경제가 충격에 직면했을 때 이를 조종하는 "핸들".

베트남철도공사는 지난 기간 동안 혁신을 거듭하며 생산량과 수익을 증대시키기 위해 노력해 왔다. (기사 사진 | 탄닷)

이러한 문제 제기 방식은 거시경제 안정이라는 개념이 더 이상 막후에서 설정된 기술적 목표에 머무르지 않는다는 점을 보여준다는 점에서 주목할 만하다. 이 개념은 외부 압력이 심화되는 상황에서 경제를 안전하고 유연하며 질서 있게 유지하는 틀을 직접적으로 다루고 있다.

최근 국내 학자들과 경제 평론가들은 성장, 정책 여력, 금리, 환율, 공공 투자 등에 대해 광범위하게 논의해 왔습니다. 그러나 이러한 논의 이면에는 더욱 근본적인 질문이 자리 잡고 있습니다. 지정학적 요인 , 에너지 가격, 시장 심리, 그리고 개발 모델의 내재적 한계에 직접적인 영향을 받는 개방 경제에서 거시경제적 안정은 어떻게 이해되어야 할까요? 좁은 의미로 이해하면 변화를 미루는 손쉬운 수단으로 전락할 수 있습니다. 반대로 지나치게 넓은 의미로 이해하면 그 의미가 희석되어 누구나 사용할 수는 있지만, 그 진정한 의미를 온전히 이해하는 사람은 드물게 됩니다. 거시경제적 안정을 올바르게 이해하기 위해서는 다양한 관점을 동시에 고려해야 합니다.

우선, 물가가 통제 불능 상태로 치솟고, 인플레이션이 실질 소득을 잠식하며, 환율이 심하게 변동하거나, 통화 정책이 기업들이 자본 비용과 수입 비용을 계산하기 어려울 정도로 불규칙적으로 변할 때 경제를 안정적이라고 부를 수는 없습니다. 그런 의미에서 거시경제의 안정성은 인플레이션, 금리, 환율, 유동성 및 기타 기본적인 명목 변수들과 밀접하게 연관되어 있습니다.

응우옌 티 홍 베트남 중앙은행 총재는 3월 27일 IMF 대표단과의 회담에서 단기적인 성장을 위해 거시경제 안정성을 희생하지 않겠다는 기존 입장을 재차 강조했습니다. 이 발언은 거버넌스 측면에서 핵심을 정확히 짚고 있습니다. 명목 기반이 왜곡되면 이후의 변동이 예상보다 빠르게 발생하는 경우가 많기 때문입니다.

그러나 단순히 인플레이션이나 환율만 살펴보는 것으로는 현재 상황을 온전히 이해하기에 충분하지 않습니다. 베트남 경제에서 명목 압력은 더 이상 순전히 내부적인 요인에서만 비롯되는 것이 아닙니다. 외부 충격이 점점 더 빠른 속도로 경제에 영향을 미치고 있습니다. 지정학적 충격은 유가에 직접적인 영향을 미치고, 나아가 운송비, 수입 원자재, 그리고 궁극적으로 국내 상품 가격에까지 파급될 수 있습니다. 국제 금융 시장의 변동은 달러화 가치, 외화 보유 심리, 자본 조달 비용에 영향을 미치고, 결국 실물 경제로 다시 유입될 수 있습니다. 따라서 오늘날의 경제 관리는 단순히 통화 정책을 조작하는 것 이상을 요구합니다. 위험이 경제의 핵심에 타격을 주기 전에, 그 전파 경로를 조기에 파악하고 사전에 차단하는 것이 필수적입니다.

또 다른 중요한 측면은 주요 상호 연결성에 있습니다. "주요 균형"이라는 표현은 행정 문서에서 자주 등장하지만, 오랫동안 다소 좁은 의미로 이해되어 왔습니다. 많은 사람들이 이 말을 들으면 곧바로 예산, 국제수지, 또는 공공 부채를 떠올립니다. 그러나 이러한 이해는 더욱 중요한 측면, 즉 동시에 불균형이 발생할 경우 전체 시스템을 불안정하게 만들 수 있는 상호 연결성을 간과하고 있습니다. 에너지, 외환, 시스템 유동성, 전략 물자 공급, 그리고 가격 전파 연결 고리 등이 모두 이 범주에 속합니다.

2026년 3월에 발생한 사건들은 이를 명확히 보여주었습니다. 3월 6일, 정부는 중동 분쟁에 대응하여 국내 생산, 사업 및 소비를 위한 석유 제품 공급을 보장하고 공급 차질을 방지하기 위한 여러 긴급 조치를 담은 결의안 36/NQ-CP를 발표했습니다. 이 세부 사항만 보더라도 에너지와 같은 연결 고리에 문제가 생기면 거시경제 안정성이 즉시 위협받는다는 것을 알 수 있습니다.

3월 27일, 결의안 69/NQ-CP는 국가가 주요 재정수지 문제를 어떻게 해결할 것인지에 대한 구체적인 방안을 제시했습니다. 2025년 중앙 정부 세입 증가분 중 8조 VND를 연료가격안정기금에 선지급하는 것은 단순한 예산 결정이 아니었습니다. 그 이면에는 명확한 운영상의 논리가 있었습니다. 에너지 가격이 전체 경제 시스템을 위협할 때, 통화 정책에만 모든 부담을 지우는 대신 재정 정책이 개입하여 부담을 분담해야 한다는 것이었습니다. 즉, 주요 재정수지를 유지한다는 것은 경제의 핵심 요소들이 동시에 무너지지 않도록 하는 것을 의미했습니다.

세 번째 요소는 눈에 잘 띄지 않지만 점점 더 중요해지고 있습니다. 바로 기대입니다. 사무총장의 성명에서 거시경제 안정은 시장 신뢰 강화 및 기대 안정화와 밀접한 관련이 있다고 언급했습니다. 이러한 연관성은 현 정부의 정책 방향이 단순히 변수 관리에 그치지 않고, 신뢰 관리에도 초점을 맞추고 있음을 보여줍니다.

경제는 표면적으로는 여러 긍정적인 지표를 유지하면서도 취약한 상태를 보일 수 있습니다. 이러한 상황은 기업들이 정책의 일관성에 대한 신뢰를 잃거나, 금융 시장이 정부 운영에 대해 의심을 품거나, 사람들이 자산을 사재기하거나 투자를 미루거나 더 안전한 곳으로 옮기는 등 방어적인 자세를 취할 때 발생합니다. 이러한 경우 불안정성은 데이터에서 시작되는 것이 아닙니다. 불안정성의 씨앗은 먼저 기대감에서 싹트기 시작합니다.

베트남처럼 고도로 개방된 경제에서는 정책 신호가 정책 수단 자체만큼이나 중요합니다. 명확한 신호는 시장이 재편성될 수 있도록 합니다. 그러나 신호가 중복되면 초기 충격보다 방어적인 반응이 더 빨리 나타날 수 있습니다. 따라서 현대적 의미의 거시경제 안정성을 이해하려면 시장의 기대치를 안정적으로 유지하는 것이 중요합니다. 이를 위해서는 전체 시스템이 지도부에서부터 실행 및 집행 단계에 이르기까지 충분히 일관된 정보 흐름을 전달해야 합니다. 최고위층에서 원칙이 정립되고 에너지, 가격, 통화 분야에서 구체적인 정책 수단이 가동될 때, 바로 이러한 정보 전달 체계가 안정성에 기여하게 됩니다.

마지막으로 경제적 회복력이 있습니다. 이는 거시경제 안정성에 대한 이해에 있어 가장 중요한 변화입니다. 과거에는 안정성이란 흔히 평온한 상태를 의미했습니다. 경제 지표는 거의 변동이 없었고, 경제는 안전하다고 여겨졌습니다. 그러나 오늘날 세계는 더 이상 그러한 이미지를 용납하지 않습니다. 전쟁, 에너지, 무역, 금융, 기술 또는 글로벌 공급망의 혼란 등 다양한 충격이 발생할 수 있습니다.

그러므로 안정적인 경제란 단순히 수치가 정체되어 있다는 것을 의미하는 것이 아닙니다. 더욱 중요한 것은 연쇄 반응을 일으키지 않고 충격을 흡수할 수 있는 능력에 있습니다. 물가가 급등하고, 방어적인 투자 심리가 확산되며, 환율에 압력이 가해지고, 유동성이 경색되며, 시장의 운신의 폭이 급격히 줄어듭니다. 총서기가 거시경제 안정과 외부 충격에 대한 회복력 강화의 연관성을 강조한 것은 바로 이 시대의 현실을 정확하게 반영하는 것입니다.

이러한 관점에서 볼 때, 거시경제 안정은 더 이상 단순히 평온한 상태를 의미하지 않습니다. 오히려 이 개념의 본질은 압박 속에서도 경제 시스템이 질서정연하게 작동하도록 유지하는 능력에 더 가깝습니다. 표면적으로는 경제 시스템이 붕괴되지 않고, 주요 구성 요소들이 제 기능을 하며, 기대치가 여전히 유지되고, 외부 충격을 흡수할 수 있는 충분한 회복력을 갖추고 있다는 뜻입니다. 이러한 측면들을 함께 고려해 보면, 왜 같은 용어가 과거와는 완전히 다른 의미를 지니게 되었는지 명확해집니다. 거시경제 안정은 경제 시스템 운영에 필수적인 요소가 된 것입니다.

여기서부터 "안정인가 성장인가"라는 질문은 범위가 좁아집니다. 더 중요한 질문은 어떤 구조가 안정성을 만들어낼 수 있는지, 어떤 정책 조정이 안정성을 유지할 수 있는지, 그리고 어떤 종류의 발전이 그러한 안정성을 필요로 하는지입니다. 거시경제적 안정성을 방어적인 용어로만 본다면, 변화에 대한 압력을 거부하는 데 쉽게 이용될 수 있습니다. 그러나 모델 전환의 토대를 제공하는 것으로 이해한다면, 거시경제적 안정성은 발전을 위한 필수 조건으로 부상합니다.

그러므로 안정은 개혁과 분리될 수 없습니다. 토대가 견고할 때 개혁은 불확실성에 휩쓸리지 않고 진행될 여지가 생깁니다. 더 나아가, 거시경제적 안정은 발전을 저해하지 않습니다. 안정의 역할은 성장 동력이 아무리 빠르게 돌아가더라도 스스로 축을 끊지 않도록 하는 데 있습니다.

“거시경제 안정, 인플레이션 통제, 주요 균형 유지라는 원칙을 준수하는 것은 경제 전반의 유연하고 안전하며 효율적인 운영을 결정짓는 필수 전제 조건이자 핵심 기반입니다. 재정, 통화 및 기타 거시경제 정책은 선제적이고 유연하며 긴밀하게 조율되어야 하며, 합리적인 성장을 지원하는 동시에 시장 신뢰를 강화하고 기대치를 안정시키며 외부 충격에 대한 경제의 회복력을 높여야 합니다.”

(제14기 제2차 중앙위원회 폐막식에서 람토 총서기가 한 연설)

트란 응옥 토 교수님, 박사님

출처: https://nhandan.vn/banh-lai-cho-nen-kinh-te-truc-nhung-cu-soc-post956384.html