2025년 1분기 베트남 경제 전망: 관세의 파도를 극복하고 내수 강세를 활용하라

관세가 경제 에 미치는 영향

Maybank Investment Bank(MSVN)의 최근 보고서에 따르면 관세 정책의 즉각적인 영향은 베트남의 가장 큰 무역 상대국인 미국 시장으로의 수출이 확실히 감소하는 것입니다. 동시에 외국인 투자자의 신뢰도 영향을 받아 FDI 흐름이 둔화되었습니다. 더불어 개인과 기업이 지출과 차입에 더욱 신중해지면서 국내 소비도 압박을 받고 있으며, 일부 핵심 산업에서 신용 성장이 둔화되고 있습니다.

미국의 새로운 관세 부과는 아직 협상 단계이지만, 베트남의 이 시장으로의 수출은 현재 급격히 감소하고 있습니다.

환율과 관련하여, 드래곤 캐피털 증권 주식회사(VDSC)는 세계 통화 변동과 무역 긴장으로 인해 미국 달러가 가치 상승 압력을 받고 있다고 경고했지만, 베트남 국립은행 (SBV)은 2025년 거시경제 안정을 뒷받침하기 위해 환율 변동을 3~5% 범위 내에서 통제할 여력이 여전히 있다고 밝혔습니다.

그러나 긍정적인 측면은 베트남과 미국 간의 무역 협상이 현재 진행 중이며, 적용 관세를 인하할 것으로 기대된다는 점입니다. 이를 통해 수출에 대한 압박을 줄이고 중장기적으로 경제 성장 모멘텀을 유지하는 데 도움이 될 것입니다.

따라서 2025년 1분기 경영 실적은 전반적으로 매우 긍정적인 모습을 보여줍니다. 상장기업의 이익은 작년 같은 기간 대비 13.2% 증가했으며, 어려운 환경 속에서도 경제가 놀라운 인내력과 내부적 힘을 가지고 있음을 보여줍니다.

그러나 MSVN 분석에 따르면 산업 간에 명확한 차이가 나타났습니다. 탁월한 이익 성장률을 기록한 산업으로는 주거용 부동산이 287%, 산업단지가 317%, 정보기술이 22.3%, 은행이 13.3%, 소매가 51.2% 상승한 산업이 있습니다. 이러한 산업은 관세의 영향을 덜 직접적으로 받거나 국내 산업에 큰 영향을 미치는 반면, 경기 부양 정책과 행정 절차 개혁의 혜택을 받는다는 공통점이 있습니다.

반면 에너지, 음료, 해상 물류 부문은 각각 -18.5%, -22.6%, -0.7%의 이익 감소를 기록했습니다. 주된 이유는 세계 원자재 가격의 변동, 투입 비용의 증가, 관세 및 기타 객관적인 요인으로 인한 직접 수출의 어려움 때문입니다.

어려운 상황 속에서도 중요한 희망은 베트남 경제를 회복시킬 수 있는 끈기와 능력입니다.

VDSC 분석가들은 이러한 차별화가 각 산업과 수출 가치 사슬의 연결 수준과 각 특정 제품 그룹에 대한 세금 정책의 영향에도 반영된다고 덧붙였습니다.

이는 튼튼한 재정 기반과 경영의 유연성을 갖춘 기업이 뛰어난 회복력을 보여주는 반면, 준비가 되지 않은 기업은 많은 어려움에 직면하게 될 것임을 분명히 보여줍니다.

현재의 어려운 상황에서도 밝은 희망은 베트남 경제의 회복력과 반전 능력이며, 이는 재정 자극 정책과 행정 개혁에 의해 강력하게 뒷받침되고 있습니다. MSVN은 "정부는 관세의 부정적 영향을 최소화하기 위해 세금 면제, 공공 투자 촉진, 소비 자극 등 GDP의 2.7~2.9%에 해당하는 재정 지원 패키지를 승인했다"고 평가했습니다.

이와 함께 기업의 행정절차 개혁과 비용 절감도 대폭적으로 추진되고 있습니다. VDSC는 "민간 경제 개발 프로젝트와 행정 기구 간소화 정책은 국내 기업의 경쟁력을 향상시킬 수 있는 기회를 열어줄 것으로 기대된다"고 밝혔습니다.

지원 정책뿐만 아니라, 강력한 재정적 잠재력을 갖춘 시장 선도 기업들은 적극적으로 이러한 상황을 활용해 부동산, 철강, 정보 기술, 항공 물류 등의 분야에서 규모를 확대하고 시장 점유율을 확대해 왔습니다. 이 이니셔티브는 시장 전반에 긍정적인 분위기를 조성하여, 불안정한 시기에 경제의 건강을 개선하는 데 기여했습니다.

주식 시장의 도전과 기회

베트남 주식시장은 2025년 1분기에 회복의 긍정적인 조짐을 보이고 있지만, 여전히 많은 심각한 과제가 남아 있다는 것은 부인할 수 없습니다. 가장 큰 압박 중 하나는 미-베트남 관세 정책의 불확실성입니다. 협상이 아직 확실한 결과를 내지 못했고 세율이 예상치 못하게 변경될 수 있기 때문입니다. 이는 투자자 심리와 사업 운영, 특히 수출 기업과 글로벌 공급망에 참여하는 기업에 직접적인 영향을 미칩니다.

MSVN은 "관세에 대한 장기적인 불확실성은 단기 변동성을 계속 야기하여 가치 평가와 시장 유동성에 압박을 가할 것"이라고 경고했습니다.

또한, USD/VND 환율과 국제 통화 정책도 자본 비용, 외국 현금 흐름, 투자자 신뢰에 영향을 줄 수 있는 잠재적인 위험 요소입니다. 게다가 세계 경제 성장의 둔화도 금융 시장 전반에 걸쳐 신중한 태도를 취하는 데 영향을 미쳤습니다.

하지만 이러한 어려움 외에도 베트남 주식 시장은 매력적인 기회도 제공하고 있습니다. VDSC에 따르면, 현재 시장 가치 평가는 적절한 범위에 있으며, 이는 매력적인 가격으로 우량 주식을 매수할 수 있는 전제 조건을 갖추고 있습니다. 은행, 주택부동산, 철강, 정보기술 업종의 주식은 건전한 재정 기반과 안정적인 성장 잠재력을 갖추고 있으며 관세의 영향을 덜 받는 것으로 평가돼 주가 변동성이 큰 업종에서 밝은 투자처로 떠오르고 있다.

또한, 강력한 유동성, 풍부한 국내 현금 흐름, 그리고 증거금 부채의 증가는 개인 투자자들의 적극적인 참여를 보여주며, 외국인 투자자들이 순매도하는 경향이 있는 상황에서 시장 활력을 유지하고 지지를 창출하는 데 기여합니다.

많은 변동과 제거할 수 없는 위험이 존재하는 상황에서 전문가들은 신중하고 집중적인 투자 전략을 권장합니다. MSVN은 "안정적인 수익성과 높은 배당금 지급을 갖춘 주식과 지속 가능한 장기 수요가 있는 산업에 초점을 맞춰 방어적인 투자 전략을 우선시하세요."라고 권장합니다.

특히, 대출 구조가 다양하고 자본금이 많으며 NIM(순이자마진)이 안정적인 은행 부문은 투자 포트폴리오의 견고한 기반으로 간주됩니다. 경기 부양책과 공공 투자로 성장 잠재력이 있는 주거용 부동산과 철강도 우선순위 부문입니다.

VDSC는 또한 건전한 재정 기반, 우수한 위험 관리 역량, 장기적으로 지속 가능한 성장 잠재력을 갖춘 주식을 선택하는 것이 중요하다고 강조했습니다. 동시에 투자자들은 주요 변동이 발생할 때 포트폴리오를 적절히 조정하기 위해 국제 무역 정책, 환율, 이자율의 추이를 적극적으로 주의 깊게 모니터링해야 합니다.

또한, 불확실한 상황에서 위험을 최소화하고 투자 성과를 최적화하기 위해 포트폴리오를 다각화하고 산업 그룹 간 투자 비중을 균형 있게 조정하는 것도 좋습니다. 투자자는 변동성이 큰 기간 동안 포트폴리오를 보호하기 위해 VN-Index 선물과 같은 헤지 도구를 사용하는 것도 고려할 수 있습니다.

출처: https://baoquangninh.vn/buc-tranh-kinh-te-viet-nam-quy-i-2025-vuot-song-thue-quan-tan-dung-noi-luc-3358390.html