철강·시멘트 기업의 밝은 이익과 어두운 이익

VIS Rating(Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company)이 최근 발표한 건설자재 산업 보고서에 따르면, 건설자재 산업에서 철강 회사는 2024년에 인상적인 이익 성장을 기록한 반면, 시멘트와 타일 회사는 사업 실적에서 격차를 보였습니다.

2024년, 매출 기준 상위 30개 철강, 시멘트, 타일 기업을 포함한 건축자재 산업은 전년 대비 13%의 매출 성장과 111%의 순이익 증가를 기록했습니다. 철강 기업들은 전년 대비 14%의 매출 성장과 123%의 순이익 증가를 달성하며 업계 회복을 주도했습니다.

인프라 및 산업단지 건설 시장의 호조에 힘입어 국내 철강 판매량은 전년 대비 9% 증가하며, 전년 대비 9% 감소세를 반전시켰습니다. 주요 투입재 가격 하락에 힘입어 철강 기업의 평균 매출총이익률은 9.1%(2023년: 7.5%)로 개선되었습니다.

VIS Rating 전문가들은 건설 수요 증가와 국내 기업을 보호하기 위한 최근 반덤핑 조치 덕분에 2025년에도 철강 회사의 수익이 계속 증가할 것으로 예상합니다.

VIS Rating에 따르면 철강 회사는 2024년에 인상적인 이익 성장을 기록한 반면, 시멘트와 타일 회사는 엇갈린 결과를 보였습니다.

한편, 시멘트 회사들은 매출 감소와 과잉 생산능력으로 인해 2024년에도 영업 손실을 보고하고 있습니다. 시멘트 회사들의 영업 손실은 작년 2,000억 동에서 2024년에는 650억 동으로 감소할 것으로 예상됩니다.

매출이 전년 대비 3% 증가했음에도 불구하고, 2023년 매출 총이익률은 8.7%로 감소했고 판매 비용은 전년 대비 4% 증가했습니다. 내수 및 수출 시장 모두에서 수요 부진과 매출 부진으로 많은 기업들이 가격을 인하하고 적정 생산 능력 수준 이하로 운영해야 했습니다. 시멘트 수출 매출은 2024년 전년 대비 14% 감소했는데, 이는 주로 방글라데시로의 수출 감소를 초래했습니다.

VIS Rating은 2025년에는 건설 활동의 회복으로 국내 매출이 가속화되어 주요 수출 시장의 영향을 줄이는 데 도움이 될 것으로 전망했습니다.

타일 회사의 경우, VIS Rating은 주택 건설 사업의 재개가 사업 이익 감소를 일시적으로 막는 데 도움이 된다고 평가했습니다.

2024년 세라믹 타일 매출은 전년 대비 15% 증가했으며, 이는 2023년 수출 매출이 전년 대비 9% 증가한 데 따른 것입니다. VIS Rating에 포함된 세라믹 타일 기업은 매출 변동성이 거의 없었고(전년 대비 0.4%) 순이익이 2.5% 증가하여 2022년부터 2023년까지 부동산 시장이 어려웠던 기간 동안 두 자릿수 감소세를 보인 후 안정성을 보였습니다.

예를 들어, 페니카(A등급, 안정적인 전망)의 자회사인 비코스톤은 같은 기간 동안 매출이 1% 소폭 감소한 반면, 겔 렉스 (A등급, 안정적인 전망)의 자회사인 비글라세라는 2023년 대비 타일 매출이 3% 증가했습니다. VIS Rating은 2025년에 주거용 부동산 시장의 회복이 타일 회사의 매출과 수익 개선에 기여할 것으로 예상합니다.

VIS Rating에 따르면, 평가기관의 조사 범위에 포함된 기업들의 재무 레버리지 비율과 부채 상환 능력은 2024년에도 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다. 2024년 산업 전체 부채는 전년 대비 21% 증가할 것으로 예상되는데, 이는 주로 호아팟(Hoa Phat) 의 중꿧 2(Dung Quat 2) 철강 프로젝트와 같은 신규 프로젝트 자금 조달을 위한 장기 부채 때문입니다. 연평균 이자율은 2024년 6%에서 3.7%로 하락하고, 저금리 환경으로 인해 평균 이자 비용은 전년 대비 26% 감소할 것으로 예상됩니다. 이로 인해 회사의 이자비용 대비 이자 및 법인세 차감 전 이익(EBIT)은 2023년 2.2배에서 2024년 4.5배로 개선될 것으로 예상됩니다.

반면, 2024년 영업현금흐름(CFO)은 전년 대비 57% 감소했는데, 이는 주로 베트남철강(TVN), 호아센그룹 (HSG), 남김철강(NKG) 등 대형 철강사들이 2024년 4분기 저가를 이용해 원자재를 비축했기 때문이다.

보고서는 "새로운 반덤핑 관세 시행에 따라 수입 철강과의 경쟁이 줄어들면서 판매가 개선되면서 2025년까지 이러한 감소세가 반전될 것으로 예상한다"고 밝혔다.

VIS Rating 전문가들은 최근 반덤핑 조치가 국내 기업 지원에 도움이 될 것으로 예상함에 따라 철강 그룹의 이익이 2025년에도 계속 증가할 것으로 예상합니다. 시멘트 및 타일 회사의 이익은 신규 인프라 및 주택 사업의 호조로 개선될 것입니다.

투안

출처: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/buc-tranh-loi-nhuan-sang-toi-cua-doanh-nghiep-thep-xi-mang/20250401093343328