옵션 계약 거래 전략(8부)

산업 및 무역 신문은 많은 투자자가 옵션 계약 거래 시 선택하는 매력적인 투자 전략에 대한 개요를 독자들에게 제공합니다.

이번 주 상품 거래 Q&A에서는 콩 투옹 신문(Cong Thuong Newspaper)이 많은 투자자들이 옵션 계약 거래 시 선택하는 매력적인 투자 전략에 대한 심층적인 분석을 제공합니다. 이 전략은 수익 최적화 능력뿐만 아니라 유연한 위험 관리 능력으로도 높은 평가를 받고 있습니다. 바로 여덟 번째 전략, 칼라 전략입니다.

칼라 전략

상품 거래에서 칼라 전략은 다음을 동시에 보유하여 구현됩니다.

기초 자산의 매수 포지션을 오픈합니다.

행사가격 A에 OTM(Out of The Money) 풋 옵션을 매수합니다.

투자자가 소유한 동일한 기초 자산의 동일한 만기일에 행사 가격 B로 콜 옵션을 손실로 매도합니다.

이 전략은 기초 자산의 하락 위험을 헤지하기 위해 롱 포지션을 보유한 투자자가 풋 옵션을 발동하는 데 자주 사용하는 전략이며, 콜 옵션을 매도하여 얻은 옵션 프리미엄은 투자자가 풋 옵션을 매수하는 데 드는 비용을 상쇄하는 데 사용됩니다.

예를 들어, 투자자가 2024년 12월물 옥수수(ZCEZ24)를 부셸당 410센트에 매수 포지션을 보유하고 있다고 가정해 보겠습니다. 이 투자자는 행사가가 부셸당 400센트인 풋옵션을 부셸당 25센트의 프리미엄에 매수하고, 행사가가 부셸당 430센트인 콜옵션을 부셸당 30센트의 프리미엄에 매도하는 '칼라(Collar)' 전략을 실행합니다.

상품 거래 Q&A (73호): 옵션 계약 거래 전략 (8부)

칼라 전략의 수익은 ZCEZ24 계약의 미래 가격에 따라 달라집니다. 다음과 같은 시나리오가 가능합니다.

사례 1: ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 400센트 이하로 떨어짐.

만기일 ZCEZ24 계약의 시장 가격이 부셸당 385센트라고 가정해 보겠습니다. 투자자는 이제 풋 옵션을 행사하여 부셸당 400 - 385 = 15센트의 이익을 얻습니다. 콜 옵션은 행사되지 않지만, 투자자는 미결제 포지션을 청산함으로써 부셸당 410 - 385 = 25센트의 손실을 입습니다. 투자자는 콜 옵션을 매도하면 부셸당 30센트를 받지만, 풋 옵션을 매수하면 부셸당 25센트를 지불해야 합니다. 따라서 이 경우 투자자는 (15 - 25) + (30 - 25) = 5센트의 손실을 입습니다.

사례 2: ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 400센트 이상으로 상승하지만 부셸당 430센트를 초과하지 않습니다.

만기일 ZCEZ24 계약의 시장 가격이 부셸당 415센트라고 가정해 보겠습니다. 투자자는 미청산 포지션을 청산하여 부셸당 415 - 410 = 5센트의 이익을 얻습니다. 이 시점에서 투자자는 풋옵션을 행사하지 않고 콜옵션도 행사하지 않습니다. 투자자는 풋옵션을 매도하여 부셸당 30센트를 받지만, 콜옵션을 매수하려면 부셸당 25센트를 지불해야 합니다. 따라서 이 경우 투자자는 부셸당 5 + (30 - 25) = 10센트의 이익을 얻습니다.

사례 3: ZCEZ24 계약 가격이 부셸당 430센트를 초과합니다.

만기일 ZCEZ24 계약의 시장 가격이 부셸당 450센트라고 가정해 보겠습니다. 투자자는 현재 포지션 청산으로 부셸당 450 - 410 = 40센트의 이익을 얻습니다. 동시에 투자자는 콜 옵션을 매도해야 하는 의무를 이행하고 즉시 시장 가격에 ZCEZ24 계약을 매수해야 하며, 이로 인해 부셸당 450 - 430 = 20센트의 손실이 발생합니다. 풋 옵션은 행사되지 않습니다. 투자자는 콜 옵션을 매도하여 부셸당 30센트를 얻지만, 동시에 부셸당 25센트를 지불하여 풋 옵션을 매수해야 합니다. 따라서 이 경우 투자자의 총 이익은 (40 - 20) + (30 - 25) = 부셸당 25센트입니다.

출처: https://congthuong.vn/hoi-dap-giao-dich-hang-hoa-so-73-cac-chien-luoc-trong-giao-dich-hop-dong-quyen-chon-phan-8-355749.html