주식과 늦가을의 집착

역사적으로 9월과 10월은 주식 시장에서 일반적으로 높은 수익률을 기록하지 않는 달입니다. 많은 전문가들은 기다리면서 신중하게 접근해야 한다고 조언하지만, 이 시기에는 지켜봐야 할 사건들이 많습니다.

최근 몇 년간 VN 지수는 9월에 종종 하락했습니다. 사진: Duc Thanh

늦가을의 유령

"5월에 팔고 떠나라"는 주식 시장에서 흔히 쓰이는 속담으로, 5월에 주식 시장에서 손을 떼라는 조언과 전략을 담고 있습니다. 이제 투자자들에게는 더 이상 낯선 말이 아닙니다. 그러나 지난 10년간 미국과 베트남 주식 시장의 실적을 돌아보며 VPBank Securities Company의 시장 전략 이사인 쩐 호앙 손 씨는 9월과 10월이 투자자들에게 "악몽"이라고 말했습니다.

이 전문가의 통계에 따르면, 지난 4년 동안 9월은 S&P 500 지수의 매우 저조한 성과를 기록했습니다. 지난 10년간의 장기 사이클을 계산해 보면, S&P 500은 평균적으로 매년 9월에 가장 저조한 성과를 보입니다. 마찬가지로 VN 지수도 최근 몇 년간 9월에 하락세를 보였습니다. 손 씨는 "이 역시 계절적 요인이라고 생각합니다. 베트남에서는 3월, 4월, 9월, 10월에 저조한 성과를 보이는 경우가 많습니다."라고 말했습니다.

JBSV증권 브로커리지 부문 이사인 응우옌 쭝 두(Nguyen Trung Du) 씨는 9월과 10월의 "저주"를 강조했습니다. 지난 24년간 베트남 시장 통계를 소개하는 WeTalk 프로그램 "2024년 말, 무엇에 투자해야 할까?"에서 응우옌 쭝 두 이사는 VN 지수가 10월에 하락하면 보통 연중 가장 큰 폭의 하락을 경험하는 달이 될 것이라고 말했습니다.

현재 상황에서 VN 지수는 아직 1,285~1,300포인트의 저항선을 돌파하지 못했습니다. 9월 평균 유동성은 여전히 연중 최저 수준이지만, 소폭 하락하여 9월 20일 거래액이 20조 동을 돌파했습니다. 이는 두 개의 해외 ETF 펀드가 2024년 3분기에 포트폴리오 재편을 완료한 데 따른 부분적인 영향입니다. 손 대표는 올해 9월은 효율성이 낮은 달이 될 가능성이 높다고 전망했습니다.

2024년 9월 둘째 주, 미국 연방준비제도(Fed)는 지난 4년 만에 처음으로 금리를 인하하며 중요한 결정을 내렸습니다. 이로써 인플레이션에 대응하기 위해 22년 만에 최고 수준으로 금리를 인상하는 악순환이 종식되었습니다. 일각에서는 연준의 파격적인 금리 인하가 미국 경제 의 경기 침체 위험에 대한 우려 때문이라고 분석하지만, 많은 전문가들은 최대 50bp까지 금리를 인하한 것은 모든 것이 너무 늦었을 때 연준이 취하는 "긴급 조치"라기보다는 통화 정책의 지연된 영향을 피하기 위한 "선제적 개입"에 가깝다고 보고 있습니다.

하지만 역사를 돌이켜보면, 연준이 금리를 인하할 당시 주식 시장은 예측 불가능한 변동을 보이는 경우가 많았습니다. VPBankS 전문가들의 통계에 따르면, 연준이 금리를 인하한 후 3~6개월 동안은 경기 침체 여부와 관계없이 시장이 상승하기 전에 하락 조정 기간을 거치는 경우가 많습니다. 손 사장은 연준의 조치가 미칠 영향을 고려하여 투자자들은 9월과 10월을 기다리며 신중해야 한다고 말했습니다.

수확기가 있나요?

하지만 손 대표에 따르면 자본 흐름의 순환은 변화를 가져올 수 있습니다. 실제로 연준이 금리 인하를 결정한 후 첫 주 통계에 따르면, 세계에서 가장 높은 성장률을 기록한 상위 10개 증시는 모두 2% 이상의 반등을 기록했습니다. 특히 홍콩 증시 지수는 5% 이상 상승했고, 필리핀(+3.27%), 닛케이 225 지수(3.2%), 상하이 증시(+2.2%)가 그 뒤를 이었습니다.

2025년까지 업그레이드를 목표로 결심

지난 주말 열린 정부 상임위원회 회의에서 응우옌 득 치 재무부 차관은 새로운 규정이 단지 첫 단계일 뿐임을 다시 한번 강조했습니다. 재무부가 보고했고, 총리가 2025년까지 주식 시장 개선 목표를 달성하기 위해 각 부처, 부문, 기업, 시중은행과 협력하기로 합의한 만큼, 앞으로 더 많은 과제가 남아 있을 것입니다.

지난주 베트남 증시는 시가총액 상위권에서 상승하지 않았지만, 긍정적인 신호는 외국인 자금의 유입이었습니다. 외국인 투자자들은 4~5일간 순매수세를 보였고, 9월 20일에는 순매도세를 보였습니다. 20일은 두 개의 외국 ETF가 포트폴리오 재편을 완료한 날이기도 합니다. 순매수 규모는 약 1조 2,300억 동으로, 4주차까지 이어졌던 순매도 행진을 마감했습니다.

파인트리 증권 분석부장 응우옌 득 캉 씨는 다우투 신문 기자들과의 인터뷰에서 미국이 경기 침체에 빠질 경우 베트남, 특히 수출 기업에 부정적인 영향을 미칠 것이라고 말했습니다. 반면, 연준의 금리 인하는 환율 압력을 완화하여 중앙은행이 현재처럼 저금리로 완화적인 통화 정책을 유지할 수 있는 여력을 높여줄 것입니다. 캉 씨는 전반적인 영향을 평가하며 연준의 결정이 베트남 경제에 더 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 말했습니다.

세계 1위 경제 대국의 통화 정책 변화가 경제와 주식 시장에 미치는 전반적인 영향 외에도, 베트남 시장 자체에도 나름의 이야기가 있습니다. 투자자들은 올해 10월 FTSE 러셀의 시장 등급 발표를 기다리고 있습니다. 이 등급 기관은 지난 6년간 베트남을 주식 시장 등급 상향 조정 관심 목록에 올려왔습니다. 이번에도 순위에는 변동이 없습니다.

그러나 외국 기관 투자자들이 충분한 자금 없이도 주식을 거래하고 매수할 수 있도록 하여 병목 현상을 "제거"하는 여러 조항을 개정 및 보완하는 회람 68/2024/TT-BTC가 발행되었으며, 2024년 11월 2일부터 발효됩니다. 이는 FTSE 러셀이 베트남 주식 시장에 대한 긍정적인 평가를 내리는 근거가 될 것입니다.

더불어 동해 지역에서 30년 만에 가장 강력한 폭풍으로 심각한 피해를 입힌 야기(Yagi) 역시 예상치 못하게 나타나 예측 불가능한 영향을 초래할 수 있는 "블랙 스완"입니다. 그러나 VNDirect Securities Company 분석부 거시경제 및 시장 전략 책임자인 딘 꽝 힌(Dinh Quang Hinh) 씨는 성장 지원 요인들이 이번 폭풍으로 인한 피해를 상쇄하고 2024년 3분기 GDP 성장을 뒷받침할 것이라고 밝혔습니다. 여기에는 정부의 폭풍 피해민 및 기업 지원 프로그램, 폭풍 이후 경제 회복, 수출입 활동의 당초 예상보다 긍정적, 그리고 세계 신용 환경의 점진적인 완화 등이 포함됩니다.

출처: https://baodautu.vn/chung-khoan-va-noi-am-anh-cuoi-thu-d225723.html