외국인 투자자들이 지불하지 않을 경우 협상 기간을 하루 더 연장하는 방안을 제안한다.

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"사전 자금 조달" 장애물 제거: 외국인 투자자가 아직 지불하지 않은 경우 협상 기간을 하루 더 추가하는 것을 제안

거래가 실패할 경우, 증권이 자가거래계좌에 있을 때 바로 매도할 필요는 없지만, 외국 기관투자자가 증권사와 협상할 수 있도록 하루 더 시간을 두어야 한다는 의견이 제시됐다.

사전 자금 조달 병목 현상을 해결하는 것은 베트남 주식 시장 업그레이드를 위한 솔루션에 대한 과학 워크숍의 핵심 주제 중 하나입니다.

추가 협상일을 제안하다

외국 기관 투자자는 100%의 예치금 없이도 거래할 수 있습니다. 증권사는 고객의 거래 능력을 평가하여 합의된 증거금 수준을 결정합니다. 외국 기관 투자자가 결제 자금이 부족한 경우, 투자자가 주문을 제출한 증권사가 자기자본거래계좌를 통해 부족분을 지불할 책임이 있습니다.

사전 자금 조달은 결제 기관이 결제를 위해 계좌를 사용하기 전에 결제 기관의 계좌에 자금이 있어야 한다는 요건입니다.

이는 증권거래제도에서의 증권거래를 규제하는 여러 조항을 개정 및 보완하는 회람안 초안에서 제안된 내용입니다. (회람 120/2020/TT-BTC)

SSI 증권법 및 규정 준수 관리국장인 응우옌 칵 하이(Nguyen Khac Hai) 씨는 외국인 투자자들이 거래가 실패할 경우 협상을 제안할 수 있도록 관리 기관이 하루 더 시간을 두는 것을 고려해야 한다고 제안하기도 했습니다. 하이 국장은 4월 16일 금융전략정책연구소가 국가증권위원회와 공동으로 주최한 베트남 주식 시장 개선 솔루션에 대한 과학 워크숍에서 이 제안을 언급했습니다.

따라서 T+2일에 도착하는 증권을 즉시 매도할 필요는 없습니다. 협상이 성사되지 않을 경우, 강제 매도가 실행됩니다.

현재 재무부는 증권거래시스템 상 증권거래, 증권거래 청산 및 결제, 증권회사의 활동, 증권시장 정보공개 등을 규제하는 여러 조항을 개정 및 보완하는 시행령 초안에 대한 의견을 수렴하고 있습니다. 특히, 초안의 주요 내용은 외국인 기관투자자의 100% 예치금 없는 거래에 관한 것입니다. 또한, 베트남 증권예탁센터(VSDC)의 지급 지시는 시장 참여자들이 기대하는 부분입니다.

베트남 증권예탁결제공사(VSDC)의 즈엉 응옥 투안(Duong Ngoc Tuan) 부총괄이사는 현행 초안 절차에 따르면, T+1일에 외국인 기관 투자자가 충분한 자금을 보유하고 있지 않을 경우, 매수 거래는 증권사의 자기자본 거래 계좌로 이체됩니다. 이후 T+2일에 VSDC는 지급을 완료하고, 투자자가 T+2일 오전 11시부터 11시 30분까지 충분한 자금을 입금한 경우 투자자 계좌에 입금합니다. 투자자가 T+2일에 충분한 자금을 입금하지 않을 경우, VSDC는 지급을 완료하고 증권사의 자기자본 거래 계좌에 입금합니다.

결제 과정에서 거래 전 입금이 필요하지 않습니다 - 출처: VSDC

또한 회의에서는 사전 예치 요구 사항 철폐를 둘러싼 일련의 의견과 제안이 기록되었습니다. 사전 예치 요구 사항은 평가 기관과 주요 국제 금융 기관이 베트남 주식 시장이 개선에 집중해야 하고 이를 제거하기 위한 조치가 필요하다고 생각하는 두 가지 병목 중 하나입니다. 이는 외국인 투자자가 참여할 수 있는 환경을 조성하고 2025년까지 시장을 개척형에서 신흥형으로 업그레이드하는 목표로 나아가기 위해서입니다.

워크숍에서 FTSE 관계자는 지급 의무 결정 시점을 지급 당일로 정해야 한다고 제안했습니다. SSI 증권법 및 규정 준수 담당 이사인 응우옌 칵 하이(Nguyen Khac Hai) 씨에 따르면, 외국인 투자자들 역시 "자금 인도와 증권 수령을 동시에" 해야 한다는 의견을 제시하며, 오류 통지 시점을 T+1에서 T+2로 변경할 것을 제안했습니다.

효율성과 안전성의 균형 문제

실제로 새로운 메커니즘을 적용한다고 해서 모든 거래가 실패하는 것은 아닙니다. 하지만 실패 가능성이 적더라도, 만약의 사태에 대비하여 표준 프로세스를 구축하고 결제 시스템의 위험을 방지하는 것이 여전히 필요합니다. "사전 자금 조달" 병목 현상의 장애물 제거와 관련하여, 국가증권위원회 부티찬푸옹 위원장은 투자자의 효율성을 향상시키면서도 위험이 전혀 없도록 두 발로 걷는 것 또한 중요하다고 강조했습니다.

VSDC 관계자는 T+1이 아닌 T+2일에 지급 의무를 결정한다는 새로운 제안에 대해 효율성과 안전성의 균형을 고려한 추가적인 평가가 필요하다고 밝혔습니다. 특히 투안 씨 는 투자자들이 지급일에 충분한 자금을 보유하지 못할 경우, 지급 의무 이체와 같은 기술적 문제를 처리하는 데 시간이 소요될 수 있다는 점이 과제라고 지적했습니다. 또한, 증권사가 충분한 자금을 확보하지 못할 경우 지급 활동의 안전성에도 영향을 미칠 수 있습니다.

현행 원칙에 따르면 증권사는 외국인 투자자의 한도 설정 능력을 평가하여 한도를 정합니다. 현재 시행령은 매우 유연하여 다양한 증거금률을 적용할 수 있습니다. SSI 증권법 및 규정 준수 관리 책임자인 응우옌 칵 하이(Nguyen Khac Hai) 씨는 해당 증권사가 투자자의 한도 설정 능력을 평가하는 방식을 따르고 100% 한도를 적용할 것이라고 밝혔습니다.
"하지만 소규모 증권사는 더 낮은 증거금률을 적용할 수 있습니다. 제 생각에는 이는 우려스러운 부분입니다. 외국 기관과 거래할 때는 시장의 투명성, 형평성, 그리고 일관성이 필수적이기 때문입니다. 일부 증권사가 10~20%의 증거금률을 적용한다면, 해결책이 포괄적이지 않을 것입니다."라고 SSI 관계자는 강조했습니다.

이행 원칙은 증권사가 지급 가능 여부를 평가하고 증거금 수준을 결정하여 지급일에 지급이 완료될 수 있도록 하는 것입니다. 외국인 투자자가 지급 자격을 갖추지 못한 경우, 지급 의무는 증권사의 자기매매 계좌로 이체됩니다. 증권이 계좌로 이체되면 증권사는 이를 처리하여 지출 금액을 회수합니다. 이는 현행 계획에 따라 증권사가 자기매매 계좌로 이체된 직후 즉시 매도하여 지출 금액을 회수해야 하는 이유이기도 합니다.

동시에 시장 구성원에 대한 거래 한도 설정도 검토 중입니다. VSDC 관계자는 "내부 회의에서 국가증권위원회 위원장이 이 내용을 면밀히 지시했습니다. VSDC는 여러 요소 간의 균형을 맞추기 위해 이를 검토할 것입니다. 위험 관리를 위해 시장 구성원에 대한 거래 한도 설정을 고려하고 있습니다."라고 밝혔습니다.

따라서 외국인 투자자를 대상으로 거래 규모가 커짐에 따라, 증권사는 거래 실패 시에도 결제를 처리할 수 있는 충분한 결제 능력을 확보해야 합니다. 투안 씨는 이것이 이 새로운 거래 메커니즘을 구현할 때 위험 관리의 핵심이라고 말합니다.

외국 기관 투자자는 전체 계좌의 10%를 차지하지만 거래 가치에 큰 비중을 차지합니다.

4월 16일, 국가증권위원회와 금융전략정책연구소가 공동으로 주최한 베트남 주식시장 업그레이드 솔루션에 대한 과학 워크숍에서 외국 기관 투자자를 적용 대상으로 선정한 이유에 대해 설명하면서, 베트남 증권예탁결제공사(VSDC)의 Duong Ngoc Tuan 부총괄이사는 외국 기관 투자자의 계좌 수는 10%에 불과하지만, 이 그룹의 매수/매도 거래 금액은 항상 모든 외국 투자자의 총 거래 금액에서 큰 비중을 차지한다고 말했습니다.

게다가 투안 씨에 따르면, 위 그룹은 높은 준수성을 가지고 있고 자금을 마련하지 못해 부실 사태를 겪은 적이 없으므로, 우선적으로 문제를 해결할 수 있는 권한을 갖게 될 것입니다.

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