운영으로 인한 현금 흐름을 통해 기업의 재무 건전성을 측정합니다.

영업활동으로 인한 현금흐름 – 중요한 재무 평가 요소

기업 실적을 평가할 때 대부분의 투자자는 이익만 봅니다. 그러나 영업현금흐름(OCF) 또한 중요한 지표입니다. 이 지표는 기업이 내부 운영을 통해 현금을 창출하고 부채 상환 능력을 충족할 수 있는지를 보여줍니다.

기업의 현금 흐름은 업종 및 사업 주기에 따라 달라질 수 있습니다. 일반적으로 꾸준히 성장해 온 기업은 영업활동으로 인한 현금 흐름이 양(+)이고 변동성이 낮은 경향이 있는데, 이는 투자, 배당금, 부채를 충당하기에 충분하며, 핵심 영업이익과 꾸준한 운전자본 회전율을 통해 지속 가능하게 창출됩니다.

사업이 안정적으로 운영될 때 OCF와 사업 이익 간의 관계는 긍정적인 관계를 갖습니다.

하지만 사업이 여전히 수익성이 있지만 OCF가 마이너스인 경우가 많습니다. 파트너의 지급 지연으로 인해 미수금이나 재고가 증가하면 기업의 자본 회전이 어려워지고, 심지어 마이너스 사업 현금 흐름으로 이어질 수 있습니다. 이러한 상황이 지속되면 수익이 감소하고 사업 유지 능력이 위협받게 됩니다. 이때 기업은 차입이나 추가 자본 조달을 통해 자금을 조달해야 합니다.

반대로, 수익성 있는 사업과 긍정적인 현금 흐름은 사업이 순조롭게 발전하고 성장하며, 앞으로도 수익을 창출하고 안정적으로 운영될 잠재력이 있음을 보여주는 "척도"입니다. 주식 시장에는 위의 두 가지 기준을 모두 충족하는 기업이 넘쳐나며, 그중 대부분은 업계 선두주자이며, 대표적인 기업으로는 비나밀크 (VNM)가 있습니다.

효과적인 현금 흐름 관리 - 지속 가능한 사업 개발을 위한 레버리지

비나밀크는 2006년 상장 이후 단 한 분기도 손실을 기록한 적이 없습니다. 2008년 이후 이 유가공 업계의 선두주자는 매년 수천억 동(약 1조 2천억 원)의 순이익을 기록했으며, 때로는 10조 동(약 1조 1천억 원)을 돌파하기도 했습니다. 최근 몇 년간 자기자본이익률(ROE)은 30~40% 수준이며, 이 수치와 20~30%의 총자산이익률(ROA)은 회사의 실질적인 수익성을 보여줍니다.

지난 10년 동안 비나밀크의 연간 OCF(영업이익)는 5조 동(VND) 이상으로 흑자를 기록했습니다. 2020-2021년 코로나19 팬데믹으로 경제 활동이 차질을 빚었던 어려운 시기에도 OCF는 안정적인 수준을 유지하며 탄탄한 사업 기반을 보여주었습니다.

2023년 3월 31일 기준, 연결 순현금잔액은 총자산의 24% 이상을 차지했습니다. 총자산 대비 부채 비율은 14%로, 전년 말 10%보다 운영 및 자본 회전율을 효과적으로 활용하기에 더 적합한 수준이었습니다.

회사는 사업 활동에서 발생하는 풍부한 현금 흐름을 활용하여, 투입 비용 통제 능력을 개선하고 생산 및 사업 활동을 확대하기 위해 생유 공급 확대에 적극적으로 투자하고 있으며, 라오-자르고 농장, 흥옌 슈퍼 밀크 팩토리, 5억 달러 규모의 육우 프로젝트 등 "백만 달러" 규모의 프로젝트를 실행하고 있으며, 세계 유수의 영양 기업 6곳과 협력하고 있습니다. 이 기업은 최근 새로운 브랜드 아이덴티티를 발표했으며, 50년 가까이 운영해 온 브랜드 아이덴티티를 업그레이드하기 위해 55명 이상의 세계적 크리에이티브 전문가와 협업했습니다.

비나밀크는 장기적으로 탄탄한 재무 상태를 바탕으로 야심찬 지속 가능한 개발 목표를 추진해 왔습니다. 최근 비나밀크는 2050년 탄소 중립 로드맵을 발표하고, PAS2060:2014에 따라 탄소 중립 인증을 받은 최초의 농장 및 유제품 공장을 발표했습니다.

비나밀크는 올해 국내외 경제 상황의 어려움에도 불구하고 매출 증대를 목표로 하고 있습니다. 금융 전문가들은 원유 가격 하락세가 비나밀크의 매출 총이익률 개선에 도움이 될 것으로 전망합니다.

2분기 잠정 실적에 따르면 총 매출은 15조 2,000억 동으로 추산되며, 이는 전년 동기 대비 1.6% 소폭 증가, 1분기 대비 8.9% 증가한 수치입니다. 이 매출로 비나밀크는 2조 2,200억 동(세후이익)을 달성했는데, 이는 전년 동기 대비 5.6%, 전분기 대비 16.5% 증가한 수치입니다.

올해 상반기 비나밀크의 매출은 전년 동기 대비 소폭 증가한 29조 1,540억 동을 기록하며 연간 목표의 46%를 달성했습니다. 상반기 세후이익은 4조 1,260억 동을 기록하며 연간 목표의 48%를 달성했습니다.

긍정적인 사업 실적 변화와 회사 전망에 힘입어 VNM의 주가는 지난달 10% 이상 상승했습니다. 급격한 유동성 공급으로 자금 유치 능력 또한 전분기 대비 크게 향상되었습니다. 지난 20거래일 평균 매칭 거래량은 576만 건으로 상반기 대비 약 6배 증가했습니다.

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