채권 시장 유동성 확보를 위한 "출구 경로"를 열어줍니다.

전문가들은 시장 유동성 병목 현상을 피하기 위해 개인 투자자의 채권 시장 참여를 금지하는 규정을 재검토해야 한다고 주장합니다. 만약 금지 조치가 유지된다면, 기관 투자자의 시장 참여를 제한하는 장벽을 제거하는 방안을 찾아야 할 것입니다.

시장에는 제조업체가 발행한 채권이 전혀 없습니다. (이미지 : shutterstock)

비은행권 회사채 발행은 여전히 ​​부진하다.

핀레이팅(FiinRatings) 보고서에 따르면, 9월 기업채권 발행 시장은 총 45조 3천억 VND 규모의 채권을 발행했으며, 발행 건수는 총 39건에 달했습니다. 올해 첫 9개월 동안의 총 발행액은 3,13조 6천억 VND으로, 전년 동기 대비 약 58% 증가했습니다. 이러한 성장세는 기업채권 시장의 긍정적인 회복세를 보여주는 것으로 해석되며, 특히 사모 발행 규모는 62%나 급증했습니다.

하지만 실제로는 올해 첫 9개월 동안 회사채 시장에서 은행 부문만 성장세를 보였습니다. 반면, 비은행권의 회사채 발행량은 올해 첫 9개월 동안 작년 동기 대비 26.3%나 감소했습니다.

비은행권 채권 발행이 부진할 뿐만 아니라 부도율 또한 높게 나타나고 있습니다. FiinRatings에 따르면 시장 전반의 채권 부도율은 18.9%로, 이는 전적으로 비은행권 기업, 특히 최근 몇 년간 재무 건전성이 약화된 기업들에 기인합니다.

다시 말해, 올해 첫 9개월 동안 채권 시장은 여전히 ​​은행들이 독점하는 양상을 보였습니다. 2024년 9월에 발행된 회사채의 최대 83%가 은행채였으며, 이 기간 동안 전체 채권 발행액의 74%가 은행채였습니다. 반면 제조업체가 발행한 채권은 전무했습니다.

이러한 현실은 회사채 시장이 완전히 회복되지 않았으며, 채권 만기 상환 압박이 여전히 심각함을 보여줍니다. 베트남 채권시장협회 통계에 따르면, 올해 마지막 3개월 동안 기업들이 상환해야 했던 채권 규모는 약 80조 VND에 달하며, 이 중 44%가 부동산 부문 채권입니다. 이러한 상황이 개선되지 않는다면, 채권 상환 연체 문제는 계속해서 심화될 것입니다. 실제로 2024년 9월 한 달 동안에만 원리금 상환이 연체된 채권 코드가 30건 가까이 새로 발생했습니다.

시장은 유동성 부족 위험에 처해 있습니다.

특히 아직 회복되지 않은 비은행권 채권 시장을 중심으로 한 회사채 시장의 상황에서, 개인 투자자의 회사채 시장 참여(은행채 제외)를 금지하는 증권법 개정안은 많은 우려를 불러일으키고 있습니다.

개인 투자자에 대한 규제를 강화하는 것 외에도 시장 유동성이 막히는 것을 방지하기 위해 다른 "밸브"를 열어야 합니다.

현재 은행들이 회사채를 가장 많이 보유하고 있으며, 그 다음으로 개인 투자자들이 뒤를 잇습니다(개인 투자자들은 비상장 회사채의 30%를 보유하고 있습니다). 투자 펀드의 채권 시장 참여율은 여전히 ​​매우 낮습니다(약 8%). 따라서 투자자들이 회사채 시장에서 배제될 경우 유동성이 크게 감소하여 기업의 자금 조달 능력에 악영향을 미칠 것입니다.

이를 예방하는 대신, 국회 경제 위원회 일부 위원들은 정부가 전문 개인 투자자를 식별하는 기준과 조건을 구체화하여 전문가들이 채권 투자에 참여할 때 개별 기업 채권의 위험 수준을 평가할 수 있도록 해야 한다고 주장했습니다.

마찬가지로, 투자신문 기자와의 인터뷰에서 국가금융통화정책자문위원회 위원인 쩐 응옥 토 교수 역시 위 규정을 재검토해야 한다고 주장했습니다. 실제로 싱가포르, 태국, 말레이시아, 미국 등 여러 국가에서는 전문 투자자들이 사모채권 발행에 참여할 수 있도록 허용하고 있습니다.

이 전문가에 따르면, 법안 초안 작성 기관과 국회는 기관 투자자를 위한 투자 장으로서 사모채권 발행이라는 선택지를 유지하되, 개인 전문 투자자들이 사모채권의 2차 시장에서 매매에 참여할 수 있도록 규제를 완화하는 방안을 고려할 수 있으며, 완전히 금지하는 방안은 배제할 수 있다고 한다.

한편, 베트남의 여러 신용평가기관 대표들은 개인 투자자의 채권 시장 참여를 제한하는 방안을 지지하고 있습니다. 그러나 이들 기관에 따르면, 개인 투자자에 대한 규제를 강화하는 것 외에도 시장 유동성이 저해되지 않도록 다른 안전장치를 마련해야 합니다.

핀레이팅스의 응우옌 꽝 투안 사장은 기관 투자자들이 이 시장에 더 많이 참여하도록 유도하기 위해 신용 등급 홍보, 특정 기관의 회사채 투자 제한 규제 철폐, 채권 시장 지수 개발, 채권 인수 회사 또는 채권 인수 펀드 설립 허용 등 여러 가지 해결책을 제시했습니다.

"많은 해외 ​​펀드들이 베트남 채권에 투자하고 싶어하지만, 채권에 신용등급이 없어 어려움을 겪고 있습니다. 아세안 국가들의 신용등급을 받은 회사채 비율은 50%를 넘는 반면, 베트남은 거의 0%에 가깝습니다."라고 투안 씨는 말했다.

이 전문가에 따르면, 기관 투자자와 외국인 투자자를 유치하기 위해서는 모든 채권의 신용 등급을 개선해야 합니다. 이는 시장 유동성을 높여 개인 투자자 부족분을 상쇄할 수 있을 것입니다.

출처: https://baodautu.vn/mo-loi-thoat-hiem-cho-thanh-khoan-thi-truong-trai-phieu-d227745.html