SHS는 BMP 주식의 비중을 늘릴 것을 권장합니다.

SHS에 따르면 빈민플라스틱(BMP)은 2025년 사상 최고 실적을 달성했습니다. 순매출은 5조 5,100억 VND(19.4% 성장)에 달했고, 세후 순이익은 1조 2,290억 VND(전년 대비 24% 성장)를 기록했습니다. PVC 수지 가격이 10년 만에 최저 수준을 유지한 덕분에 총이익률은 46.1%로 사상 최고치를 경신했으며, 자기자본이익률(ROE)은 42.7%로 경쟁사인 티엔퐁플라스틱의 거의 두 배에 달했습니다.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS는 BMP 주식의 비중을 높일 것을 권장합니다(예시 이미지).

2026년은 수익률 측면에서 전환기입니다. 세후 순이익은 1조 2천억 VND(2.3% 감소)에 이를 것으로 예상됩니다. 건설 경기 회복과 BMP의 선제적 가격 조정 덕분에 매출은 12.2% 증가했지만, 중동 유가 충격으로 PVC 원자재 가격이 18% 상승하면서 총이익률은 최고치인 46.1%에서 40.4%로 하락했습니다. 2027년부터는 세후 순이익이 급격히 회복되어 연평균 약 13%의 성장률을 기록할 것으로 전망됩니다.

SHS의 평가에 따르면 BMP는 건설 및 공공 투자 회복 주기의 직접적인 수혜를 받고 있습니다. 매출의 약 90%가 토목 건설에서 발생하는 BMP는 주거용 부동산 회복 주기의 초기 수혜 기업 중 하나입니다. 2025년 첫 9개월 동안 업계 전반의 플라스틱 파이프 생산량은 약 24% 증가했으며, 2026년부터 2030년까지 계획된 3,200억 달러 규모의 공공 투자는 HDPE 인프라 파이프 부문에 더 많은 기회를 제공할 것입니다.

SHS는 BMP가 원자재 공급 측면에서도 유리하며, 재무 구조 또한 안정적이라고 판단합니다. 특히 BMP는 TPC Vina와 SCG 그룹으로부터 자체적인 PVC 수지 공급망을 확보하고 있는데, 이는 업계가 원자재의 약 70%를 수입에 의존하는 상황에서 중요한 완충 장치 역할을 합니다. 또한, 부채가 거의 없고 자기자본이 총자산의 85%를 차지하며, 25~30%의 생산능력을 미가공 상태로 유지하고 있어 풍부한 잉여현금흐름과 지속 가능한 현금 배당을 뒷받침하고 있습니다.

SHS는 할인된 기업 현금 흐름(FCFF)과 주가수익비율(P/E) 비교를 조합하여 BMP 주식의 적정 가치를 주당 175,000 VND로 산정했으며, 이는 현재 가격 대비 25.1%의 상승 여력과 약 8.9%의 예상 배당 수익률을 반영한 수치입니다.

이러한 매력적인 예상 수익률(향후 12개월 동안 약 35.8%의 총 수익률)을 바탕으로 SHS는 BMP 주식의 비중을 늘릴 것을 권장합니다.

그러나 SHS는 투자자들이 중동 석유 파동, PVC 수지 가격 변동, VND/USD 환율 변동 압력, 주택 부동산 시장의 실제 회복 속도 등 수익 마진에 압력을 가할 수 있는 외부 위험 요인을 지속적으로 모니터링할 것을 권고합니다.

출처: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm