주식 시장: 개혁 및 업그레이드 기대

새로운 KRX 시스템은 5월 5일부터 운영됩니다. - 사진: Huu Khoa

많은 과감한 해결책

4월 정기 정부 기자 회견에서 2025년 9월 평가 기간에 주식 시장을 업그레이드할 가능성에 대한 언론의 질문에 답하면서, Tran Quoc Phuong 재무부 차관은 "총리가 주식 시장을 업그레이드하는 데 매우 강력히 지시하고 있습니다."라고 강조했습니다. 최근 재무부, 특히 국가증권위원회는 총리의 지시와 2030년까지의 시장 개발에 대한 전략적 방향에 따라 베트남 주식 시장을 개척형 시장에서 신흥 시장으로 업그레이드하는 과정을 촉진하기 위한 솔루션을 적극적으로 시행해 왔습니다.

쩐 꾸옥 푸옹(Tran Quoc Phuong) 차관은 업그레이드 과정을 "노래 경연 대회"에 비유했습니다. 심사위원단(FTSE 및 MSCI와 같은 평가 기관)의 평가 외에도 "청중" 즉 국제 투자자의 신뢰도 필요합니다. 따라서 베트남은 평가 기관과 협력하고 투자자 커뮤니티의 신뢰를 구축하는 두 가지 병행 과정을 진행하고 있습니다.

베트남은 평가 기관이 정한 9가지 업그레이드 기준을 충족했습니다. 그러나 푸옹 부차관이 확인했듯이 이는 단지 필요 조건일 뿐입니다. 충분한 조건은 외국인 투자자들이 베트남 주식시장의 투자 상황을 어떻게 평가하는지에 달려 있습니다.

4월 정기 정부 기자 회견에 참석한 Tran Quoc Phuong 차관 - 사진: VGP/Nhat Bac

Phuong 부차관은 "이러한 필요충분한 조건을 바탕으로 앞으로 재무부는 베트남 주식시장에 대한 외국인 투자자들의 신뢰를 높이기 위한 주요 솔루션 실행에 집중할 것"이라며 6가지 주요 솔루션 그룹을 강조했다.

첫째, KRX 시스템을 지불거래의 새로운 기능으로 구축하고, 외국인 투자자의 일부 거래에 대한 위험 예방 솔루션을 도입합니다. KRX 시스템은 2025년 5월 5일부터 공식 운영됩니다. 동시에, 2025년 4월 26일, 정부는 FTSE 평가기관과 다수의 대형 투자자들의 요구에 따라 KRX 시스템 구축을 준비하기 위한 여러 규정을 개정 및 보완하는 통지문 제18호를 발표했습니다. 해당 메커니즘을 시행할 때, 외국인 투자자와 조직은 현재처럼 100%의 자금을 보유할 필요는 없습니다.

둘째, 주식시장 참여자들에게 외국인 지분율에 대한 정보를 투명하게 공개하기 위해 공개회사가 최대 외국인 지분율을 설정할 수 있도록 명시한 법령 제155/2020호를 검토하고 개정합니다.

셋째, 중앙청산 상대방 메커니즘에 따라 지불 청산 활동을 전개합니다. 간접투자 활동을 지원하기 위해 간접투자 계좌 개설 절차를 간소화하기 위해 국립은행과 협력합니다.

넷째, 외국인투자자금의 초기 대응을 위한 일반거래계좌를 연구, 배치하고, 관련 법률 규정을 제안, 개정, 보완한다.

다섯째, 상품공급을 늘리는 동시에 주식시장 상장절차 단축 등 새로운 상품을 개발한다. 현재의 투자지수 외에 투자지수를 개발하여 투자펀드의 기초로 활용합니다.

여섯째, 국가증권위원회 위원, 전문가, 투자자, 국제기구, 은행 등으로 구성된 정책대화단을 구성하여 시장 고도화 과정을 가속화합니다.

국제사회의 신뢰

지난 10년 동안 베트남 주식 시장은 괄목할 만한 성장을 이루었습니다. VN-Index는 2.3배 증가했고, 시가총액은 6.4배 증가했으며, 유동성은 3.8배 증가했습니다. 거래계좌 수는 6.7배 늘었고, 외국인 투자자에게 부여된 증권거래코드(MSGD)는 2.8배 늘었습니다.

2024년 한 해만 해도 VN 지수는 12.9% 증가하고, 시가총액은 21.2% 늘어나 GDP의 약 70%에 도달할 것입니다. 거래 계좌 수는 900만 개를 넘어 전체 인구의 9%를 차지합니다. 외국인 투자자에게 부여된 MSGD는 5만명에 달했으며, 이 중 12.4%가 기관 투자자에게 귀속되었습니다. 유동성은 높은 수준을 유지했으며, 일일 평균 거래 가치는 21조 1,000억 VND로 전년 대비 약 20% 증가했습니다.

HSBC 베트남 증권 서비스 책임자인 게리 해런(Gary Harron) 씨는 "이러한 수치는 베트남 주식 시장이 양적 지표에 의해 제한받지 않고 업그레이드 요구 사항을 충족할 수 있음을 보여줍니다."라고 말하며 지난 10년간 베트남의 개혁 노력을 높이 평가했습니다.

또한 이 사람은 시장 순위에서 질적 기준을 측정하는 것은 종종 어렵지만 베트남은 적극적으로 개선되었다고 말했습니다. 게리 해런은 "최근 개혁은 외국인 투자자의 전반적인 시장 접근성을 개선하는 동시에 업그레이드 기준을 충족하는 데 목적이 있습니다."라고 말했습니다.

개혁은 주로 국제 기관 투자자를 대상으로 하지만, 하론 씨는 그 혜택이 결국 베트남 자본 시장 생태계 전체로 확산될 것이라고 믿고 있습니다. 현재 개인 투자자가 거래 가치의 최대 90%를 차지하는 상황에서 법적 틀을 표준화하고, 시장 감독을 강화하고, 기업 지배 구조를 개선하고, 투명성을 높이는 것이 개인 투자자의 위험을 최소화하는 데 도움이 될 것입니다.

그는 "튼튼한 법적 틀, 강화된 시장 감독, 개선된 기업 지배 구조, 보다 현대적인 인프라, 향상된 투명성과 효율성은 모두 외국인 투자자들이 더 큰 확신을 가질 수 있도록 도울 뿐만 아니라 국내 투자자들의 시장에 대한 신뢰를 강화하는 데 도움이 됩니다."라고 말했습니다.

업그레이드: 목적지가 아닌 상태

전문가들에 따르면, 베트남 주식 시장의 업그레이드는 중요한 이정표가 될 것이지만, 베트남 자본 시장의 잠재력이 언급할 가치가 있다는 점을 부인할 수 없습니다.

HSBC 글로벌 리서치는 베트남을 2024년 ASEAN에서 가장 실적이 좋은 주식 시장으로 인정했습니다. 그러나 이 기관은 베트남의 자본 시장이 아직 잠재력에 맞게 발전하지 못했으며, 베트남의 경제 성장은 여전히 ​​주로 은행 대출에 의존한다고 밝혔습니다. 다른 ASEAN 국가와 비교했을 때, 베트남의 은행 대출 의존도와 주식 시장의 자본 흐름 의존도는 놀라운 수준입니다. 신용에 대한 과도한 의존은 차입 비용에 부정적인 영향을 미치는 경제적 조정을 증가시킬 수 있습니다.

한편, 세계은행그룹(WBG)에 따르면 베트남의 자본시장은 크게 발전했지만 여전히 많은 격차가 존재합니다. 가장 큰 문제 중 하나는 연금 기금과 같은 장기 기관 투자자가 부족하다는 것입니다. 개인 투자자의 비중이 높으면 시장이 불안정해지고, 이로 인해 대형 기업의 상장 의욕이 감소합니다.

따라서 이번 업그레이드는 주식시장의 자본 동원 능력을 향상시키고, 경제 발전을 뒷받침하며, 기존 신용 시스템에 대한 압박을 줄일 것으로 기대됩니다.

게리 해런 씨는 HSBC가 현재 베트남의 외국 기관 투자자의 약 50%에 대해 보관 서비스를 제공하고 있다고 말했습니다. "규제 당국이 시장 발전을 촉진하기 위해 국제 모범 사례에 대한 외국 기관 투자자들의 의견을 적극적으로 수용한 것을 보고 정말 안심이 됩니다. 이는 업그레이드 과정을 거친 시장에서 확인된 바와 같이 올바른 방향으로 나아가는 검증된 경로입니다."라고 그는 말했습니다.

베트남은 정해진 최소 기준을 충족했을 수 있지만, 다른 시장과의 경쟁이 치열해짐에 따라 국제 투자 커뮤니티의 기준도 점점 높아지고 있습니다. HSBC의 경험에 따르면 기관 투자자들은 효율성, 자산 보안 및 확장성을 제공하는 시장 개발을 계속 찾을 것으로 보입니다.

이번 업그레이드는 분명 중요한 이정표가 될 것이지만, 전문가들은 자본시장 개혁의 여정이 거기서 끝나지 않을 것이라고 전망한다. 가장 중요한 것은 모든 부문과 산업에 자본을 동원하고 효과적으로 배분할 수 있는 완벽하게 기능하는 자본 시장을 개발하는 것입니다. 이는 GDP 성장을 촉진하고 경제의 내부 역량을 강화하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

"이러한 요소들과 국제 사회의 피드백에 따른 정책 개혁을 고려할 때, 베트남 시장 발전은 여전히 ​​매우 긍정적입니다. HSBC 베트남은 어떤 결과가 나오든 주식 시장이 지속적으로 발전하고 진화할 것이라고 확신하며, 2000년 7월 첫 거래 이후 25년간 잠재력을 끌어내며 이룬 성공을 바탕으로 베트남에 상호 이익을 가져다줄 것이라고 믿습니다."라고 게리 해런 씨는 말했습니다.

출처: https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-cai-cach-va-ky-vong-nang-hang-163810.html