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| 새로운 KRX 시스템은 5월 5일부터 운영됩니다. - 사진: Huu Khoa |
많은 과감한 해결책
쩐 꾸옥 프엉 재무부 차관은 4월 정부 정례 기자회견에서 2025년 9월 평가 기간 내 주식 시장 개선 전망에 대한 언론의 질문에 답하며 "총리가 주식 시장 개선을 매우 강력하게 추진하고 있습니다."라고 강조했습니다. 총리의 지시와 2030년까지 시장 발전에 대한 전략적 방향성을 바탕으로, 최근 재무부, 특히 국가증권위원회는 베트남 주식 시장을 프런티어 시장에서 신흥 시장으로 발전시키는 과정을 촉진하기 위한 방안을 적극적으로 시행해 왔습니다.
쩐 꾸옥 푸엉 차관은 등급 상향 조정 과정을 "노래 경연 대회"에 비유했습니다. FTSE, MSCI 등 신용평가기관의 심사위원단 평가 외에도 "청중"의 투표, 즉 국제 투자자들의 신뢰가 필요합니다. 따라서 베트남은 신용평가기관과의 협력과 투자자 커뮤니티의 신뢰 구축이라는 두 가지 병행 절차를 진행하고 있습니다.
베트남은 신용평가기관들이 정한 9가지 등급 상향 기준을 모두 충족했습니다. 그러나 푸옹 차관이 강조했듯이, 이는 필요조건일 뿐이며, 충분조건은 외국인 투자자들이 베트남 주식시장의 투자 상황을 어떻게 평가하느냐에 달려 있습니다.
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| 4월 정기 정부 기자 회견에 참석한 Tran Quoc Phuong 차관 - 사진: VGP/Nhat Bac |
Phuong 부차관은 "이러한 필요충분한 조건을 바탕으로 앞으로 재무부는 베트남 주식시장에 대한 외국인 투자자들의 신뢰를 높이기 위한 주요 솔루션 실행에 집중할 것"이라며 6가지 주요 솔루션 그룹을 강조했다.
첫째, KRX 시스템을 지급거래의 새로운 기능으로 구축하고, 외국인 투자자의 다양한 거래에 대한 위험 방지 솔루션을 도입합니다. KRX 시스템은 2025년 5월 5일부터 정식 운영됩니다. 동시에, 2025년 4월 26일, 정부는 FTSE 등급 기관과 다수의 대규모 투자자들의 요구에 부응하기 위해 KRX 시스템 구축을 위한 여러 규정을 개정 및 보완하는 회람 제18호를 발표했습니다. 이 시스템을 구축할 때, 현재처럼 외국인 투자자와 기관이 100%의 자금을 보유할 필요는 없습니다.
둘째, 주식시장 참여자들에게 외국인 지분율에 대한 정보를 투명하게 공개하기 위해 공개회사가 최대 외국인 지분율을 설정할 수 있도록 명시한 법령 제155/2020호를 검토하고 개정합니다.
셋째, 중앙결제파트너 메커니즘에 따라 결제업무를 이행하고, 국가은행과 협력하여 간접투자계좌 개설절차를 간소화하여 간접투자활동을 지원합니다.
넷째, 외국인투자자금의 초기 대응을 위한 일반거래계좌를 연구, 배치하고, 관련 법률 규정을 제안, 개정, 보완한다.
다섯째, 상품 공급을 늘리는 동시에 주식시장을 위한 새로운 상품을 개발합니다. 예를 들어 주식 상장 절차를 단축하고, 기존 투자지수 외에도 투자지수를 개발하여 투자펀드 운영의 기초로 삼습니다.
여섯째, 국가증권위원회 위원, 전문가, 투자자, 국제기구, 은행 등으로 구성된 정책대화단을 구성하여 시장 고도화 과정을 가속화합니다.
국제사회의 신뢰
지난 10년 동안 베트남 주식 시장은 눈부신 발전을 이루었습니다. VN 지수는 2.3배, 시가총액은 6.4배, 유동성은 3.8배 증가했습니다. 거래 계좌 수는 6.7배, 외국인 투자자에게 발급되는 증권거래코드(MSGD)는 2.8배 증가했습니다.
2024년 한 해 동안 VN 지수는 12.9% 상승했고, 시가총액은 21.2% 증가하여 GDP의 거의 70%에 달했습니다. 거래 계좌 수는 900만 개를 돌파하여 전체 인구의 9%를 차지했습니다. 외국인 투자자에게 지급된 MSGD는 5만 개에 달했으며, 이 중 12.4%는 기관 투자자에게 지급되었습니다. 유동성은 높은 수준을 유지했으며, 일평균 거래 금액은 전년 대비 거의 20% 증가한 21조 1,000억 동(VND)에 달했습니다.
HSBC 베트남 증권 서비스 책임자인 게리 해런(Gary Harron) 씨는 "이러한 수치는 베트남 주식 시장이 양적 지표에 의해 제한받지 않고 업그레이드 요구 사항을 충족할 수 있음을 보여줍니다."라고 말하며 지난 10년간 베트남의 개혁 노력을 높이 평가했습니다.
그는 또한 시장 순위에서 질적 기준은 측정하기가 더 어려운 경우가 많지만, 베트남은 이를 개선하기 위해 적극적으로 노력해 왔다고 말했습니다. 게리 해런은 "최근에는 외국인 투자자들의 전반적인 시장 접근성을 개선하는 동시에 개선된 기준을 충족하기 위한 개혁이 도입되었습니다."라고 말했습니다.
이러한 개혁은 주로 국제 기관 투자자를 대상으로 하지만, 해런은 이러한 혜택이 궁극적으로 베트남 자본 시장 생태계 전체에 파급될 것이라고 생각합니다. 현재 개인 투자자가 거래 금액의 90%를 차지하고 있다는 점을 고려할 때, 법적 체계 표준화, 시장 감독 강화, 기업 지배구조 개선, 그리고 투명성 제고가 개인 투자자의 위험을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.
그는 "튼튼한 법적 틀, 강화된 시장 감독, 개선된 기업 지배 구조, 보다 현대적인 인프라, 향상된 투명성과 효율성은 모두 외국인 투자자들이 더 큰 확신을 가질 수 있도록 도울 뿐만 아니라 국내 투자자들의 시장에 대한 신뢰를 강화합니다."라고 말했습니다.
업그레이드: 목적지가 아닌 상태
전문가들에 따르면, 베트남 주식 시장의 업그레이드는 중요한 이정표가 될 것이지만, 베트남 자본 시장의 잠재력이 언급할 가치가 있다는 점을 부인할 수 없습니다.
HSBC 글로벌 리서치는 베트남을 2024년 아세안(ASEAN)에서 가장 실적이 좋은 주식 시장으로 꼽았습니다. 그러나 HSBC 글로벌 리서치는 베트남의 자본 시장이 아직 잠재력에 도달하지 못했으며, 베트남 경제 성장은 여전히 주로 은행 신용에 의존하고 있다고 지적했습니다. 다른 아세안 국가들과 비교했을 때, 베트남은 주식 시장의 자본 유입 대비 은행 신용 의존도가 매우 높습니다. 이러한 과도한 신용 의존은 차입 비용에 부정적인 영향을 미치는 경제 조정을 초래할 수 있습니다.
한편, 세계은행그룹(WBG)에 따르면 베트남 자본시장은 활발하게 발전해 왔지만 여전히 많은 공백이 존재합니다. 주요 문제 중 하나는 연기금과 같은 장기 기관 투자자의 부족입니다. 개인 투자자 비중이 높아 시장 변동성이 커지고 대기업의 상장 유인이 약화되고 있습니다.
따라서 이번 업그레이드는 주식시장의 자본 동원 능력을 향상시키고, 경제 발전을 뒷받침하며, 기존 신용 시스템에 대한 압박을 줄일 것으로 기대됩니다.
게리 해런은 HSBC가 현재 베트남 내 외국인 기관 투자자의 약 50%에게 수탁 서비스를 제공하고 있다고 밝혔습니다. "규제 당국이 시장 발전을 촉진하기 위한 국제적인 모범 사례에 대한 외국인 기관 투자자들의 의견을 적극적으로 수렴하고 있다는 사실에 매우 안심이 됩니다. 이는 업그레이드 과정을 거친 시장에서 확인된, 올바른 방향으로 나아가는 검증된 경로입니다."라고 그는 덧붙였습니다.
베트남은 고정된 최소 기준을 충족했을지 모르지만, 다른 시장들과의 치열한 경쟁으로 인해 국제 투자 업계의 기준은 점점 더 높아지고 있습니다. HSBC의 경험은 기관 투자자들이 효율성, 자산 안정성, 그리고 확장성을 제공하는 개발 상품을 계속해서 모색할 것임을 보여줍니다.
이러한 업그레이드는 분명 중요한 이정표가 될 것이지만, 전문가들은 자본시장 개혁의 여정이 여기서 끝나지 않을 것이라고 말합니다. 가장 중요한 것은 각 부문과 산업에 자본을 효과적으로 동원하고 배분할 수 있는 완벽하게 기능하는 자본시장을 구축하는 것입니다. 이는 GDP 성장을 촉진하고 경제의 내부 역량을 강화하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.
"이러한 요소들과 국제 사회의 피드백에 따른 정책 개혁을 고려할 때, 베트남 시장 발전은 여전히 매우 긍정적입니다. HSBC 베트남은 어떤 결과가 나오든 주식 시장이 지속적으로 발전하고 진화할 것이라고 확신하며, 2000년 7월 첫 거래 이후 25년간 잠재력을 끌어내며 이룬 성공을 바탕으로 베트남에 상호 이익을 가져다줄 것이라고 믿습니다."라고 게리 해런 씨는 말했습니다.출처: https://thoibaonganhang.vn/thi-truong-chung-khoan-cai-cach-va-ky-vong-nang-hang-163810.html
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