2018년 베트남이 FTSE 러셀의 상향 조정 관심 목록에 처음 포함되었을 당시, "프런티어 마켓"과 "2차 신흥 시장" 간의 격차는 여전히 매우 컸습니다. 결제 장벽, 외국인 지분율, 또는 외국인 투자자 거래 절차 등의 문제로 인해 베트남은 여러 차례 "선정되지 못했습니다". 그러나 지난 한 해 동안의 행보는 개혁 노력이 상당한 진전을 이루었음을 보여줍니다.
재무부 장관이 2024년 9월 18일자 회람 제68/2024/TT-BTC호를 발표하여 증권거래시스템에서의 증권거래, 증권거래의 청산 및 결제, 증권회사의 활동, 증권시장에서의 정보공개 등을 규제하는 회람의 여러 조항을 개정 및 보완했으며, 2024년 11월 2일부터 발효되었습니다. 이는 시장 인프라 구축 과정에서 역사적인 전환점으로 간주됩니다. 본 회람은 외국인 기관투자자가 거래 전 충분한 자금을 보유하지 않고도 증권 매수 주문을 할 수 있도록 하는 비사전자금조달(non-prefunding) 메커니즘의 토대를 공식적으로 마련했습니다. 이는 FTSE 러셀 지수의 "결제 - 거래 주기" 기준의 핵심 요건입니다.
다음으로, 베트남에서 외국인 간접투자 활동을 위한 베트남 동 계좌 개설 및 사용을 규정하는 베트남 중앙은행 총재의 2025년 4월 29일자 회람 제03/2025/TT-NHNN호는 비거주 외국인 투자자의 자본 흐름 및 지급에 관한 법적 통로를 완성했습니다. 회람 제68/2024/TT-BTC호와 함께, 이 문서는 증권 거래 시스템과 은행 지급 시스템 간의 원활한 연결 프레임워크를 구축하여 베트남 증권 시장을 신흥 시장 수준으로 끌어올릴 것입니다.
국가증권위원회에 따르면, 현재까지 10개 증권사와 10개 예금은행이 비사전자금조달(Non-prefunding) 제도를 성공적으로 시행했습니다. 이 제도를 통해 외국 기관 투자자는 기존처럼 주문 전에 전액을 준비할 필요 없이, 거래 전에 전액을 예치하지 않고도 증권 매수 주문을 할 수 있습니다. 이 제도 덕분에 거래가 더욱 빠르고 유연하게 진행되며, 외국 자본의 시장 유입이 더욱 원활해집니다. 현재까지 이 제도는 9만 건 이상의 거래를 기록했으며, 총 거래액은 20조 동(VND)을 넘어 전체 외국인 거래액의 50%를 차지합니다. 이는 제도 시행 이전 대비 두 배에 달하는 수치입니다.
드물게 발생한 기술적 오류 거래는 모두 안전하게 처리되었으며, 이는 시스템의 기술적 기반과 위험 관리가 국제 표준에 근접하고 있음을 보여줍니다.
"중요한 것은 업그레이드 기준을 충족하는 것뿐만 아니라 장기적으로 투명하고 효율적이며 확장 가능한 거래 플랫폼을 구축하는 것입니다."라고 국가증권위원회 시장개발부장인 Pham Thi Thuy Linh 여사가 단언했습니다.
과거에는 업그레이드 검토 기간이 시장 심리의 "단기 경쟁"이었다면, 이번에는 제도적 품질과 내부 역량에 초점이 맞춰졌습니다.
VN30 그룹 상장 기업들이 베트남어와 영어 모두로 정보를 공개하도록 요구하는 것은 장기적인 비전을 보여주는 증거입니다. 2026년 말까지 2,000개 이상의 기업이 이중 언어 표준을 적용할 것으로 예상되며, 이는 투명성을 높이고 글로벌 자본 흐름과 연결하기 위한 중요한 조치입니다.
동시에 관리 기관은 33명의 위원으로 구성된 자본시장 발전 자문 대화 그룹(IAG)을 설립하여 국가증권위원회, 국제기구 및 외국 투자자 간의 직접적인 교류 채널을 유지하여 운영 품질을 지속적으로 개선하고 있습니다.
국가증권위원회 부위원장인 부이 황 하이(Bui Hoang Hai) 씨는 "시장 개선이 최종 목표가 아닙니다. 더 중요한 것은 베트남이 시장 평가 기관인 MSCI의 관행에 더 가까워지도록 운영 기준을 강화하고 있다는 것입니다. MSCI는 투명성, 투자자 보호, 지배구조 역량에 대한 요건을 FTSE 러셀보다 더 높은 수준으로 정하고 있습니다."라고 말했습니다.
2025년 9월 11일, 정부는 증권법을 안내하는 법령 155/2020/ND-CP의 여러 조항을 개정 및 보완하는 법령 245/2025/ND-CP를 발표했으며, 여기에는 외국인 지분율과 관련된 여러 주요 사항이 포함됩니다. 이에 따라 주주총회 또는 회사 정관이 "법에서 허용하는 수준보다 낮은" 최대 외국인 지분율을 결정할 수 있도록 하는 규정인 제139조 제1항 e항이 폐지되었습니다. 이 규정의 폐지는 기업이 기존의 자기 제한으로 인해 낮은 수준에서 통제되는 대신, 외국인 지분율을 일반적인 상한선에 근접하도록 높일 수 있는 길을 열어줍니다.
또한, 제142조는 상장회사가 최대외국인출자비율 변경을 사전에 신고할 수 있도록 개정되었습니다. 단, 변경된 비율은 기존 신고비율보다 높고 현행 법정 한도를 초과하지 않아야 합니다. 또한, 서류 및 절차도 간소화되어 처리 시간이 단축됩니다.
특히, 새로운 규정은 외국인 투자자에게 거래 코드를 부여하는 절차도 간소화합니다. 베트남 증권 예탁결제공사(VSDC)는 기존의 종이 발급 방식 대신 영업일 기준 1일 이내에 전자 확인서를 발송합니다.
245호 법령은 법적 장벽을 제거하고, 투명성을 높이며, 국제 자본 흐름이 베트남 주식 시장에 참여할 수 있는 더 유리한 조건을 조성하는 과정에서 중요한 단계로 간주됩니다.
또한, 호치민시 증권거래소(HOSE)에서 운영하는 KRX 거래 시스템이 정식 가동되어 더욱 현대적인 상품과 거래 메커니즘을 도입하고 결제 주기 단축을 위한 기반을 마련했습니다. 이와 동시에, 국가증권위원회와 베트남증권거래소(VSC)는 법령 245/2025/ND-CP를 통해 관련 법적 체계를 보완하여 중앙청산시스템(CCP)을 구축하고 있습니다.
T+0 또는 CCP 거래와 같은 기술적 조건이 적용되지 않았음에도 불구하고, 현재 시장 유동성은 높은 수준을 유지하고 있으며, 일부 세션은 25억~30억 달러에 달하기도 합니다. 이는 시장의 탄탄한 발전을 보여주는 동시에, 거래 규모가 점차 확대됨에 따라 모든 시장 활동의 안전성을 보장하기 위해 거래 및 모니터링 시스템 현대화에 대한 지속적인 투자가 필요하다는 것을 보여줍니다.
베트남 증권예탁결제공사(VSDC) 이사회 의장인 응우옌 손 씨는 "거래 인프라와 더불어 현대적이고 안전한 등록, 예탁, 지불 및 청산 인프라가 주식 시장이 보다 효과적이고 투명하며 지속 가능하게 발전하는 데 중요한 조건이라고 믿습니다."라고 말했습니다.
현재 개인 투자자 비중이 99%를 넘어 시장 변동에 취약합니다. 따라서 전문 기관을 통해 투자를 장려하기 위한 교육, 투자 펀드 조성, 세제 혜택 등이 필요하다고 손 씨는 의견을 밝혔습니다.
국제적인 측면에서도 긍정적인 신호가 꾸준히 나타나고 있습니다. 응우옌 반 탕 재무부 장관은 2025년 9월 유럽 순방 당시 런던증권거래소(LSE) 및 FTSE 러셀과 직접 협력했으며, FTSE 러셀과 베트남증권거래소(VNX) 간의 양해각서(MOU) 체결을 직접 확인했습니다. 베트남이 이 정도 규모의 공식 MOU에 서명한 것은 이번이 처음이며, 이는 베트남이 세계 자본시장 통합 과정에 대한 의지를 보여주는 첫걸음입니다.
BIDV 증권(BSC)에 따르면, FTSE 러셀이 2025년 10월 베트남 등급 상향을 검토하는 것은 실현 가능하다고 합니다. 설령 성과가 없더라도, "기반이 이미 구축되어 있기" 때문에 이러한 과정은 여전히 긍정적입니다.
BSC는 등급 상향 조정 후 전환 과정이 6~12개월 정도 소요될 것으로 예상하고 있으며, 베트남은 2026~2027년 기간에 신흥시장으로의 등급 상향 조정을 위해 MSCI 등급 목록에 포함될 가능성이 있다고 밝혔습니다.
VPS 증권 분석 이사인 레 둑 칸(Le Duc Khanh) 씨는 투자자들이 등급 상향 조정에 지나치게 신경 쓸 필요는 없다고 말했습니다. 시장이 다시 상승하거나 펀드와 기관들이 주식을 거래하더라도 투자 기준을 충족하는 코드가 반드시 그에 따라 변동하는 것은 아닙니다. 등급 상향 조정에 지나치게 주의를 기울이는 것만으로도 과도한 불안감을 유발하여 잘못된 결정을 내릴 수 있습니다. 칸 씨는 등급 상향 추세가 외국인 거래 활동과는 별개로 진행될 것이며, 투자자들은 펀드와 기관의 시점과 거래 전략에 주의를 기울이는 동시에 시장의 다른 중요한 사건과 신호에도 집중해야 한다고 강조했습니다.
전반적으로 베트남은 FTSE 러셀 지수의 7/9 기준과 MSCI 지수의 6/9 기준을 충족했습니다. 10월에 발표된 결과가 긍정적일 수도 있고, 더 기다려야 할 수도 있지만, 핵심은 베트남이 투명한 법적 체계, 안전한 결제 시스템, 표준 정보 공개, 그리고 통합을 위한 인프라 등 거의 완벽한 시장 시스템을 구축했다는 것입니다.
실제로 업그레이드는 단순히 타이틀을 획득하는 것이 아니라 제도적 개선의 과정입니다. 기반이 충분히 탄탄하면 결과는 시간문제일 뿐입니다. 오늘날 베트남 주식 시장은 더 이상 외부의 인정을 기다리지 않고, 구체적인 행동과 성과를 통해 스스로를 확립해 왔습니다. FTSE 순위가 어떻게 업데이트되든, 진정한 업그레이드의 길, 즉 기반, 품질, 그리고 신뢰에서 업그레이드하는 길은 매일 형성되어 왔고, 지금도 형성되고 있습니다.
출처: https://baotintuc.vn/kinh-te/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-hanh-trinh-cung-co-nen-tang-ben-vung-20251006155100968.htm
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