물자와 장비 모두 부족하다.

외국 자본을 회사채 시장으로 유치하는 데 있어 적합한 상품과 메커니즘의 부재가 문제다.

회사채 시장의 유동성은 부진한데, 개인 투자자의 참여가 급격히 감소했고, 기관 투자자는 은행과 증권 회사에 국한되어 있다.

인상적인 성장세를 보였음에도 불구하고, 회사채 시장은 외국인 투자자를 유치할 만한 메커니즘과 양질의 상품이 부족하다. (그래픽: 댄 응우옌)

순위가 없다면 "상어"들조차 속수무책이다.

전문가들은 회사채 시장이 특히 외국인 투자 자본과 같은 '투자자'들을 끌어들이기 위한 메커니즘과 양질의 상품이 모두 부족하다고 보고 있습니다.

현재 사모(2차) 회사채 시장의 주요 매수자는 은행 및 증권회사(약 80%)입니다. 투자 펀드와 같은 기타 기관 투자자는 0.2%에 불과하고, 보험회사는 0.36%를 차지합니다. 특히 외국인 투자자는 0.91%에 그칩니다.

채권 시장 관계자들에 따르면, 수백억 달러 규모의 자산을 운용하는 많은 금융 기관들이 베트남 채권 시장 투자에 관심을 보이고 있지만, 적절한 투자 수단과 양질의 상품 부족으로 인해 투자를 진행하지 못하고 있다고 합니다.

"많은 연기금과 뮤추얼 펀드가 베트남 채권 시장에 관심을 갖고 있지만 투자할 여력이 없습니다."라고 핀레이팅스의 응우옌 꽝 투안 사장은 말했다.

투안 씨에 따르면, 이러한 상황은 외국 펀드들이 각국의 채권에 투자할 때 채권의 신용등급을 기준으로 삼기 때문에 발생합니다. 이는 국제적인 관행이지만, 베트남의 채권 발행 기관들은 아직 이러한 방식을 채택하지 않았습니다. 베트남 채권시장협회에 따르면, 올해 첫 7개월 동안 신용등급이 부여된 채권은 전체 채권 가치의 7%에 불과했습니다.

베트남 증권은행(VCBS) 투자이사인 두옹 킴 안 씨는 외국 보험사들이 베트남 채권에 투자할 때 가장 먼저 관심을 갖는 것은 채권 관련 데이터, 특히 발행 기업의 채무 불이행 확률에 대한 데이터라고 밝혔습니다. 이는 기업들이 투자 위험을 관리하는 데 필수적인 요소입니다.

"VCBS에 연락하는 거의 모든 해외 펀드는 그러한 데이터가 존재하는지, 그리고 위험 관리 활동을 수행하기 위해 해당 데이터를 제공하는 독립적인 기관이 있는지 묻습니다."라고 Duong Kim Anh 씨는 말했습니다.

현재 베트남의 생명보험 및 손해보험사들은 약 300억 달러 규모의 투자를 관리하고 있지만, 이들 투자 자산 중 회사채에 투자되는 비중은 극히 일부에 불과합니다.

2023년 초에 발효된 보험업법은 부채 구조조정 목적으로 발행된 회사채에 대한 투자를 금지함으로써, 이러한 투자자 그룹의 회사채 시장 참여를 제한하고 있습니다.

바로 우리 지역에서 외국인 투자를 유치할 수 있는 기회입니다.

최근 많은 기업들이 연 8~10%의 이자율로 자금을 조달하기 위해 국제 채권을 발행해야 했으며, 환율 변동으로 인한 비용과 위험까지 감수해야 했습니다. 반면 국내에서 자금을 조달하면 비용을 크게 절감할 수 있습니다.

"하지만 투자자, 특히 기관 투자자를 유치하고 육성하기 위해서는 주요 인프라(정책, 법적 체계, 투명성)가 중요하지만, 소프트웨어 인프라(상장 거래소에서의 거래)는 특히 신용 등급 측면에서 국제적인 관행을 따라야 합니다."라고 응우옌 꽝 투안 씨는 권고했습니다.

또한, 기관 투자자와 외국인 투자자를 유치하기 위해 정부는 다양한 세제 혜택과 재융자 메커니즘을 고려해야 한다고 전문가들은 제안합니다. 특히 녹색 채권을 비롯한 시장의 "상품"의 질과 다양성을 개선하기 위한 해결책이 필요합니다.

남아은행의 보 호앙 하이 부사장은 외국인 투자를 유치하기 위한 중요한 해결책 중 하나로 베트남 기업들이 녹색 채권 발행을 늘려야 한다고 권고했습니다.

현재 정부는 녹색 채권 개발 정책을 추진하고 있으며, 국가증권위원회에서도 녹색 채권 안내서를 발간했습니다. 그러나 관련 당국은 녹색 채권 발행의 기준이 될 수 있는 녹색 분류 목록을 아직 발표하지 않았습니다.

또한, 많은 증권사들이 베트남이 신용보증이나 채권보증을 위한 중개금융기관 설립을 고려해야 한다고 제안했습니다. 이는 신뢰를 회복하고 시장에 제공되는 채권 상품을 다양화하는 데 도움이 될 것입니다. 이러한 보증기관은 베트남의 대형 금융투자기관이나 국제기구가 설립 및 운영할 수 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/thu-hut-von-ngoai-vao-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-thieu-ca-hang-hoa-lan-co-che-d222895.html