환율은 안정세를 유지하고 있으며, 베트남 동(VND)은 강세를 보이고 있습니다.

안정적인 환율은 기업 확장과 주식 시장 투자 기회를 창출합니다 - 사진: Q.D

투오이 트레 신문은 국가금융감독위원회 전 위원장 대행이었던 쯔엉 반 푸옥 씨와 인터뷰를 진행했습니다.

쯔엉 반 푸옥 씨

* 선생님, 2024년 초에 베트남 동(VND)이 미국 달러 대비 5% 이상 "갑자기" 절하되었다가 지금은 다시 강세를 보이고 있습니다. 이러한 추세는 예년과 다른데, 그 이유는 무엇입니까?

- 최근 몇 년간 시장 심리와 추세를 보면 USD/VND 환율은 USD 지수(유로, 일본 엔, 영국 파운드 등 6대 주요 통화와 USD를 묶은 바스켓)를 통해 국제 시장에서 USD의 변동과 항상 연관되어 있음을 알 수 있습니다.

한편, 미국 달러화 역시 그 나름의 배경이 있습니다. 코로나19 팬데믹으로 인해 각국은 경제를 지원하기 위해, 특히 미국에서 통화정책을 완화했습니다. 그 결과, 팬데믹 이후 인플레이션이 급증했고, 미국은 통화정책을 긴축하기 위해 금리를 인상할 수밖에 없었으며, 금리는 40년 만에 최고치인 5.5%까지 치솟았습니다.

고금리 자금은 언제나 가치를 지닙니다. 하지만 높은 금리를 이용하여 인플레이션을 억제하는 것은 경제 성장, 고용 등에 어려움을 초래하기도 합니다.

하지만 미국에서는 높은 금리에도 불구하고 인플레이션이 지속되어 경제 성장에 악영향을 미치고 있으며, 고용률 등 여러 지표가 예상치를 하회하고 있습니다. 2024년 초에는 미국이 금리를 인하할 것으로 예상되었지만, 오랜 기다림 끝에 아무런 조치도 취해지지 않아 시장에 충격을 주고 달러 지수를 1분기에 106까지 끌어올렸으며, 2024년 4월에 최고치를 기록했습니다.

앞서 언급했듯이 VND/USD 환율은 항상 USD에 연동됩니다. 따라서 올해 초 몇 달 동안 VND는 USD 대비 5% 이상 평가절하되어 한때 25,500 VND/USD까지 하락했습니다. 이제 USD 지수가 100까지 떨어지면서 VND는 가치를 회복하여 때로는 1 USD를 24,500 VND에 살 수 있는 수준까지 내려갔습니다.

* 베트남 동(VND)이 강세를 보이고 있는데, 24,000 VND/USD까지 회복될까요?

- 연초 환율 상승은 기업과 국민들에게 혼란을 야기한 것은 사실입니다. 이전에는 VND 환율이 최대 3%를 넘지 않는 "안정적인 환율"에 익숙해져 있었기 때문입니다. 따라서 2024년 1분기에 VND 환율이 5% 이상 하락하면서 2024년 전체 환율이 더욱 하락할 수 있다는 시장의 우려가 커지고 있습니다.

이는 미국이 금리를 추가로 인하하더라도 2024년에도 달러화 기준 금리는 여전히 높을 것이며, 달러화는 결제 시장에서 큰 시장 점유율을 차지하는 강세 통화라는 믿음에서 비롯됩니다. 본질적으로 환율은 항상 미국과 베트남 간의 인플레이션 차이와 금리 차이라는 두 가지 요인의 영향을 받습니다.

현재 미국의 인플레이션은 하락세인 반면, 베트남은 4~4.5% 수준을 유지하기 위해 노력하고 있지만, 자연재해나 임금 조정 등 불리한 요인들이 많아 달러화 가치가 베트남 동 대비 추가 하락할 가능성은 높지 않습니다.

24,500 VND/USD 환율 범위는 비교적 안정적인 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 올해 USD/VND 환율은 2.5~3% 변동폭을 보일 것으로 전망되며, 이는 연초 급등 ​​이후 안정세로 돌아설 것임을 의미합니다.

그래픽: T. ĐẠT

미국이 달러화 금리 인하 프로그램을 시작하고 11월 대선이 예정된 상황에서, 이 두 가지 요인은 환율 관리의 중요한 전환점이 될 것입니다. 베트남은 어떻게 대응할까요?

- 네, 그 두 가지는 세계 와 베트남 경제에 다방면으로 영향을 미칠 중요한 전환점입니다. 연준은 2024년 남은 3개월 동안 금리를 추가로 인하할 가능성이 높습니다. 미국 대선 또한 분명히 많은 정책 변화를 가져올 것입니다.

방향과 관계없이 변동은 불가피합니다. 경제가 점점 더 통합됨에 따라 이러한 변화에 대처하기 위해서는 최대한의 "충격 흡수 장치"가 필요하다고 생각합니다. 연준의 금리 인하 기조가 2025년 말까지 지속될 가능성이 높기 때문에, 가까운 미래에 달러화는 약세를 보일 것으로 예상됩니다.

하지만 많은 국제 전망에서 향후 몇 년 동안 세계 인플레이션이 더욱 하락할 것으로 예상하고 있다는 점도 주목할 만합니다. 따라서 통화 완화는 미국뿐만 아니라 다른 경제에서도 필요합니다. 여러 국가에서 금리를 인하하고 있는데, 금리가 인하되면 미국 달러화 가치가 약화되지만, 금리를 인하한 국가의 통화 가치도 약해집니다. 이러한 영향으로 미국 달러화는 비교적 안정적인 환율 범위 내에서 유지될 것입니다. 이는 USD/VND 환율에 영향을 미칠 수 있는 중요한 요소이자 신호입니다.

경제가 꾸준히 높은 성장 목표를 추구하고 시장 기반 가격 책정 로드맵을 시행하는 상황에서 4~4.5%의 인플레이션 목표치를 유지하는 것은 여전히 ​​어려운 과제입니다. 환율 안정을 위해서는 기준 환율이 달러 지수뿐만 아니라 자본 유입, 경제 성장, 국제수지, 외국인 투자 등 베트남 경제 내부 요인에 기반하여 안정되어야 합니다. 이것이 바로 "충격 흡수 장치"입니다.

관광객들이 환전소에서 돈을 바꾸고 있다 (호치민시 1군) - 사진: 투 트룽

많은 사람들이 기준환율을 마치 프로그램의 주제곡을 맞추는 것처럼 해석하는데, 그렇다면 베트남 중앙은행이 발표하는 기준환율은 단순히 "충격 흡수 장치" 역할 외에 어떤 다른 신호를 보내야 할까요?

- 현재 환율 관리 메커니즘은 베트남 중앙은행이 발표하는 기준환율입니다. 기준환율을 기준으로 시장에서는 양방향(+/-5%)으로 변동이 허용되며, 이는 시장 환율의 변동폭이 10%임을 의미합니다.

최근 중앙환율이 3% 이상 상승하면서 시장에서는 달러당 약 25,500 VND 수준의 가격이 나타나기도 했습니다. 이는 시장 참여자들이 환율 추세를 파악하게 하고, 달러 사재기나 매수 시도 등 거래 목적의 기대와 예측을 형성하게 하여 시장의 긴장감을 더욱 고조시켰습니다.

따라서 기준환율을 발표할 때는 미 달러 지수 변동 외에도 베트남 경제 내부의 여러 요인을 고려해야 합니다. 그렇지 않으면 미 달러 지수가 상승하면 USD/VND 환율도 상승하고, 반대로 하락하는 등 시장의 예측과 반응에 따른 문제가 발생할 수 있습니다.

간단히 말해, 중앙환율은 마치 바닷가에 집을 짓는 것과 같이 충격 흡수 장치 역할을 하며 안정 신호를 보내야 합니다. 집을 지을 때는 해수면 상승 최고치를 예측하고, 상승하는 물에 대응하고 견딜 수 있는 능력을 갖춰야 합니다. 그렇지 않으면 해수면 상승을 지나치게 걱정하여 해안에서 멀리 떨어진 곳에 집을 지었다가, 예상보다 수위가 낮아지면 다시 해안으로 옮겨야 하는 상황이 발생할 수 있습니다. 이러한 반복적인 이동은 막대한 비용을 초래합니다.
여기서는 기업들이 환율이 오르는 것을 보면 서둘러 사들이지만, 환율이 떨어지면 너무 많이 사들여서 손해를 봅니다.

트루옹 반 푸옥 씨

데이터: WiGroup - 그래픽: T. DaT

* USD/VND 환율이 약세로 전환됨에 따라 VND 금리는 어떤 추세를 보일까요? 그리고 이러한 금리 하락이 자산 보유 추세(VND, USD 등)에 변화를 가져올 만큼 충분할까요?

- 금리는 인플레이션과 밀접한 관련이 있습니다. 인플레이션이 4~4.5% 수준일 경우, 예금 금리는 인플레이션율에 1~2%를 더한 수준에서 변동할 수 있으며, 이는 베트남 예금자들이 기대하는 실질 금리 수준입니다.

2024년 첫 9개월 동안 예금 금리는 뚜렷한 두 가지 추세를 보였습니다. 첫 3개월 동안은 금리가 급격히 하락했지만, 2024년 4월부터 현재까지는 다시 1%p 상승했습니다. 향후 금리는 계속 상승하겠지만, 상승 속도는 둔화되어 0.3~0.5%p 더 오를 것으로 예상됩니다.

그 이유는 연말 마지막 3개월 동안 은행들이 첫 8개월과 거의 같은 수준으로 대출을 늘려야 하기 때문에 예금 수요도 증가하기 때문입니다. 물론, USD/VND 환율이 연 3% 이하로 상승하는 정상적인 수준으로 돌아와 VND 예금 금리보다 낮아지면 사람들은 자산 보유를 고려할 수밖에 없을 것입니다.

미국 달러 금리가 하락하면 외국 자본이 다시 유입될 것입니다. 특히 베트남 증시에 자본을 유치하는 데 있어 핵심적인 요소는 무엇일까요?

최근 몇 년 동안 전 세계 여러 국가에서 높은 금리를 활용하기 위해 자본이 미국으로 몰려들었습니다. 하지만 미국이 금리를 인하하기 시작하면서 이러한 추세가 역전되고 있습니다. 이러한 변화는 점진적으로 진행될 것입니다. 그 자본은 베트남과 같은 신흥 시장으로 다시 유입될 가능성이 높으며, 주식 시장이 바로 그러한 투자처 중 하나입니다.

그러나 외국 자본의 흡수 및 유치 규모는 해당 경제의 매력도와 안정성에 달려 있습니다. 궁극적으로 낮은 인플레이션과 안정적인 환율은 자본의 본국 송환을 유도할 것입니다. 따라서 베트남은 거시경제 안정성을 유지하고, 목표 인플레이션을 통제하며, 미 달러/베트남 동 환율의 과도한 변동을 방지하는 것이 매우 중요합니다.

호치민시 1군에 위치한 테크콤뱅크에서 거래하는 고객들 - 사진: 꽝딘

미국 달러 부채로 인한 부담이 줄어드는 기업들.

올해 상반기에는 VND/USD 환율이 최대 5%까지 상승하면서 USD 표시 대출을 받은 많은 기업들이 불안정한 상황에 놓였습니다. 그러나 최근 환율의 급격한 하락과 연준의 금리 인하가 맞물리면서 이들 기업들은 안도의 한숨을 내쉴 수 ​​있게 되었습니다.

DSC 증권분석센터의 쯔엉 타이 닷 소장은 환율이 안정세를 보이며 연초 대비 2% 이상 상승에 그쳤다고 분석했다. 그는 그 근본적인 이유로 미국 달러 약세로 인한 외환 보유고 감소, 외환차익거래 위축, 그리고 외국인 투자자들의 순유출 압력을 꼽았다.

DSC 전문가들은 베트남 중앙은행이 외환보유고에서 약 65억 달러를 매각한 규제 조치는 간과할 수 없다고 분석했습니다. 연준이 금리 인하를 시작하는 시점인 올해 3분기 말이나 4분기 초에 베트남 중앙은행은 외환보유고를 다시 채워 시장을 지탱해 온 외환보유고를 보충하기 위해 외환매입에 나설 가능성이 있다는 것입니다.

닷 씨는 또한 베트남 화폐 가치가 세계 통화 대비 일정 수준의 평가절하를 유지하고 있어 수출 경쟁력을 높이고 외국인 투자를 유치하는 데 도움이 된다고 주장했습니다.

BIDV 교육연구소의 칸 반 뤽 박사와 연구팀은 환율 안정이 수입 비용 절감에 기여할 것이라고 전망합니다. 또한, 연구팀은 연준의 금리 인하가 금리 안정화에 도움이 되어 기업의 부채 조달 비용과 외화 투자 비용을 낮출 수 있다고 주장합니다.

연구 그룹에 따르면 베트남에서는 외화 금리, 특히 미국 달러 금리의 하락이 기존 대출과 신규 대출 모두의 외화 차입 비용을 낮추는 데 기여했습니다.

또한, 투오이 트레 신문이 재무 보고서를 바탕으로 발표한 통계에 따르면, 노바랜드, 베트남 항공, 호아팟, 그리고 전력 부문의 많은 기업들을 포함하여 미 달러화 표시 부채가 많은 여러 기업들이 2024년 상반기에 막대한 환율 손실을 기록했습니다. 환율이 하락하면 이러한 기업들의 환율 손실 부담이 줄어든다는 것이 가장 분명한 이점입니다.

그렇다면 올해 말 환율 전망은 어떨까요? KB증권베트남(KBSV)의 거시경제 및 시장전략 담당 이사인 쩐 득 안(Tran Duc Anh) 씨는 현재부터 연말까지 환율에 대한 압력은 더 이상 크지 않다고 보고 있습니다.

미국 달러/베트남 동 환율은 외국인 직접 투자(FDI) 유입, 하반기 송금액 증가, 연준의 금리 인하 이후 달러화 약세 등의 요인을 바탕으로 연초 대비 3.5% 상승한 약 25,000 VND/USD까지 하락할 것으로 전망된다.

출처: https://tuoitre.vn/ti-gia-em-dem-vnd-manh-len-20240922085727229.htm