은행들이 고금리 채권을 발행하기 위해 경쟁하는 이유는 무엇일까요?

Việt Nam•18/09/2024

은행은 채권을 발행할 때 더 높은 비용을 부담하지만, 이 방식을 통해 자금 조달 필요성과 자본 적정성의 균형을 유지할 수 있습니다.

VIS Rating에 따르면 올해 상반기 신규 채권 발행액은 202조 4천억 VND에 달했으며, 이 중 70%는 은행이 발행했습니다. FiinGroup 산하 신용평가기관인 FiinRatings의 자료에 따르면 7월 한 달 동안 은행들은 추가로 27조 VND 규모의 채권을 발행했습니다. 이는 전체 시장 가치의 87%를 차지하며, 작년 동기 대비 두 배 이상 증가한 수치입니다.

BVBank는 연 7.9%의 이자율로 1,500만 동 규모의 채권을 일반 투자자에게 발행했습니다. 2년 차부터는 기준 금리에 2.5%의 마진을 더한 금리가 적용됩니다. 마찬가지로 HDBank 도 8월 말에 1조 VND 규모의 채권을 발행했는데, 이자율은 발행 시점의 은행 평균 12개월 예금 금리보다 2.8% 높습니다.

BIDV, VPBank, MB,ACB , OCB 등 다른 은행들도 전문 증권 투자자를 대상으로 예금 금리보다 1~1.5% 높은 금리의 사모채권을 다수 발행하고 있습니다.

실제로 은행의 주요 활동은 "돈 거래", 즉 자본을 조달하여 대출해 주는 것입니다. 이러한 활동에서 발생하는 이익은 자본 비용과 이자율의 차이에 따라 결정됩니다. 은행은 사업 효율성을 높이기 위해 대출 이자율을 인상하기보다는 자본 비용을 낮추는 데 주력하는 것이 일반적입니다.

현재 12개월 정기예금 금리가 연 5.5~6%인 것에 비해 채권 발행은 자본 비용이 높지만, 은행들은 최근에도 여전히 이 자금 조달 방식을 활용하고 있습니다. VPBankS의 은행 분석가인 레 푸옹 우옌 씨는 채권 발행이 은행의 자기자본 확충과 안전 기준 충족에 도움이 된다고 설명합니다. 이는 은행들이 주식 발행을 통해 지분율을 낮추지 않고도 채권을 발행하여 대규모의 기본자본(보충자본)을 조달하고 사업을 확장할 수 있기 때문입니다.

바젤 기준에 따른 자본적정성비율(CAR)은 위험가중자산 대비 은행 규모를 기준으로 계산됩니다. 은행들이 연간 14~15%의 대출 증가율을 유지하는 상황에서, 이 공식의 분모는 지속적으로 증가합니다. 따라서 은행들은 자본적정성비율을 충족하기 위해 자본을 확충해야 합니다.

또한 채권 발행은 장기적인 자금 조달 채널로서, 은행들이 자본 구조를 규제에 부합하도록 유지하는 데 도움이 됩니다. 작년 말부터 은행들은 중장기 대출에 사용되는 단기 자본의 최대 비율을 기존 34%에서 30%로 낮춰야 했으며, 총 조달 자본 대비 대출 비율은 85% 미만이어야 합니다.

한편, 올해 초부터 예금 유입은 다른 투자 채널에 비해 매력적이지 않은 금리로 인해 둔화되었습니다. 일반적으로 예금자들은 금리가 낮을 때 이익을 극대화하기 위해 장기 예금을 선택하는 경향이 있습니다. 그러나 이러한 현상은 대개 다른 대안이 없을 때 적절합니다. 하지만 올해 상반기에는 금과 같은 안전한 대체 투자 채널이 주목받고 있습니다.

국영 은행 부문에서는 비엣콤뱅크(VCB)가 올해 상반기 대출 증가율이 8%를 넘었지만 예금 증가율은 2%에 그쳤습니다. 민간 부문의 경우 대출과 예금의 격차는 더욱 큽니다. 테크콤뱅크 , VP뱅크, ACB와 같은 주요 민간 은행들은 대출 증가율이 예금 증가율의 약 두 배에 달했습니다.

"단기 자본을 중장기 대출에 30%까지만 사용할 수 있도록 제한되어 있기 때문에 은행들은 중장기 자본 조달원을 늘려야 하며, 채권 발행은 실행 가능한 선택지입니다."라고 VPBankS의 한 전문가는 언급했습니다. 채권 수익률은 일반적으로 평균 예금 금리보다 높습니다. 하지만 다른 장기 자본 조달 방식과 비교했을 때, 채권 발행 비용은 여전히 가장 효율적인 방식 중 하나입니다.

또한, 다양한 만기로 발행된 채권은 은행이 현금 흐름과 금리 위험을 보다 효과적으로 관리하는 데 도움이 됩니다. 이러한 방식은 자금 조달원을 다변화하여 개인이나 경제 단체로부터의 자금 조달에 대한 의존도를 낮추는 데에도 기여합니다.

하노이의 한 증권회사 컨설팅 책임자에 따르면, 은행들이 금리 변동기에 만기 전에 기존 채권을 지속적으로 발행하고 재매입하는 것은 자본 비용 구조에 대한 그들의 계산을 보여주는 것이라고 합니다.

FiinRatings 분석팀은 은행들이 신용 성장세가 점진적으로 개선됨에 따라 중장기 자본(3년 이상) 확보를 위해 올해 남은 기간 동안 채권 발행을 지속적으로 늘릴 것으로 전망합니다. 한편, 신용평가기관 VIS Rating은 향후 1~3년 동안 은행들이 채권 발행을 통해 약 283조 VND 규모의 기본자본(Tier 2 capital)을 조달해야 할 것으로 예측했습니다. 이러한 자금은 은행의 내부자본을 강화하고 자본적정성 비율을 유지하는 데 기여할 것입니다.

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