베트남, 금리 인하에서 ASEAN보다 앞서

인플레이션이 완화됨에 따라, 아세안 중앙은행들의 정책 금리 인하 문제가 곧 주요 의제로 떠오를 것입니다. 그러나 논쟁의 핵심은 아세안 중앙은행들이 미국 연방준비제도(Fed)보다 먼저 금리를 인하하고, 연준과는 다른 방식으로 행동할 수 있는 충분한 통화 정책 자유도를 확보할 수 있느냐는 것입니다.

이는 HSBC은행 글로벌 리서치 부서가 8월 10일에 발간한 보고서 "ASEAN 관점: Fed one way, ASEAN another?"에서 제기된 문제입니다.

HSBC에 따르면 이 지역의 상황은 매우 다양할 것으로 예상됩니다. 인도네시아와 필리핀처럼 경상수지 적자를 기록하고 있는 아세안 국가들조차도 다른 움직임을 보일 것입니다. 예를 들어, 인도네시아는 실질 정책금리가 팬데믹 이전보다 이미 높고 경상수지가 더 양호한 상태이기 때문에 연준보다 먼저 금리를 인하할 가능성이 있습니다.

HSBC는 필리핀 중앙은행이 연준의 금리 인하 조치가 있은 후에야 금리를 인하할 것으로 보고 있다. 사진: 아랍 뉴스

그러나 필리핀은 통화 정책에 있어서는 같은 수준의 자유도를 가지고 있지 않습니다. 필리핀은 국내 상황을 진정시키고 안정시키는 데 더 많은 시간이 필요합니다. 필리핀 중앙은행은 연준이 금리를 인하한 후에야 금리를 인하할 것입니다. HSBC는 선례를 볼 때 필리핀이 연준에 반발할 여지가 가장 적은 것으로 보인다고 분석했습니다.

한편, 말레이시아, 태국, 싱가포르, 베트남 등 경상수지 흑자 국들 도 일관되지 않은 움직임을 보일 것입니다. 경상수지 흑자가 큰 국가들은 외국 자본이 크게 필요하지 않고, 수출로 수입 수요를 충당할 수 있기 때문에 연준의 움직임을 견뎌낼 수 있습니다.

말레이시아의 경상수지는 팬데믹 이전 수준으로 회복될 가능성이 높아 연준에 대한 말레이시아의 대응 여력이 커졌습니다. 물가상승률 또한 통제되고 있어 말레이시아는 금리를 동결할 가능성이 높습니다.

태국의 흑자는 더욱 감소할 것으로 예상되어 중앙은행은 팬데믹 이전보다 높은 금리를 유지해야 할 것입니다. 반면 싱가포르는 연준과 의견을 달리할 여지가 있지만, HSBC에 따르면 근원 인플레이션이 완화될 때에만 통화 정책을 완화할 것입니다.

베트남은 국내 문제가 대외 문제보다 우선시되는 특수한 사례입니다. 베트남국립은행 (SBV)은 단 3개월 만에 정책 금리를 1.5%포인트(4.50%) 인하하여 아세안 국가들보다 앞서 나갔습니다. SBV의 정책 금리는 이미 팬데믹 이전 수준보다 낮으며, HSBC는 향후 몇 달 안에 0.5%포인트 추가 인하할 것으로 예상합니다.

HSBC에 따르면 베트남 국립은행은 3개월 동안 금리를 1.5% 인하했으며, 앞으로 0.5% 더 인하할 가능성이 있습니다.

베트남의 내수 수요가 약화되고 수입이 감소하면서 경상수지 상황이 더욱 개선되고 있습니다. 이는 어느 정도 베트남 동(VND) 환율 안정에도 도움이 되고, 통화 당국이 국내 문제에 더욱 집중하면서 연준과의 거리를 둘 수 있는 여지를 제공합니다.

HSBC는 또한 베트남의 인플레이션이 2024년에 상승할 것으로 예상하지만, 금리 인상을 촉발할 만큼 높지는 않을 것으로 전망했습니다. HSBC는 2024년 하반기 인플레이션이 중앙은행(SBV)의 기준치인 4.5%를 크게 밑도는 약 3%까지 상승할 것으로 예상했습니다.

HSBC에 따르면, 아세안 중앙은행들의 핵심 질문은 각국이 연준에 비해 얼마나 통화 정책의 자유를 누리고 있느냐는 것입니다. 이 질문에 대한 답은 중앙은행이 언제 금리를 인하할 수 있는지를 결정하는 데 핵심적인 역할을 합니다.

HSBC는 연준의 정책 기조에서 너무 일찍 벗어나면 대규모 자본 유출과 환율 급락으로 이어질 수 있다고 보고 있습니다. 투자자들이 인플레이션과 성장 이후 더 높은 수익률을 추구하기 때문입니다. 이는 통화정책 입안자들의 핵심 과제입니다. HSBC는 또한 연준이 2024년 2분기부터 금리 인하를 시작할 것으로 전망합니다 .

원천: https://www.nguoiduatin.vn/hsbc-viet-nam-di-truoc-asean-trong-viec-cat-giam-lai-suat-a621051.html