Vietourist Holdings, 리조트 부동산 투자로 "모험적"

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자본금의 두 배 이상 가치의 자산에 투자하기로 결정하면서, 부채 부담과 재무 비용이 Vietourist Holdings Joint Stock Company의 수익에 직접적인 위협이 될 것입니다.

여행사 는 Vietourist Holdings의 주요 사업입니다.

수천억 동 규모의 호텔 매입을 위한 대출 마감

2024년 2월 중순, 비에투어리스트 홀딩스 주식회사(코드 VTD, UPCoM)의 임시 주주총회에서 칸토시 닌끼우구에 위치한 아이리스 칸토 호텔에 대한 대규모 투자 계획이 승인되었습니다. 723m² 부지에 건설 중인 이 호텔 건물은 현재 운영 중이며, 회사는 2,540억 동(VND)에 인수할 예정입니다.

수천억 동은 이 여행 사업의 자산 규모에 비하면 엄청난 규모입니다. 2023년 말까지 총자산은 2,210억 동을 넘어설 것으로 예상됩니다. 투자 자금은 전액 대출(은행 대출 2,000억 동, 기타 투자자 540억 동)을 통해 조달될 예정입니다.

2023년 12월 31일 기준, 비에투어리스트 홀딩스는 은행 대출을 통해 450억 동 이상을 조달하여 자본금의 20.3% 이상을 차지했습니다. 기타 부채를 포함한 부채 비율은 33% 미만입니다. 2022년 10월 기존 주주를 대상으로 유상증자를 실시했지만, 이 여행사의 정관자본금은 1,200억 동에 불과하며, 자본금은 약 1,500억 동입니다.

자본금의 두 배 이상 가치의 자산에 투자하기로 결정하면서 부채 부담과 미래의 재정 비용이 회사 수익에 직접적인 위협이 될 것입니다. 특히 Vietourist Holdings가 주로 사업을 하고 있는 여행사 부문과 같이 "낮은 수익"만 가져오는 활동의 경우 더욱 그렇습니다.

2023년 회사는 1,670억 동(VND)의 매출을 달성했는데, 이는 2022년 대비 3.5% 감소한 수치이며, 이는 주로 관광 서비스 매출 감소에 기인합니다. 투입 비용이 증가했음에도 불구하고 순이익은 같은 기간의 20%에도 미치지 못하는 21억 동(VND)에 그쳐 목표의 10분의 1에도 미치지 못했습니다. 세후 미배당 이익이 약 300억 동(VND)에 달하는 상황에서, 60억 동(VND)에 해당하는 5%의 배당금 지급 계획은 실행에 충분히 적합하지만, 투자 목표의 우선순위를 정할 경우 검토가 필요할 수 있습니다.

여행사업에서 리조트사업으로의 야망

비에투어리스트 홀딩스(Vietourist Holdings)의 응우옌 즈엉 쭝 히에우(Nguyen Duong Trung Hieu) 대표이사는 2023년 서부 지역 투어 시범 운영 결과 긍정적인 반응을 얻었으며, 3박 4일 서부 노선이 긍정적인 방문객 수를 기록하고 잠재력을 보여주었다고 밝혔습니다. "이를 바탕으로 회사는 경쟁력 확보를 위한 비용 절감을 위해 숙박 및 식음료 서비스에 투자하기로 결정했습니다."라고 히에우 대표는 덧붙였습니다.

비에투어리스트 홀딩스는 꽝빈 에 위치한 1.3헥타르 규모의 3성급 도안지아 리조트를 1,450억 동(VND)에 도안지아 QB 투자회사의 자본금 100%를 인수하여 소유할 계획이었습니다. 그러나 "현재 시점이 적절하지 않다"는 이유로 위 계획은 중단되었으며, 최근 주주총회에서도 이 계획이 취소되었습니다.

관광은 Vietourist Holdings의 핵심 사업으로 거의 13년 동안 운영되어 왔습니다. 두 사업 모두 관광 시장을 개척하는 것을 목표로 하지만, 여행사와 리조트 부동산 투자/사업이라는 두 사업 부문은 특히 자본 규모 요건 측면에서 매우 큰 차이를 보입니다.

사실, 이 여행사가 주주들에게 리조트 부동산 투자 계획을 제시한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 현재 이 회사는 리갈 레전드 꽝빈 국제 투자 관광 프로젝트의 소규모 호텔 5곳 인수를 위한 계약금으로 약 110억 동(VND)을 지출했습니다. 계약금 외에 인수 완료를 위해 필요한 추가 금액은 500억 동(VND)입니다.

이전에 비에투어리스트 홀딩스는 동싼 문화공원(13헥타르)과 트레싼 호텔(Tre Xanh Hotel) 인수를 계획하기도 했습니다. 이 두 곳은 비에투어리스트 홀딩스가 22.6%의 지분을 소유한 계열사인 호앙킴떠이응우옌 그룹(코드명 CTC)의 자산입니다. 비에투어리스트 홀딩스는 최근 몇 년간 이 호텔을 사업 목적으로 임대해 왔습니다.

은행이 압류하는 담보 자산인 중부 고원 "재벌"의 트레싼 호텔이 세 번째 경매에 부쳐졌으며, 시작가는 806억 6천만 동(VND)을 넘어섰습니다. 호앙 낌 떠이 응우옌(Hoang Kim Tay Nguyen)의 적자 경영 상황은 CTC 주가를 폭락시키고 있습니다.

Vietourist Holdings가 출자한 투자의 시장 가치가 87%나 "증발"했을 뿐만 아니라, 투자 충당금으로 인해 작년 회사 비용이 크게 증가했습니다. 과도한 재무 레버리지 활용은 위험한 선택이며, 가장 최근의 분명한 교훈은 Vietourist Holdings의 계열사에서 바로 확인할 수 있습니다.

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