SSI Research: VN-Index가 1,300포인트 수준에 도달하며 큰 폭의 상승세를 보일 수 있음
기록적으로 낮은 금리는 특히 개인 투자자들의 현금 흐름에 큰 성장 동력이 될 것입니다. 이러한 자본 흐름은 VN 지수가 2024년에 돌파구를 마련하는 데 도움이 될 것입니다.
부실채권 미스터리: 2024년 부동산 및 은행업 전망은 좋지 않을 수 있다
SSI증권회사분석센터(SSI리서치)가 최근 발표한 2024년 전략 보고서에서 전문가들은 올해가 급격한 변동이 나타나는 한 해가 될 것이며, 깊은 조정 직후에 강력한 회복이 뒤따를 것이라고 말했습니다.
주식 시장은 자금 흐름과 펀더멘털 모두에 영향을 받는 경우가 많습니다. 자금 흐름과 펀더멘털 간의 움직임은 2024년 주식 시장의 다른 반응을 초래할 수 있습니다.
시장에 영향을 미칠 수 있는 근본적인 요인들과 관련하여, SSI Researcho의 분석가들은 2023년이 부동산 및 금융 시장이 정상화 되는 시기를 "늦추기" 위한 여러 조치들이 시행되는 해가 될 것이라고 강조했습니다. 따라서 경기 회복은 2024년 금융 시스템이 심각한 어려움을 피하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.
SSI는 2024년 하반기에 세계 금리 하락과 소비자 심리의 점진적인 회복에 힘입어 수출이 증가하면서 경제 회복세가 더욱 뚜렷해질 것으로 전망합니다. 국내에서는 부동산 업계가 프로젝트의 법적 문제를 신속하게 해결해야 하고 높은 부동산 대출 금리에 직면하고 있는 상황에서 부동산 업계 회복에 여전히 주력할 것으로 예상됩니다. 부동산 시장과 회사채의 유동성이 빠르게 회복되지 않으면 소비자 심리가 영향을 받을 것입니다.
2023년 부동산 업계는 기존 부동산 프로젝트의 법적 문제가 비교적 느리게 해결되었고, 최근 국회 에서 주택 구매자의 권리 보호를 강화하고 시장을 건강하게 만들기 위한 여러 가지 중요한 신규 규정(토지법, 주택법, 물권법)이 통과되는 등 주요 특징을 보였습니다.
SSI 리서치는 2024년에 기존 프로젝트의 법적 문제가 조기에 해결되지 않을 경우, 인수합병(M&A) 활동이 급격히 증가하고 충분한 법적 지위를 갖춘 프로젝트에 집중될 것으로 전망합니다. 따라서 2023년 예상 공급량은 낮은 기준 수준에서 긍정적으로 개선될 수 있을 것입니다. 공급 부족이 심각한 대도시의 중급 부동산 부문의 시장 유동성은 지속적으로 개선되고 있지만, 높은 매매가로 인해 개선 속도는 느릴 수 있습니다. 반면, 리조트 부동산 부문은 여전히 많은 어려움에 직면할 것으로 예상됩니다.
기본적으로 합법적으로 적격한 프로젝트를 판매하여 조달한 자본은 부동산 회사가 보류 중인 프로젝트에 대한 법적 문제가 해결될 때까지 더 많은 시간을 벌 수 있도록 도와줍니다.
"부동산 시장 회복은 부문별로 차별화될 것이며, 완전한 회복에는 더 오랜 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다. 재무 건전성이 우수한 부동산 기업만이 2024년의 어려움을 극복할 수 있을 것입니다." 부동산 업계와 긴밀한 관계를 맺고 있는 SSI 리서치는 은행의 부실채권 비율이 2024년 3분기에 정점을 찍은 후 기준 시나리오에 따라 다시 하락할 것으로 전망합니다.
2024년 부동산 및 은행 부문 전망은 밝지 않을 수 있습니다. 회복 과정은 점진적으로 진행될 것으로 예상되지만, 재무부가 현재 개발 중인 토지세 초안을 포함하여 부동산 수요에 큰 영향을 미칠 것으로 예상되는 여러 요인들을 면밀히 주시해야 합니다. 또한, 세계 지정학적 상황과 국내 경제 회복을 지원하는 정책 등도 면밀히 주시해야 할 주요 요인입니다.
2024년말 VN지수 1,300포인트, 저금리 자본유입 동기
현금 흐름 측면에서는 기록적으로 낮은 금리가 성장의 주요 동력이 될 것이며, 특히 개인 투자자들에게는 더욱 그렇습니다. 다른 투자 수단이 상당히 제한적인 가운데(금 가격은 크게 상승했지만, 부동산 부문과 회사채는 회복에 오랜 시간이 필요함) 은행 예금은 여전히 증가하고 있습니다.
SSI 분석팀은 "이러한 자본 흐름은 2024년에 단계적으로 주식 시장으로 돌아올 수 있습니다. 2023년 전체 시장의 평균 일일 거래량의 최대 92.2%를 개인 투자자가 차지했기 때문에 VNIndex는 이러한 자본 흐름 덕분에 2024년에 어느 정도 도약할 것입니다."라고 예측했습니다.
한편, 외국인 자금 흐름이 당장 회복될 것으로 예상되지는 않지만, 적어도 작년만큼 매도 압력은 크지 않을 것으로 보입니다. 외국인 투자자들은 2023년에 순매수세를 기록했지만, 이 증권사는 연준의 점진적인 금리 인하와 2024-2025년 베트남 주식 시장이 FTSE 러셀 지수에 편입될 가능성이 높아짐에 따라 2024년에 이러한 추세가 반전될 것으로 예상합니다. 신흥시장 지수 편입은 투자자들이 오랫동안 기다려온 사건입니다.
SSI 리서치의 계산에 따르면, 2024년 성장률은 그리 높지 않지만, 철강, 소매, 증권 등 일부 산업은 세후 이익 성장률이 30%를 상회하며 상당한 회복세를 보일 것으로 예상됩니다. 이러한 산업들은 다른 산업에 비해 두드러집니다. SSI 리서치는 장기적인 성장 잠재력을 바탕으로 정보 기술 산업과 산업단지 부동산에도 긍정적인 전망을 제시하고 있습니다.
"올해 개인 투자자와 외국인 투자자 유입 모두 주식 시장에 긍정적이었지만, 앞서 언급한 여러 요인들을 고려할 때 펀더멘털은 여전히 불확실합니다. 2024년은 변동성이 큰 한 해가 될 것으로 예상되며, 큰 폭의 조정 이후 강한 회복세가 이어질 가능성이 높습니다. 급격한 조정 국면에서는 매수를 권장합니다."라고 보고서는 밝혔습니다.
SSI 리서치는 2024년 말 VN 지수의 적정 주가가 1,300포인트라고 보고 있지만, 시장이 이 기준을 초과하는 경우도 있을 수 있습니다. SSI 분석팀에 따르면, 올해 주가가 크게 상승할 주요 동력은 이익 증가입니다. 또한, 기록적인 저금리 상황에서 높은 배당수익률 또한 매력적인 요소로 작용합니다.
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