VNDirect는 채권에 투자합니다.

VNDirect는 투자자들이 주식 시장에서 주식을 매입할 수 있도록 대출을 늘리는 것 외에도, 동원된 자금이 채권 시장으로 강하게 유입될 조짐을 보이고 있습니다.

주주들은 끊임없이 돈을 지불해야 할 의무가 있습니다.

VNDirect 증권 주식회사의 VND화 주식은 2023년 9월 20일 주당 25,250 VND의 단기 최고점을 기록한 후 지속적으로 하락했습니다. 특히 2024년 3월 말 시스템 장애로 인해 투자자들이 전체 시스템에서 거래를 할 수 없게 된 사태(일주일 이상 지속) 이후 주가가 급락하여 2023년 4월 19일 주당 18,900 VND의 단기 최저가를 기록했는데, 이는 2023년 9월 20일 최고점 대비 25.1% 낮은 수준입니다.

하지만 최근 VND 주가는 5월 17일 주당 21,900 VND까지 회복세를 보였으며(5월 22일 종가는 주당 21,300 VND), 회사가 주식 공모 및 자본 증자 승인을 발표하면서 다시 투자 유치에 성공했습니다.

최근 국가증권위원회의 승인을 받은 증자 계획에 따르면, VNDirect는 기존 주주들에게 5:1 비율로 약 2억 4,400만 주를 발행할 예정입니다. 즉, 기존 주주는 주식 5주를 보유할 경우 신주 1주를 주당 1만 동에 매입할 수 있는 권리를 갖게 됩니다. 회사는 이 계획을 통해 약 2조 4,400억 동을 조달할 것으로 예상하며, 조달된 자금은 마진 대출 능력 확대, 자본 시장 운영 강화, 채권 인수 능력 증대에 사용될 예정입니다.

또한, VNDirect는 약 6,100만 주 추가 발행에 해당하는 5%의 배당금을 주식으로 지급하는 승인을 받았습니다. 따라서 두 가지 주식 발행이 모두 완료되면 회사의 자본금은 12조 1,780억 VND에서 약 15조 2,230억 VND로 증가할 것입니다.

VNDirect는 최근 몇 년간 주주로부터 자본을 조달하기 위해 꾸준히 주식 발행을 해온 몇 안 되는 증권 회사 중 하나입니다. 2018년부터 2024년 3월 31일까지 VNDirect의 자본금은 1조 5499억 8천만 동에서 12조 1784억 동으로 6.86배 증가하여, 상장 증권 회사 중 자본금 증가율이 가장 빠른 회사 중 하나가 되었습니다.

금융 자산 투자

실제로 VNDirect는 2018년부터 2022년까지 여러 차례의 자본 증자와 추가 부채 조달을 통해 조달한 자본을 손익으로 인식되는 금융 자산(FVTPL), 만기 보유 투자(HTM) 및 대출에 배분하는 데 집중했습니다. 이 중 FVTPL과 대출은 빠른 성장을 기록했습니다.

2024년 3월 31일 기준, 상기 세 항목의 총 자산은 34조 2,026억 VND로, VNDirect 총자산의 82.7%를 차지했습니다. 이 중 확정자본(FVTPL)은 16조 4,451억 VND, 만기 도래 자산(HTM)은 7조 7,999억 VND, 대출은 9조 9,576억 VND입니다.

또한 자산 포트폴리오 배분 측면에서, 투자자들의 주식 시장 상장을 위한 대출 증가 외에도 VNDirect가 동원한 자금은 채권 시장으로 강하게 유입되는 조짐을 보이고 있습니다. 2019년 말 기준 회사채 포트폴리오 규모는 1,054억 5천만 VND에 불과했지만, 2024년 3월 31일 기준 비상장 채권 규모는 8조 6,981억 VND에 달해 81.5배 증가했습니다. VNDirect는 보유 채권에 대한 자세한 설명을 제공하지 않았습니다.

그러나 최근 채권 시장의 변동을 고려하여, VNDirect의 팜 민 흐엉 회장은 2023년 정기 주주총회에서 쭝남 채권 투자에 대한 설명을 통해, 쭝남이 에너지 부문을 대표하는 기업으로서 프로젝트 실행 및 개발 능력과 투자 프로젝트 발굴 능력을 갖추고 있기 때문에 투자 대상으로 선정했다고 밝혔습니다. 쭝남과의 거래는 철저한 검토를 거쳐 진행되었지만, VNDirect 역시 과거 대부분의 기업들이 채권을 발행할 때 겪었던 어려움과 유사한 문제에 직면했었다고 덧붙였습니다.

“많은 투자자들이 VND 주식이 쭝남의 상황과 연관되어 있다는 점을 우려하고 있는데, 이는 사실입니다. 하지만 VNDirect는 쭝남이 일시적인 유동성 위험에만 직면해 있을 뿐, 경제 모델 위험에는 해당하지 않는다고 판단합니다. 물론 정책 관련 위험도 일부 존재하지만, VNDirect는 인수 참여를 결정하기 전에 이러한 위험들을 이미 평가했습니다. VNDirect가 예상하지 못한 유일한 위험은 투자자들의 재매각으로 인해 회사가 투자자와 시장을 보호하기 위해 대량의 채권을 재매입해야 하는 상황이었습니다.”라고 후엉 씨는 강조했습니다.

자체 거래 포트폴리오는 10배 이상 증가했습니다.

급속한 자금 조달이라는 주제로 돌아가서, 투자자들의 지속적인 자금 유입으로 VNDirect의 자산 규모는 2018년부터 현재까지 크게 증가했습니다. 그러나 이러한 자산 증가와 더불어 회사는 주식 및 채권 포트폴리오를 너무 빠르게 확장해 왔으며, 그 결과 부동산 및 신재생 에너지 부문에서 현금 흐름에 어려움을 보이는 기업들과 관련된 채권 포트폴리오가 지나치게 확대되었습니다.

구체적으로, 2018년부터 2024년 3월 31일까지 자기매매 투자 총액은 10.1배 증가하여 14조 9,688억 VND가 늘어난 16조 4,451억 VND에 달했으며, 이는 전체 자산의 39.8%를 차지합니다(기간 초반에는 14%에 불과했음).

또한, 2024년 3월 말에 발생한 시스템 장애는 회사의 성장에 비해 시스템에 대한 투자와 보안이 부족하다는 점에 대해 많은 의문을 제기했습니다.

보도에 따르면 VNDirect는 2024년에 자본 시장 서비스 및 투자 자산 관리, 그리고 증권 거래 서비스라는 두 가지 주요 분야에 집중할 계획입니다.

VNDirect는 자본 기반 확대를 위해 차입을 늘리고 주주로부터 자본을 조달하는 동시에 주식과 채권에 대한 자체 거래 포트폴리오를 강화하고 있으며, 개인 투자자에 대한 대출 잔액도 늘리고 있는 것으로 나타났습니다.

출처: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html