VNDirect는 채권에 투자합니다

VNDirect는 투자자들이 증권거래소에서 주식을 매수할 수 있도록 대출을 늘리는 것 외에도, 현금 흐름을 채권 시장으로 크게 유입시키는 조짐을 보이고 있습니다.

주주들은 지속적으로 돈을 지불해야 합니다.

VNDirect Securities Corporation의 VND 주가는 2023년 9월 20일에 주당 25,250동으로 단기 최고치를 기록한 후 계속 하락했습니다. 특히 2024년 3월 말에 시스템 오류로 인해 투자자들이 전체 시스템에서 거래하지 못하게 된 후(1주일 이상 지속) 가격이 폭락하여 4월 19일에 주당 18,900동으로 단기 바닥을 찍었는데, 이는 2023년 9월 20일 최고치보다 25.1% 낮습니다.

그러나 최근 VND 주가는 5월 17일 주당 21,900 VND로 회복되었고(5월 22일 종가는 주당 21,300 VND였습니다), 회사가 주식 발행 승인과 자본금 증자를 발표하면서 다시 현금 흐름을 유치했습니다.

최근 국가증권위원회가 승인한 증자 계획에 따르면, VNDirect는 기존 주주에게 약 2억 4,400만 주를 5:1 비율로 발행할 계획입니다. 즉, 5주를 보유한 주주는 신주 1주를 매수할 수 있는 권리를 갖게 되며, 발행 가격은 주당 10,000동입니다. 이 계획을 통해 회사는 약 2조 4,400억 동을 조달할 것으로 예상되며, 이는 증거금 대출, 자본시장 조달 사업 역량, 채권 발행 인수 역량 확대 등에 사용될 것입니다.

또한, VNDirect는 5%의 비율로 주식 배당금을 지급하기로 승인되었는데, 이는 약 6,100만 주의 주식을 추가로 발행하는 것과 같습니다. 따라서 두 건의 주식 발행이 완료되면 회사의 정관 자본금은 12조 1,780억 동에서 약 15조 2,230억 동으로 증가하게 됩니다.

VNDirect는 최근 몇 년간 주주 자본 조달을 위해 지속적으로 주식을 발행해 온 몇 안 되는 증권사 중 하나입니다. 2018년부터 2024년 3월 31일까지 VNDirect의 정관자본은 1조 5,499억 8천만 동에서 12조 1,784억 동으로 6.86배 증가하여, 상장 증권사 중 정관자본 증가율이 가장 빠른 회사 중 하나가 되었습니다.

금융자산에 투자

실제로 2018년부터 2022년까지 증자 및 추가 부채 조달 이후, VNDirect는 조달된 자본을 당기손익인식금융자산(FVTPL), 만기보유투자증권(HTM), 그리고 대출에 배분하는 데 집중했습니다. 이 중 FVTPL과 대출은 빠른 성장률을 보였습니다.

2024년 3월 31일 기준, 위 3개 항목의 총자산은 34조 2,026억 동으로 VNDirect 총자산의 82.7%를 차지했습니다. 이 중 당기순이익(FVTPL) 자산은 16조 4,451억 동, 고정자산(HTM) 자산은 7조 7,999억 동, 대출은 9조 9,576억 동이었습니다.

자산 배분 측면에서도 투자자들이 증권거래소에서 주식을 매수할 수 있도록 대출을 늘리는 것 외에도, VNDirect의 현금 흐름은 채권 시장으로의 대규모 유입 조짐을 보이고 있습니다. 2019년 말 회사채 투자 포트폴리오는 1,054억 5천만 동에 불과했지만, 2024년 3월 31일까지 비상장 채권 투자 규모는 8조 6,981억 동으로 81.5배 증가했습니다. 특히 VNDirect는 보유하고 있는 채권에 대한 자세한 설명을 제공하지 않았습니다.

그러나 최근 채권 시장 상황에 대응하여, VNDirect의 회장인 팜 민 흐엉(Pham Minh Huong)은 2023년 주주총회에서 쭝남(Trung Nam) 채권 투자에 대한 최근 성명을 통해, 회사가 쭝남을 선택한 이유는 쭝남이 에너지 산업을 대표하는 기업이고, 프로젝트 개발 역량과 투자 프로젝트 발굴 능력을 갖추고 있기 때문이라고 밝혔습니다. 쭝남과의 거래는 면밀히 검토되었지만, 이전 기간 채권 발행 기업들과 마찬가지로 쭝남 역시 어려움을 겪었습니다.

"많은 투자자들이 베트남 주식이 쭝남(Trung Nam)의 이야기와 연관될까 봐 우려하고 있는데, 이는 사실입니다. 그러나 VNDirect는 쭝남이 경제 모델 리스크가 아닌 일시적인 유동성 리스크에 직면해 있다고 평가합니다. 물론 정책 관련 리스크도 있지만, VNDirect는 인수 참여를 결정하기 전에 이러한 리스크를 평가했습니다. VNDirect가 예견하지 못한 유일한 리스크는 투자자 재매각으로, 회사는 투자자와 시장을 보호하기 위해 대량의 채권을 매입해야 했습니다."라고 흐엉 씨는 강조했습니다.

자영업 포트폴리오 10배 이상 증가

뜨거운 증자로 돌아가서, 투자자들의 지속적인 자금 유치는 VNDirect의 자산 규모를 2018년부터 현재까지 급격히 증가시키는 데 도움이 되었습니다. 그러나 자산 규모 증가와 함께 회사는 주식 및 채권 포트폴리오를 지나치게 빠르게 확대하고 있으며, 이는 부동산 및 재생에너지 부문에서 현금 흐름에 어려움을 겪고 있는 사업과 관련된 채권 포트폴리오 확대로 이어졌습니다.

이 중 2018년부터 2024년 3월 31일까지 자기투자 총액은 10.1배 증가하여 14조 9,688억 동이 늘어나 16조 4,451억 동이 되었으며, 전체 자산의 39.8%를 차지했습니다(기간 초에는 14%에 불과했습니다).

또한, 2024년 3월말 시스템 충돌로 인해 회사의 성장 규모에 걸맞은 시스템에 대한 투자 및 확보가 이루어지지 않았다는 점에 대한 많은 의문이 제기되었습니다.

VNDirect는 2024년에 자본시장 서비스와 투자자산관리(증권거래 서비스) 등 두 분야에 집중할 계획인 것으로 알려졌습니다.

VNDirect는 부채를 늘리고 주주로부터 자본을 조달하여 자본원 규모를 확대하는 것과 함께, 주식과 채권에 대한 자체 투자 포트폴리오를 추진하는 한편, 개인 투자자에 대한 미지급 대출도 늘리고 있는 것으로 나타났습니다.

출처: https://baodautu.vn/vndirect-do-von-vao-trai-phieu-d215896.html