ແຮງກົດດັນຈາກຄ່າໃຊ້ຈ່າຍພະລັງງານທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນຄວາມຂັດແຍ້ງ ທາງດ້ານພູມິສາດການເມືອງ ເຮັດໃຫ້ເຄື່ອງມືນະໂຍບາຍແບບດັ້ງເດີມບໍ່ມີປະສິດທິພາບ, ສ້າງຄວາມຫຍຸ້ງຍາກລະຫວ່າງການຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ ແລະ ການສະໜັບສະໜູນການເຕີບໂຕ.
ເຖິງວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນເຂດເອີໂຣຄາດວ່າຈະເກີນເປົ້າໝາຍ 2% ໃນປີ 2026, ແຕ່ ECB ບໍ່ໄດ້ຮີບຮ້ອນທີ່ຈະເຂັ້ມງວດນະໂຍບາຍເງິນຕາ. ຕະຫຼາດການເງິນໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນວາງເດີມພັນກ່ຽວກັບຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍ, ໂດຍຄາດວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼັກສາມາດບັນລຸຢ່າງໜ້ອຍ 2.5% ພາຍໃນທ້າຍປີນີ້.
ບັນຫາບໍ່ພຽງແຕ່ຢູ່ໃນອັດຕາເງິນເຟີ້ເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງຢູ່ໃນລັກສະນະຂອງມັນ. ແຮງກົດດັນດ້ານລາຄາໃນປະຈຸບັນສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນດ້ານການສະໜອງ, ໂດຍສະເພາະໃນດ້ານພະລັງງານ, ຫຼາຍກວ່າຄວາມຕ້ອງການພາຍໃນປະເທດ. ຄວາມສ່ຽງຂອງການລົບກວນຕໍ່ການສະໜອງນ້ຳມັນ ແລະ ອາຍແກັສທົ່ວຊ່ອງແຄບ Hormuz, ທ່າມກາງການຂັດແຍ້ງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນກັບອີຣ່ານ, ໄດ້ຊຸກຍູ້ໃຫ້ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການຂົນສົ່ງ, ການຜະລິດ ແລະ ການບໍລິໂພກເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.
ອີງຕາມກອງທຶນການເງິນສາກົນ (IMF), ໃນສະຖານະການທີ່ຮ້າຍແຮງ, ການລົບກວນກະແສພະລັງງານອາດເຮັດໃຫ້ການສະໜອງນ້ຳມັນ ແລະ ອາຍແກັສທົ່ວໂລກຫຼຸດລົງປະມານ 20%, ບັງຄັບໃຫ້ສະຖາບັນການເງິນຫຼຸດການຄາດຄະເນການເຕີບໂຕ ແລະ ເພີ່ມການຄາດຄະເນອັດຕາເງິນເຟີ້. ຖ້າສະຖານະການນີ້ເກີດຂຶ້ນ, ECB ອາດຈະປະເຊີນກັບຄວາມສ່ຽງຂອງການສ້າງສະພາບເສດຖະກິດຕົກຕໍ່າຄືນໃໝ່ - ນັ້ນຄືການເຕີບໂຕທີ່ຊ້າລົງພ້ອມກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ສູງ - ເຊິ່ງເປັນສະຖານະການທີ່ຍາກລຳບາກໂດຍສະເພາະສຳລັບທະນາຄານກາງໃດໆ.
ຄວາມແຕກຕ່າງນີ້ແມ່ນສຳຄັນຫຼາຍສຳລັບນະໂຍບາຍເງິນຕາ. ການຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍອາດຈະຫຼຸດຜ່ອນຄວາມຕ້ອງການ, ແຕ່ມັນບໍ່ສາມາດແກ້ໄຂບັນຫາການຂາດແຄນການສະໜອງໄດ້. ນີ້ໝາຍຄວາມວ່າ ECB ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະເຮັດໃຫ້ການເຕີບໂຕຊ້າລົງໂດຍບໍ່ໄດ້ຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ - ເຊິ່ງເປັນບັນຫານະໂຍບາຍທີ່ຍາກຂຶ້ນເລື້ອຍໆ.
ບົດບັນທຶກການປະຊຸມເດືອນມີນາ 2026, ເຊິ່ງເຜີຍແຜ່ໃນວັນທີ 17 ເມສາ, ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ ECB ຮູ້ດີກ່ຽວກັບຄວາມສ່ຽງນີ້. ເຖິງວ່າຈະມີການເຕືອນກ່ຽວກັບທ່າແຮງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຍ້ອນຜົນກະທົບດ້ານພະລັງງານ, ສະຖາບັນດັ່ງກ່າວຍັງຄົງຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍໄວ້ທີ່ 2%, ໂດຍໂຕ້ຖຽງວ່າມີຫຼັກຖານບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າແຮງກົດດັນດ້ານລາຄາຈະແຜ່ລາມຫຼືຍັງຄົງຢູ່ດົນຜິດປົກກະຕິ. ການຕັດສິນໃຈນີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າ ECB ໃນປະຈຸບັນໃຫ້ຄວາມສຳຄັນກັບການຫຼີກລ່ຽງການຕອບສະໜອງເກີນໄປຕໍ່ກັບຜົນກະທົບທີ່ອາດຈະເປັນພຽງແຕ່ຊົ່ວຄາວເທົ່ານັ້ນ.
ແທນທີ່ຈະຕອບສະໜອງຕໍ່ສະຖານະການທາງລົບ, ECB ກຳລັງເລືອກວິທີການທີ່ຂັບເຄື່ອນດ້ວຍຂໍ້ມູນ. ຕົວຊີ້ວັດຕ່າງໆເຊັ່ນ: ຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້, ລາຄາຂາຍທຸລະກິດ, ກຳໄລ, ຕະຫຼາດແຮງງານ, ແລະອັດຕາເງິນເຟີ້ຫຼັກຈະກຳນົດຂັ້ນຕອນຕໍ່ໄປ.
ໃນການໃຫ້ສຳພາດກັບ CNBC, ປະທານທະນາຄານ Bundesbank ແລະສະມາຊິກສະພາບໍລິຫານ ECB ທ່ານ Joachim Nagel ກ່າວວ່າຜູ້ກຳນົດນະໂຍບາຍກຳລັງປະເຊີນກັບສະຖານະການທີ່ຂັດແຍ້ງກັນ, ຍ້ອນວ່າຄວາມຜັນຜວນຂອງລາຄານ້ຳມັນ ແລະ ຄວາມເຄັ່ງຕຶງທາງພູມິສາດທາງການເມືອງອາດຈະປ່ຽນແປງທັດສະນະ ທາງເສດຖະກິດ ໄດ້ຢ່າງວ່ອງໄວ.
ໃນວັນທີ 14 ເມສາ ທີ່ນະຄອນຫຼວງວໍຊິງຕັນດີຊີ, ຢູ່ນອກກອງປະຊຸມລະດູໃບໄມ້ປົ່ງຂອງກອງທຶນເງິນຕາສາກົນ (IMF) ແລະ ທະນາຄານ ໂລກ (WB), ປະທານທະນາຄານກາງເອີຣົບ (ECB) ທ່ານນາງ Christine Lagarde ກ່າວວ່າ ເສດຖະກິດຂອງເຂດເອີໂຣໃນປະຈຸບັນຕັ້ງຢູ່ລະຫວ່າງສະຖານະການພື້ນຖານ ແລະ ສະຖານະການທີ່ມອງໂລກໃນແງ່ຮ້າຍທີ່ພັດທະນາໂດຍ ECB, ຍ້ອນວ່າຂໍ້ຂັດແຍ່ງໃນຕາເວັນອອກກາງ, ເຊິ່ງແກ່ຍາວມາເປັນເວລາຫຼາຍກວ່າຫົກອາທິດ, ໄດ້ເພີ່ມຄ່າໃຊ້ຈ່າຍດ້ານພະລັງງານ ແລະ ສ້າງຄວາມກົດດັນຕໍ່ຄວາມຄາດຫວັງຂອງການເຕີບໂຕ.
ເຖິງແມ່ນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນເອີຣົບໄດ້ເກີນເປົ້າໝາຍ 2%, ຜູ້ນຳ ECB ເຊື່ອວ່າປັດໄຈໃນປະຈຸບັນບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະພິສູດໃຫ້ເຫັນເຖິງການຮັດກຸມທາງດ້ານການເງິນໃນທັນທີ. ອີງຕາມ Christine Lagarde, ECB ຍັງຄົງມຸ່ງໝັ້ນຕໍ່ທິດທາງນະໂຍບາຍໂດຍອີງໃສ່ສະຖຽນລະພາບດ້ານລາຄາຄຽງຄູ່ກັບສະຖຽນລະພາບທາງດ້ານການເງິນ.
ດ້ວຍການເຕີບໂຕທີ່ອ່ອນແອ ແລະ ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການກູ້ຢືມທີ່ສູງ, ECB ຖືກບັງຄັບໃຫ້ພິຈາລະນາຢ່າງລະມັດລະວັງກ່ຽວກັບຄວາມສົມດຸນລະຫວ່າງການຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ ແລະ ການຮັກສາການຟື້ນຕົວຂອງເສດຖະກິດ. ໂດຍພື້ນຖານແລ້ວ, ນີ້ບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນເລື່ອງຂອງການປັບອັດຕາດອກເບ້ຍເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ເປັນສິ່ງທ້າທາຍຂອງການຄຸ້ມຄອງຄວາມສ່ຽງດ້ານເສດຖະກິດມະຫາພາກໃນສະພາບແວດລ້ອມຂອງຜົນກະທົບທີ່ຊ້ອນກັນຫຼາຍຢ່າງ.
ບັນຫາໃນປະຈຸບັນບໍ່ພຽງແຕ່ກ່ຽວກັບເວລາທີ່ຄວນຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງກ່ຽວກັບປະສິດທິພາບຂອງນະໂຍບາຍ. ເມື່ອອັດຕາເງິນເຟີ້ຢູ່ໃນດ້ານການສະໜອງ, ການຮັດກຸມທາງດ້ານການເງິນອາດຈະເຮັດໃຫ້ການເຕີບໂຕຊ້າລົງໂດຍບໍ່ເຮັດໃຫ້ລາຄາຫຼຸດລົງ, ເຮັດໃຫ້ ECB ຢູ່ໃນທ່າທາງນະໂຍບາຍທີ່ຍາກທີ່ສຸດຢ່າງໜຶ່ງໃນຫຼາຍປີ. ໃນໄລຍະສັ້ນ, ສິ່ງທ້າທາຍທີ່ສຳຄັນບໍ່ພຽງແຕ່ວ່າ ECB ຈະຂຶ້ນອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼືບໍ່, ແຕ່ຍັງວ່າມັນສາມາດຮັກສາຄວາມໜ້າເຊື່ອຖືໃນການຄວບຄຸມອັດຕາເງິນເຟີ້ໂດຍບໍ່ທຳລາຍຄວາມສົດໃສດ້ານການເຕີບໂຕທີ່ອ່ອນແອຢູ່ແລ້ວຂອງເຂດເອີໂຣໄດ້ຫຼືບໍ່.
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://hanoimoi.vn/ecb-doi-mat-voi-bai-toan-lam-phat-tien-thoai-luong-nan-745806.html
(0)