ເສດຖະກິດໂລກ 6 ເດືອນ: ທິດທາງຂອງຄໍາໃນເຄິ່ງທີ່ສອງຂອງປີ

ຕະຫຼາດຄຳໂລກໄດ້ປະສົບກັບການຜັນແປຫຼາຍຢ່າງໃນເຄິ່ງທຳອິດຂອງປີ 2025 ເນື່ອງຈາກມັນສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນສະຖິຕິຈາກປີ 2024.

Tạp chí Doanh Nghiệp•03/07/2025

ໂລຫະປະເສີດໄດ້ສືບຕໍ່ທໍາລາຍລະດັບລາຄາປະຫວັດສາດ, ເສີມສ້າງບົດບາດຂອງຕົນເປັນຊັບສິນທີ່ປອດໄພທ່າມກາງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນຂອງໂລກທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. ຜູ້ຊ່ຽວຊານຄາດຄະເນວ່າຄື້ນຂອງການຊື້ທະນາຄານກາງ, ຄວາມຜັນຜວນທາງ ດ້ານພູມສາດທາງດ້ານການເມືອງ ແລະອັດຕາພາສີຈະສືບຕໍ່ເປັນ "ຕົວກະຕຸ້ນ" ສໍາລັບຄໍາສໍາລັບສ່ວນທີ່ເຫຼືອຂອງປີ.

ຄຳບັນຍາຍຮູບ — ເຄື່ອງປະດັບຄຳທີ່ວາງສະແດງຢູ່ກຸງໄຄໂຣ ປະເທດເອຢິບ. ພາບ: THX/TTXVN

ເປັນຫຍັງຄໍາຢູ່ໃນຈຸດສູງສຸດຂອງຕົນ?

ທອງຄຳມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະຂຶ້ນລາຄາໃນຊ່ວງເວລາທີ່ມີຄວາມບໍ່ແນ່ນອນ ທາງດ້ານເສດຖະກິດ ແລະ ຄວາມເຄັ່ງຕຶງທາງດ້ານພູມສາດ. ເຫດການເຊັ່ນສົງຄາມການຄ້າທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ຄວາມຂັດແຍ້ງໃນຢູເຄລນແລະຕາເວັນອອກກາງ, ແລະວິກິດການຕະຫຼາດອະສັງຫາລິມະສັບຂອງຈີນໄດ້ສ້າງພື້ນຖານທີ່ສັບສົນທີ່ເຮັດໃຫ້ຄໍາເປັນບ່ອນດຶງດູດ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ສົງຄາມພາສີຂອງປະທານາທິບໍດີ ອາເມລິກາ Donald Trump ຖືໄດ້ວ່າເປັນແຮງຂັບເຄື່ອນຕົ້ນຕໍໃນດ້ານຄວາມຕ້ອງການຊັບສິນທີ່ປອດໄພ, ຊຸກຍູ້ໃຫ້ລາຄາຄຳສູງກວ່າລະດັບ 3,000 ໂດລາ/ອໍ ໃນວັນທີ 14 ມີນານີ້. ນີ້ເປັນຄັ້ງທຳອິດໃນຮອບເວລາດົນນານທີ່ພູມສາດການເມືອງ ແລະ ຄວາມບໍ່ໝັ້ນຄົງທາງເສດຖະກິດກາຍເປັນກຳລັງຂັບເຄື່ອນໃນຕະຫຼາດຄຳ.

ໃນ 6 ເດືອນຕົ້ນປີ 2025, ລາຄາຄຳໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນສູງເກືອບ 25%, ພາຍຫຼັງທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ 27% ໃນປີ 2024. ເປັນທີ່ໜ້າສັງເກດ, ວັນທີ 22 ເມສາ, ລາຄາຄຳໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນສະຖິຕິທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນ 3.500.05 USD/ອໍ. ພາຍຫຼັງການປັບຕົວຫຼາຍຄັ້ງ, ວັນທີ 2 ກໍລະກົດ, ລາຄາຄຳຍັງຄົງຢູ່ທີ່ລະດັບສູງສຸດທີ່ 3,337.12 USD/ອອນ.

ນອກຈາກນັ້ນ, ໜີ້ສິນສາທາລະນະຂອງສະຫະລັດທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ (ຫຼາຍກວ່າ 36.000 ຕື້ USD) ພ້ອມກັບການຂຶ້ນພາສີຢ່າງກະທັນຫັນຂອງປະທານາທິບໍດີ Trump, ເອກະລາດຂອງທະນາຄານກາງ (Fed) ໄດ້ຖືກຂົ່ມຂູ່, ສ້າງຄວາມໝັ້ນໃຈໃນພັນທະບັດຄັງເງິນຂອງສະຫະລັດ - ເຊິ່ງເຄີຍເປັນຄູ່ແຂ່ງຂອງຄຳໃນບົດບາດຂອງຊັບສິນທີ່ປອດໄພ.

ຍິ່ງໄປກວ່ານັ້ນ, ທະນາຄານກາງກໍາລັງກາຍເປັນຕົວຂັບເຄື່ອນທີ່ສໍາຄັນທີ່ຢູ່ເບື້ອງຫລັງການເພີ່ມຂື້ນຂອງລາຄາຄໍາທີ່ທໍາລາຍສະຖິຕິ. ທະນາຄານກາງທົ່ວໂລກກໍາລັງຊື້ຄໍາປະມານ 80 ໂຕນຕໍ່ເດືອນ, ຫຼືປະມານ $ 8.5 ຕື້ໃນລາຄາປະຈຸບັນ, ອີງຕາມການຄາດຄະເນຂອງ Goldman Sachs. ສ່ວນໃຫຍ່ຂອງການຊື້ນີ້ແມ່ນເຮັດໃນຄວາມລັບ.

ສະພາຄຳ ໂລກ (WGC) ຄາດຄະເນວ່າ ທະນາຄານກາງ ແລະ ກອງທຶນມະຫາອຳນາດຈະຊື້ຄຳລວມກັນ 1,000 ໂຕນຕໍ່ປີ, ເຊິ່ງກວມເອົາຢ່າງໜ້ອຍ 1/4 ຂອງການຜະລິດຄຳທີ່ຂຸດຄົ້ນໃນທົ່ວໂລກ. ທ່າອ່ຽງດັ່ງກ່າວໄດ້ລື່ນກາຍລະດັບ 1,000 ໂຕນເປັນປີທີ 3 ລຽນຕິດ.

ອີງຕາມບົດລາຍງານຂອງ HSBC ໃນເດືອນມັງກອນປີ 2025, ຫຼາຍກວ່າຫນຶ່ງສ່ວນສາມຂອງ 72 ທະນາຄານກາງທີ່ໄດ້ສໍາຫຼວດກ່າວວ່າພວກເຂົາວາງແຜນທີ່ຈະຊື້ຄໍາເພີ່ມເຕີມໃນປີ 2025, ແລະບໍ່ມີແຜນການທີ່ຈະຂາຍ. ບັນດາປະເທດທີ່ເກີດໃຫມ່, ໂດຍສະເພາະຈີນ, ອິນເດຍ, ໂປແລນ, ຕວກກີ, ກາຕາ, ອີຢິບ, ໄອແລນແລະກີສຖານ, ເປັນຜູ້ຊື້ຄໍາຂະຫນາດໃຫຍ່ໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້, ເພື່ອແນໃສ່ຫຼຸດຜ່ອນການເພິ່ງພາອາໄສເງິນໂດລາສະຫະລັດແລະຄຸ້ມຄອງຄັງສໍາຮອງແຫ່ງຊາດຢ່າງມີປະສິດທິພາບ.

ຈີນໄດ້ເພີ່ມຄັງສຳຮອງຄຳຢ່າງເປັນທາງການຈາກ 1,054 ໂຕນ ເປັນ 2,279 ໂຕນ, ໃນຂະນະທີ່ຫຼຸດການຖືຄອງຄັງສະສົມຂອງສະຫະລັດລົງຕໍ່າກວ່າ 800 ຕື້ໂດລາໃນປີ 2024. ປະເທດດັ່ງກ່າວໄດ້ເພີ່ມຄັງສຳຮອງຄຳເປັນເດືອນທີ 4 ຕິດຕໍ່ກັນຈົນເຖິງເດືອນກຸມພາ 2025 ແລະ ຜ່ອນຜັນຂໍ້ຈຳກັດການນຳເຂົ້າຄຳເພື່ອຕອບສະໜອງຄວາມຕ້ອງການທີ່ແຂງແຮງ.

ຣັດເຊຍຍັງໄດ້ບັນທຶກອັດຕາສ່ວນຄໍາໃນຄັງສໍາຮອງເງິນຕາຕ່າງປະເທດຂອງ 35.4% ໃນວັນທີ 1 ເດືອນເມສາປີ 2025 ເຊິ່ງເປັນລະດັບສູງສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ເດືອນຕຸລາ 1999. ໂດຍສະເພາະແມ່ນການໄຫຼເຂົ້າຂອງກອງທຶນແລກປ່ຽນຄໍາ (ETFs) ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍອີກເທື່ອຫນຶ່ງໃນໄຕມາດທໍາອິດຂອງປີ 2025, ບັນລຸລະດັບສູງສຸດນັບຕັ້ງແຕ່ 2022, ຊຸກຍູ້ໃຫ້ຄວາມຕ້ອງການການລົງທຶນເພີ່ມຂຶ້ນ.

ການຄາດຄະເນຈາກສະຖາບັນການເງິນທີ່ສໍາຄັນ

ສະຖາບັນການເງິນທີ່ສໍາຄັນໄດ້ໃຫ້ການຄາດຄະເນທີ່ແຕກຕ່າງກັນສໍາລັບລາຄາຄໍາໃນໄລຍະຈະມາເຖິງ, ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນຄວາມແຕກຕ່າງໃນທັດສະນະກ່ຽວກັບເສດຖະກິດໂລກແລະພູມສາດທາງດ້ານການເມືອງ.

ໃນບົດລາຍງານທີ່ຈັດພີມມາໃນວັນທີ 1 ເດືອນກໍລະກົດ, HSBC ກ່າວວ່າຊ່ວງການຊື້ຂາຍຂອງລາຄາຄໍາຈະກວ້າງແລະມີຄວາມຜັນຜວນ. ລາຄາຄຳໃນທ້າຍປີ 2025 ແລະ 2026 ຈະຢູ່ທີ່ 3,175 ໂດລາ/ອອນ ແລະ 3,025 ໂດລາ/ອອນ, ຕາມລຳດັບ. HSBC ກ່າວວ່າເຖິງແມ່ນວ່າລາຄາຄໍາເຢັນລົງ, ການຮັກສາໄວ້ເຫນືອລະດັບຂອງ 3,000 USD / ອອນສ໌ໄດ້ເສີມຂະຫຍາຍບົດບາດຂອງຄໍາເປັນບ່ອນປອດໄພແລະເປັນຕົວຫຼາກຫຼາຍຂອງຫຼັກຊັບທີ່ມີປະສິດທິພາບ.

ທະນາຄານຍັງສັງເກດເຫັນວ່າການຊື້ຄໍາຂອງທະນາຄານກາງຈະຊ້າລົງຖ້າລາຄາສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນສູງກວ່າ 3,300 ໂດລາຕໍ່ອອນ, ແຕ່ສາມາດເພີ່ມຂຶ້ນຖ້າລາຄາປັບຕົວເຂົ້າໃກ້ກັບ 3,000 ໂດລາຕໍ່ອອນ.

ໃນຂະນະດຽວກັນ, Goldman Sachs ຍັງໄດ້ເພີ່ມການຄາດຄະເນລາຄາຄໍາຂອງຕົນຈາກ $ 3,300 / ounce ເປັນ $ 3,700 / ounce ໃນທ້າຍປີ 2025, ແລະກ່າວວ່າໃນ "ສະຖານະການທີ່ຮຸນແຮງ", ລາຄາຄໍາສາມາດຊື້ຂາຍຢູ່ໃກ້ກັບ $ 4,500 / ounce ໃນທ້າຍປີ 2025.

ສໍາລັບພາກສ່ວນຂອງຕົນ, JP Morgan ຄາດຄະເນວ່າລາຄາຄໍາສະເລ່ຍຈະບັນລຸ 3,675 ໂດລາຕໍ່ອໍໃນໄຕມາດທີ 4 ຂອງປີ 2025, ຫຼັງຈາກນັ້ນລື່ນກາຍ 4,000 ໂດລາຕໍ່ອອນໃນໄຕມາດທີສອງຂອງປີ 2026. ທະນາຄານຍັງເຊື່ອວ່າລາຄາຄໍາອາດຈະເພີ່ມຂຶ້ນໄວກວ່າທີ່ຄາດໄວ້ຖ້າຄວາມຕ້ອງການຕົວຈິງສູງຂຶ້ນ.

ທະນາຄານກາງຈະຮັກສາການຊື້ຄໍາສູງແລະທ່າອ່ຽງ "de-dollarization" ອາດຈະເລັ່ງຂຶ້ນຍ້ອນວ່າທະນາຄານກາງມີການຫຼາກຫຼາຍຂອງສະກຸນເງິນແລະຄໍາອື່ນໆ, ນັກວິເຄາະກ່າວວ່າ.

ຄວາມຕ້ອງການຄໍາຈາກອາຊີ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນຈີນ, ຍັງຄົງແຂງແຮງຍ້ອນຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບການຫຼຸດຄ່າເງິນຕາແລະນະໂຍບາຍອັດຕາພາສີຂອງສະຫະລັດ, ເຊິ່ງເປັນປັດໃຈສໍາຄັນທີ່ຊຸກຍູ້ໃຫ້ຄໍາເພີ່ມຂຶ້ນຈາກປີ 2024. ນອກຈາກນັ້ນ, ຄວາມຄາດຫວັງຂອງການຫຼຸດລົງອັດຕາ Fed ສາມາດສະຫນັບສະຫນູນລາຄາຄໍາ.

ເຖິງວ່າຈະມີຄວາມແຕກຕ່າງກັນໃນການຄາດຄະເນໄລຍະສັ້ນ, ສະຖາບັນການເງິນຊັ້ນນໍາສ່ວນໃຫຍ່ຕົກລົງເຫັນດີວ່າລາຄາຄໍາຈະຍັງຄົງຢູ່ເຫນືອລະດັບສະເລ່ຍປະຫວັດສາດໃນປີ 2025-2026, ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ຈະເຫນັງຕີງຂຶ້ນ, ໂດຍການພັດທະນາທາງດ້ານພູມສາດທາງດ້ານການເມືອງຍັງສືບຕໍ່ເປັນແຫຼ່ງຕົ້ນຕໍຂອງຄວາມບໍ່ແນ່ນອນ, ອີງຕາມຜູ້ສັງເກດການ.

ທີ່ມາ: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kinh-te-the-gioi-6-thang-huong-di-cua-vang-trong-nua-cuoi-nam/20250703100937452