ການຟື້ນຕົວຂອງເສດຖະກິດມະຫາພາກອາດຈະແຈ້ງກວ່າຈາກໄຕມາດທີ 4 ຂອງປີ 2023

ທ່ານດຣ Le Xuan Nghia, ຜູ້ອຳນວຍການສະຖາບັນພັດທະນາທຸລະກິດ (BID), ສະມາຊິກສະພາທີ່ປຶກສານະໂຍບາຍການເງິນ ແລະ ການເງິນແຫ່ງຊາດ, ໃຫ້ຮູ້ວ່າ: ບັນດາປະເທດຈະຜ່ອນຜັນນະໂຍບາຍການເງິນຫຼາຍຂຶ້ນໃນປີ 2024. ແນວໃດກໍ່ຕາມ, ມັນບໍ່ໜ້າຈະມີການເລັ່ງຢ່າງກະທັນຫັນຂອງການຟື້ນຕົວ ທາງເສດຖະກິດ , ທັງໃນໂລກ ແລະ ຫວຽດນາມ.

Chuyên gia kinh tế Lê Xuân Nghĩa: Kinh tế vĩ mô có thể phục hồi rõ nét hơn từ quý IV/2023

ຕາມທ່ານດຣ ເລຊວນຫງາຍ ແລ້ວ, ເສດຖະກິດຫວຽດນາມ ຈະຟື້ນຕົວຢູ່ລຸ່ມຮູບຕົວ U ແລະ ບໍ່ສາມາດຟື້ນຟູໄດ້ໄວ. (ທີ່ມາ: ໜັງສືພິມການລົງທຶນ)

Fitch Ratings ໄດ້ຫຼຸດລົງຄະແນນສິນເຊື່ອຂອງສະຫະລັດໂດຍຫນຶ່ງ notch. ທ່ານຄິດວ່ານີ້ຈະມີຜົນກະທົບແນວໃດຕໍ່ນະໂຍບາຍຂອງສະຫະລັດໃນເຄິ່ງທີ່ສອງຂອງປີນີ້?

ການຫຼຸດລະດັບແມ່ນຫາຍາກສໍາລັບສະຫະລັດ, ແລະການຫຼຸດລົງຂອງ Fitch ສາມາດເຮັດໃຫ້ຄວາມກົດດັນຕໍ່ປະເທດທີ່ຈະຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍການເງິນໄວກວ່າທີ່ຄາດໄວ້, ເຖິງແມ່ນວ່າຄວາມກັງວົນກ່ຽວກັບອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງຄົງຢູ່.

ຖ້າອັດຕາສິນເຊື່ອບໍ່ໄດ້ຖືກຫຼຸດລົງ, ມັນເປັນໄປບໍ່ໄດ້ທີ່ທະນາຄານກາງສະຫະລັດ (Fed) ຈະສືບຕໍ່ເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍເລັກນ້ອຍໂດຍ 0.25% ໃນເດືອນກັນຍາຫນ້າ, ແຕ່ກັບເຫດການນີ້, ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງ Fed ຈະເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍຕື່ມອີກ. ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າ, ໃນທ້າຍປີນີ້, Fed ອາດຈະຫຼຸດຜ່ອນອັດຕາດອກເບ້ຍເພື່ອກະຕຸ້ນການບໍລິໂພກໃນໄລຍະວັນຄຣິດສະມາດແລະປີໃຫມ່.

ດັ່ງນັ້ນ, ກ່ຽວກັບປະເທດທີ່ສໍາຄັນອື່ນໆ, ມີຕົວປ່ຽນແປງໃດໆທີ່ເຮັດໃຫ້ນະໂຍບາຍການເງິນມີການປ່ຽນແປງທິດທາງ?

ປະຈຸບັນ, ອັງກິດ ແລະ ເອີລົບ ຍັງບໍ່ທັນຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍການເງິນ, ແຕ່ຂ້າພະເຈົ້າເຊື່ອວ່າ, ໃນອະນາຄົດອັນໃກ້ໆນີ້, ບັນດາປະເທດເຫຼົ່ານີ້ຈະຄ່ອຍໆຫຼຸດຜ່ອນຄວາມເຂັ້ມງວດຂອງການເພີ່ມອັດຕາດອກເບ້ຍ, ຫຼຸດລະດັບລົງໃນທ້າຍປີນີ້, ແລະ ອາດຈະກ້າວໄປສູ່ການຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍໃນຕົ້ນປີໜ້າ.

ພວກເຮົາເບິ່ງສອງຕົວຊີ້ວັດເສດຖະກິດທີ່ໂດດເດັ່ນ, ດັດຊະນີຜູ້ຈັດການການຊື້ (PMI) ແລະດັດຊະນີ USD.

ປັດຈຸບັນ, ດັດຊະນີ PMI ຂອງອາເມລິກາ, ເອີລົບ, ຍີ່ປຸ່ນ, ສເກົາຫຼີ, ສິງກະໂປ, ຈີນ ... ແມ່ນເລີ່ມຕົ້ນເພີ່ມຂຶ້ນ. ສິ່ງດັ່ງກ່າວສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າ, ການເຕີບໂຕຂອງເສດຖະກິດໂລກເບິ່ງຄືວ່າໄດ້ຫຼຸດລົງ ແລະ ພວມຟື້ນຕົວ, ແລະ ເງິນທຶນ FDI ກໍ່ເລີ່ມຟື້ນຕົວ. ພິເສດ, ຫວຽດນາມ ແມ່ນບັນດາປະເທດທີ່ມີການຟື້ນຕົວຢ່າງຈະແຈ້ງທີ່ສຸດໃນດັດຊະນີ MPI (ເພີ່ມຈາກ 46,2 ຈຸດໃນເດືອນ 6/2023 ຂຶ້ນເປັນ 48,7 ຈຸດໃນເດືອນ 7/2023).

ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ດັດຊະນີ USD ຍັງຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຈາກຈຸດສູງສຸດໃນທ້າຍປີທີ່ຜ່ານມາ (114 ຈຸດ), ຫຼຸດລົງປະມານ 102 ຈຸດໃນທ້າຍອາທິດທີ່ຜ່ານມາ, ຊຶ່ງຫມາຍຄວາມວ່າມັນໄດ້ກັບຄືນສູ່ລະດັບປົກກະຕິເຊັ່ນກ່ອນການຂັດແຍ້ງລັດເຊຍ - ອູແກຣນແລະກ່ອນ Covid-19.

ໃນຄໍາສັບຕ່າງໆອື່ນໆ, ຫຼັງຈາກ 3 ປີຂອງ Covid-19 ແລະຫຼາຍກວ່າ 1 ປີຂອງການຂັດແຍ້ງລັດເຊຍ - ອູແກຣນ, ຕົວຊີ້ວັດດ້ານເສດຖະກິດຈໍານວນຫຼາຍເຊັ່ນ: ດັດຊະນີ USD, PMI, ດັດຊະນີລາຄາຜູ້ບໍລິໂພກ (CPI) ໄດ້ຄ່ອຍໆກັບຄືນສູ່ລະດັບປົກກະຕິ (CPI ສະຫະລັດໃນປະຈຸບັນແມ່ນ 3%, ເອີຣົບແມ່ນ 5,5%).

ບັນຫາເສດຖະກິດ ໂລກ ທຸກມື້ນີ້ບໍ່ແມ່ນໄພເງິນເຟີ້, ແຕ່ການເຕີບໂຕຕ່ຳ. ໃນສະພາບການນັ້ນ, ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າ, ນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ເຄັ່ງຕຶງຢູ່ບັນດາປະເທດຈະຄ່ອຍໆຫຼຸດລົງ, ກ້າວໄປສູ່ທ່າອ່ຽງຫຼຸດລົງ.

ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ອາດຈະເຮັດໃຫ້ບັນດາປະເທດສືບຕໍ່ເຄັ່ງຄັດໃນນະໂຍບາຍການເງິນໃນທ້າຍປີນີ້, ແທນທີ່ຈະ "ກັບຄືນ" ເພື່ອຜ່ອນຄາຍຕາມທີ່ຄາດໄວ້, ທ່ານບໍ?

ໃນສອງປີຜ່ານມາ, ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນໂລກໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງວ່ອງໄວຍ້ອນຈຳນວນເງິນທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນທີ່ບັນດາປະເທດໄດ້ເອົາໄປຊ່ວຍເຫຼືອປະຊາຊົນທີ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກພະຍາດໂຄວິດ-19. ເຖິງແມ່ນໃນວິກິດການເສດຖະກິດທີ່ຜ່ານມາກໍບໍ່ເຄີຍມີເງິນຈໍານວນຫຼວງຫຼາຍປານນີ້ໄດ້ຖືກດຶງອອກມາ. ດັດຊະນີການສະໜອງເງິນ M2 ຂອງສະຫະລັດ, ຍີ່ປຸ່ນ, ແລະເອີຣົບ ເພີ່ມຂຶ້ນ 20-30% ໃນໄລຍະ Covid-19. ນີ້ແມ່ນເຫດຜົນວ່າເປັນຫຍັງອັດຕາເງິນເຟີ້ແຕກອອກ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ປັດໄຈນີ້ບໍ່ມີຕໍ່ໄປອີກແລ້ວ.

ສອງຕົວແປທີ່ອາດຈະເຮັດໃຫ້ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນເວລາຂ້າງຫນ້າແມ່ນອາຫານແລະນໍ້າມັນເຊື້ອໄຟ. ລາຄານໍ້າມັນແມ່ນຍັງບໍ່ສາມາດຄາດເດົາໄດ້ຫຼາຍ. ກ່ຽວກັບສະບຽງອາຫານ, ປະຈຸບັນ, ປະເທດໃຫຍ່ເຊັ່ນ: ອິນເດຍແລະລັດເຊຍໄດ້ຫ້າມການສົ່ງອອກເຂົ້າ, ໃນຂະນະທີ່ປະເທດອື່ນໆເຊັ່ນຈີນໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນຄັງສຳຮອງໃນສະພາບການຂອງໄພພິບັດທໍາມະຊາດຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ, ເຊິ່ງອາດຈະເຮັດໃຫ້ລາຄາອາຫານເພີ່ມຂຶ້ນ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງໂລກໃນໄລຍະຈະມາເຖິງບໍ່ຫນ້າຈະເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ເຫດຜົນແມ່ນວ່າເຖິງແມ່ນວ່າຄວາມຕ້ອງການຂອງຜູ້ບໍລິໂພກໄດ້ຟື້ນຕົວ, ແຕ່ມັນຍັງອ່ອນແອຫຼາຍ.

ຫວຽດນາມ ໄດ້ຫັນປ່ຽນນະໂຍບາຍເງິນຕາວ່າງມາເປັນເວລາຫຼາຍເດືອນແລ້ວ. ທ່ານຄິດວ່າຈໍານວນການວ່າງນີ້ພຽງພໍທີ່ຈະກະຕຸ້ນເສດຖະກິດ?

ປະລິມານການຜ່ອນຄາຍເງິນຕາແມ່ນຂຶ້ນກັບການສະຫນອງເງິນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ບໍ່ແມ່ນວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍຫຼຸດລົງຫຼາຍປານໃດ. ພວກເຮົາເຫັນວ່າ, ປະຈຸບັນ, ຍັງບໍ່ທັນມີວິທີແກ້ໄຂຫຼາຍຢ່າງເພື່ອເພີ່ມທະວີການສະໜອງເງິນ. ໂຊກດີທີ່ຫວຽດນາມມີສ່ວນເກີນການຄ້າ, ດັ່ງນັ້ນທະນາຄານແຫ່ງລັດ (SBV) ສາມາດເພີ່ມການຊື້ຄັງສໍາຮອງເງິນຕາຕ່າງປະເທດເພື່ອສູບເງິນອອກ, ແຕ່ຈໍານວນເງິນທີ່ SBV ໄດ້ສູບອອກໄປຊື້ເງິນຕາຕ່າງປະເທດບໍ່ໄດ້ຫຼາຍ, ຕະຫຼາດ OMO ຂ້ອນຂ້າງອ່ອນແອ. ຫວັງວ່າໃນໄລຍະຈະມາເຖິງ, SBV ຈະເພີ່ມທະວີການຊື້ເງິນຕາຕ່າງປະເທດເພື່ອດຶງດູດເງິນເຂົ້າຕະຫຼາດໃຫ້ຫຼາຍກວ່າເກົ່າ.

ຂ້າພະເຈົ້າເວົ້າກ່ຽວກັບຕະຫຼາດ Money Base - ການໄຫຼເຂົ້າຂອງເງິນນອກທະນາຄານການຄ້າ. ສ່ວນເງິນຈາກທະນາຄານການຄ້າກໍມີຫຼາຍພໍສົມຄວນ, ແຕ່ທຸລະກິດກູ້ຢືມເງິນບໍ່ສາມາດໄຫຼເຂົ້າເສດຖະກິດ. ເຫດຜົນສໍາລັບການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອຕໍ່າແມ່ນມາຈາກສອງເຫດຜົນ: ຫນຶ່ງແມ່ນບໍ່ມີຄໍາສັ່ງ; ສອງແມ່ນວ່າຄວາມສາມາດໃນການຊໍາລະຂອງທຸລະກິດໄດ້ຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

ດ້ວຍສະພາບຄ່ອງຂອງເງິນສົດທີ່ອ່ອນແອແລະສະພາບເສດຖະກິດໂລກຄືແນວນີ້, ການຟື້ນຕົວຂອງເສດຖະກິດພາຍໃນມີຄວາມໝັ້ນຄົງບໍ່?

ຂ້າພະເຈົ້າຄິດວ່າເສດຖະກິດຫວຽດນາມຈະຟື້ນຕົວຢູ່ລຸ່ມຮູບຕົວ U, ມັນບໍ່ສາມາດຟື້ນຟູໄດ້ໄວ.

ກ່ອນອື່ນໝົດ , ຍ້ອນວ່າເສດຖະກິດໂລກຍັງຟື້ນຕົວຊ້າ, ໃນຂະນະທີ່ຟື້ນຕົວຄືນໃໝ່, ພວກເຮົາຕ້ອງລະວັງໄພເງິນເຟີ້ (ຄວາມສ່ຽງຈາກສົງຄາມ, ລາຄານ້ຳມັນ, ລາຄາອາຫານ).

ທີສອງ , ການສົ່ງອອກແລະນຳເຂົ້າຂອງຫວຽດນາມຫຼຸດລົງໃນ 6 ເດືອນຕົ້ນປີ, ແຕ່ອັດຕາການຫຼຸດລົງໄດ້ຊັກຊ້າ. ເປັນທີ່ສັງເກດ, ບາງອຸດສາຫະກຳສົ່ງອອກເຊັ່ນເຄື່ອງເອເລັກໂຕຣນິກ ແລະ ຜະລິດຕະພັນກະເສດໄດ້ຟື້ນຕົວເປັນຢ່າງດີ. ກ່ຽວກັບຕະຫຼາດ, ປະຈຸບັນ, ຄຳສັ່ງສົ່ງອອກໄປເອີລົບສ່ວນຫຼາຍພວມຟື້ນຕົວຊ້າຫຼາຍຍ້ອນຄວາມຕ້ອງການສິນເຊື່ອກາກບອນ, ໃນຂະນະທີ່ວິສາຫະກິດຫວຽດນາມຍັງບໍ່ທັນໄດ້ກະກຽມ. ສະນັ້ນ, ການສົ່ງອອກພຽງແຕ່ອີງໃສ່ຕະຫຼາດໃຫຍ່ຄື: ອາເມລິກາ, ຈີນ, ສ.ເກົາຫຼີ ແລະ ຍີ່ປຸ່ນ.

ທີສາມ , ຂະແໜງການບໍລິການ ( ທ່ອງທ່ຽວ , ອາຫານ, ເຄື່ອງດື່ມ, ການທ່ອງທ່ຽວ) ກໍ່ຟື້ນຟູດີ. ບັນຫາທີ່ໜ້າວິຕົກກັງວົນທີ່ສຸດໃນປະຈຸບັນແມ່ນຄວາມຕ້ອງການການບໍລິໂພກພາຍໃນປະເທດຍັງອ່ອນແອແລະຟື້ນຕົວຊ້າ. ຢ່າງໃດກໍຕາມ, ອີງຕາມການຄາດຄະເນຂອງຂ້າພະເຈົ້າ, ປະມານໄຕມາດທີ່ສີ່ຂອງ 2023, ເສດຖະກິດຈະຟື້ນຕົວຢ່າງຊັດເຈນ, PMI ສາມາດບັນລຸ 50 ຈຸດຫຼືຫຼາຍກວ່ານັ້ນ.

ທີ່ມາ