ອັດຕາດອກເບ້ຍສູງເຮັດໃຫ້ທະນາຄານລັງເລທີ່ຈະອອກພັນທະບັດ.

ໃນເດືອນເມສາ 2026, ທະນາຄານທີ່ອອກພັນທະບັດຕ້ອງຍອມຮັບອັດຕາດອກເບ້ຍສູງເຖິງ 8.9% ຕໍ່ປີ, ໃນຂະນະທີ່ໃນໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍນີ້, ອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງການອອກພັນທະບັດມີພຽງແຕ່ປະມານ 5.2% ຕໍ່ປີ. ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍແມ່ນສາເຫດຫຼັກທີ່ເຮັດໃຫ້ການອອກພັນທະບັດໃນຂະແໜງການທະນາຄານຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.

ອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນຝາກແມ່ນທຽບເທົ່າກັບອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນກູ້.

ສະຖິຕິຈາກສະມາຄົມຕະຫຼາດພັນທະບັດຫວຽດນາມ (VBMA) ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າໃນເດືອນເມສາ 2026, ການອອກພັນທະບັດທີ່ປະສົບຜົນສຳເລັດໂດຍທະນາຄານຕ້ອງຍອມຮັບອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ສູງຫຼາຍ. ດັ່ງນັ້ນ, MSB, Bac A Bank , ແລະ Techcombank ຕ້ອງຈ່າຍອັດຕາດອກເບ້ຍພັນທະບັດສູງເຖິງ 8.4 - 8.9% ຕໍ່ປີ. ໃນເວລາດຽວກັນຂອງປີກາຍ (ເດືອນເມສາ 2025), Techcombank ແລະ MSB ຕ້ອງຈ່າຍອັດຕາດອກເບ້ຍພັນທະບັດພຽງແຕ່ 5.2 - 5.3% ຕໍ່ປີເທົ່ານັ້ນ.

ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນແມ່ນສາເຫດຫຼັກທີ່ເຮັດໃຫ້ສັດສ່ວນຂອງການອອກພັນທະບັດທະນາຄານຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນສີ່ເດືອນທຳອິດຂອງປີນີ້. ອີງຕາມສະຖິຕິຂອງ VBMA, ໃນຂະນະທີ່ໃນໄຕມາດທຳອິດຂອງປີ 2025, 100% ຂອງພັນທະບັດວິສາຫະກິດທີ່ອອກໃນຕະຫຼາດແມ່ນຂອງຂະແໜງການທະນາຄານ, ຮອດໄຕມາດທຳອິດຂອງປີ 2026, ພັນທະບັດທະນາຄານມີພຽງ 30% ເທົ່ານັ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນສູ່ຕຳແໜ່ງນຳໜ້າດ້ວຍອັດຕາ 60%.

ອີງຕາມທ່ານ ດິ່ງ ກວາງ ຮິງ, ຫົວໜ້າເສດຖະສາດມະຫາພາກ ແລະ ຍຸດທະສາດຕະຫຼາດ ທີ່ VNDirect, ອັດຕາດອກເບ້ຍສະເລ່ຍຂອງພັນທະບັດທີ່ອອກໂດຍເອກະຊົນໂດຍທະນາຄານໃນເດືອນເມສາ 2026 ບັນລຸ 8.5% ຕໍ່ປີ, ເຊິ່ງເປັນຕົວແທນການເພີ່ມຂຶ້ນ 1.6 ຈຸດເປີເຊັນເມື່ອທຽບກັບທ້າຍປີ 2025 ແລະ 3.1 ຈຸດເປີເຊັນເມື່ອທຽບກັບໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍ, ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເຖິງແຮງກົດດັນດ້ານສະພາບຄ່ອງທີ່ສຳຄັນ ແລະ ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍທຶນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໃນຂະແໜງການທະນາຄານ.

ອີງຕາມບົດລາຍງານຂອງທະນາຄານແຫ່ງລັດຫວຽດນາມ (SBV), ອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນກູ້ສະເລ່ຍຂອງທະນາຄານການຄ້າພາຍໃນປະເທດ, ອັບເດດໃນເດືອນມີນາ 2026, ແມ່ນ 7.4 - 9.7% ຕໍ່ປີ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 0.3 ຈຸດເປີເຊັນເມື່ອທຽບກັບເດືອນກຸມພາ 2026 ແລະ 0.7 ຈຸດເປີເຊັນເມື່ອທຽບກັບທ້າຍປີ 2025.

ນັກວິເຄາະຂອງ FiinGroup ຍັງເຊື່ອວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍໃນການອອກພັນທະບັດໃນປະຈຸບັນແມ່ນໃກ້ຄຽງກັບຜົນຕອບແທນຂອງເງິນກູ້, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ອັດຕາກຳໄລຫຼຸດລົງ, ແລະນີ້ແມ່ນເຫດຜົນຂອງການຫຼຸດລົງຂອງການອອກພັນທະບັດໂດຍທະນາຄານຕ່າງໆ.

ເຖິງແມ່ນວ່າພັນທະບັດຍັງຄົງເປັນເຄື່ອງມືທີ່ສຳຄັນສຳລັບທະນາຄານໃນການເສີມທຶນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວ, ແຕ່ຜູ້ຊ່ຽວຊານເຊື່ອວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນໄດ້ສ້າງຄວາມກົດດັນຕໍ່ຕົ້ນທຶນທຶນ ແລະ ອັດຕາກຳໄລ, ເຮັດໃຫ້ຈັງຫວະການອອກພັນທະບັດທະນາຄານຍັງຄົງລະມັດລະວັງໃນໄຕມາດທີສອງ, ແທນທີ່ຈະເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາຄືກັບປີກ່ອນໆໃນເວລານີ້.

ໃນໄຕມາດທຳອິດຂອງປີ 2026, ເຖິງວ່າຈະມີແຮງກົດດັນດ້ານທຶນຮອນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນບາງຄັ້ງ (ໂດຍສະເພາະເພື່ອຮັບໃຊ້ປີໃໝ່ຈີນ), ທະນາຄານສ່ວນໃຫຍ່ໄດ້ໃຫ້ຄວາມສຳຄັນກັບແຫຼ່ງທຶນທີ່ມີຄວາມຍືດຫຍຸ່ນ (ເງິນຝາກ, ກອງທຶນລະຫວ່າງທະນາຄານ, OMO) ເພື່ອແກ້ໄຂບັນຫາສະພາບຄ່ອງທີ່ເຄັ່ງຕຶງ, ແທນທີ່ຈະຫັນໄປໃຊ້ການອອກພັນທະບັດ, ເຊິ່ງສົ່ງຜົນໃຫ້ກຸ່ມນີ້ມີການເຄື່ອນໄຫວໜ້ອຍລົງໃນໄຕມາດດັ່ງກ່າວ.

ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຍັງເປັນເຫດຜົນທີ່ວ່າການອອກພັນທະບັດສາທາລະນະໃນໄຕມາດທຳອິດຂອງປີນີ້ໄດ້ເຫັນການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງວິສາຫະກິດທີ່ບໍ່ແມ່ນທາງດ້ານການເງິນຫຼາຍແຫ່ງເຊັ່ນ: ບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນ Transimex, ບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນກໍ່ສ້າງ Coteccons, ແລະ ບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນ ກະສິກຳ BAF. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ໃນປີກ່ອນໆ, ການອອກພັນທະບັດສາທາລະນະມັກຈະເປັນຂົງເຂດສະເພາະຂອງທະນາຄານ. ແນ່ນອນ, ຄວາມຫຼາກຫຼາຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຜູ້ອອກພັນທະບັດສາທາລະນະແມ່ນຍ້ອນສ່ວນໜຶ່ງຂອງດຳລັດ 245/2025/ND-CP, ເຊິ່ງມີຜົນບັງຄັບໃຊ້ໃນເດືອນກັນຍາ 2025, ເຊິ່ງອະນຸຍາດໃຫ້ທຸລະກິດໃນຫຼາຍຂະແໜງການອື່ນໆສາມາດຊອກຫາການອອກພັນທະບັດເປັນວິທີການລະດົມທຶນ.

ສະຖິຕິຈາກບົດລາຍງານທາງການເງິນໄຕຣມາດທີ 1/2026 ຂອງທະນາຄານທີ່ຈົດທະບຽນ 27 ແຫ່ງສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າເກືອບເຄິ່ງໜຶ່ງຂອງພວກເຂົາປະສົບກັບການຫຼຸດລົງຂອງການລະດົມທຶນ ແລະ ຕ້ອງອາໄສຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນອື່ນໆທີ່ຢູ່ນອກຕະຫຼາດຫຼັກຫຼາຍກວ່າ, ລວມທັງການອອກພັນທະບັດ ແລະ ຕະຫຼາດລະຫວ່າງທະນາຄານ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານ, ຕະຫຼາດລະຫວ່າງທະນາຄານກໍ່ກຳລັງໃກ້ຈະຮອດຂີດຈຳກັດຂອງມັນ, ໃນຂະນະທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍພັນທະບັດກຳລັງແພງຂຶ້ນ, ເຊິ່ງຈະສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ຕົ້ນທຶນຂອງທຶນ.

ດຣ. Can Van Luc, ຫົວໜ້ານັກເສດຖະສາດ ຂອງ BIDV ແລະ ສະມາຊິກສະພາທີ່ປຶກສານະໂຍບາຍການເງິນ ແລະ ເງິນຕາແຫ່ງຊາດ, ໄດ້ກ່າວວ່າ: “ທະນາຄານທີ່ຕ້ອງການທຶນເພື່ອການກູ້ຢືມຖືກບັງຄັບໃຫ້ລະດົມທຶນຈາກຫຼາຍແຫຼ່ງ, ລວມທັງການອອກພັນທະບັດ. ນອກຈາກນັ້ນ, ການກູ້ຢືມໄລຍະຍາວມີຄວາມສ່ຽງສູງ, ຮຽກຮ້ອງໃຫ້ທະນາຄານເພີ່ມອັດຕາສ່ວນການສຳຮອງເງິນກູ້, ເຊິ່ງນຳໄປສູ່ຕົ້ນທຶນທຶນທີ່ສູງຂຶ້ນ.”

ທຸລະກິດ ແລະ ທະນາຄານຕ່າງໆຈະເລື່ອນແຜນການອອກໃບອະນຸຍາດຂອງເຂົາເຈົ້າອອກໄປ.

ອີງຕາມ FiinGroup, ຕະຫຼາດພັນທະບັດມັກຈະເລັ່ງຂຶ້ນໃນໄຕມາດທີສອງ ແລະ ທີສາມຂອງແຕ່ລະປີ, ເມື່ອຄວາມຕ້ອງການການຜະລິດ ແລະ ການຈັດຕັ້ງປະຕິບັດໂຄງການເພີ່ມຂຶ້ນ, ແລະ ສະຖາບັນສິນເຊື່ອໄດ້ເພີ່ມການລະດົມທຶນເພື່ອສະໜັບສະໜູນການເຕີບໂຕຂອງສິນເຊື່ອ ແລະ ຮັບປະກັນຕົວຊີ້ວັດຄວາມປອດໄພຂອງສະພາບຄ່ອງ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ໃນປີນີ້, ດ້ວຍອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ຍັງຄົງສູງ, ກິດຈະກຳຕະຫຼາດມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະງຽບສະຫງົບລົງທັງໃນຂະແໜງການຜະລິດ ແລະ ຂະແໜງການທະນາຄານ. ຜູ້ອອກພັນທະບັດຈະມີຄວາມລະມັດລະວັງຫຼາຍຂຶ້ນໃນການຈັດຕັ້ງປະຕິບັດແຜນການລະດົມທຶນຂອງເຂົາເຈົ້າ, ລໍຖ້າສັນຍານທີ່ຊັດເຈນກວ່າກ່ຽວກັບນະໂຍບາຍອັດຕາດອກເບ້ຍ ແລະ ສະຖານະການເສດຖະກິດມະຫາພາກ.

"ອັດຕາດອກເບ້ຍສູງຍັງສືບຕໍ່ຊຸກຍູ້ໃຫ້ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍໃນການອອກພັນທະບັດສູງຂຶ້ນ, ເຊິ່ງອາດຈະເຮັດໃຫ້ແຜນການລະດົມທຶນຂອງທຸລະກິດຊ້າລົງ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຂອບເຂດທີ່ອັດຕາດອກເບ້ຍສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ແຜນການອອກພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດຈະຂຶ້ນກັບໂປຣໄຟລ໌ຂອງແຕ່ລະບໍລິສັດ," FiinGroup ໄດ້ວິເຄາະ.

ເຖິງແມ່ນວ່າຄາດວ່າຈະມີຄວາມລະມັດລະວັງໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດໃນໄລຍະທີ່ຈະມາເຖິງ, ແຕ່ຜູ້ຊ່ຽວຊານຍັງເຊື່ອວ່າການຄວບຄຸມສິນເຊື່ອດ້ານອະສັງຫາລິມະຊັບໃນປີນີ້ຈະບັງຄັບໃຫ້ນັກພັດທະນາຫັນມາໃຊ້ພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດຫຼາຍຂຶ້ນເພື່ອຊົດເຊີຍການຂາດດຸນຂອງສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານ.

ໃນລັກສະນະດຽວກັນ, ທ່ານ ຫງວຽນ ດຶກ ທອງ, ຜູ້ອຳນວຍການໃຫຍ່ຂອງບໍລິສັດຫຼັກຊັບ SSI, ກ່າວຕື່ມວ່າ ເສດຖະກິດຫວຽດນາມໃນປະຈຸບັນແມ່ນອາໄສສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານເປັນຫຼັກ. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ຕະຫຼາດທຶນ (ລວມທັງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບ ແລະ ຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ) ປະຈຸບັນກວມເອົາພຽງແຕ່ປະມານ 15-20% ຂອງທຶນທັງໝົດຂອງເສດຖະກິດ. ທ່ານ ທອງ ຄາດວ່າໃນອະນາຄົດ, ຕະຫຼາດທຶນຈະກາຍເປັນຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນທີ່ມີປະສິດທິພາບສຳລັບທຸລະກິດທຸກປະເພດ.

ສຳລັບທຸລະກິດອະສັງຫາລິມະຊັບ, ການຫັນໄປໃຊ້ພັນທະບັດໃນໄລຍະທີ່ຈະມາເຖິງບໍ່ພຽງແຕ່ຍ້ອນການຂາດແຄນສິນເຊື່ອເທົ່ານັ້ນ, ແຕ່ຍັງຍ້ອນປະລິມານພັນທະບັດທີ່ກຳລັງຈະຄົບກຳນົດສູງ, ປະມານ 125.000 ຕື້ດົ່ງ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນກຳລັງເພີ່ມຄວາມສ່ຽງຂອງໜີ້ສິນທີ່ບໍ່ດີໃນພັນທະບັດອະສັງຫາລິມະຊັບ. ຂໍ້ມູນຈາກ FiinGroup ສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າໃນສາມເດືອນທຳອິດຂອງປີນີ້, ຕະຫຼາດທັງໝົດມີພັນທະບັດທີ່ມີບັນຫາ 12,800 ຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 6.3% ເມື່ອທຽບກັບໄລຍະດຽວກັນຂອງປີກາຍ. ໃນນັ້ນ, 54.6% ຂອງມູນຄ່າພັນທະບັດວິສາຫະກິດທີ່ມີບັນຫາແມ່ນມາຈາກຂະແໜງອະສັງຫາລິມະຊັບ.

ອັດຕາການເກີດຂຶ້ນໃໝ່ຂອງພັນທະບັດທີ່ມີບັນຫາໄດ້ຫຼຸດລົງນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 2024, ເຊິ່ງຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າຄວາມສາມາດໃນການຊຳລະໜີ້ ແລະ ຄວາມເຂັ້ມແຂງທາງດ້ານການເງິນຂອງຜູ້ອອກພັນທະບັດໄດ້ດີຂຶ້ນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນຊຸມປີມໍ່ໆມານີ້.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ການເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍໃນໄຕມາດທຳອິດຂອງປີ 2026 ແລະ ຄວາມເປັນໄປໄດ້ທີ່ມັນຈະຍັງຄົງສູງໃນໄຕມາດຕໍ່ໆໄປອາດຈະສ້າງຄວາມກົດດັນຕໍ່ຄວາມສາມາດໃນການຊຳລະໜີ້, ບັງຄັບໃຫ້ຜູ້ອອກພັນທະບັດອັດຕາດອກເບ້ຍລອຍຕົວຕ້ອງດຸ່ນດ່ຽງການເງິນຂອງເຂົາເຈົ້າຄືນໃໝ່ ຫຼື ເຈລະຈາກັບຜູ້ຖືພັນທະບັດເພື່ອເລື່ອນ ຫຼື ປ່ຽນພັນທະບັດໜີ້ສິນ.

ນັກວິເຄາະ VIS Rating ເຊື່ອວ່າ ການຮັດກຸມຂອງສິນເຊື່ອໂດຍທະນາຄານ ແລະ ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍເງິນກູ້ໃນປີ 2026 ຈະນໍາໄປສູ່ຄວາມແຕກຕ່າງຢ່າງເລິກເຊິ່ງໃນໂປຣໄຟລ໌ສິນເຊື່ອ. ດັ່ງນັ້ນ, ມີພຽງແຕ່ນັກພັດທະນາອະສັງຫາລິມະຊັບຂະໜາດໃຫຍ່ທີ່ມີໂຄງການທີ່ສໍາເລັດແລ້ວຢ່າງຫຼວງຫຼາຍເທົ່ານັ້ນທີ່ຈະສາມາດເຂົ້າເຖິງທຶນຂອງທະນາຄານໄດ້, ໃນຂະນະທີ່ຜູ້ທີ່ປະເຊີນກັບບັນຫາທາງດ້ານກົດໝາຍທີ່ຍືດເຍື້ອ ຫຼື ມີສ່ວນຮ່ວມຢ່າງເລິກເຊິ່ງໃນໂຄງການອະສັງຫາລິມະຊັບແບບຣີສອດຈະສືບຕໍ່ປະເຊີນກັບຄວາມກົດດັນດ້ານສະພາບຄ່ອງໃນປີ 2026.

ສະຖານະການນີ້ບັງຄັບໃຫ້ນັກພັດທະນາອະສັງຫາລິມະຊັບສົ່ງເສີມຊ່ອງທາງການລະດົມທຶນອື່ນໆອີກສາມຊ່ອງທາງນອກເໜືອໄປຈາກສິນເຊື່ອ, ລວມທັງພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ.

ສຳລັບນັກລົງທຶນ, ທ່ານ Nguyen Quang Thuan, ປະທານບໍລິສັດ FiinGroup, ໃຫ້ຄຳແນະນຳວ່າບໍ່ຄວນໄລ່ຕາມອັດຕາດອກເບ້ຍສູງ, ແຕ່ຄວນເຂົ້າໃຈລັກສະນະຂອງພັນທະບັດທີ່ອອກໃຫ້, ໂດຍສະເພາະແມ່ນສະຖານະພາບທາງກົດໝາຍຂອງພັນທະບັດເຫຼົ່ານັ້ນ.

ຜູ້ຊ່ຽວຊານຄົນນີ້ເຕືອນວ່າ ເມື່ອບໍ່ດົນມານີ້, ຮູບແບບການຝາກປະຢັດອອນໄລນ໌ທີ່ປອມຕົວເປັນພັນທະບັດໄດ້ເກີດຂຶ້ນ. ຖ້າບໍ່ມີການຊີ້ນຳຢ່າງເຂັ້ມງວດ, ມີຄວາມສ່ຽງທີ່ວ່າໃນອີກສອງສາມປີຂ້າງໜ້າ, ກໍລະນີຮ້າຍແຮງທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບພັນທະບັດທີ່ຄາດເດົາໄດ້ດ້ວຍອັດຕາດອກເບ້ຍ 12-14% ຕໍ່ປີຈະປາກົດຂຶ້ນ.

ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານ, ເມື່ອລົງທຶນໃນພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ, ນັກລົງທຶນຕ້ອງເອົາໃຈໃສ່ ແລະ ເຂົ້າໃຈສຸຂະພາບທາງດ້ານການເງິນຂອງບໍລິສັດ, ກວດສອບເງື່ອນໄຂການອອກພັນທະບັດ ແລະ ການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອຂອງບໍລິສັດຢ່າງລະອຽດ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://baodautu.vn/lai-suat-dat-do-ngan-hang-chun-tay-phat-hanh-trai-phieu-d595015.html