ຕະຫຼາດທຶນ ແລະ ສິ່ງທ້າທາຍໃນການຫຼຸດຜ່ອນການເພິ່ງພາອາໄສສິນເຊື່ອ.

VTV.vn - ຍ້ອນປະເຊີນກັບແຮງກົດດັນຈາກໜີ້ສິນສິນເຊື່ອທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງຂີດຈຳກັດ, ຫວຽດນາມຈຶ່ງຖືກບັງຄັບໃຫ້ປ່ຽນໂຄງສ້າງທຶນຈາກທະນາຄານໄປສູ່ຕະຫຼາດທຶນເພື່ອສ້າງເສັ້ນທາງໄລຍະຍາວສຳລັບເສດຖະກິດເອກະຊົນ.

ເສດຖະກິດ ຫວຽດນາມກຳລັງປະເຊີນກັບແຮງກົດດັນຈາກໜີ້ສິນສິນເຊື່ອ/GDP ທີ່ສູງເຖິງ 146%, ເຊິ່ງກຳລັງປະເຊີນກັບການປ່ຽນແປງທາງໂຄງສ້າງຂອງທຶນ. ການປ່ຽນຈາກການເພິ່ງພາທະນາຄານໄປສູ່ການຫັນໄປສູ່ຕະຫຼາດທຶນບໍ່ແມ່ນທາງເລືອກອີກຕໍ່ໄປ, ແຕ່ເປັນສິ່ງຈຳເປັນສຳລັບພາກເອກະຊົນທີ່ຈະຈະເລີນເຕີບໂຕໃນຍຸກຂອງການຫັນປ່ຽນດິຈິຕອນ ແລະ ພະລັງງານສີຂຽວ.

ເປັນເວລາຫຼາຍທົດສະວັດ, ລະບົບທະນາຄານໄດ້ຮັບຜິດຊອບຄວາມຕ້ອງການທຶນທັງໝົດຂອງເສດຖະກິດຫວຽດນາມ. ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ເມື່ອພິຈາລະນາເບິ່ງງົບດຸນຂອງປະເທດໃນປີ 2026, ຂໍ້ຈຳກັດຂອງຄວາມບໍ່ສົມດຸນນີ້ເລີ່ມເຫັນໄດ້ຊັດເຈນ. ຄວາມເປັນຈິງທີ່ຂັດແຍ້ງກັນມີຢູ່: ລະບົບທະນາຄານກຳລັງໃຊ້ທຶນຮອນໄລຍະສັ້ນເກືອບ 80% ເພື່ອສະໜອງທຶນໃຫ້ກູ້ຢືມໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວ. ຄວາມບໍ່ສົມດຸນຂອງອາຍຸການຄົບກຳນົດນີ້ແມ່ນຄືກັບການສ້າງໂຄງການຫຼາຍພັນລ້ານໂດລາບົນພື້ນຖານຂອງກະແສເງິນສົດຊົ່ວຄາວ.

ຕະຫຼາດທຶນກຳລັງຫັນປ່ຽນໄປສູ່ເສົາຄໍ້າສຳລັບການສະໜອງທຶນໄລຍະຍາວໃຫ້ແກ່ເສດຖະກິດ.

ມະຕິ 68-NQ/TW ເປັນຕົວແທນໃຫ້ແກ່ການປະຕິວັດໃນແນວຄິດການຄຸ້ມຄອງ. ເປັນຄັ້ງທຳອິດ, ບົດບາດຂອງຂະແໜງເສດຖະກິດເອກະຊົນຖືກວາງໄວ້ເປັນຈຸດໃຈກາງຂອງການພັດທະນາທີ່ກ້າວໜ້າ. ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານເສດຖະກິດ ດຣ. ຫງວຽນມິງຟອງ, ເພື່ອໃຫ້ເຄື່ອງຈັກນີ້ເຮັດວຽກໄດ້ຢ່າງລາບລື່ນ, ຕ້ອງການເຊື້ອເພີງຊະນິດພິເສດຄື: ກະແສທຶນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວ.

ອີງຕາມທ່ານ ຫງວຽນ ດຶກ ທອງ, ຜູ້ອຳນວຍການໃຫຍ່ຂອງບໍລິສັດຫຼັກຊັບ SSI, ພວກເຮົາກຳລັງເຂົ້າສູ່ໄລຍະທີ່ການເຕີບໂຕບໍ່ສາມາດອີງໃສ່ການສັກສິນເຊື່ອເພີ່ມເຕີມໄດ້ຢ່າງດຽວ. ການຮັກສາອັດຕາສ່ວນສິນເຊື່ອຕໍ່ GDP ໃຫ້ຢູ່ທີ່ 146% - ໃນບັນດາອັດຕາສ່ວນທີ່ສູງທີ່ສຸດໃນພາກພື້ນ - ກຳລັງສ້າງຄວາມສ່ຽງດ້ານລະບົບທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນ. ຍ້ອນວ່າໂຄງການພື້ນຖານໂຄງລ່າງຍຸດທະສາດ, ການຫັນປ່ຽນພະລັງງານ, ແລະ ການຍົກລະດັບອຸດສາຫະກຳຕ້ອງການກະແສທຶນທີ່ຍາວນານເຖິງ 10-20 ປີ, ລະບົບທະນາຄານໄດ້ເລີ່ມບັນລຸຂີດຈຳກັດຂອງມັນແລ້ວ.

ໄລຍະເວລາ 2025-2026 ຖືວ່າເປັນຊ່ວງເວລາທີ່ສຳຄັນສຳລັບຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຫວຽດນາມທີ່ຈະກ້າວກະໂດດຢ່າງມີປະສິດທິພາບ, ໂດຍການຫັນປ່ຽນຈາກຊ່ອງທາງການລົງທຶນແບບຄາດເດົາໄລຍະສັ້ນໄປສູ່ເວທີລະດົມທຶນໄລຍະຍາວທີ່ແທ້ຈິງສຳລັບເສດຖະກິດ. ທ່ານນາງ ເລ ທິ ວຽດງາ, ຮອງປະທານຄະນະກຳມະການຫຼັກຊັບແຫ່ງລັດ, ໄດ້ເນັ້ນໜັກວ່າການກຳນົດຄືນໃໝ່ບົດບາດຂອງຕະຫຼາດທຶນບໍ່ພຽງແຕ່ເປັນຄວາມຕ້ອງການອັນຮີບດ່ວນເພື່ອຫຼຸດຜ່ອນຄວາມກົດດັນຕໍ່ລະບົບທະນາຄານເທົ່ານັ້ນ ແຕ່ຍັງເປັນອົງປະກອບທີ່ສຳຄັນໃນການສ້າງໂຄງສ້າງການເງິນແຫ່ງຊາດທີ່ຍືນຍົງ. ໃນສະພາບການຂອງອຸດສາຫະກຳ ແລະ ການຫັນປ່ຽນດິຈິຕອນທີ່ເລັ່ງລັດຂອງຫວຽດນາມ, ຄວາມຕ້ອງການຊັບພະຍາກອນທາງດ້ານການເງິນໄລຍະກາງ ແລະ ໄລຍະຍາວແມ່ນສູງກວ່າທີ່ເຄີຍມີມາ, ເຊິ່ງຮຽກຮ້ອງໃຫ້ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບປະຕິບັດໜ້າທີ່ຂອງຕົນໃນຖານະເປັນລະບົບປະຕິບັດການທີ່ດຳເນີນການລົງທຶນ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຄວາມເປັນຈິງໃນປະຈຸບັນຍັງສະແດງໃຫ້ເຫັນຊ່ອງຫວ່າງທີ່ສຳຄັນເມື່ອທຽບກັບມາດຕະຖານສາກົນ. ໃນປະເທດທີ່ພັດທະນາແລ້ວ, ຕະຫຼາດທຶນໂດຍທົ່ວໄປແລ້ວກວມເອົາ 60% - 70% ຂອງການສະໜອງທຶນໄລຍະຍາວທັງໝົດ, ໃນຂະນະທີ່ຕົວເລກນີ້ໃນປະເທດຫວຽດນາມໃນປະຈຸບັນມີການປ່ຽນແປງພຽງແຕ່ 15% - 20%. ຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ສຳຄັນນີ້ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນເຖິງທ່າແຮງອັນໃຫຍ່ຫຼວງສຳລັບການເຕີບໂຕ, ແຕ່ຍັງເປີດເຜີຍອຸປະສັກພາຍໃນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບຄວາມໝັ້ນໃຈຂອງນັກລົງທຶນ ແລະ ຄວາມໂປ່ງໃສໃນການຄຸ້ມຄອງບໍລິສັດ. ເພື່ອໃຫ້ຕະຫຼາດທຶນກາຍເປັນເສົາຄ້ຳແຫ່ງຊາດຢ່າງແທ້ຈິງ, ການເອົາຊະນະອຸປະສັກຂອງສະຖາບັນ ແລະ ການມາດຕະຖານມາດຕະຖານການເປີດເຜີຍຂໍ້ມູນແມ່ນເງື່ອນໄຂເບື້ອງຕົ້ນສຳລັບການດຶງດູດທຶນຕ່າງປະເທດ ແລະ ສະຖາບັນການເງິນຂະໜາດໃຫຍ່.

ຕົວຊີ້ວັດທີ່ໜ້າສັງເກດອີກອັນໜຶ່ງແມ່ນລະດັບການເຂົ້າເຖິງຕະຫຼາດທີ່ຂ້ອນຂ້າງປານກາງສຳລັບຊຸມຊົນທຸລະກິດຫວຽດນາມ. ດ້ວຍບໍລິສັດທີ່ຈົດທະບຽນ ແລະ ຈົດທະບຽນພຽງແຕ່ປະມານ 1,600 ແຫ່ງຈາກທຸລະກິດທີ່ດຳເນີນງານຫຼາຍກວ່າ 1 ລ້ານແຫ່ງ, ຕະຫຼາດທຶນໃນປະຈຸບັນຍັງຖືກຖືວ່າເປັນ "ສະໂມສອນປິດ", ເຊິ່ງບໍ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກພາກເອກະຊົນສ່ວນໃຫຍ່. ສິ່ງນີ້ສົ່ງຜົນໃຫ້ການສູນເສຍຊັບພະຍາກອນທາງສັງຄົມຍ້ອນວ່າທຸລະກິດທີ່ມີທ່າແຮງຍັງຕ້ອງອາໄສເງິນກູ້ຈາກທະນາຄານໄລຍະສັ້ນສຳລັບໂຄງການໄລຍະຍາວ.

ນອກຈາກຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລ້ວ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດ - ຊ່ອງທາງທີ່ສຳຄັນທີ່ສຸດສຳລັບທຶນໄລຍະຍາວ - ປະຈຸບັນຍັງບໍ່ໄດ້ຮັບການພັດທະນາເທື່ອ. ໜີ້ສິນພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດກວມເອົາພຽງແຕ່ປະມານ 10% ຂອງ GDP, ແລະການສະໜອງສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນສຸມໃສ່ສອງຂະແໜງການຄື: ທະນາຄານ ແລະ ອະສັງຫາລິມະສັບ. ໃນຂະນະດຽວກັນ, ຂະແໜງການທີ່ສຳຄັນທີ່ຂັບເຄື່ອນເສດຖະກິດ, ເຊັ່ນ: ການຜະລິດ, ເຕັກໂນໂລຊີທີ່ກ້າວໜ້າ, ແລະ ອຸດສາຫະກຳໜັກ, ຍັງຄົງບໍ່ໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຫຼາຍຍ້ອນມາດຕະຖານການຈັດອັນດັບສິນເຊື່ອທີ່ຈຳກັດ ແລະ ຄວາມສາມາດທີ່ບໍ່ພຽງພໍທີ່ຈະສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງກະແສເງິນສົດໄລຍະຍາວ. ການປົດລັອກຕະຫຼາດພັນທະບັດສຳລັບຂະແໜງການຜະລິດທີ່ສຳຄັນແມ່ນມີຄວາມສຳຄັນຫຼາຍສຳລັບການສ້າງຄວາມກ້າວໜ້າໃນເສດຖະກິດໃນຊຸມປີຕໍ່ໜ້າ.

ປ່ຽນຈາກການສັກເງິນທຶນໄປສູ່ການນຳພາກະແສທຶນ.

ໃນໂຄງສ້າງທຶນໃໝ່, ບົດບາດຂອງທະນາຄານການຄ້າກໍ່ກຳລັງຖືກກຳນົດຄືນໃໝ່. ແທນທີ່ຈະເປັນແຫຼ່ງທຶນດຽວ, ທະນາຄານຈະປ່ຽນໄປສູ່ບົດບາດຂອງ "ສະຖາປະນິກທາງດ້ານການເງິນ". ທ່ານ ເຈິ່ນ ຮ່ວາຍ ນາມ, ຮອງຜູ້ອຳນວຍການໃຫຍ່ ຂອງ HDBank, ໄດ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າທະນາຄານຕ່າງໆກຳລັງມຸ່ງໝັ້ນທີ່ຈະສ້າງວິທີແກ້ໄຂທາງດ້ານການເງິນຕາມລະບົບຕ່ອງໂສ້ມູນຄ່າ. ແທນທີ່ຈະໃຫ້ກູ້ຢືມສ່ວນບຸກຄົນໂດຍອີງໃສ່ຫຼັກຊັບຄ້ຳປະກັນ, ທະນາຄານຈະຕິດຕາມຢ່າງໃກ້ຊິດກ່ຽວກັບກະແສເງິນສົດ ແລະ ລາຍລະອຽດສະເພາະຂອງແຕ່ລະອຸດສາຫະກຳເພື່ອນຳພາແຫຼ່ງທຶນອື່ນໆຈາກຕະຫຼາດເຂົ້າສູ່ທຸລະກິດ. ນີ້ແມ່ນວິທີການທີ່ມີປະສິດທິພາບທີ່ຊ່ວຍຫຼຸດຜ່ອນຄວາມກົດດັນຕໍ່ງົບດຸນຂອງທະນາຄານ ໃນຂະນະທີ່ຍັງຮັບປະກັນວ່າທຸລະກິດມີຊັບພະຍາກອນພຽງພໍ.

ການຂະຫຍາຍພື້ນທີ່ການພັດທະນາສຳລັບພາກເອກະຊົນບໍ່ພຽງແຕ່ກ່ຽວກັບການຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍ ຫຼື ເພີ່ມວົງເງິນສິນເຊື່ອເທົ່ານັ້ນ. ມັນຍັງກ່ຽວກັບການສ້າງເສັ້ນທາງການເງິນທີ່ຍາວນານ ແລະ ກວ້າງຂວາງພຽງພໍ. ເມື່ອຕະຫຼາດທຶນຖືກປ່ອຍຕົວຈາກເງົາຂອງສິນເຊື່ອຂອງທະນາຄານ, ພາກເອກະຊົນຈະມີປີກພຽງພໍທີ່ຈະບິນສູງ, ຊຸກຍູ້ເສດຖະກິດຫວຽດນາມເຂົ້າສູ່ຍຸກແຫ່ງການພັດທະນາທີ່ຍືນຍົງ ແລະ ເພິ່ງຕົນເອງໄດ້ຫຼາຍຂຶ້ນ.

ອີງຕາມຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານເສດຖະກິດ, ເພື່ອໃຫ້ຕະຫຼາດທຶນສາມາດຫັນປ່ຽນໄປສູ່ເສົາຄໍ້າຂອງເສດຖະກິດຢ່າງແທ້ຈິງ, ການສ້າງລະບົບນິເວດທີ່ສອດຄ່ອງ ແລະ ໂປ່ງໃສໄດ້ກາຍເປັນຄວາມຕ້ອງການອັນຮີບດ່ວນ. ໜຶ່ງໃນການເຊື່ອມໂຍງທີ່ສຳຄັນທີ່ສຸດແມ່ນການປັບປຸງຄຸນນະພາບຂອງການຄຸ້ມຄອງບໍລິສັດ. ປະຈຸບັນ, ວິສາຫະກິດເອກະຊົນຫວຽດນາມກຳລັງປະເຊີນກັບຄວາມກົດດັນທີ່ຈະປ່ຽນຈາກຮູບແບບການຄຸ້ມຄອງຄອບຄົວແບບດັ້ງເດີມໄປສູ່ມາດຕະຖານສາກົນເຊັ່ນ: ຄະແນນການຄຸ້ມຄອງບໍລິສັດອາຊຽນ. "ການເຮັດໃຫ້ລະບົບການຄຸ້ມຄອງເປັນມືອາຊີບ ແລະ ການເຮັດໃຫ້ກະແສເງິນສົດໂປ່ງໃສບໍ່ພຽງແຕ່ຊ່ວຍໃຫ້ທຸລະກິດພັດທະນາຢ່າງຍືນຍົງເທົ່ານັ້ນ ແຕ່ຍັງເປັນເງື່ອນໄຂເບື້ອງຕົ້ນສຳລັບການລວມຢູ່ໃນຫຼັກຊັບການລົງທຶນຂອງສະຖາບັນການເງິນສາກົນທີ່ສຳຄັນ," ທ່ານ Phong ເນັ້ນໜັກ.

ຄຽງຄູ່ກັບການເພິ່ງພາຕົນເອງຂອງທຸລະກິດ, ໂຄງສ້າງນັກລົງທຶນໃນຕະຫຼາດຍັງຕ້ອງການການປ່ຽນແປງດ້ານຄຸນນະພາບພື້ນຖານ. ໃນຄວາມເປັນຈິງ, ຕະຫຼາດທຶນຫວຽດນາມຍັງອີງໃສ່ຄວາມຮູ້ສຶກຂອງນັກລົງທຶນສ່ວນບຸກຄົນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ, ເຊິ່ງມັກຈະໄດ້ຮັບຜົນກະທົບຈາກຂ່າວລື ແລະ ການເຫນັງຕີງໃນໄລຍະສັ້ນໄດ້ງ່າຍ. ເພື່ອໃຫ້ຕະຫຼາດດຳເນີນງານໄດ້ຢ່າງໝັ້ນຄົງ, ຫວຽດນາມຈຳເປັນຕ້ອງເພີ່ມສັດສ່ວນຂອງນັກລົງທຶນສະຖາບັນ, ໂດຍສະເພາະກອງທຶນບຳນານໂດຍສະໝັກໃຈ, ກອງທຶນປະກັນໄພ, ແລະ ກອງທຶນລົງທຶນໄລຍະຍາວ. ໜ່ວຍງານເຫຼົ່ານີ້ເຮັດໜ້າທີ່ເປັນຈຸດຍຶດໝັ້ນທາງດ້ານການເງິນ, ຊ່ວຍຮັກສາແຮງຂັບເຄື່ອນຂອງຕະຫຼາດ ແລະ ນຳພາມັນໄປໃນທິດທາງທີ່ຖືກຕ້ອງ, ຫຼຸດຜ່ອນການເຫນັງຕີງທີ່ຮຸນແຮງທີ່ບໍ່ຈຳເປັນ.

ໃນທີ່ສຸດ, ເຕັກໂນໂລຊີ ແລະ ຄວາມໂປ່ງໃສຖືກເຫັນວ່າເປັນກຸນແຈສຳຄັນໃນການຟື້ນຟູ ແລະ ເສີມສ້າງຄວາມໝັ້ນໃຈຂອງຕະຫຼາດຫຼັງຈາກໄລຍະເວລາຂອງການລວມຕົວທີ່ເຂັ້ມແຂງ. ການນຳໃຊ້ເຕັກໂນໂລຊີທີ່ກ້າວໜ້າເຊັ່ນ: Blockchain ໃນການຮັກສາ ແລະ ການຈ່າຍເງິນ, ແລະ ປັນຍາປະດິດ (AI) ໃນການຕິດຕາມການເຮັດທຸລະກຳ ແລະ ການກວດພົບການຫຼອກລວງແຕ່ຫົວທີ ກຳລັງໄດ້ຮັບການສົ່ງເສີມໂດຍອົງການຄຸ້ມຄອງ. ການລວມກັນຂອງພື້ນຖານໂຄງລ່າງເຕັກໂນໂລຊີທີ່ທັນສະໄໝ ແລະ ຂອບກົດໝາຍທີ່ເຂັ້ມງວດຈະສ້າງສະພາບແວດລ້ອມທາງທຸລະກິດທີ່ຂໍ້ມູນຖືກເປີດເຜີຍຢ່າງຖືກຕ້ອງ ແລະ ວ່ອງໄວ. ເມື່ອຄວາມໂປ່ງໃສຖືກຍົກຍ້ອງສູງເທົ່າກັບຄຳ, ຕະຫຼາດທຶນຈະກາຍເປັນຊ່ອງທາງທີ່ມີປະສິດທິພາບ ແລະ ຍືນຍົງຢ່າງແທ້ຈິງສຳລັບການພັດທະນາເສດຖະກິດແຫ່ງຊາດ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://vtv.vn/thi-truong-von-va-bai-toan-giam-le-thuoc-tin-dung-100260513191431632.htm