Pasaran saham pada tahun 2026 menantikan dorongan baharu daripada gelombang IPO.

Gelombang IPO dijangka menjadi pemangkin baharu untuk pasaran ketika ia menuju ke arah peningkatan penarafannya.

Sepanjang dua minggu yang lalu, pasaran saham menunjukkan prestasi yang buruk, dengan Indeks VN jatuh dalam 8 daripada 9 sesi, jatuh kepada 1,819 mata pada 3 Jun. Pembetulan ini bertepatan dengan penurunan mendadak dalam kecairan, dengan nilai dagangan dalam banyak sesi di bawah 20,000 bilion VND, dan juga lebih sedikit daripada 15,000 bilion VND pada 1 Jun, mencerminkan sentimen pelabur yang sangat berhati-hati.

Indeks VN sedang dibetulkan, tetapi ia masih belum menjadi punca kebimbangan.

Walau bagaimanapun, di rancangan bual bicara bertemakan "Kembalinya Gelombang IPO: Rangsangan Baharu untuk Pasaran Saham?" yang dianjurkan oleh Akhbar Nguoi Lao Dong pada 3 Jun, pakar meramalkan bahawa persediaan banyak perniagaan untuk menjalankan tawaran awam permulaan (IPO) dan penyenaraian di bursa saham akan menyumbang kepada penambahan bekalan barangan berkualiti, mempelbagaikan peluang pelaburan, dan meningkatkan daya tarikan pasaran saham Vietnam dalam tempoh akan datang.

Encik Truong Hien Phuong, Pengarah Kanan KIS Vietnam Securities Company, percaya bahawa pasaran semasa yang dikuasai oleh beberapa saham bermodal besar bukanlah sesuatu yang luar biasa. Banyak pasaran di seluruh dunia juga telah menyaksikan fenomena yang serupa di mana sesetengah syarikat mempunyai pemberat yang sangat besar dalam bakul indeks.

Menurut Encik Phuong, pelabur tidak seharusnya terlalu fokus pada turun naik Indeks VN tetapi harus memberi perhatian kepada kualiti perniagaan. "Dalam banyak kes, indeks meningkat tetapi banyak saham jatuh. Ini membuka peluang kepada pelabur untuk memilih untuk membeli saham yang baik pada harga yang menarik. Apabila pasaran stabil atau menerima maklumat positif dan melantun semula, saham yang dibeli pada harga yang baik akan menghasilkan margin keuntungan yang lebih tinggi," kata Encik Phuong.

Berkongsi pandangan yang sama, Cik Tran Thi Thanh Nhan, Ketua Analisis Pelanggan Institusi di Maybank Securities Company, menyatakan bahawa baru-baru ini, saham dalam ekosistem Vingroup telah mempengaruhi Indeks VN dengan ketara. Walau bagaimanapun, secara amnya, pasaran kekal agak stabil, dan modal sedang menunggu peluang untuk beralih ke sektor lain.

Menurut Cik Nhan, sektor perbankan, hartanah, pelaburan awam dan runcit telah menjadi lebih menarik dari segi penilaian selepas tempoh pembetulan. Apabila sentimen pelabur bertambah baik, aliran modal boleh merebak ke banyak sektor dan bukannya tertumpu pada hanya beberapa saham utama.

Pakar percaya bahawa ruang untuk bergerak dalam dasar monetari kekal sebagai faktor sokongan penting bagi pasaran saham di tengah-tengah inflasi yang terkawal. "Pemacu utama pasaran pada masa ini ialah ruang yang tinggal untuk bergerak dalam dasar monetari memandangkan inflasi terkawal. Jika ketegangan geopolitik reda dan harga minyak stabil, ia akan mewujudkan keadaan yang menggalakkan untuk modal mengalir ke pasaran. Penaiktarafan yang akan berlaku akan menyumbang kepada penstabilan sentimen pelabur dan menarik modal asing ke pasaran Vietnam dalam tempoh akan datang," analisis Cik Thanh Nhan.

Selain faktor makroekonomi, pertumbuhan keuntungan syarikat tersenarai terus dianggap sebagai asas penting. Walaupun keputusan perniagaan mungkin tidak meningkat setajam pada Suku Pertama/2026, kadar pertumbuhan keuntungan sekitar 15% pada suku berikutnya masih mencukupi untuk menyokong tahap penilaian semasa pasaran.

Sebaliknya, kadar pertukaran dan kadar faedah terus menjadi faktor yang membuatkan pelabur berhati-hati. Malah, kebanyakan pembetulan pasaran yang mendadak dalam beberapa tahun kebelakangan ini berkaitan dengan dua pembolehubah ini.

Encik Vo Diep Thanh Thoai, Ketua Jabatan Pelanggan Kanan di Syarikat Sekuriti DNSE, menekankan bahawa tekanan kadar faedah kekal sebagai risiko untuk dipantau. Menurut Encik Thoai, kadar faedah pinjaman bank kini turun naik sekitar 10% setahun, manakala hasil bon kerajaan AS kekal pada kira-kira 4.5%. Tahap hasil yang tinggi menyebabkan sebahagian daripada aliran modal antarabangsa beralih kembali kepada aset yang selamat dan bukannya mencari perlindungan di pasaran saham.

Walau bagaimanapun, beliau percaya pelabur tidak seharusnya terlalu pesimis. "Jika keadaan beransur-ansur stabil, hala tuju umum masih akan menurunkan kadar faedah dan meningkatkan aliran modal ke dalam ekonomi untuk menyokong pertumbuhan. Saham sentiasa bergerak seiring dengan ekonomi, dan melihat prospek ekonomi yang positif akan menjadi penting untuk keputusan pelaburan hari ini," kata Encik Thoai.

Pakar-pakar yang menghadiri rancangan bual bicara "Kembalinya Gelombang IPO: Rangsangan Baharu untuk Pasaran Saham?" semuanya menyatakan prospek positif untuk pasaran saham Vietnam. Foto: HOANG TRIEU

Gelombang IPO telah kembali.

Dalam konteks ini, gelombang IPO dijangka menjadi pemangkin baharu untuk pasaran. Kemunculan lebih banyak syarikat berkualiti tinggi bukan sahaja akan meluaskan pilihan untuk pelabur tetapi juga menyumbang kepada peningkatan skala, kecairan dan daya tarikan pasaran saham Vietnam kerana ia bertujuan untuk menaik taraf status pasarannya.

Banyak organisasi antarabangsa meramalkan bahawa jumlah nilai IPO di Vietnam antara tahun 2026 dan 2028 boleh mencecah kira-kira AS$50 bilion. Baru-baru ini, Dien May Xanh mengumumkan rancangan untuk menawarkan saham kepada orang ramai. Di samping itu, banyak jenama utama lain seperti Highlands Coffee, THACO, Long Chau Pharmacy, VNG dan MISA juga dijangka akan menyertai IPO atau menyenaraikan saham mereka dalam masa terdekat.

Encik Truong Hien Phuong percaya ini adalah "peluang keemasan" untuk perniagaan mengumpul modal daripada sumber pembiayaan berskala besar. "Dalam tempoh lima tahun yang lalu, pasaran tidak mempunyai banyak pemangkin yang cukup kuat untuk menarik aliran modal berskala besar. Walau bagaimanapun, konteksnya kini berbeza," kata Encik Phuong.

Menurut beliau, peluang untuk menaik taraf status pasaran membuka prospek untuk menarik aliran modal antarabangsa yang kukuh. Banyak ramalan menunjukkan bahawa Vietnam boleh menerima antara $1 dan $1.5 bilion dalam fasa awal selepas naik taraf. Dalam fasa-fasa berikutnya, skala modal asing boleh menjadi jauh lebih besar. "Jika Vietnam terus dinaik taraf dalam indeks yang lebih besar, skala modal yang ditarik akan jauh melebihi jangkaan. Banyak perniagaan ingin memanfaatkan peluang ini untuk mengumpul sejumlah besar modal. Perniagaan secara proaktif mempercepatkan rancangan IPO mereka untuk menyumbang kepada peningkatan kualiti barangan di pasaran, menarik modal asing, meningkatkan nilai perniagaan dan mengukuhkan kedudukan pasaran Vietnam," ulas Encik Phuong.

Berbanding dengan tempoh IPO yang pesat membangun pada tahun 2016-2019, pakar percaya gelombang IPO semasa mempunyai banyak perbezaan. Secara khususnya, walaupun sebelum ini aktiviti IPO terutamanya dikaitkan dengan penyakuan dan penjualan perusahaan milik negara, penggerak utama kini datangnya daripada sektor swasta. Cik Tran Thi Thanh Nhan, Ketua Jabatan Analisis Pelanggan Institusi - Syarikat Sekuriti Maybank, berkata bahawa pasaran saham Vietnam memasuki fasa baharu kerana ia sangat menarik pelaburan asing dan sedang bersedia untuk penaiktarafan.

"Gelombang IPO ini diterajui oleh perusahaan swasta terkemuka dengan asas perniagaan yang kukuh dan keupayaan daya saing. Kualiti perniagaan ini dan kepelbagaian industri, daripada media dan runcit hingga pembuatan dan teknologi, adalah ketara, dan bukannya tertumpu pada hanya beberapa sektor seperti sebelumnya. Saiz dan kecairan pasaran juga jauh lebih besar berbanding 10 tahun yang lalu," ulas Cik Nhan.

Walaupun terdapat prospek positif, sesetengah pelabur masih bimbang sama ada pasaran boleh menyerap sejumlah besar bekalan baharu pada tahun-tahun akan datang, terutamanya memandangkan tanda-tanda penurunan kecairan baru-baru ini dan jualan bersih berterusan oleh pelabur asing.

Menurut pakar, daya tarikan IPO tidak bergantung sepenuhnya pada kecairan semasa. Ini kerana sejumlah besar wang masih berada di luar pasaran. Encik Vo Diep Thanh Thoai percaya bahawa kejayaan IPO bergantung kepada tiga faktor teras: kelebihan daya saing syarikat, saiz saham yang ditawarkan, dan kualiti ekosistem di sebalik syarikat.

"Jika perkadaran saham yang ditawarkan kepada orang ramai terlalu besar, tekanan untuk mengambil keuntungan selepas penyenaraian akan menjadi lebih tinggi. Sebaliknya, jika jumlah awal saham yang beredar bebas adalah rendah, potensi untuk pengekalan dan peningkatan harga biasanya lebih baik. Pelabur juga perlu mempertimbangkan ekosistem yang dimiliki oleh syarikat itu, kualiti ekosistem tersebut, dan bagaimana perniagaan berkaitan beroperasi. Ini adalah faktor yang jauh lebih penting daripada sekadar melihat kecairan pasaran semasa," Encik Thoai menganalisis.

Bilakah pelabur asing akan menghentikan jualan bersih?

Berkenaan trend jualan bersih oleh pelabur asing, pakar percaya sebab utama berpunca daripada kadar faedah dan hasil bon AS yang berterusan tinggi, menyebabkan aliran modal global mengutamakan aset yang selamat. Memandangkan dasar monetari AS secara beransur-ansur beralih ke arah pelonggaran, kadar faedah akan jatuh, melemahkan daya tarikan dolar AS dan bon AS. Pada ketika itu, modal antarabangsa berkemungkinan akan kembali ke pasaran baru muncul dan sempadan, termasuk Vietnam, sekali gus mewujudkan keadaan untuk trend jualan bersih berakhir lebih awal.

Khususnya, selepas pasaran saham dinaik taraf, Vietnam berpeluang untuk menarik dana pelaburan pasif dan aktif yang mencari pasaran yang berkembang pesat. Terutamanya, kemunculan banyak syarikat berkualiti tinggi selepas IPO akan membantu pasaran memenuhi keperluan pengeluaran aliran modal yang besar dan jangka panjang dengan lebih baik.

ORGANISASI RAKAN NIAGA

Sumber: https://nld.com.vn/chung-khoan-cho-dong-luc-moi-196260603200248874.htm