Pasaran saham pada tahun 2026: Tonggak manakah yang cukup kuat untuk menerajui?

Memasuki tahun 2026, ketika ekonomi Vietnam mengejar pertumbuhan dua digit di tengah-tengah ruang dasar yang semakin terhad, pasaran saham diramalkan akan memasuki kitaran baharu dengan pembezaan yang lebih mendalam dan selektiviti yang lebih tinggi. Dari perspektif pasaran dan pelaburan, Encik Le Quang Chung, Timbalan Pengarah Besar Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), percaya bahawa ini bukanlah tempoh pertumbuhan yang seragam, tetapi sebaliknya masa apabila pasaran mesti mengenal pasti dengan jelas tonggak pemacu sebenar dan mengenali risiko awal yang boleh menghalang trend menaik dalam jangka sederhana dan panjang.

Encik Le Quang Chung, Timbalan Pengarah Besar Syarikat Saham Bersama Smart Invest Securities (AAS)

Peluang timbul, berserta syarat-syarat tertentu.

Menilai sasaran pertumbuhan ekonomi sebanyak 10% untuk tahun 2026, Encik Le Quang Chung menyatakan bahawa ini adalah matlamat yang mencabar, tetapi bukan tanpa asas untuk pencapaian. Asas penting pertama terletak pada hasil pertumbuhan tahun 2025, apabila ekonomi Vietnam mencatatkan kadar pertumbuhan lebih 8%, mewujudkan asas baharu untuk tempoh seterusnya.

Dalam konteks ini, rangka kerja dasar dilihat lebih jelas dan tegas berbanding tempoh sebelumnya. Pengeluaran resolusi utama, termasuk Resolusi 79 mengenai pembangunan ekonomi milik negara, menunjukkan tumpuan kepada peruntukan sumber kepada perusahaan milik negara utama, iaitu perusahaan yang mampu menerajui dan menyebarkan pertumbuhan. Dasar ini melangkaui sekadar menetapkan matlamat; ia juga menunjukkan keazaman untuk menghapuskan kesesakan institusi dan prosedur serta menambah baik pelaksanaan, sekali gus mewujudkan asas untuk ekonomi memecut dalam tempoh akan datang.

Satu lagi tonggak utama yang ditekankan ialah pelaburan awam. Pada tahun 2026, pengagihan pelaburan awam dijangka terus menjadi sokongan penting untuk pertumbuhan, bukan sahaja menyumbang secara langsung kepada KDNK tetapi juga mewujudkan kesan riak yang kuat terhadap sektor berkaitan seperti pembinaan, bahan, logistik dan penggunaan. Apabila pengagihan berkembang dengan ketara, pelaburan awam akan bertindak sebagai "saluran utama" untuk seluruh ekonomi.

Tambahan pula, prospek eksport untuk tahun 2026 dianggap lebih positif hasil daripada pemulihan ekonomi global yang beransur-ansur. Kitaran pengurangan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Fed), berserta peningkatan permintaan di pasaran utama seperti AS dan EU, dilihat sebagai faktor sokongan untuk sektor eksport utama Vietnam. Data perdagangan menunjukkan bahawa import AS dari Asia Tenggara meningkat mendadak pada tahun 2025, mencerminkan trend penstrukturan semula rantaian bekalan dan perubahan dalam asal usul barangan, dengan Vietnam muncul sebagai penerima manfaat yang jelas.

Di samping pemacu luaran, penggunaan domestik yang stabil dianggap sebagai kekuatan dalaman yang penting. Apabila pendapatan secara beransur-ansur pulih dan sentimen pengguna bertambah baik berbanding tempoh 2023-2024, penggunaan domestik dijangka menjadi tonggak sokongan, membantu mengimbangi pertumbuhan dalam konteks ekonomi global yang masih menyimpan banyak ketidakpastian.

Di samping asas untuk mencapai sasaran pertumbuhan, cabaran dan risiko juga dikenal pasti dengan jelas. Pertama, asas perbandingan yang tinggi pada tahun 2025 menyempitkan ruang untuk kejayaan pada tahun 2026, yang memerlukan ekonomi mempunyai pemacu kejayaan baharu.

Satu kekangan yang ketara ialah apabila inflasi cenderung meningkat, ruang untuk pelonggaran dasar selanjutnya adalah terhad. Pertumbuhan kredit diunjurkan sekitar 15%, manakala sasaran pertumbuhan KDNK ialah 10%, mewujudkan tindakan pengimbangan yang kompleks.

Mengikut amalan lalu, mencapai pertumbuhan KDNK dua digit biasanya memerlukan peningkatan kredit sebanyak 20-23%. Oleh itu, kawalan kredit yang lebih ketat boleh menjadi cabaran kepada pertumbuhan jika tidak diimbangi oleh penggunaan modal yang cekap dan pemacu lain.

Tambahan pula, faktor risiko luaran seperti trend perdagangan perlindungan, turun naik rantaian bekalan dan risiko geopolitik masih wujud. Faktor-faktor ini boleh memberi kesan kepada eksport, aliran modal dan sentimen pasaran, yang memerlukan pengurusan proaktif dan kebolehsuaian yang fleksibel daripada ekonomi.

Pembezaan yang kuat dan keperluan untuk strategi terpilih.

Dari perspektif pasaran, sesi dagangan saham pertama tahun 2026 menunjukkan tanda-tanda positif mengenai kecairan dan aliran tunai. Faktor bermusim pada awal tahun, bersama-sama dengan kesediaan aliran tunai untuk kembali selepas tempoh kecairan yang menurun, telah mewujudkan pergerakan menaik yang ketara.

Lebih penting lagi, rasa optimisme baharu muncul apabila pelabur mula menilai naratif tahun 2026, termasuk pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi, keputusan perniagaan yang lebih baik, dan prospek peningkatan pasaran. Kepelbagaian aliran modal merentasi pelbagai kumpulan saham, dan bukannya menumpukan pada beberapa saham permodalan besar, dilihat sebagai isyarat struktur positif, menunjukkan bahawa pasaran sedang memasuki fasa yang lebih sihat dengan trend menaik yang lebih mampan.

Walau bagaimanapun, tinjauan keseluruhan untuk tahun 2026 tidak dilihat sebagai senario "menang-menang". Pasaran diunjurkan akan sangat berbeza, dengan keutamaan dan titik fokus yang jelas. Faktor sokongan seperti pertumbuhan ekonomi yang lebih baik, jangkaan peningkatan dan kadar faedah yang munasabah akan meletakkan asas untuk trend menaik, tetapi tahap manfaatnya akan berbeza-beza antara industri dan perniagaan.

Dalam konteks ini, keperluan untuk meningkatkan kualiti barangan di pasaran juga telah timbul. Membangunkan produk baharu seperti ETF, derivatif yang diperluas atau pasaran bon korporat yang lebih telus dilihat sebagai syarat yang perlu untuk menarik aliran modal yang besar dan jangka panjang, terutamanya modal antarabangsa, apabila pasaran bergerak lebih dekat kepada piawaian penaiktarafan.

Strategi pelaburan dan pemilihan industri dalam kitaran baharu

Dalam pasaran yang sangat berpecah-belah, strategi pelaburan disyorkan untuk jangka sederhana dan panjang, tetapi masih fleksibel untuk menyesuaikan diri dengan turun naik jangka pendek. Bagi pelabur individu, mengutamakan pendekatan dari bawah ke atas untuk pemilihan saham, dengan memberi tumpuan kepada syarikat tertentu dan bukannya pendekatan dari atas ke bawah mengikut industri, dianggap sesuai memandangkan perbezaan kualiti dan prospek yang semakin jelas antara perniagaan.

Mengutamakan syarikat bermodal besar yang mempunyai asas kewangan yang kukuh dan mereka yang mendapat manfaat secara langsung daripada pembaharuan ekonomi utama juga dilihat sebagai pendekatan yang lebih selamat. Walaupun peluang untuk perdagangan jangka pendek masih wujud dalam tempoh tertentu, ini memerlukan disiplin dan pengalaman yang tinggi dan tidak sesuai untuk semua pelabur.

Dari perspektif organisasi pelaburan dan syarikat sekuriti, strategi pembangunan dicadangkan untuk berkisar pada tiga tonggak utama. Pertama, meningkatkan kualiti perkhidmatan nasihat pelaburan yang mendalam untuk memenuhi keperluan pelanggan yang semakin canggih dalam pasaran yang lebih kompleks. Kedua, membangunkan pengurusan aset dan aktiviti pelaburan jangka panjang, selaras dengan trend aliran modal jangka sederhana dan panjang apabila pasaran dinaik taraf. Ketiga, menyelidik dan melaksanakan produk baharu, mengiringi pelabur apabila pasaran memasuki fasa pembangunan baharu.

Berkenaan sektor, beberapa bidang dianggap mempunyai potensi yang besar pada tahun 2026, termasuk perusahaan milik negara dan infrastruktur, yang secara langsung mendapat manfaat daripada pelaburan awam dan resolusi utama. Sektor perbankan terus memainkan peranan penting disebabkan oleh pertumbuhan kredit, tetapi memerlukan pemilihan bank yang teliti dengan kualiti aset yang baik. Sektor sekuriti mendapat manfaat daripada peningkatan kecairan dan prospek penaiktarafan, manakala sektor perindustrian, eksport dan logistik disokong oleh kitaran pemulihan perdagangan global.

Walau bagaimanapun, perkara utamanya ialah pelaburan tidak seharusnya berdasarkan kumpulan industri semata-mata. Pemilihan perniagaan harus berdasarkan faktor yang perlu dan mencukupi seperti tadbir urus yang telus, strategi pertumbuhan yang jelas dan keupayaan untuk mendapat manfaat secara langsung daripada dasar atau trend jangka panjang. Dalam pendekatan ini, 2026 tidak seharusnya dilihat sebagai tahun untuk "membeli keseluruhan pasaran", tetapi sebaliknya tahun untuk memilih perniagaan yang betul, kisah yang betul dan kitaran yang betul.

Sumber: https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-2026-tru-cot-nao-du-suc-dan-dat-177385.html