Yen Jepun "goyang" tetapi masih memegang kedudukannya, hala tuju masih "bertaruhan" kepada ekonomi terbesar dunia.

Selepas turun naik yang ganas pada 2024, adakah Yen Jepun masih merupakan aset yang selamat, melindungi pelabur daripada kesan ketidakstabilan ekonomi dan pasaran?

Yen menyaksikan turun naik yang kuat. (Sumber: Reuters)

Yen mengalami turun naik yang ketara sepanjang tahun 2024, melemah ke paras terendah sejak 1986, memaksa Bank of Japan (BoJ) campur tangan pada Julai 2024.

Sebelum ini pada Mei 2024, BoJ terpaksa campur tangan dalam pasaran mata wang apabila Yen merosot kepada 160 Yen/USD.

Berikutan keputusan BoJ untuk menaikkan kadar faedah pada Julai 2024, pasaran saham Jepun dan yen telah mengalami banyak pasang surut. Indeks Nikkei 225 merekodkan kejatuhan harian terbesar sejak 1987 pada 2 Ogos, di tengah-tengah pembalikan yen yang kukuh.

Masih aset yang selamat

Di sebalik turun naik yen, penganalisis yang ditinjau oleh CNBC berkata status tempat selamat mata wang itu kukuh kerana sifatnya yang boleh diramal.

“Kami percaya Yen masih boleh dipanggil aset selamat kerana Jepun adalah pemiutang asing terbesar di dunia , mempunyai lebihan akaun semasa yang mampan dan inflasi domestik terkawal,” kata ahli ekonomi Ryota Abe dari Sumitomo Mitsui Bank.

Lebihan biasanya menjadikan mata wang lebih kukuh, manakala defisit melemahkannya.

Hugh Chung, pengarah penasihat pelaburan di Endowus, platform pengurusan dana dan aset, menyatakan bahawa Yen sering menghargai apabila hasil bon dan pasaran saham AS jatuh bersama, seperti dalam krisis 2008 dan kejatuhan yang disebabkan oleh pandemik Covid-19 pada 2020.

Sebaliknya, yen cenderung melemah berbanding dolar semasa tempoh sentimen risiko yang meningkat, menyebabkan hasil bon AS meningkat manakala harga saham jatuh, seperti yang berlaku pada 2022 apabila Rizab Persekutuan (Fed) AS menaikkan kadar faedah secara mendadak untuk melawan inflasi.

"Turun naik kukuh Yen tahun ini adalah disebabkan oleh perbezaan besar antara hasil bon kerajaan AS dan Jepun. Hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun kini hanya melebihi 1%, manakala hasil bon kerajaan AS 10 tahun hampir 4%," kata Encik Chung.

Sebelum BoJ menarik balik dasar kawalan keluk hasil pada 18 Mac, jurang itu lebih luas, dengan hasil bon 10 tahun Jepun pada 0.796% dan hasil bon kerajaan AS pada 4.304% pada 16 Mac, sesi dagangan terakhir sebelum pengumuman BoJ.

Perbezaan kadar faedah ini telah membawa kepada fenomena yang dipanggil dagangan bawa, di mana pelabur meminjam Yen pada kadar faedah yang rendah untuk melabur dalam aset yang menghasilkan lebih tinggi.

Apabila BoJ menaikkan kadar faedah, yen berubah secara mendadak lebih tinggi, meningkat lebih daripada 12% dalam masa kira-kira tiga minggu, daripada 161.99 yen setiap dolar pada 3 Julai kepada 141.66 yen setiap dolar pada 5 Ogos, apabila pelabur bergegas untuk keluar dari dagangan bawa.

Mata wang Jepun akan kekal sebagai tempat selamat dalam situasi di mana pertumbuhan ekonomi terancam, kata Chung.

Sudut Tokyo, Jepun. (Sumber: AFP)

Bukan faktor intrinsik

Pakar Ryota Abe dari SMBC berkata bahawa turun naik kukuh Yen adalah disebabkan oleh perubahan dalam persekitaran luaran, bukan disebabkan oleh faktor dalaman di Jepun.

Penyumbang terbesar kepada ketidaktentuan Yen pada bulan Ogos ialah "kebimbangan yang luar biasa" bahawa ekonomi AS boleh jatuh ke dalam kemelesetan selepas angka pengangguran yang lebih tinggi daripada jangkaan dan pertumbuhan pekerjaan yang lebih lemah daripada jangkaan.

“Sudah tentu, saya tidak boleh menolak sepenuhnya kesan kenaikan kadar kejutan BoJ pada bulan Julai, tetapi ia hanya 0.15 mata peratusan, dan reaksi awal terhadap keputusan BoJ agak bercampur-campur,” tambah pakar Ryota Abe.

Jika keputusan BoJ adalah punca utama turun naik, reaksi pasaran akan menjadi lebih kuat, kata Abe, sambil menambah bahawa yen sepatutnya dibeli semula sejurus selepas keputusan BoJ, tetapi itu tidak berlaku.

Keputusan BoJ diumumkan pada 31 Julai, tetapi Yen hanya turun naik dengan ketara pada 2 dan 5 Ogos.

Pakar Ryota Abe meramalkan yen akan didagangkan sekitar 145 yen/dolar tahun ini, dan sebarang rali akan bergantung pada kadar pemotongan kadar Fed - yang "amat penting".

Pakar itu menekankan: "Mata wang Jepun akan meningkat kepada sekitar 138 Yen/USD menjelang akhir 2025 dengan beberapa turun naik besar dan kemungkinan mencapai 130 Yen/USD tidak dikecualikan."

Pakar ekonomi itu tidak menolak sepenuhnya kemungkinan kenaikan kadar BoJ, dengan menyatakan bahawa keluaran dalam negara kasar (KDNK) suku kedua 2024 Tokyo menunjukkan pemulihan yang lebih kukuh daripada jangkaan dalam penggunaan peribadi, yang boleh mengukuhkan kes bagi kenaikan kadar BoJ.

Walau bagaimanapun, Encik Hugh Chung mempunyai pendapat yang berbeza.

"Ketidaktentuan yen mungkin memuncak tahun ini kerana penyingkiran daripada dagangan bawa telah berlaku dan pergerakan bank pusat berkemungkinan kurang mengejutkan pasaran," katanya.

Arah Yen mungkin akan bergantung pada prospek pertumbuhan ekonomi AS.

Sumber: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html