Pemotongan kadar Fed dan implikasinya terhadap Asia, Pasifik

Pemotongan kadar baru-baru ini oleh Rizab Persekutuan AS (Fed) memberikan peluang dan cabaran kepada bank pusat di Asia dan Pasifik . Penggubal dasar mesti menggunakan pendekatan seimbang, khusus negara untuk mengemudi potensi tekanan inflasi, turun naik kadar pertukaran dan dinamik aliran masuk modal.

Rizab Persekutuan AS memulakan kitaran pelonggaran dasar monetari yang telah lama ditunggu-tunggu pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan September, mengurangkan kadar faedah sebanyak 50 mata asas. Ahli jawatankuasa menjangkakan lagi pemotongan 50 mata asas tahun ini, dengan pelonggaran Fed berterusan sehingga 2025. Ini boleh membawa kesan yang ketara kepada ekonomi global, termasuk ekonomi membangun di Asia dan Pasifik .

Tekanan inflasi terus mereda di seluruh rantau tahun ini kerana harga komoditi telah stabil dan kesan tertunda pengetatan monetari tahun lepas telah berkuat kuasa. Akibatnya, kebanyakan bank pusat di rantau ini telah menghentikan kitaran kenaikan kadar mereka, dengan beberapa bergerak untuk mengurangkan kadar dasar. Orang lain kini mungkin mengikutinya.

Dalam membentuk pendirian dasar mereka, bank pusat pasaran baru muncul perlu mengambil kira perbezaan kadar faedah dengan AS, implikasi terhadap aliran modal dan kadar pertukaran. Pemotongan kadar Fed membuka pintu kepada lebih banyak bank pusat di rantau ini untuk melonggarkan lagi dasar untuk merangsang permintaan dan pertumbuhan domestik tanpa mencetuskan aliran keluar modal dan susut nilai tukaran mata wang. Walau bagaimanapun, dengan kadar dan tempoh kitaran pelonggaran Fed masih tidak menentu, tindak balas dasar yang sesuai di Asia dan Pasifik akan memerlukan berhati-hati dan mengimbangi berhati-hati, atas beberapa sebab.

Foto ilustrasi

Sebagai alternatif, bank pusat di rantau ini boleh terus mengekalkan pendirian monetari yang agak ketat, contohnya dengan mengurangkan kadar faedah dengan lebih perlahan atau kurang kerap daripada Fed. Dalam senario sedemikian, kadar faedah AS yang lebih rendah boleh meningkatkan aliran modal ke Asia dan Pasifik apabila pelabur menyesuaikan portfolio mereka ke arah aset dengan hasil yang lebih menarik. Ini boleh meningkatkan pasaran ekuiti dan bon di seluruh rantau ini, memberikan sedikit ruang bernafas untuk ekonomi yang lebih terdedah. Walau bagaimanapun, aliran masuk modal juga boleh menimbulkan beberapa cabaran, kerana pergerakan portfolio jangka pendek yang ketara boleh meningkatkan turun naik pasaran kewangan.

Tambahan pula, aliran masuk modal yang lebih tinggi boleh membawa kepada peningkatan kadar pertukaran berbanding dolar AS di rantau ini. Ini akan memberi manfaat kepada ekonomi yang banyak bergantung kepada minyak dan komoditi import lain, mengurangkan tekanan harga dan menambah baik imbangan perdagangan. Bagi ekonomi yang mempunyai hutang dolar AS yang tinggi, dolar AS yang lebih lemah akan memudahkan untuk menanggung beban hutang. Sebaliknya, kadar pertukaran yang lebih kukuh akan meningkatkan import, yang berpotensi memberi kesan negatif ke atas akaun semasa. Dalam jangka sederhana, mata wang yang lebih kukuh juga boleh menghalang pertumbuhan eksport, terutamanya bagi ekonomi yang bergantung kepada eksport perkilangan tradisional, seperti pakaian atau tekstil, yang banyak bergantung pada daya saing harga.

Kepelbagaian kesan dan saluran yang berpotensi ini menunjukkan bahawa tindak balas dasar terhadap kitaran pelonggaran Fed di Asia dan Pasifik perlu khusus negara dan bernuansa, menggabungkan gabungan langkah berikut. Selain melaraskan kadar faedah, pihak berkuasa monetari di rantau ini boleh bergantung pada langkah yang disasarkan, seperti keperluan rizab bank, untuk mempengaruhi keadaan kewangan dan kecairan. Panduan ke hadapan juga boleh menjadi alat yang berkesan untuk menambat jangkaan inflasi dan mengurangkan ketidakstabilan dan turun naik kewangan, dengan menggariskan dengan jelas laluan masa depan dasar monetari kepada peserta pasaran dan ejen ekonomi.

Bagi ekonomi yang mengalami peningkatan aliran masuk modal, pasaran kewangan yang maju adalah kunci untuk menyerap aliran masuk dan menukarnya kepada pelaburan yang produktif dalam ekonomi domestik. Tindakan dasar harus menumpukan pada meningkatkan persaingan, kecekapan dan ketelusan dalam sektor kewangan, dengan bank pusat atau penyelia bebas lain menyediakan penyeliaan yang mencukupi. Untuk menangani risiko yang berkaitan dengan peningkatan aliran masuk modal, pengurusan aliran modal dan polisi kehematan makro, termasuk langkah untuk mengurangkan risiko ketidakseimbangan mata wang, boleh digunakan. Apabila aliran masuk modal membawa kepada peningkatan mata wang yang berlebihan, campur tangan yang disasarkan dalam pasaran pertukaran asing boleh membantu mengurangkan turun naik di samping membina rizab pertukaran asing.

Dasar fiskal boleh digunakan untuk mengurangkan kesan kejatuhan eksport. Bergantung pada ruang fiskal, langkah rangsangan boleh menyasarkan beberapa objektif, termasuk meningkatkan perbelanjaan pengguna; menggalakkan aktiviti dalam sektor tertentu yang mempunyai kesan pengganda yang lebih kuat ke atas seluruh ekonomi; dan infrastruktur, kecekapan tenaga, penyesuaian iklim dan projek lain yang menangani jurang struktur, yang juga akan meningkatkan potensi produktif ekonomi. Pembuat dasar perlu menggunakan pendekatan yang fleksibel, kekal berwaspada dan proaktif dalam memanfaatkan peluang dan menangani risiko.

Sumber: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html