Fed 'mengambil tindakan tegas', syarikat China lari beramai-ramai, pasaran kewangan global bakal berdepan 'gempa bumi'?

Peralihan yang tenang tetapi mendalam dalam dinamik kewangan global mungkin akan datang, dengan ketara mengubah hubungan antara yuan China dan dolar AS, pakar meramalkan.

Yuan China boleh melonjak jika syarikat China menukar $2 trilion kepada yuan sebagai tindak balas kepada pengurangan kadar Fed. (Sumber: Getty)

Langkah ketara oleh beberapa syarikat China untuk menghantar pulang sejumlah besar aset dalam denominasi dolar adalah di tengah-tengah anjakan ini - senario yang mungkin akan berlaku apabila kadar faedah AS dipotong dalam beberapa bulan akan datang.

Aliran modal yang besar akan meninggalkan AS

Pada Simposium Ekonomi Jackson Hole minggu lalu, Pengerusi Fed Jerome Powell menjelaskan bahawa Fed bersedia untuk mengurangkan kadar faedah pada bulan September. Secara khusus, beliau berkata: "Masanya telah tiba untuk dasar diselaraskan. Jalannya jelas, masa dan kadar pemotongan akan bergantung pada data masuk, perubahan dalam pandangan dan keseimbangan risiko."

Encik Powell berkata Fed terus menumpukan pada mandat dwinya untuk menurunkan inflasi kepada 2% dan meningkatkan pasaran pekerjaan, sambil juga melihat untuk meredakan dasar monetari.

Langkah Fed dijangka mencetuskan gelombang aliran modal kembali ke China, dengan implikasi yang meluas untuk yuan, dolar AS dan pasaran mata wang global secara amnya.

Anggaran menunjukkan bahawa syarikat China telah mengumpul lebih daripada $2 trilion dalam pelaburan luar negara, kebanyakannya diletakkan dalam aset dolar.

Sejak wabak Covid-19 meletus, syarikat China telah memperoleh keuntungan yang lebih tinggi dengan mengalihkan perniagaan mereka ke luar negara dan memegang aset yang lebih besar, terutamanya dalam USD. Walau bagaimanapun, trend ini mungkin akan berbalik tidak lama lagi berikutan keputusan Fed untuk "menyejukkan" inflasi dan cabaran ekonomi yang semakin meningkat dalam ekonomi nombor satu dunia itu .

Apabila kos pinjaman jatuh, daya tarikan untuk memegang aset dolar berkemungkinan menurun, mewujudkan insentif bagi syarikat China untuk menghantar pulang pelaburan.

Ramalan untuk jumlah modal "dipulangkan" berbeza-beza, tetapi anggaran berkisar antara $400 bilion hingga $1 trilion. Malah pada hujung bawah julat ini, kesan ke atas yuan boleh menjadi ketara, dengan beberapa penganalisis meramalkan mata wang Beijing boleh meningkat sebanyak 10 peratus berbanding dolar.

Daya penggerak perubahan

Penganalisis berkata jurang kadar faedah yang mengecil antara AS dan China berkemungkinan mendorong gelombang itu. Selama bertahun-tahun, syarikat China telah membina portfolio asing yang besar, daripada Perbendaharaan AS kepada bon korporat dan pelbagai hartanah.

Bagaimanapun, dengan langkah Fed yang akan datang, semua pengiraan secara beransur-ansur berubah arah.

Berbeza dengan persekitaran ekonomi yang mencabar di Washington, persekitaran ekonomi Beijing kekal secara relatif stabil secara keseluruhan, walaupun dengan cabarannya sendiri. Akibatnya, pelaburan domestik mula kelihatan lebih menarik apabila hasil bon AS menurun, menjadikannya masa yang baik untuk mengubah hala aliran modal.

Jika kadar faedah AS jatuh dan dolar kehilangan sebahagian daripada kekuatannya, syarikat China mungkin memilih untuk menghantar balik wang mereka, menukar pegangan dolar mereka kepada yuan. Ini boleh memberi tekanan ke atas yuan, terutamanya jika aliran masuk modal adalah besar.

Yuan yang lebih kukuh boleh menandakan pengimbangan semula kuasa ekonomi yang lebih luas, terutamanya di tengah-tengah ketegangan AS-China yang berterusan dan kepentingan ekonomi kedua terbesar dunia yang semakin penting di pentas antarabangsa.

Walaupun senario ini mungkin, ia masih tidak pasti. Beberapa faktor boleh mempengaruhi magnitud dan masa pengalihan modal dan peningkatan yang terhasil daripada renminbi.

Pertama sekali, Bank Rakyat China (PBOC) pastinya tidak akan berdiam diri dan membiarkan yuan meningkat secara tidak terkawal. Beijing terkenal dengan kawalan ketat mata wangnya dan sentiasa campur tangan apabila perlu untuk mengekalkan kestabilan.

Jika syarikat China memindahkan ratusan bilion dolar pada masa yang sama, malah sehingga satu trilion dolar, ia boleh memberi impak yang meluas kepada pasaran global.

Penguasaan dolar AS sebagai mata wang rizab utama dunia telah lama disokong oleh permintaan kukuh untuk aset AS. Peralihan ketara dalam permintaan ini boleh memberi kesan kepada nilai dolar dan berpotensi mengubah imbangan kuasa ekonomi antara dua kuasa besar itu.

Ini bukan sekadar cerita AS-China. Yuan yang lebih kukuh juga boleh memberi kesan kepada mata wang lain, terutamanya dalam pasaran baru muncul yang bersaing dengan China untuk pasaran eksport.

Selain itu, jika yuan mengukuh dengan ketara, ia boleh memberikan kelebihan daya saing kepada ekonomi Asia lain dengan mata wang yang lebih lemah secara perbandingan dan berpotensi membentuk semula dinamik perdagangan di rantau ini.

Walau bagaimanapun, faktor-faktor ini kekal penuh dengan ketidakpastian, walaupun kemungkinan yuan yang lebih kukuh dan dolar yang lebih lemah adalah nyata dan boleh membentuk semula landskap ekonomi global dengan cara yang berbeza.

Sumber: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html