Harga Tungsten Meningkat Mendadak: Peluang Daripada Ketidakseimbangan Bekalan-Permintaan Global

Dalam konteks geopolitik dan perdagangan global yang tidak menentu, mineral strategik seperti tungsten semakin menegaskan peranan pentingnya dalam industri berteknologi tinggi.

Bekalan ketat - permintaan meningkat

Dengan kekerasan, rintangan haba dan kekonduksian elektrik yang baik, tungsten hadir dalam satu siri aplikasi penting: bahan pemotong, alat super keras, elektronik industri, pertahanan dan terutamanya tenaga bersih.

Bekalan global masih tertumpu terutamanya di China, negara yang menyumbang lebih 80% daripada perlombongan tungsten dan keluaran eksport. Sejak Februari 2025, China telah mengetatkan kawalan eksport, menyebabkan pengeluaran eksport berkurangan kira-kira 17% pada separuh pertama tahun sahaja. Pada masa yang sama, AS telah mengenakan cukai sebanyak 25% ke atas beberapa produk tungsten China dan menyekat import dari negara seperti Rusia, Iran dan Korea Utara. Faktor-faktor ini telah memaksa syarikat AS, Eropah dan Jepun mencari sumber bekalan alternatif dari negara lain, termasuk Vietnam.

Di pasaran, harga ammonium paratungstate (APT), bahan mentah utama untuk pengeluaran tungsten, telah meningkat secara mendadak. Menurut laporan Vietcap, harga APT kini turun naik sekitar 630 USD/MTU, hampir dua kali ganda anggaran harga purata Bahan Berteknologi Tinggi Masan (UpCom: MSR) pada 2024 (318 USD/MTU) dan yang tertinggi dalam tempoh lebih 13 tahun. Perkembangan ini menunjukkan ketidakseimbangan yang berpanjangan dalam penawaran dan permintaan, sambil membuka ruang untuk peningkatan margin keuntungan bagi perniagaan dengan rantaian nilai tertutup daripada perlombongan kepada pemprosesan mendalam.

Vietnam dan kelebihannya dalam rantaian bekalan global

Vietnam kini menduduki tempat kedua di dunia dalam pengeluaran tungsten dengan kira-kira 3,400 tan pada 2024. Lombong Nui Phao di Thai Nguyen, yang dimiliki oleh Masan High-Tech Materials, dianggap sebagai salah satu lombong tungsten terbesar di luar China. Dengan orientasi membangunkan industri mineral berteknologi tinggi yang berkait rapat dengan rantaian bekalan global, Vietnam menjadi pautan penting untuk mempelbagaikan bekalan global.

Dalam konteks Kerajaan telah meluluskan Pelan Induk Mineral hingga 2030, dengan wawasan ke 2050, bersama-sama dengan Undang-undang Geologi dan Mineral yang disemak semula (berkuat kuasa mulai Julai 2025), industri mineral Vietnam mempunyai koridor undang-undang yang lebih baik untuk eksploitasi yang mampan dan telus serta penyertaan yang lebih mendalam dalam rantaian nilai antarabangsa. Ini adalah syarat bagi perusahaan domestik seperti MSR untuk mengukuhkan kedudukan daya saing mereka.

Pada separuh pertama 2025, MSR merekodkan hasil sebanyak VND3,007 bilion, meningkat 20% tahun ke tahun. Pada suku kedua 2025 sahaja, hasil mencecah VND1,614 bilion, meningkat hampir 28% tahun ke tahun; keuntungan selepas cukai mencecah VND6 bilion, peningkatan lebih daripada VND400 bilion berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Margin EBITDA meningkat secara mendadak kepada 35% pada Q2/2025, berbanding hanya 12% dalam tempoh yang sama tahun lepas.

Angka-angka ini jelas menggambarkan kelebihan dua MSR: mendapat manfaat daripada kenaikan harga APT, bismut dan fluorspar, dan disokong oleh pelupusan HC Starck, yang membantu mengurangkan tekanan kewangan dan memfokus semula sumber pada produk strategik.

Menurut penilaian Vietcap, pada 2025, MSR dijangka menyumbang kira-kira 6.5% daripada keuntungan operasi Kumpulan Masan, satu transformasi yang jelas berbanding tempoh sebelumnya.

Permintaan yang berkembang pesat dalam industri berteknologi tinggi, ditambah dengan bekalan global yang semakin ketat, mewujudkan "peluang keemasan" untuk Bahan Berteknologi Tinggi Masan. Dengan lombong Nui Phao dan strategi operasi yang dirancang dengan baik, perusahaan ini berpeluang menjadi pembekal alternatif yang boleh dipercayai di luar China, sambil menyumbang kepada meningkatkan kedudukan Vietnam pada peta mineral berteknologi tinggi global.

Namun, cabaran tetap ada. Harga komoditi boleh menjadi sangat kitaran, manakala piawaian alam sekitar dan keperluan ketelusan menjadi semakin ketat. Oleh itu, mengekalkan disiplin modal, mengoptimumkan kos dan mengurus risiko akan menjadi kunci bagi MSR untuk memanfaatkan peluang dan menyasarkan pertumbuhan yang mampan.

Sumber: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Tungsten-Prices-Surge-Opportunities-from-Global-Supply-Demand-Imbalances.html