Dagangan Aset Kripto Melalui Lensa Kawal Selia Global

VTV.vn - Perkembangan pesat aset kripto telah mencipta cabaran yang tidak pernah berlaku sebelum ini untuk sistem perundangan global dan pengawal selia kewangan.

Pasaran aset kripto menawarkan kedua-dua peluang untuk inovasi dan keuntungan, tetapi juga risiko - (Foto: Kaspersky)

Daripada Bitcoin, Ethereum kepada stablecoin dan NFT…, pasaran aset kripto membuka peluang untuk inovasi sambil turut menimbulkan risiko kepada kestabilan makroekonomi, pengubahan wang haram, pembiayaan pengganas dan perlindungan pengguna. Persoalan yang dihadapi negara ialah: bagaimana untuk mengawal selia dan membolehkan perdagangan aset kripto dengan cara yang menggalakkan inovasi sambil mengehadkan risiko sistemik.

Pertama sekali, untuk mengawal selia aset kripto, setiap negara perlu menghasilkan definisi undang-undang untuk kelas aset baharu ini. Sesetengah negara menganggapnya sebagai satu bentuk komoditi, yang lain mengiktirafnya sebagai aset tidak ketara, dan yang lain mengklasifikasikan beberapa token (aset digital) sebagai sekuriti jika ia adalah gred pelaburan dan dijangka menjana keuntungan. Beberapa negara pergi lebih jauh dan menganggap aset crypto sebagai satu bentuk mata wang, walaupun kebanyakannya masih belum mengiktirafnya sebagai cara pembayaran yang sah. Takrif undang-undang ini telah membawa bersamanya satu siri keperluan pelesenan untuk pertukaran, e-dompet, perkhidmatan jagaan, serta peraturan mengenai ketelusan, pencegahan pengubahan wang haram dan kewajipan cukai.

Kesatuan Eropah (EU) kini mendahului dalam membangunkan rangka kerja undang-undang yang komprehensif untuk pengurusan aset kripto. Akta Pasaran dalam Cryptoassets (MiCA) dianggap sebagai peristiwa penting, dengan jelas mentakrifkan tanggungjawab dan kewajipan pengeluar token, bursa, penyedia e-dompet dan terutamanya pengeluar stablecoin. MiCA memerlukan rizab untuk menjamin stablecoin dan ketelusan kewangan untuk melindungi pelabur. Dengan rangka kerja undang-undang ini, EU berharap dapat mewujudkan kestabilan dan membuka persekitaran persaingan yang adil di seluruh blok, membantu syarikat pemula beroperasi merentasi sempadan tanpa menghadapi halangan undang-undang yang berbeza antara negara anggota. Walau bagaimanapun, kos untuk mematuhi MiCA bukanlah kecil, terutamanya untuk projek kecil, jadi masih terdapat kebimbangan bahawa peraturan yang terlalu ketat boleh menghalang inovasi.

Setiap negara mempunyai model pengurusan aset kripto sendiri - (Foto: Bankless Times)

Berbeza dengan EU, AS mempunyai pendekatan yang lebih berpecah-belah, dengan agensi berbeza terlibat dalam pengawasan. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) sering menganggap banyak token sebagai sekuriti dan mengenakan keperluan pendaftaran, manakala Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC) mengawal selianya sebagai komoditi. Selain itu, Perkhidmatan Hasil Dalam Negeri (IRS) memerlukan individu dan organisasi melaporkan keuntungan daripada perdagangan aset kripto sebagai pendapatan boleh cukai. Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, AS telah melihat kemajuan baharu dengan SEC meluluskan dana dagangan bursa spot (ETF) berdasarkan Bitcoin dan Ethereum, membuka pintu kepada lebih banyak modal institusi. Kekuatan model AS terletak pada ketelusan, perlindungan pelabur dan pasaran kewangan yang mendalam. Tetapi pada masa yang sama, pengawasan yang berpecah-belah dan perbezaan antara negeri menyukarkan perniagaan untuk menentukan kewajipan undang-undang mereka, manakala sikap berhati-hati yang berlebihan juga menyebabkan AS ketinggalan beberapa negara dalam bereksperimen dengan produk kewangan terdesentralisasi.

Jepun adalah salah satu negara Asia awal yang menggunakan mata wang kripto dalam sistem perundangannya. Selepas keruntuhan Mt. Gox, negara itu meminda Akta Perkhidmatan Pembayaran untuk menganggap kripto sebagai aset maya yang sah dan pertukaran memerlukan untuk mendaftar dan mematuhi peraturan anti pengubahan wang haram dengan tegas. Agensi Perkhidmatan Kewangan Jepun (FSA) menjalankan penyeliaan dan juga mengenakan cukai pendapatan daripada transaksi crypto pada kadar yang tinggi. Terima kasih kepada rangka kerja undang-undang yang ketat ini, Jepun telah menjadi pasaran kripto yang lebih stabil dan telus, walaupun beban cukai dan kawal selia kekal sebagai penghalang bagi kebanyakan pelabur runcit.

Sementara itu, Singapura telah mengambil pendekatan yang lebih seimbang. Negara ini tidak menganggap mata wang kripto sebagai tender yang sah, tetapi mengiktirafnya sebagai aset yang boleh didagangkan. Akta Perkhidmatan Pembayaran (PSA) memerlukan pelesenan dan penyeliaan ketat ke atas bursa dan penyedia dompet, dengan keperluan pematuhan anti pengubahan wang haram. Penguasa Kewangan Singapura (MAS) menetapkan piawaian untuk stablecoin, hanya mengiktiraf mereka yang mempunyai rizab dan ketelusan. Persekitaran kawal selia yang terbuka tetapi dikawal ketat telah menjadikan Singapura destinasi menarik untuk syarikat blockchain dan fintech global.

Industri mata wang kripto pernah mencurahkan puluhan juta dolar ke dalam pilihan raya presiden AS 2024 - (Foto: Getty Images)

Korea Selatan juga menjadi hab perdagangan crypto di Asia. Kerajaan memerlukan semua penyedia perkhidmatan aset maya untuk mendaftar dan mematuhi peraturan AML/KYC. Selepas skandal Terra-Luna, Korea Selatan mengetatkan pengawasan, mengharamkan syiling tanpa nama dan meningkatkan perlindungan untuk pelabur individu. Ini telah menghasilkan pasaran kripto yang lebih selamat di Korea Selatan, tetapi juga pengurangan ketara dalam bilangan syiling yang disenaraikan secara sah di bursa.

Beberapa negara Timur Tengah, Afrika Utara dan Afrika telah mengharamkan crypto kerana kebimbangan tentang kehilangan kawalan aliran modal. El Salvador, sebaliknya, telah mengiktiraf Bitcoin sebagai tender yang sah untuk menarik pelaburan, tetapi model ini menjadi kontroversi kerana turun naik harga Bitcoin yang kukuh boleh meningkatkan risiko makroekonomi.

Melihat kembali "peta" pengurusan aset kripto global, dapat dilihat bahawa setiap model mempunyai kelebihan dan kekurangannya sendiri. Dasar yang ketat membantu mengehadkan risiko makro tetapi boleh menyekat inovasi, manakala rangka kerja undang-undang terbuka mudah dieksploitasi untuk tujuan yang menyalahi undang-undang. Oleh itu, pendekatan yang paling berkesan ialah membina sistem perundangan yang jelas tetapi fleksibel, menggabungkan penyeliaan ketat dengan mekanisme ujian dan perlindungan pelabur. Negara juga perlu memberi tumpuan kepada penyelarasan antarabangsa, kerana mata wang kripto tidak mempunyai sempadan, sebarang kelemahan undang-undang boleh menjadi titik lemah untuk dieksploitasi.

Dalam beberapa tahun kebelakangan ini, beberapa trend yang menonjol telah membentuk landskap pengurusan aset crypto global. Ini termasuk: peraturan stablecoin dan tokenisasi aset; kerjasama antarabangsa mengenai crypto rentas sempadan; ujian kotak pasir; dan pembaharuan cukai untuk meningkatkan hasil. Di samping itu, negara juga mendesak untuk menambah baik rangka kerja cukai dan perakaunan mereka untuk meningkatkan hasil belanjawan dan mengurangkan penipuan.

Peningkatan aset kripto menimbulkan masalah yang sukar dan peluang yang baik untuk ekonomi . Jika dikawal dengan berkesan, kripto boleh menjadi penggerak untuk inovasi kewangan, menyokong perdagangan global dan mengembangkan peluang pelaburan. Sebaliknya, jika ia longgar atau terlalu tegar, risiko kewangan dan sosial mungkin meningkat, atau peluang pembangunan mungkin terlepas. Perkara penting bukanlah untuk memilih "model standard" tetapi untuk mencari keseimbangan antara inovasi dan kawalan, galakan dan penyeliaan, untuk membina ekosistem kewangan digital yang mampan.

Sumber: https://vtv.vn/giao-dich-tai-san-ma-hoa-duoi-lang-kinh-quan-ly-toan-cau-100251003105215767.htm