Perspektif Pasaran Saham pada Minggu Pertama September 2025: Tiba Masanya untuk Mencari Perniagaan dengan Pertumbuhan Cemerlang

Pasaran mempunyai kenaikan positif selama 4 minggu berturut-turut pada bulan Ogos, walaupun terdapat perbezaan yang kukuh pada minggu terakhir bulan tersebut. VN-Index berakhir Ogos 2025 pada 1,682.21 mata, dengan perkembangan positif, keuntungan kukuh dan mudah tunai mencatat rekod baharu.

VN-Index meningkat sebanyak 11.96% berbanding Julai dan meningkat sebanyak 32.8% berbanding akhir 2024. Sementara itu, VN30 mengakhiri bulan ke-28 pada 1,865.38 mata, meningkat 15.49% berbanding Julai, meningkat 38.7% berbanding akhir 2024.

Pada bulan Ogos, kebanyakan kumpulan industri mengalami perkembangan positif. Yang paling menonjol ialah kumpulan Sekuriti apabila kecairan pasaran terus mencatat rekod, diikuti oleh Perbankan apabila kredit berkembang dengan kukuh, penilaian menarik dan prospek peningkatan adalah optimistik. Kumpulan seterusnya dengan pertumbuhan yang baik ialah hartanah, pelabuhan, insurans, runcit, keluli... kecuali beberapa kumpulan tekstil, taman perindustrian, kod teknologi-telekomunikasi yang mengalami penurunan harga.

Kecairan pasaran mencatat rekod baharu pada bulan Ogos. Jumlah dagangan di HOSE mencapai 35 bilion saham, meningkat 12.4% berbanding Julai, dengan purata 1.67 bilion saham/sesi. Kelemahannya ialah jualan bersih mengejut oleh pelabur asing dengan nilai -42,199.9 bilion VND pada HOSE pada Ogos.

Penganalisis SHS Securities percaya bahawa kenaikan harga melebihi jangkaan berdasarkan faktor positif: (1) Ekonomi berkembang pada kadar yang tinggi dalam 6 bulan pertama tahun itu. (2) Keputusan perniagaan perusahaan tersenarai berkembang dengan kukuh pada suku kedua 2025. (3) Jangkaan momentum pertumbuhan baharu daripada Resolusi 57-59-66-68-NQ/TW 2025. (4) Penilaian pasaran masih agak menarik berbanding purata masa lalu dan prospek pertumbuhan masa hadapan. (5) Peningkatan optimistik. Jumlah permodalan pasaran adalah kira-kira 368 bilion USD, bersamaan dengan 77% daripada KDNK pada 2024. Penilaian P/E keseluruhan pasaran adalah pada 15.2, tahap P/B ialah 2.1, lebih rendah daripada puncak pada 2022, bersamaan dengan P/B 2.8.

Encik Nguyen Thanh Trung, pengasas FinSuccess, berkata sejak bahagian bawah April 2025, pasaran saham telah mengalami peningkatan bersejarah lebih daripada 600 mata dari bahagian bawah tanpa pembetulan yang ketara (biasanya >8%). Menurut statistik pasaran kenaikan harga yang lalu, pasaran saham biasanya mempunyai 2-3 pembetulan utama dalam kitaran kenaikan harga.

FinSuccess percaya bahawa kami menghampiri pembetulan besar dan tema pelaburan akan banyak berubah apabila pembetulan berlaku.

Fasa 1: dari April 2025 hingga sekarang - Tema penilaian semula

Encik Trung mengakui bahawa peningkatan baru-baru ini datang daripada pasaran saham yang dinilai semula pada tahap yang lebih tinggi selepas ketidaktentuan tarif beransur-ansur berlalu dan Vietnam sedang bersiap sedia untuk memasuki "Era Kebangkitan" yang bersejarah - yang dilihat melalui keputusan Kerajaan sejak awal tahun mengenai Dasar Monetari, Dasar Fiskal, Mempromosikan Ekonomi Swasta melalui Resolusi 682/NQ5 besar atau hartanah semula projek...

Perubahan dalam persekitaran perniagaan dan tadbir urus daripada agensi "otak" menjadikan pelabur lebih optimistik tentang prospek ekonomi, dengan itu menerima harga yang lebih tinggi untuk aset berisiko seperti saham walaupun nombor intrinsiknya tidak berubah. Itulah sebabnya, walaupun pertumbuhan keuntungan teras pada suku pertama dan kedua 2025 tidak begitu positif, pasaran telah meningkat melebihi julat penilaian median yang lalu.

Dan juga dapat dilihat bahawa saham dengan perubahan dalam faktor Perniagaan dan Pengurusan juga merupakan kumpulan yang mempunyai prestasi terbaik sejak kebelakangan ini. Contohnya, Vingroup, Gelex , Sovico, LPB, Hartanah... Sementara itu, perubahan dalam nombor penyata kewangan masih tidak istimewa.

Peringkat Semasa dan Seterusnya - Tema Pelaburan Pertumbuhan

Selepas peningkatan panas, penilaian pasaran telah lebih tinggi daripada median lalu apabila PE dan PB masing-masing adalah 15.3 dan 2.1, berbanding median 14.1 dan 1.82. Apabila penilaian lebih tinggi, risiko juga lebih tinggi. Kini kisah pelaburan bukan lagi mengenai penilaian murah tetapi masa untuk mencari perniagaan dengan pertumbuhan yang cemerlang pada masa akan datang. Dan ini juga merupakan prinsip panduan dalam strategi pelaburan FinSuccess dalam 1 tahun akan datang. FinSuccess akan menerima penilaian yang lebih tinggi untuk perniagaan dengan pertumbuhan yang cemerlang.

Menurut penilaian FinSuccess, saham di atas telah melepasi julat harga yang berpatutan dan telah meningkat agak pesat. Ini juga merupakan premis bagi Encik Trung untuk mempercayai bahawa aliran tunai akan kembali kepada saham yang lebih asas, di mana dua faktor kuantitatif Kewangan (pertumbuhan) dan Penilaian Munasabah akan lebih mengambil berat.

Secara keseluruhannya, FinSuccess masih sangat optimistik tentang arah aliran menaik pasaran dalam tempoh 2 tahun akan datang tetapi juga agak berhati-hati dalam jangka pendek. Strategi pelaburan semasa masih mengekalkan bahagian saham yang tinggi dan bersedia untuk perubahan dalam tema pelaburan pada masa akan datang. Dan yang paling penting, PERNIAGAAN - PENGURUSAN - KEWANGAN - PENILAIAN sentiasa menjadi 4 faktor penentu apabila FinSuccess melabur dalam perniagaan, dan bukannya terlalu menumpukan pada turun naik jangka pendek pasaran.

Sumber: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-tuan-dau-thang-92025-da-den-luc-tim-doanh-nghiep-tang-truong-xuat-sac-d377094.html