Adakah senario pendaratan lembut untuk AS masih boleh dilaksanakan memandangkan harga petrol yang semakin meningkat?

[iklan_1]

Inflasi kembali ke AS pada bulan Februari berikutan lonjakan harga petrol global. Ini memberikan Rizab Persekutuan dilema yang lebih kompleks mengenai pemotongan kadar faedah, di samping menimbulkan keraguan sama ada senario "pendaratan lembut" masih menjanjikan perkara yang sama.

Kenaikan harga petrol memacu inflasi kembali ke AS.

Bertentangan dengan jangkaan pasaran awal tahun ini bahawa inflasi AS pada dasarnya terkawal, data yang dikeluarkan oleh Biro Statistik Buruh AS pada 12 Mac mendedahkan kesukaran yang dihadapi oleh Rizab Persekutuan pada peringkat akhir kempen penstabilan harganya. Pada bulan Februari, indeks harga pengguna (IHP) AS secara keseluruhan mencatatkan peningkatan bulanan kedua berturut-turut, meningkat 3.2% tahun ke tahun, 0.1 mata peratusan lebih tinggi daripada ramalan.

Walaupun jauh lebih rendah daripada paras kemuncaknya iaitu 9.1% pada tahun 2022, angka 3.2% masih jauh daripada sasaran 2% Rizab Persekutuan. Sementara itu, kos tenaga, faktor yang menyumbang dengan ketara kepada penurunan inflasi sepanjang tahun lalu, meningkat semula.

Sebagai peraturan umum, kenaikan harga minyak sebanyak $10/tong akan meningkatkan inflasi global sebanyak kira-kira 0.3 mata peratusan. Pada bulan Februari, harga minyak WTI secara ringkasnya menghampiri $80/tong, bersamaan dengan peningkatan kira-kira 13% sejak awal tahun ini. Selaras dengan pergerakan harga minyak mentah global , harga runcit petrol di AS juga meningkat 3.8% bulan lalu, peningkatan paling mendadak antara bakul barangan yang digunakan untuk mengukur IHP.

Encik Duong Duc Quang, Timbalan Pengarah Besar Bursa Komoditi Vietnam (MXV), menyatakan: “Peningkatan 2.3% dalam kumpulan tenaga dan peningkatan 0.4% dalam kumpulan perumahan menyumbang hampir 65% daripada jumlah peningkatan keseluruhan IHP di AS pada bulan Februari. Trend ini dijangka berterusan dan mewujudkan halangan utama kepada perjuangan Rizab Persekutuan menentang inflasi.”

Dalam laporan tinjauan tenaga jangka pendek Mac, Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) A.S. menyatakan bahawa pasaran minyak mentah global akan mengalami defisit kira-kira 870,000 tong sehari semasa suku kedua. EIA meramalkan bahawa harga minyak WTI boleh mencecah $85 setong. Memandangkan korelasi rapat antara harga tenaga dan inflasi, kitaran pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan tahun ini boleh membawa banyak kejutan.

Masa pemotongan kadar faedah masih tidak menentu.

Pada akhir mesyuarat dua harinya pada 19-20 Mac, Rizab Persekutuan mengekalkan tinjauannya untuk tiga pemotongan kadar faedah tahun ini. Walau bagaimanapun, para pegawai menyemak semula jangkaan penurunan untuk pemotongan kadar pada tahun 2025. Kini, pembuat dasar menjangkakan hanya tiga pemotongan tahun depan, berbanding empat yang diunjurkan pada bulan Disember.

Kekuatan ekonomi AS akan menjadi asas keputusan Rizab Persekutuan untuk memperlahankan proses pengurangan kadar faedah. Secara khususnya, Rizab Persekutuan menyatakan bahawa pertumbuhan AS pada tahun 2024 akan mencapai 2.1%, 0.7 mata peratusan lebih tinggi daripada anggaran.

Sebelum ini, pasaran sangat optimis bahawa Rizab Persekutuan akan mengubah hala tuju dasarnya tidak lama lagi pada tahun 2024, mungkin bermula seawal Mac, dengan beberapa ramalan daripada bank. Malah UBS Investment Bank, sebuah bank utama Switzerland, meramalkan bahawa Rizab Persekutuan akan mengurangkan kadar faedah sebanyak 275 mata asas tahun ini.

Optimisme pasaran terus didorong oleh mesyuarat Disember, apabila Rizab Persekutuan buat kali pertama menghantar mesej yang lebih rendah, mengiktiraf trend inflasi positif dan mengunjurkan penurunan kadar faedah sebanyak 75 mata asas pada 2024.

Walau bagaimanapun, keyakinan pasaran telah tergugat oleh kesan kuat daripada pemulihan inflasi yang tidak dijangka pada bulan Januari. Ini menyebabkan masa pemotongan kadar faedah tidak menentu, tetapi hampir pasti bahawa Rizab Persekutuan akan mengubah hala tuju dasarnya menjelang akhir tahun ini.

Oleh itu, dasar monetari ketat Rizab Persekutuan, yang telah berlangsung selama lebih setahun, secara beransur-ansur akan berakhir. Laluan untuk mencari penyelesaian kepada masalah inflasi – menaikkan kadar faedah – secara beransur-ansur memberi laluan kepada masalah menurunkan kadar faedah – meningkatkan pertumbuhan.

Adakah senario "pendaratan lembut" Rizab Persekutuan masih berdaya maju?

Walaupun Rizab Persekutuan mengekalkan kadar faedah yang tinggi selama lebih setahun, ekonomi AS bertahan dengan baik pada tahun 2023. KDNKnya berkembang pada kadar 3.3% pada suku keempat 2023, menandakan berakhirnya tahun yang diramalkan oleh ramai ahli ekonomi akan menyaksikan AS jatuh ke dalam kemelesetan.

Pada masa ini, Rizab Persekutuan masih berjaya mengekalkan pertumbuhan permintaan sambil meminimumkan tekanan harga. Walau bagaimanapun, di samping faktor-faktor positif ini, risiko masih wujud untuk ekonomi nombor satu dunia itu.

"Inflasi tolakan kos, yang didorong oleh harga tenaga global yang melambung tinggi, merupakan masalah di luar kawalan Rizab Persekutuan. Walaupun masih terdapat peluang 70% AS akan mengelakkan kemelesetan tahun ini, kelewatan berterusan Rizab Persekutuan dalam mengalihkan fokus dasarnya, sambil mengejar sasaran inflasinya, boleh memberi tekanan kepada ekonomi dalam jangka masa sederhana," ulas Duong Duc Quang.

Sesungguhnya, gambaran ekonomi AS semasa mula menunjukkan "titik-titik kabur" apabila dasar monetari benar-benar berkuat kuasa. Penggunaan, yang menyumbang dua pertiga daripada aktiviti ekonomi AS, memulakan tahun 2024 pada kadar yang perlahan, malah melemah sebanyak 1.1% pada bulan pertama berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya.

Berkenaan pasaran buruh, kadar pengangguran AS juga melonjak kepada 3.9% pada bulan Februari selepas kekal pada 3.7% selama tiga bulan berturut-turut. Tambahan pula, risiko inflasi kekal menjadi penghalang utama kepada pertumbuhan ekonomi AS. Menurut tinjauan baru-baru ini oleh Morgan Stanley, tindak balas terhadap inflasi kekal menjadi kebimbangan utama pengguna Amerika, kecuali mereka yang berpendapatan lebih $150,000.

Menjelang akhir tahun ini, ekonomi AS mungkin menghadapi risiko yang lebih besar untuk melemah, seperti yang ditunjukkan oleh sejarah bahawa masa pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan juga merupakan masa AS berisiko jatuh ke dalam kemelesetan. Seperti pada tahun 2000 dan 2008, ekonomi AS mengalami dua kemelesetan besar dalam masa hanya 4 hingga 6 bulan selepas Rizab Persekutuan mula menurunkan kadar faedah.

Komen (0)