Masan: Pertumbuhan skala berjalan seiring dengan kecekapan keuntungan

(Chinhphu.vn) - Masan Group Corporation (HOSE: MSN) baru sahaja mengumumkan laporan kewangannya yang belum diaudit untuk suku ketiga 2025, merekodkan pemulihan keuntungan yang jelas pada skala hasil yang diperluas, dengan itu menghampiri penyiapan pelan tahunan selepas hanya 9 bulan. Dengan keuntungan selepas cukai mencecah VND4,468 bilion, bersamaan dengan lebih daripada 90% sasaran tahun itu, Masan menunjukkan bahawa strategi pertumbuhan skala menguntungkannya sedang dilaksanakan secara konsisten dan mempunyai pangkalan data.

Pengguna lebih suka produk Masan

Dapat dilihat bahawa mengekalkan kecekapan perniagaan dalam konteks industri pengguna - runcit di bawah tekanan kos dan kuasa beli yang tidak pulih sepenuhnya adalah isyarat positif untuk pasaran. Kumpulan sedang menyusun semula model pertumbuhannya berdasarkan dua tonggak: Menyatukan nilai ekonomi setiap segmen perniagaan teras dan menggalakkan perpaduan dalam ekosistem runcit bersepadu. Ini dianggap sebagai asas untuk fasa pertumbuhan seterusnya, sambil mengekalkan keyakinan pelabur dalam strategi jangka panjang.

Pertambahan hasil dan keuntungan, hampir selesai rancangan 2025

Pada suku ketiga 2025, hasil disatukan mencecah VND21,164 bilion, meningkat 9.7% pada asas suka sama suka. Keuntungan selepas cukai mencecah VND1,866 bilion, 1.4 kali lebih tinggi daripada tempoh yang sama. Dalam 9 bulan pertama tahun ini, hasil mencecah VND58,376 bilion, meningkat 8% pada asas LFL, manakala keuntungan selepas cukai mencecah VND4,468 bilion, meningkat 63.9% dan melengkapkan lebih daripada 90% pelan tahunan.

Keputusan ini telah dipengaruhi secara positif oleh tiga faktor utama: Satu ialah peningkatan kecekapan keuntungan di WinCommerce (WCM), Masan MEATLife (MML) dan Phuc Long Heritage (PLH); Dua ialah pengiktirafan sumbangan yang lebih baik daripada Techcombank ; Tiga dikurangkan tekanan kos selepas proses penstrukturan semula, termasuk pelupusan HC Starck.

WCM terus menjadi pemacu utama ekosistem dengan pengembangan rangkaian pesat sambil mengekalkan disiplin keuntungan. Setakat ini, perniagaan telah membuka bersih 464 kedai, lebih 80% daripadanya telah mencapai pulang modal EBITDA di peringkat kedai. Terima kasih kepada strateginya untuk beralih ke kawasan margin yang lebih baik, terutamanya wilayah Tengah dan kawasan luar bandar, WCM telah mengekalkan pertumbuhan LFL dua angka untuk pasar mini.

Bagi MML, kecekapan operasi meningkat dengan ketara berkat produktiviti ternakan, penggunaan daging segar, daging diproses melalui sistem WCM dan strategi nilai tambah. Margin EBIT mencapai 6%, naik 370 mata asas berbanding tempoh yang sama. PLH juga mencatatkan pertumbuhan hasil sebanyak 21.2% pada suku tersebut hasil pengembangan portfolio makanan dan meningkatkan bahagian jualan melalui saluran penghantaran.

Sebaliknya, MCH sedang dalam proses menukar kepada kaedah pengedaran langsung di seluruh negara, jadi hasil menurun sebanyak 5.9% pada suku ketiga. Walau bagaimanapun, hasil bersih MCH telah mengecilkan penurunan suku ke suku, menunjukkan bahawa proses penyempurnaan model baharu itu mewujudkan premis untuk kembali kepada pertumbuhan positif dalam tempoh seterusnya.

Strategi meletakkan semula model runcit moden yang dikaitkan dengan rantaian pengeluaran pengguna penting membantu kumpulan itu kekal di landasan ke arah "pertumbuhan skala yang menguntungkan".

Segmen perniagaan teras menyumbang secara berterusan kepada pertumbuhan

Model runcit pengguna bersepadu terus mengesahkan kelebihan daya saing Masan dalam mengawal rantaian nilai daripada pengeluaran hingga ke peringkat jualan. Dengan jangkaan skala 4,500 kedai menjelang akhir tahun ini, WCM bukan sahaja memainkan peranan sebagai saluran pengedaran tetapi juga platform komersil utama yang memastikan aliran barangan dalam kumpulan.

Strategi keutamaan luar bandar telah menunjukkan hasil yang jelas. Dengan lebih daripada 60% penduduk tinggal di kawasan ini, permintaan untuk barangan pengguna penting meningkat dengan pesat dengan peningkatan dalam pendapatan. Kadar LFL rantaian luar bandar WinMart+ mencapai 17.4%, mencerminkan penerimaan model runcit moden di kawasan yang sebelum ini tidak mempunyai sistem pengedaran formal.

PLH terus mengembangkan sumbangan hasil daripada kumpulan produk makanan - segmen dengan margin keuntungan yang tinggi dan kekerapan pembelian yang tinggi. Bahagian saluran penghantaran meningkat kepada 32.9%, membantu mengembangkan skala penggunaan luar kedai dan menyumbang margin positif tambahan kepada kumpulan.

Bagi MCH, transformasi itu bertujuan untuk mencapai matlamat jangka panjang untuk meningkatkan liputan, meningkatkan kualiti pengedaran dan mengurangkan pergantungan kepada saluran borong tradisional. Dengan tahap inventori pengedar dikurangkan dan produktiviti jualan purata meningkat sebanyak 50%, model itu dijangka menyumbang kepada pertumbuhan semula mulai 2026.

Masan MEATLife, selepas bertahun-tahun menambah baik rantaian bekalannya, kini telah mencapai skala yang cukup besar untuk menyatukan margin keuntungan melalui produk nilai tambah. Perkadaran produk yang diproses mencapai 33% daripada hasil, menunjukkan bahawa trend peralihan secara mendalam sedang berkuat kuasa.

Asas kewangan untuk pertumbuhan yang mampan

Pelan 2025 menetapkan jangkaan hasil bersih disatukan sebanyak VND80,000 - 85,500 bilion dan keuntungan Pra-MI NPAT sebanyak VND4,875 - 6,500 bilion. Dengan kadar pengumpulan keuntungan semasa, sasaran ini dianggap boleh dilaksanakan, terutamanya apabila penunjuk kewangan segmen teras bertambah baik secara sama rata.

Pelan hala tuju untuk mengurangkan leverage kewangan juga dikekalkan melalui pengoptimuman struktur aset dan melupuskan pelaburan bukan teras. Selepas melengkapkan penjualan HC Starck, Masan akan lebih menumpukan pada platform runcit pengguna dan menggalakkan transformasi digital untuk meningkatkan kecekapan operasi.

Pada 2026, tenaga penggerak utama dijangka datang daripada tiga tonggak. Secara khusus, WinCommerce mengembangkan rangkaiannya dan meningkatkan LFL secara berterusan; MML meningkatkan bahagian produk yang diproses dan mengoptimumkan nilai daging babi; MCH melengkapkan transformasi model pengedarannya dan kembali kepada pertumbuhan dua digit.

Selain itu, program keahlian WiN sedang digunakan sebagai infrastruktur data bersatu, meningkatkan keupayaan untuk menganalisis permintaan pengguna dan mengoptimumkan kategori produk mengikut wilayah. Ini adalah asas untuk meningkatkan margin keuntungan secara mendalam dan bukannya hanya berkembang mengikut bilangan kedai.

Perkara yang ketara dalam laporan ini ialah Masan bukan sahaja menyatakan jangkaan tetapi juga mengubah strategi menjadi angka tertentu. Hakikat bahawa ia hampir menyiapkan pelan keuntungan setahun penuh selepas 9 bulan mengesahkan kapasiti operasi dan disiplin pengurusan kewangannya.

Dalam pasaran pengguna yang mencabar, mengekalkan pertumbuhan keuntungan adalah bukti kemampanan model bersepadu. Ini juga mengukuhkan keyakinan pemegang saham dalam strategi jangka sederhana kumpulan: mengembangkan skala sambil masih mengawal kecekapan operasi, sekali gus mewujudkan nilai perniagaan sebenar.

Keputusan suku ketiga 2025 menunjukkan bahawa Masan menghampiri sasaran tahunannya dengan asas keuntungan yang disatukan dan pemacu pertumbuhan yang jelas. Strategi meletakkan semula model runcit moden yang dikaitkan dengan rantaian pengeluaran pengguna penting terus berkesan, membantu kumpulan itu terus berada di landasan ke arah "pertumbuhan skala yang menguntungkan".

Dengan pelan hala tuju untuk mengurangkan leverage kewangan, meningkatkan sinergi dalam ekosistem dan mengoptimumkan kecekapan setiap segmen perniagaan, Masan dijangka mengekalkan momentum pemulihannya dan mengembangkan ruang pertumbuhannya dalam tempoh 2025-2026.

Bagi pemegang saham, ini adalah isyarat penting bahawa komitmen telah diterjemahkan kepada hasil. Kumpulan terus mengutamakan pertumbuhan jangka panjang berdasarkan disiplin kewangan, kemampanan dan mencipta nilai sebenar untuk pelabur.

Vinh Hoang

Sumber: https://baochinhphu.vn/masan-tang-truong-quy-mo-di-cung-hieu-qua-loi-nhuan-102251027112951679.htm