SHS mengesyorkan peningkatan pemberat saham BMP.

SKĐS - SHS Securities mengesyorkan peningkatan pemberat saham BMP berdasarkan faktor positif dalam operasi perniagaan syarikat.

Menurut SHS, Syarikat Saham Bersama Plastik Binh Minh (BMP) menutup tahun 2025 dengan keputusan perniagaan yang mencatatkan rekod. Pendapatan bersih mencecah VND 5,510 bilion (pertumbuhan 19.4%) dan keuntungan selepas cukai mencecah VND 1,229 bilion (pertumbuhan 24% berbanding tahun sebelumnya). Margin keuntungan kasar mencapai rekod tertinggi sebanyak 46.1% hasil daripada harga resin PVC yang kekal pada paras terendah dalam tempoh 10 tahun, menjadikan ROE kepada 42.7%, hampir dua kali ganda daripada pesaing langsungnya Tien Phong Plastic.

SHS mengesyorkan peningkatan pemberat saham BMP (imej ilustrasi).

2026 merupakan tahun peralihan untuk margin keuntungan. Kami mengunjurkan keuntungan selepas cukai mencecah VND 1,200 bilion (penurunan sebanyak 2.3%). Hasil terus meningkat sebanyak 12.2% hasil daripada kitaran pemulihan pembinaan dan pelarasan harga proaktif BMP, tetapi margin keuntungan kasar diselaraskan daripada kemuncaknya 46.1% kepada 40.4% apabila harga PVC input meningkat sebanyak 18% susulan kejutan minyak Timur Tengah. Mulai 2027 dan seterusnya, keuntungan selepas cukai akan pulih dengan kukuh dan berkembang pada kadar purata kira-kira 13% setahun.

Menurut penilaian SHS, BMP mendapat manfaat secara langsung daripada kitaran pemulihan pembinaan dan pelaburan awam. Dengan kira-kira 90% daripada pendapatannya datang daripada pembinaan awam, BMP merupakan salah satu penerima manfaat terawal kitaran pemulihan hartanah kediaman. Pengeluaran paip plastik seluruh industri meningkat kira-kira 24% dalam tempoh sembilan bulan pertama tahun 2025, manakala pelaburan awam sebanyak $320 bilion yang dirancang untuk tempoh 2026-2030 membuka peluang selanjutnya untuk segmen paip infrastruktur HDPE.

SHS percaya bahawa BMP juga mempunyai kelebihan dalam bekalan bahan mentah dan struktur kewangan yang defensif. Sehubungan itu, BMP mempunyai saluran bekalan resin PVC dalaman daripada TPC Vina dan SCG Group, yang merupakan penampan penting dalam konteks di mana industri bergantung kepada kira-kira 70% bahan mentah yang diimport. Syarikat itu hampir tidak mempunyai hutang, ekuiti menyumbang 85% daripada jumlah aset, dan 25-30% daripada kapasitinya masih belum diterokai, menyokong aliran tunai bebas yang banyak dan dividen tunai yang mampan.

SHS menggunakan gabungan perbandingan aliran tunai korporat terdiskaun (FCFF) dan nisbah P/E untuk menentukan nilai saksama saham BMP pada VND 175,000 sesaham, mewakili peningkatan sebanyak +25.1% berbanding harga semasa, digabungkan dengan hasil dividen yang dijangkakan kira-kira 8.9%.

Berdasarkan jangkaan pulangan yang menarik ini (jumlah pulangan kira-kira 35.8% dalam tempoh 12 bulan akan datang), SHS mengesyorkan peningkatan pemberat saham BMP.

Walau bagaimanapun, SHS mengesyorkan agar pelabur terus memantau faktor risiko eksogen yang boleh memberi tekanan kepada margin keuntungan, seperti kejutan minyak Timur Tengah dan turun naik harga resin PVC, tekanan ke atas kadar pertukaran VND/USD, dan kadar pemulihan sebenar pasaran hartanah kediaman.

Sumber: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm