Sebelum keputusan Fed, pasaran global berubah-ubah.

Turun naik sebelum titik perubahan

Pasaran kewangan global turun naik dengan kuat apabila pelabur cemas menunggu keputusan kadar faedah daripada Rizab Persekutuan AS (Fed) dalam mesyuaratnya dari 16-17 September, yang dijadualkan diumumkan pada awal pagi 18 September (waktu Vietnam).

Dengan data ekonomi AS yang menunjukkan tanda-tanda kelemahan yang jelas, pelabur sangat bertaruh bahawa Fed akan mengurangkan kadar faedah sekurang-kurangnya 0.25 mata peratusan pada mesyuarat itu dan mungkin dua lagi pemotongan pada baki tahun 2025. Ini mencerminkan ekonomi AS menghadapi pasaran buruh yang perlahan, walaupun inflasi kekal tinggi, meletakkan Fed dalam dilema.

Laporan pekerjaan baru-baru ini daripada Jabatan Buruh AS telah disemak semula sebanyak hampir 1 juta pekerjaan dari April 2024 hingga Mac 2025 berbanding anggaran awal, mengukuhkan kebimbangan mengenai kelembapan ekonomi.

Tuntutan pengangguran mingguan meningkat kepada 263,000, paras tertinggi dalam hampir empat tahun, manakala indeks harga pengguna (CPI) pada Ogos 2025 meningkat 0.4% berbanding bulan sebelumnya, lebih tinggi daripada 0.2% pada Julai.

Angka-angka ini mempunyai ahli strategi Wall Street mengatakan Fed sedang menghadapi "senario kes terburuk," seperti yang dikatakan oleh Ketua Ekonomi Claudia Sahm di New Century Advisors: "Mereka tidak akan mengurangkan kadar kerana berita baik tentang inflasi, tetapi kerana berita buruk mengenai pekerjaan."

Alat CME FedWatch menunjukkan kebarangkalian Fed mengurangkan kadar faedah tiga kali tahun ini adalah sehingga 76%, mencerminkan jangkaan kelemahan berterusan dalam pasaran buruh.

Harga emas meningkat berikutan jangkaan penurunan kadar Fed. Foto: HH

Pengerusi Fed Jerome Powell berada di bawah tekanan hebat daripada Presiden AS Donald Trump, yang telah berulang kali mengkritik Powell kerana lambat mengurangkan kadar faedah. Trump telah memanggil Powell sebagai "lelaki lewat." Malah beliau telah mengancam untuk melancarkan tuntutan mahkamah besar terhadap Pengerusi Fed dan mengkritik kos $2.5 bilion untuk mengubahsuai ibu pejabat Fed.

Pada akhir sesi dagangan pada 15 September di pasaran New York (awal pagi 16 September, waktu Vietnam), harga emas semerta melonjak kira-kira 1%, mencapai kemuncak sejarah baharu melebihi 3,680 USD/auns (bersamaan dengan kira-kira 118 juta VND/tael). Kenaikan harga emas disokong oleh kejatuhan hasil bon AS, USD yang semakin lemah dan peningkatan permintaan untuk tempat selamat. USD terus jatuh, dengan indeks DXY jatuh lagi 0.25% kepada 97.3 mata, mencerminkan jangkaan dasar pelonggaran Fed.

Saham AS juga mengekalkan rali kukuh, dengan indeks S&P 500 melepasi 6,600 mata buat kali pertama pada 15 September, ditutup pada rekod tertinggi hasil keyakinan daripada laporan positif mengenai kecerdasan buatan (AI) dan jangkaan kadar faedah yang lebih rendah. Saham teknologi besar seperti Alphabet dan Tesla mengetuai rali, membantu S&P 500 dan Nasdaq Composite mencapai paras tertinggi baharu.

Turun naik ini tidak terhad kepada AS tetapi merebak ke seluruh dunia, dengan harga komoditi seperti minyak dan logam asas juga meningkat disebabkan kebimbangan inflasi dan kemelesetan ekonomi.

Tekanan ini bukan sahaja dari politik tetapi juga dari dalam Fed.

Pengerusi Fed Jerome Powell berada di bawah tekanan daripada Presiden Trump, yang telah berulang kali mengkritiknya kerana tidak memotong kadar faedah dengan cukup cepat untuk menyokong ekonomi AS. Tekanan telah meningkat apabila Encik Trump berkata bahawa Fed harus mengurangkan kadar faedah dengan segera, walaupun sebanyak 0.5 mata peratusan.

Sekutu Trump di Rumah Putih telah menggunakan data pekerjaan yang disemak untuk mengkritik Powell, malah mengancam untuk menggantikannya dengan seseorang yang lebih dekat dengannya.

Tekanan bukan hanya politik, tetapi juga dalaman kepada Fed, di mana terdapat perpecahan mengenai masa pemotongan kadar. Beberapa gabenor Fed yang dilantik oleh Encik Trump telah menganjurkan pemotongan lebih awal, manakala Encik Powell telah mengekalkan pendirian "bergantung kepada data", menekankan keperluan untuk lebih banyak bukti kejatuhan inflasi sebelum bertindak.

Itu berisiko menghakis keyakinan terhadap Fed, yang dilihat sebagai simbol kemerdekaan. Jika keyakinan hilang, dolar boleh melemah dalam jangka masa panjang, seperti yang dilihat dengan DXY jatuh di bawah 98, mendorong negara-negara untuk menolak de-dollarisasi.

Banyak negara seperti China, Rusia dan negara-negara BRICS meningkatkan rizab emas mereka dan mempelbagaikan aset mereka, mencari emas, euro... untuk mengurangkan pergantungan mereka kepada USD. Lonjakan harga emas baru-baru ini adalah bukti trend ini, kerana emas telah menjadi aset selamat daripada ketidakstabilan geopolitik dan ekonomi.

Analisis menunjukkan bahawa jika Fed memotong sebanyak 0.25 mata peratusan seperti yang dijangkakan (kebarangkalian melebihi 90% mengikut CME FedWatch), pasaran saham AS mungkin terus meningkat, dan aset yang dikira dalam USD seperti emas, perak... mungkin meningkat dengan sewajarnya.

Jika data pekerjaan terus lemah, Fed boleh memotong dengan lebih agresif. Walau bagaimanapun, jika inflasi meningkat secara mendadak disebabkan dasar tarif Encik Trump, Fed mungkin perlu berhenti memotong, mengejutkan pasaran dan membawa kepada turun naik mendadak dalam saham dan komoditi global.

Kesan ke atas ekonomi dunia adalah besar: Negara-negara membangun mungkin mendapat manfaat daripada dolar yang lebih lemah, tekanan kadar pertukaran yang lebih rendah dan kurang tekanan terhadap aliran keluar modal. Tetapi Eropah dan Asia mungkin mengalami tekanan inflasi yang diimport, memperlahankan pertumbuhan global.

Bagi Vietnam, jika Fed mengurangkan kadar faedah, ini adalah peluang yang jarang berlaku untuk menstabilkan kadar pertukaran - yang baru-baru ini meningkat dengan mendadak, kadangkala mencecah melebihi 27,000 VND/USD dan meningkatkan pertumbuhan. Tekanan ke atas VND untuk menyusut nilai akan berkurangan apabila USD melemah, membantu Bank Negara menyatukan rizab pertukaran asing daripada FDI dan kiriman wang.

Dasar monetari domestik akan menjadi lebih fleksibel, dengan inflasi dikawal di bawah 4.5%, membolehkan Bank Negara menurunkan kadar pinjaman dan merangsang kredit untuk perniagaan dan pengguna.

Pasaran saham Vietnam boleh menarik balik modal asing, terutamanya dalam sektor hartanah, perbankan dan runcit. Pasaran bon dan hartanah juga akan pulih hasil daripada kos modal yang lebih rendah. Bagaimanapun, beberapa laporan turut memberi amaran tentang risiko inflasi kembali jika terdapat terlalu banyak pelonggaran dan faktor geopolitik global.

Vietnamnet.vn

Sumber: https://nhandan.vn/un-tourism-du-lich-viet-nam-tang-truong-an-tuong-nhat-the-gioi-post908197.html