Beursweek 25 - 29/8: VN-Index is voorbij de "speculatieve piek"-fase

De onvoorspelbare prestaties van de VN-Index

De VN-Index zette zijn reeks van 4 opeenvolgende stijgende sessies voort, maar aan het einde van de week nam de verkoopdruk toe, waardoor de index scherp met meer dan 42 punten daalde. Hierdoor sloot de VN-Index de week af met een stijging van slechts 0,95% (gelijk aan 15,47 punten), naar 1.645,47 punten.

De markt handhaafde een positieve week met winsten dankzij de banksector, die de opening domineerde met rood, met slechts 3/21 industriegroepen die punten wonnen: Banksector (+4,87%), Vastgoed (+1,70%) en Olie en gas (+0,15%). Staal (-7,18%), Kunstmest (-6,39%) en Bouw (-5,56%) waren daarentegen de drie industriegroepen die de sterkste correctiedruk van de week ondervonden.

Chứng khoán tuần 25 - 29/8: VN-Index đã qua giai đoạn — De hele markt "draaide om" en daalde scherp (Screenshot: SSI iBoard)

De gemiddelde gematchte liquiditeit in de afgelopen 20 weken was een recordhoogte, met een stijging van 75,1%. Concreet bedroeg de gemiddelde wekelijkse liquiditeit op de HOSE-beursvloer, opgeteld tot het einde van de handelssessie, 1.997 miljoen aandelen (+9,23%), wat overeenkomt met een waarde van VND 56.415 miljard (+8,68%).

Buitenlandse investeerders zagen vorige week een sterke nettoverkoopbeweging, met een waarde aan het einde van de week van VND 7.691 miljard. De focus lag op VPB (VPBank, HOSE) met een waarde van VND 1.752 miljard, HPG (Hoa Phat Steel, HOSE) met een waarde van VND 1.601 miljard enFPT (FPT, HOSE) met een waarde van VND 592 miljard. Aan de andere kant stonden SSI (SSI Securities, HOSE) met een waarde van VND 281 miljard, PDR (Phat Dat Real Estate, HOSE) met een waarde van VND 238 miljard en GMD (Gemadept, HOSE) met een waarde van VND 198 miljard - de drie aandelen met de meeste nettoaankopen.

Volgens experts was de laatste sessie van de week het bewijs van winstnemingsdruk na een lange periode van sterke marktgroei. Op korte termijn blijft de correctiedruk bestaan en zal de VN-Index waarschijnlijk terugvallen om de ondersteuningszone van 1.570 - 1.580 punten te testen - een gebied dat kan dienen als accumulatiebasis voordat de markt een nieuw groeimomentum vindt.

"Explosieve" aandelengroep

De Vietnamese aandelenmarkt nadert de upgradebeoordeling van FTSE Russell, die naar verwachting in oktober wordt aangekondigd. Veel effectenbedrijven hebben vrij optimistische beoordelingen gegeven, waarbij de kans op een upgrade op 80-90% wordt geschat dankzij de geleidelijke ontwarring van knelpunten, met name met betrekking tot transacties van buitenlandse beleggers.

Tot op heden voldoet Vietnam aan bijna alle criteria van FTSE Russell, met uitzondering van de bepaling over "betaling van kosten in verband met mislukte transacties". Dit mechanisme wordt momenteel geïmplementeerd bij effectenbedrijven en zal een belangrijk onderdeel vormen van de komende evaluatie.

Vóór de upgrade maakte de aandelenmarkt een indrukwekkende stijging door. De VN-index steeg met meer dan 560 punten (+52%) ten opzichte van de bodem van april 2025 en bereikte continu nieuwe hoogtepunten. Tegelijkertijd met de marktstijging nam het aantal miljarden dollar matching sessies toe, waardoor de liquiditeit steeg naar 30.000 - 50.000 VND per sessie, inclusief een recordhandelssessie op 5 augustus met een continue matchingwaarde van maximaal 86.000 miljard VND.

In die context werd de groep effectenaandelen het middelpunt en speelden ze een leidende rol in de stijging met indrukwekkende winstgevendheid van VIX (VIX Securities, HOSE), SHS (Saigon - Hanoi Securities, HOSE), VND (VNDirect Securities, HOSE), SSI (SSI Securities, HOSE),... Daarnaast zijn er ook groepen met een kleine en middelgrote marktkapitalisatie die worden verhandeld tegen hoge koers-winstverhoudingen.

In veel rapporten van effectenmaatschappijen wordt voorspeld dat deze sector in 2025 met minstens 25% zal groeien ten opzichte van 2024. De marktverbetering in september volgend jaar is nog steeds aantrekkelijk genoeg om de cashflow naar aandelengroepen te laten stromen, waarvan effecten de groep zijn die er direct van profiteert.

Beleggers die aandelen in portefeuille hebben, wordt geadviseerd hun posities aan te houden, aangezien de opwaartse trend zich nog in een vroeg stadium bevindt. Gedeeltelijke winstneming tijdens een snelle opwaartse trend is noodzakelijk, maar tegelijkertijd moeten beleggers bereid zijn om weer winst te nemen wanneer deze groep aandelen een kortetermijncorrectie ondergaat.

3 bankaandelen kunnen nog met 28% stijgen

MBS Research stelde dan ook dat de recente stijging van de bankaandelen voornamelijk voortkomt uit een gunstig macro-economisch klimaat, een soepel monetair beleid, een wettelijk kader ter ondersteuning van de vastgoedmarkt en de drijvende kracht van overheidsinvesteringen. Daarnaast draagt de verwachting dat de Vietnamese aandelenmarkt in september 2025 een upgrade zal ondergaan, ook bij aan de interesse in bankaandelen dankzij de grote kapitalisatie, hoge liquiditeit en geschiktheid voor de smaak van buitenlandse investeerders.

Deze positieve factoren zijn echter grotendeels terug te zien in de prijzen. Ondertussen is de gemiddelde winstgroei in de sector slechts gematigd, rond de 15% - 20% in de periode 2025-2026.

De koers/boekwaarde van de gehele bankensector ligt momenteel 19% hoger dan het 5-jarig gemiddelde, wat aangeeft dat de prijsstijging op korte termijn afneemt. De MB Securities Analysis Group - MBS Research wijst echter nog steeds op 3 aandelen met potentie dankzij redelijke waarderingen en positieve winstvooruitzichten.

Voor CTG ( VietinBank , HOSE) is de koersdoelstelling 65.000 VND per aandeel, vergeleken met de koers van 50.900 VND op 22 augustus. Het aandeel kan nog met 28% stijgen. De analyse-eenheid verwacht dat de kredietgroei in 2025 meer dan 15% zal bedragen en dat de winst na belastingen 30.352 miljard VND zal bedragen, een stijging van 19,4% ten opzichte van dezelfde periode, dankzij een activakwaliteit die superieur is aan die van de hele sector en een hoog winstpotentieel, ondersteund door een ruime reservebuffer.

Verder wordt VCB (Vietcombank, HOSE) gewaardeerd op VND 79.300/aandeel, met ruimte voor een groei van 23%. De nettowinst in 2025 en 2026 zal naar verwachting met respectievelijk 5,7% en 10,8% stijgen over dezelfde periode, dankzij (1) een versnelde voortgang van de uitbetaling van overheidsinvesteringen, (2) lage leenrentes in de context van ambitieuze bbp-doelstellingen en (3) het herstel van de vastgoedmarkt.

Ten slotte heeft HDB (HDBank, HOSE) , door MBS gewaardeerd op VND 39.450 per aandeel, een potentiële groei van 22%. De huidige kredietlimiet voor HDB bedraagt ongeveer 35%, waardoor de bank een ambitieus kredietgroeiplan van 32% in 2025 kan nastreven. MBS voorspelt dat de nettowinst van HDB nog steeds 100% van het jaarlijkse plan zal bedragen. Daarnaast is HDB een van de vier banken die de vereiste reserveratio mag verlagen in het kader van het verplichte overdrachtsplan, wat bijdraagt aan de uitbreiding van de kredietruimte.

VN-index vóór renteverlaging door de Fed

Op 22 augustus, tijdens de jaarlijkse conferentie van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed), merkte Fed-voorzitter Jerome Powell op dat de Amerikaanse arbeidsmarkt in evenwicht verkeert. Dit evenwicht wordt echter gecreëerd door "een daling van zowel het aanbod als de vraag naar arbeid".

Volgens analisten tonen bovenstaande opmerkingen aan dat Powell de mogelijkheid open heeft gelaten om de rente te verlagen tijdens de beleidsvergadering op 16 en 17 september. Dit zal echter grotendeels afhangen van de werkgelegenheids- en inflatiecijfers die vóór die tijd worden bekendgemaakt. Beleggers verhoogden ook hun prognoses voor een mogelijke renteverlaging door de Fed in september. De kans op een verlaging met 25 basispunten (0,25%) is nu dan ook gestegen tot bijna 90%, hoger dan de 75% vóór Powells toespraak.

Dit is ook belangrijke informatie voor de aandelenmarkt in het algemeen en de Vietnamese aandelenmarkt in het bijzonder, vooral wat betreft de buitenlandse geldstroom.

Terugkijkend op de geschiedenis leveren de renteverlagingen van de Fed niet per se direct voordelen op voor de aandelenmarkt. Sterker nog, op korte termijn, in de beginfase van de renteverlagingscyclus van 2000 tot nu, heeft de VN-index de neiging om punten te dalen. De reden hiervoor is dat renteverlagingen vaak plaatsvinden in een context van een zwakke economie die gestimuleerd moet worden.

Op de middellange en lange termijn, wanneer het versoepelingsbeleid geleidelijk doordringt, herstelt de aandelenmarkt zich echter vaak en gaat een nieuwe groeicyclus in. Beleggers moeten daarom op de korte termijn voorzichtig zijn, maar met een langetermijnvisie kan het aanhouden van aandelen voordelen opleveren dankzij het marktherstel wanneer het beleid effectief is.

Normaal gesproken verlaagde de Fed de rente tussen 18 september 2007 en 16 december 2008 tien keer, met een daling van -5,25% (gemiddeld 0,53% per keer). De VN-index herstelde zich sterk van het dieptepunt in 2007 en steeg met 84,56%. Onlangs, in december 2024, keurde de Fed een verlaging van de basisrente met 0,25 procentpunt goed, waardoor de bandbreedte daalde tot 4,25% - 4,5%. Sinds de aankondiging is de VN-index met meer dan 29% gestegen.

ABS Securities is van mening dat, gezien de grote openheid van de Vietnamese economie en de belangrijke invloed van de VS op de wereldeconomie, evenals de relatie tussen Vietnam en de VS, het versoepelingsbeleid van de Fed en het scenario van een harde of zachte landing van de Amerikaanse economie een directe impact op Vietnam zullen hebben. Beleggers moeten de ontwikkelingen daarom nauwlettend volgen om tijdig te kunnen oordelen en prognoses te kunnen maken.

Opmerkingen en aanbevelingen

De heer Phan Van Trang, adviseur bij Mirae Asset Securities, merkte op: De Vietnamese aandelenmarkt beleefde een week van handel met grote schommelingen. Het sentiment om winst te nemen nam aan het einde van de week sterk toe, wat de terughoudendheid en voorzichtigheid van beleggers aantoonde bij het naderen van hoge prijsniveaus.

De markt zal naar verwachting volgende week positief reageren op het signaal van de Fed-voorzitter over een mogelijke renteverlaging. Deze gebeurtenis zal naar verwachting de druk op de wisselkoers verminderen en mogelijk een einde maken aan de tien opeenvolgende netto verkoopsessies van buitenlandse beleggers, waardoor er mogelijkheden ontstaan voor een terugkeer van de cashflow naar de markt.

De marktvooruitzichten op lange termijn blijven positief, gebaseerd op een solide macro-economische basis: een actief ondersteuningsbeleid, een omgeving met lage rentetarieven, groei in de operationele winsten van beursgenoteerde ondernemingen en de doelstelling van een marktverbetering in september.

Wat betreft industriegroepen en aandelen, De markt zal naar verwachting een duidelijke differentiatie blijven vertonen, wat beleggers vraagt om een zorgvuldige selectiestrategie. Met name Securities zal naar verwachting hun leidende rol behouden dankzij het momentum van het marktupgradeproces, terwijl de Banking Group waarschijnlijk een differentiatiefase zal ingaan na de recente sterke stijging.

Daarentegen is vastgoed en bouw Er kan op korte termijn sprake zijn van aanpassingsdruk, maar de vooruitzichten op lange termijn blijven positief dankzij de impuls van versnelde overheidsinvesteringen tegen het einde van het jaar om belangrijke projecten af te ronden, samen met het hoogtepunt van de gelijktijdige start van 250 projecten en werkzaamheden met een totaal investeringskapitaal van maximaal 1,28 biljard VND in heel het land ter gelegenheid van de 80e verjaardag van de nationale feestdag.

Bovendien kwam de staalsector in de laatste periode van het jaar naar voren als een potentieel lichtpuntje, dankzij het effect van antidumpingmaatregelen om het marktaandeel van binnenlandse ondernemingen te beschermen en de herstelvooruitzichten voor de civiele vastgoedsector en de bouw.

Op de korte termijn zouden beleggers prioriteit moeten geven aan een beleggingsstrategie en bereid moeten zijn om te verkopen wanneer hun doelen bereikt zijn. Als de markt corrigeert naar de ondersteuningszone van 1.570-1.600 punten, kunnen beleggers overwegen om een deel van hun belegging te beleggen in aandelen met goede bedrijfsresultaten en die profiteren van de verwachte marktverbetering. Mocht de institutionele cashflow uitblijven, dan kunnen beleggers het aandeel aandelen verlagen om risico's te beheersen.

Asean Securities Men verwacht dat de VN-Index volgende week de volatiliteit zal verhogen en dieper in de overboughtzone zal belanden. Met kortetermijnhandel kunnen beleggers met een groot kassaldo een deel van hun kapitaal vrijmaken tijdens schommelingen, waarbij ze prioriteit geven aan toonaangevende sectoren met ondersteuning van macro-economisch beleid: bankwezen, effecten, vastgoed...

Met de lange termijn koop-en-houdmethode kunnen beleggers hun huidige positie behouden, vooral bij aandelen met een lage marktkapitalisatie. Het verhogen van het aandeel zou moeten gebeuren tijdens de neergaande fase van de leidende aandelen en de aandelen met winstgroeivooruitzichten in de periode 2025-2026.

TPS-effecten opmerking, De kortetermijnondersteuningszone speelt een belangrijke rol. Als de vraag in deze zone niet sterk genoeg is, kan de index terugvallen naar lagere ondersteuningsniveaus rond de 1.590 punten. Vanuit een breder perspectief, hoewel er op korte termijn een correctie kan plaatsvinden, bevindt de markt zich volgens technische analyse nog steeds in een opwaartse trend op de middellange en lange termijn.

Dividendbetalingsschema deze week

Volgens de statistieken zijn er 20 ondernemingen die het recht hebben om in de week van 25-29 augustus dividend uit te keren, waarvan 16 ondernemingen contant betalen, 2 ondernemingen in aandelen, 1 onderneming bonus-aandelen en 1 onderneming een gemengd dividend uitkeert.

Het hoogste percentage is 45,2%, het laagste 3%.

2 bedrijven betalen op basis van aandelen:

Black Cat Thermal Engineering JSC (BMK, UPCoM), ex-dividenddatum is 25 augustus, rente 18%.

Dong A Ton Corporation (GDA, UPCoM), ex-dividenddatum is 26 augustus, tarief 30%.

1 bedrijf beloont aandelen:

Tan Cang Sea Services JSC (TOS, UPCoM), ex-right handelsdag is 26 augustus, rente 45,2%.

1 bedrijf betaalt gemengd:

PetroVietnam Gas Joint Stock Corporation (GAS, HOSE) betaalt dividend uit in twee vormen: contant en bonusaandelen. Bij bonusaandelen is de ex-dividenddatum 28 augustus, tegen een tarief van 3%.

Schema voor de uitbetaling van contant dividend

*Ex-dividenddatum: is de transactiedatum waarop de koper, na het vestigen van het eigendom van de aandelen, geen aanverwante rechten meer geniet, zoals het recht om dividend te ontvangen of om extra uitgegeven aandelen te kopen. Hij geniet echter nog wel het recht om de aandeelhoudersvergadering bij te wonen.

Code	Vloer	Wereld Onderwijsdag	Dag TH	Verhouding
TRS	UPCOM	25 augustus	10 september	15%
TD6	HNX	25 augustus	9/9	3%
WKK	SLANG	26 augustus	24 september	12%
BLN	UPCOM	27 augustus	29 september	6%
NBW	HNX	27 augustus	30 september	16%
HGM	HNX	27 augustus	26 september	45%
PHR	SLANG	27 augustus	26 september	13,5%
DNA	UPCOM	27 augustus	15 september	15%
TDT	HNX	28 augustus	29 september	5%
SZL	SLANG	28 augustus	19 september	30%
KAT	UPCOM	28 augustus	22 september	20%
PAN	SLANG	28 augustus	15 september	5%
ILB	SLANG	28 augustus	15 september	14,7%
GAS	SLANG	28 augustus	25 november	21%
PCE	HNX	28 augustus	26 september	25%
SNC	UPCOM	29 augustus	2/10	12%
ISH	UPCOM	29 augustus	25 september	10%