De overheid wil de kapitaalkosten verlagen om bedrijven te ondersteunen, investeringen te stimuleren en de ambitieuze groeidoelstellingen verder te bevorderen, terwijl commerciële banken continu gunstige kredietpakketten lanceren en zich ertoe verbinden de rentetarieven voor verschillende klantengroepen te verlagen.
Wanneer de LDR wordt uitgerekt
Maar de markt geeft een ander signaal af: er is niet langer zoveel geld in de banksector als voorheen, terwijl de behoefte van de economie aan kapitaal toeneemt.
Volgens een vertegenwoordiger van de Staatsbank van Vietnam bedroeg de uitstaande kredietverlening in het gehele systeem eind april 2026 meer dan 19,4 miljoen VND, een stijging van ruim 18% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Het verschil tussen kredietverlening en depositomobilisatie bedroeg circa 2 miljoen VND.
Volgens SSI Research bedraagt de feitelijke verhouding tussen leningen en deposito's (LDR) nu ongeveer 112%, wat de drempel van 85% ruimschoots overschrijdt. Zelfs de vier grootste banken naderen hun liquiditeitslimiet. Dit wijst erop dat de geldstroom in het systeem onder druk staat om aan de kapitaalbehoeften van de economie te voldoen.
Het is echter belangrijk op te merken dat spaargeld zich begint af te wenden van banken. Volgens het financiële rapport over het eerste kwartaal van 2026, dat VietNamNet in handen kreeg, registreerden veel banken een scherpe daling van de klantendeposito's. Alleen al bij BIDV daalde het spaargeld in één kwartaal met meer dan 80.000 miljard VND, ondanks de stijging van de spaarrente op veel plaatsen.
Volgens dr. Le Xuan Nghia is een van de redenen voor deze situatie het gebrek aan vertrouwen bij ondernemers.
Hij legde uit dat veel bedrijven nu geneigd zijn contant geld aan te houden of geld van banken op te nemen vanwege zorgen over belastingen en beleidsrisico's. "Alleen al in de eerste twee maanden van 2026 werd er een bedrag uit het banksysteem opgenomen dat gelijk was aan het totale bedrag dat in heel 2025 zou worden opgenomen. Het grootste deel van dat geld is in handen van bedrijven", zei hij.
Naarmate geld het systeem verlaat, worden banken gedwongen de concurrentie om deposito's te vergroten om hun liquiditeit te behouden, terwijl het veel moeilijker wordt om de leenrente drastisch te verlagen.
Wanneer mensen zich onzeker beginnen te voelen over het beleidsklimaat of de toekomst van hun valuta, verschuiven de geldstromen zeer snel. Mensen houden contant geld aan, bewaren goud of zoeken hun toevlucht tot andere activa, terwijl banken de spaarrente aantrekkelijk genoeg moeten houden om verdere gelduitstroom te voorkomen.
Het monetaire beleid heeft steeds minder manoeuvreerruimte.
De mogelijkheid om de rente op dit moment te verlagen is echter beperkt vanwege de aanhoudende wisselkoers- en inflatiedruk. De Fed handhaaft nog steeds hoge rentes, de Amerikaanse dollar wordt sterker, Vietnam kampt weer met een handelstekort en de consumentenprijsindex (CPI) heeft de door de Nationale Assemblee gestelde doelstelling voor het hele jaar overschreden.
Het beheren van het monetaire beleid is op dit moment dan ook bijna een evenwichtsoefening op een dun koord. Enerzijds kunnen de wisselkoersen en de inflatie weer stijgen als de rente te sterk wordt verlaagd. Anderzijds zullen bedrijven het moeilijk blijven hebben als de rente te lang hoog blijft, en zal de vraag in de economie verder afnemen.
Hoge rentes hebben daadwerkelijk invloed op de vastgoedmarkt, waarbij veel hypotheken na de aanvankelijk gunstige periode nu rentes van 15-16% per jaar opleveren. Maar dit is niet langer alleen een verhaal van de huizenmarkt; het weerspiegelt de hoge kapitaalkosten voor de hele economie.
Het grotere probleem is niet een paar procentpunten rente, maar hoe de economie afhankelijk is van het kapitaal van banken.
Momenteel bedraagt de omvang van de kredietverlening ongeveer 150% van het bbp, terwijl de markt voor bedrijfsobligaties slechts ongeveer 10% van het bbp en slechts ongeveer 7-8% van het totale uitstaande bankkrediet uitmaakt.
In veel economieën delen de kapitaalmarkt en de banken de lasten. In Vietnam komt echter alles wat met kapitaal te maken heeft uiteindelijk weer bij de banken terecht.
Van vastgoed en infrastructuur tot de maakindustrie, alles is afhankelijk van kredietkapitaal, terwijl ongeveer 80% van het momenteel gemobiliseerde kapitaal kortlopend is, maar moet worden uitgeleend voor middellange en lange termijn.
Met andere woorden: Vietnamese banken vervullen nu niet alleen bankfuncties, maar spelen ook de rol van kapitaalmarkt. Na jarenlang krediet te hebben geïnjecteerd om de groei te stimuleren, lijkt het monetaire beleid nu geen manoeuvreerruimte meer te hebben.
Jarenlang was de gebruikelijke oplossing voor economische problemen het verruimen van de kredietverlening, het verlagen van de rentetarieven en het injecteren van meer kapitaal via het banksysteem. Maar nu de kredietverlening zo'n 150% van het bbp bedraagt, de kloof tussen spaargeld en leningen groter wordt en de geldstromen verschuiven, zal de mogelijkheid van een agressieve monetaire versoepeling zoals voorheen veel moeilijker worden.
Wellicht loopt het tijdperk waarin simpelweg meer krediet werd verstrekt telkens wanneer het moeilijk werd, langzaam ten einde.
Dit zal nog duidelijker worden wanneer Vietnam een fase ingaat waarin het streeft naar een groei met dubbele cijfers. Volgens berekeningen van het Ministerie van Financiën wordt de totale vraag naar sociaal investeringskapitaal voor de periode 2026-2031 geschat op ongeveer 38,5 miljoen VND, waarvan ongeveer 5,1 miljoen VND in 2026 alleen al, en de vraag naar kredietkapitaal naar verwachting rond de 1,8 miljoen VND zal liggen.
Dit betekent dat de druk op de rentetarieven en het banksysteem zal aanhouden, en dat het in de periode 2026-2027 wellicht moeilijk zal zijn om terug te keren naar het lage renteniveau van het verleden.
Dat betekent echter niet dat Vietnam geen mogelijkheden heeft om de kapitaalkosten voor zijn economie te verlagen.
Het probleem zit hem in het delen van de kapitaallast met de banken.
Om de rentedruk op duurzame wijze te verlagen, moet Vietnam de uitbetaling van overheidsinvesteringen versnellen, lopende projecten afronden zodat geld terug kan vloeien naar de reële economie, en de markt voor bedrijfsobligaties en langetermijnkapitaalbronnen verder ontwikkelen.
Wanneer de obligatiemarkt transparant functioneert en het vertrouwen herwint, zal de druk op het kredietsysteem voor middellange en lange termijn kapitaal niet langer zo groot zijn als nu.
Daarnaast moet ook worden gekeken naar de uitbreiding van de capaciteit om internationaal kapitaal te mobiliseren en langetermijnkapitaalstromen uit het buitenland aan te trekken om de druk op het binnenlandse kapitaal te verlichten. Want met een kapitaalvraag die de komende periode tientallen biljoenen dong zal bedragen, kan het binnenlandse banksysteem de volledige groei van de economie nauwelijks alleen dragen.
Misschien is dat de reden waarom het nu niet langer alleen gaat om verdere renteverlagingen van een paar procentpunten. Belangrijker nog, het gaat erom het vertrouwen in de Vietnamese dong te behouden en extra niet-bancaire kapitaalbronnen te vinden, zodat de economie niet te afhankelijk wordt van krediet.
Bron: https://vietnamnet.vn/ganh-nang-chinh-sach-tien-te-2516286.html
Reactie (0)