Is er nog een kans op "wonderen"?

Terwijl de rest van de wereld worstelt met stijgende levenskosten, heeft China te maken met het tegenovergestelde probleem: dalende prijzen.

In juli belandde de op één na grootste economie ter wereld officieel voor het eerst in twee jaar in deflatie, doordat de consumentenprijzen met 0,3% daalden. Dit ging in tegen de wereldwijde trend van stijgende prijzen voor alles, van energie tot voedsel.

Hoewel lagere prijzen aantrekkelijk klinken voor de gemiddelde consument, beschouwen economen deflatie als een slecht teken voor de economie. Een langdurige periode van dalende prijzen betekent dat consumenten minder uitgeven en bedrijven de productie terugschroeven, wat leidt tot ontslagen en loonsverlagingen.

De deflatie in de Chinese economie is het meest recente waarschuwingssignaal dat twijfels oproept over de kracht van het herstel na de pandemie.

Gedempte groei

China heeft al eerder deflatie meegemaakt, maar economen maken zich meer zorgen over de huidige prijsdaling. De laatste keer dat de prijzen daalden was begin 2021, toen miljoenen mensen in lockdown zaten en fabrieken gedwongen werden te sluiten vanwege de coronamaatregelen.

China lijkt nu op weg naar herstel na de versoepeling van de coronamaatregelen eind 2022. Tot nu toe is het herstel in China echter nog niet erg indrukwekkend.

Wereld - De economische groei van China: is het — Forenzen steken een kruispunt over tijdens de ochtendspits in Peking, China, op 16 mei. De op één na grootste economie ter wereld herstelt zich langzaam van Covid-19 door de druk van een trage consumentenvraag en export. Foto: SCMP

Hoewel de economische groei zich heeft hersteld van de dieptepunten tijdens de pandemie, hebben sommige investeringsbanken hun vooruitzichten voor China in 2023 naar beneden bijgesteld. Ze vrezen namelijk dat het land de groeidoelstelling van 5% niet zal halen zonder aanzienlijke stimuleringsmaatregelen.

Binnen China blijven consumenten terughoudend met hun uitgaven na de uitputtende lockdowns die de economie cruciale kansen ontnamen om de consumptie te stimuleren.

In het buitenland importeren landen minder uit Chinese fabrieken vanwege onzekere mondiale economische vooruitzichten en toenemende geopolitieke spanningen.

Hoewel de groei van het bruto binnenlands product (bbp) van China zich heeft hersteld na een periode van stagnatie als gevolg van de pandemie, heeft het nog niet het dubbelcijferige groeitempo van begin jaren 2000 bereikt.

De Chinese economie staat voor talrijke uitdagingen, waaronder een historisch laag geboortecijfer, een afnemende internationale handel, hoge schulden van lokale overheden, een recessie op de vastgoedmarkt en meer. Begin augustus kondigde Peking aan dat het geen gegevens meer zou publiceren over de jeugdwerkloosheid, nadat het werkloosheidspercentage voor jongeren van 16 tot 24 jaar de 20% had bereikt.

"China heeft iets nieuws nodig om het huishoudinkomen en de consumptie te stimuleren en middelen van de staatssector naar de consumentensector te verschuiven," aldus George Magnus, onderzoeksmedewerker bij het China Centre van de Universiteit van Oxford.

Een bescheiden doel

Terwijl China kampt met dalende prijzen, worstelt de Verenigde Staten, 's werelds grootste economische macht, met inflatie.

De VS kampen al 18 maanden met stijgende consumentenprijzen, en het inflatiepercentage bleef in juli op 3,2% op jaarbasis, aanzienlijk hoger dan de doelstelling van 2% van de Federal Reserve.

Hoewel China officieel een groeidoelstelling van 5% voor de economie dit jaar heeft vastgesteld, is dat een jaarlijkse stijging ten opzichte van 2022, een jaar waarin de economische activiteit ernstig werd beperkt door de "zero Covid"-regels.

Economen van Bloomberg stellen dat dit cijfer van 5% slechts overeenkomt met 3% onder normale omstandigheden, en niet veel hoger is dan de 2,5% die JPMorgan momenteel voorspelt voor de Amerikaanse economie. Dit groeitempo strookt niet met de verwachtingen van een land dat vóór de pandemie een drijvende kracht achter de wereldwijde economische groei was.

Wereld - De economische groei van China: Is er nog steeds sprake van een — Toeristen arriveren in Shenzhen op de eerste dag dat China zijn grenzen heropende, 8 januari 2023. Foto: SCMP

De economische problemen van China zijn mogelijk een gevolg van het zero-Covid-beleid. De strenge aanpak van de pandemie, inclusief massale lockdowns en grenscontroles, heeft wellicht meer levens gered dan de maatregelen in de VS en elders, maar heeft een veel slechtere economische erfenis achtergelaten.

De Amerikaanse expert op het gebied van economisch beleid, Adam Posen, stelt dat wat er in China gebeurt "het einde van het Chinese economische wonder" betekent. Volgens Posen hebben de strenge coronamaatregelen mensen bezorgd gemaakt over de economische situatie van het land, waardoor ze ondanks de lage rentes meer zijn gaan hamsteren, met deflatie als gevolg.

Economen hebben ook een aanzienlijke daling van buitenlandse directe investeringen in China in de gaten gehouden. Dit zou een gevolg kunnen zijn van de Covid-19-beperkingen, maar ook van de handelsoorlog die de Amerikaanse regering tegen Peking is begonnen.

Vooruitzichten voor herstel

De economische problemen van China hebben sommige waarnemers doen denken aan de moeilijkheden waarmee Japan begin jaren negentig te kampen had, toen de ineenstorting van een enorme zeepbel op de financiële markten leidde tot een decennialange cyclus van deflatie en stagnerende groei.

China had echter in de jaren negentig enkele voordelen ten opzichte van Japan.

Hoewel China de op één na grootste economie ter wereld is, is het niet zo rijk als Japan was tijdens de economische crisis, en als middeninkomensland heeft het aanzienlijke groeimogelijkheden.

Alicia Garcia-Herrero, hoofdeconoom voor de regio Azië-Pacific bij de Franse investeringsbank Natixis, is van mening dat de situaties in beide landen vrij vergelijkbaar zijn, maar dat het verschil is dat China nog steeds groeit.

"Hoewel een groei van 5% moeilijk te realiseren is, ervaart China tenminste geen negatieve groei zoals Japan destijds," zei ze.

Garcia-Herrero zei dat de rentetarieven in China ten tijde van de crisis ook veel hoger lagen dan in Japan, wat betekent dat de Chinese centrale bank nog ruimte heeft om haar monetaire beleid aan te passen.

Op 21 augustus verlaagde de Chinese centrale bank (PBOC) de rente op leningen met een looptijd van één jaar van 3,55% naar 3,45% om de kredietverlening aan bedrijven te stimuleren.

Christopher Beddor, adjunct-directeur van de afdeling China-onderzoek bij adviesbureau Gavekal Dragonomics, zei dat Peking nog steeds meer steun voor de economie zou kunnen bieden, maar dat een groot stimuleringspakket onwaarschijnlijk is, omdat ze de steun liever op fabrikanten richten dan op consumenten.

Volgens Beddor zouden de consumentenprijzen in China tegen het einde van dit jaar kunnen herstellen als het consumentenvertrouwen verbetert, en de belangrijkste factor die het consumentenvertrouwen beïnvloedt, is een efficiënt functionerende economie.

"Als de economische groei van China terugkeert naar 6-7%, zal het vertrouwen van huishoudens zich herstellen," beweerde hij .

Nguyen Tuyet (Gebaseerd op Al Jazeera en Washington Post)

Bron