De Fed staat voor een lastige keuze: moet ze de rente tijdelijk stopzetten of verhogen?

De liquiditeitscrisis van SVB en het mogelijke faillissement van Credit Suisse zouden de beslissing van de Fed kunnen beïnvloeden.

Begin maart liet Fed-voorzitter Jerome Powell in uitspraken de mogelijkheid open dat de Fed de rente tijdens de vergadering in maart verder zou verhogen als zij dat nodig achtte in de strijd tegen inflatie. Dit had een aanzienlijke impact op de prognoses van veel financiële instellingen met betrekking tot de wereldwijde economische situatie.

De liquiditeitscrisis bij de SVB-bank, samen met het dreigende faillissement van de Zwitserse bank Credit Suisse, dat leidde tot de verkoop ervan aan UBS voor 3,2 miljard dollar, heeft de Fed er echter toe aangezet haar besluit om de referentierente te blijven verhogen te heroverwegen.

De Fed staat voor een moeilijke keuze: de rentetarieven handhaven of verhogen (Figuur 1). — De Fed staat voor een moeilijke keuze: moet ze de rente blijven verhogen? (Foto: TL)

De beslissing of de referentierente met nog eens 0,25% verhoogd moet worden, hangt af van de reactie van de markt op de fusie tussen Credit Suisse en UBS. Sinds medio 2022 heeft de Fed de rente continu verhoogd met als doel de inflatie te beteugelen, maar het agentschap heeft tot nu toe geen significante crisis als gevolg van dit rentebeleid geconstateerd.

William English, voormalig econoom bij de Federal Reserve en hoogleraar aan de Yale University School of Management, zei: "Dit wordt een moeilijke beslissing, omdat de Fed met veel verschillende meningen te maken heeft."

Sommige centrale bankiers stellen dat de kredietverlening en andere financiële voorwaarden een groter risico vormen dan een renteverhoging als gevolg van de grote schok in de banksector. Anderen zijn van mening dat de impact van de gebeurtenis niet zo significant is en blijven voorstander van een nieuwe renteverhoging door de Fed om de economie af te koelen.

Economen van Goldman Sachs hebben voorspeld dat het aanscherpen van de kredietvoorwaarden gelijk zou staan aan een renteverhoging door de Fed van ongeveer 0,25% tot 0,5%.

Tegenstrijdige meningen binnen de Fed zelf.

Zelfs binnen de Fed zelf bestaan er uiteenlopende meningen over de vraag of de referentierente verder verhoogd moet worden en met hoeveel basispunten.

Afgelopen november verklaarde John Williams, president van de Federal Reserve Bank van New York: "Het gebruik van monetair beleid om kwetsbaarheden te verminderen zal schadelijk zijn voor de economie; monetair beleid moet worden gebruikt om de economische activiteit te beheersen."

Een opvallend punt is dat recente statistieken aantonen dat stijgende lonen en prijzen in de VS nog steeds een punt van zorg zijn. De neerwaartse trend in de inflatie die in januari en februari te zien was, is ook ten einde gekomen. Daarom geloven sommige voormalige functionarissen van de Amerikaanse Federal Reserve nog steeds dat de centrale bank de rente met ongeveer 25 basispunten zal verhogen als de kredietcrisis in de bankensector niet te ernstig wordt.

Ondertussen betogen sommige voormalige beleidsmakers dat er dwingende redenen zijn voor de Fed om de rente niet te verhogen. Eric Rosengren, voormalig president van de Boston Fed, verklaarde: "Ik zou geen olie op het vuur gooien door de rente te verhogen terwijl er schokken plaatsvinden. Een verhoging van 0,25% zou weinig impact hebben op de inflatie, maar een aanzienlijke impact op de financiële omstandigheden."

Ook Lorie Logan, president van de Federal Reserve Bank van Dallas, gaf hier subtiel een hint over : "Als je loopt en slecht weer of een gevaarlijk stuk weg tegenkomt, moet je vaart minderen."

Bron