SHS adviseert om de weging van BMP-aandelen te verhogen.

Volgens SHS sloot Binh Minh Plastic Joint Stock Company (BMP) 2025 af met recordresultaten. De netto-omzet bedroeg 5.510 miljard VND (een groei van 19,4%) en de winst na belastingen 1.229 miljard VND (een groei van 24% ten opzichte van het voorgaande jaar). De brutowinstmarge bereikte een recordhoogte van 46,1% dankzij de aanhoudend lage prijzen voor PVC-hars, wat resulteerde in een rendement op eigen vermogen (ROE) van 42,7%, bijna het dubbele van dat van directe concurrent Tien Phong Plastic.

cổ phiếu bmp.jpg — SHS adviseert om de weging van BMP-aandelen te verhogen (illustratieve afbeelding).

2026 is een overgangsjaar voor de winstmarges. We verwachten dat de winst na belastingen uitkomt op 1.200 miljard VND (een daling van 2,3%). De omzet blijft met 12,2% stijgen dankzij het herstel in de bouwsector en de proactieve prijsaanpassingen van BMP, maar de brutowinstmarge daalt van een piek van 46,1% naar 40,4% doordat de PVC-prijzen met 18% stijgen na de oliecrisis in het Midden-Oosten. Vanaf 2027 zal de winst na belastingen zich sterk herstellen en gemiddeld met ongeveer 13% per jaar groeien.

Volgens de analyse van SHS profiteert BMP direct van het herstel in de bouwsector en van publieke investeringen. Met ongeveer 90% van de omzet afkomstig uit civiele bouwprojecten, is BMP een van de eerste bedrijven die profiteert van het herstel in de woningmarkt. De productie van kunststofbuizen in de hele sector is in de eerste negen maanden van 2025 met ongeveer 24% gestegen, terwijl de geplande publieke investeringen van $320 miljard voor de periode 2026-2030 verdere kansen creëren voor het segment van HDPE-infrastructuurbuizen.

SHS is van mening dat BMP ook voordelen heeft op het gebied van grondstoffenvoorziening en een defensieve financiële structuur. Zo beschikt BMP over een intern aanvoerkanaal voor pvc-hars van TPC Vina en SCG Group, wat een belangrijke buffer vormt in een context waarin de industrie voor ongeveer 70% afhankelijk is van geïmporteerde grondstoffen. Het bedrijf heeft vrijwel geen schulden, het eigen vermogen vertegenwoordigt 85% van de totale activa en 25-30% van de capaciteit blijft onbenut, wat zorgt voor een ruime vrije kasstroom en duurzame dividenduitkeringen.

SHS gebruikt een combinatie van de verdisconteerde kasstroom van het bedrijf (FCFF) en een vergelijking van de koers-winstverhouding om de reële waarde van BMP-aandelen te bepalen op 175.000 VND per aandeel, wat een potentiële stijging van +25,1% vertegenwoordigt ten opzichte van de huidige koers, in combinatie met een verwacht dividendrendement van ongeveer 8,9%.

Gezien dit aantrekkelijke verwachte rendement (een totaalrendement van circa 35,8% over de komende 12 maanden), adviseert SHS om de weging van BMP-aandelen te verhogen.

SHS adviseert beleggers echter om externe risicofactoren in de gaten te blijven houden die de winstmarges onder druk kunnen zetten, zoals de olieschok in het Midden-Oosten en schommelingen in de prijzen van pvc-hars, de druk op de VND/USD-wisselkoers en het daadwerkelijke hersteltempo van de woningmarkt.

Bron: https://suckhoedoisong.vn/shs-khuyen-nghi-tang-ty-trong-co-phieu-bmp-169260527213630101.htm