De markt is bullish, maar staat op middellange termijn onder druk.

De terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis heeft de Amerikaanse markt een impuls gegeven met een toestroom van optimistisch kapitaal, maar analisten voorspellen ook dat zijn tariefbeleid, handelsoorlogen en restrictieve immigratiebeleid in de nabije toekomst een ongemakkelijke mondiale situatie kunnen creëren.

De terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis: euforie op de markt en druk op de middellange termijn.

De terugkeer van Donald Trump naar het Witte Huis heeft de Amerikaanse markt een impuls gegeven met een toestroom van optimistisch kapitaal, maar analisten voorspellen ook dat zijn tariefbeleid, handelsoorlogen en restrictieve immigratiebeleid in de nabije toekomst een ongemakkelijke mondiale situatie kunnen creëren.

De risicobereidheid van beleggers op de Amerikaanse financiële markt neemt toe (Foto: Shutterstock).

De Amerikaanse financiële markten verkeren in een bloeiperiode.

"Aandelen bereikten recordhoogtes, de Amerikaanse obligatierentes schoten omhoog en de dollar beleefde zijn beste handelsdag sinds 2022. De S&P 500 steeg met 2,5% doordat beleggers gokten op de aankomende president, in de verwachting dat hij beleid zou voeren dat de groei stimuleert en Amerikaanse bedrijven ondersteunt. De index beleefde zijn beste dag na de verkiezingen ooit, volgens gegevens verzameld door Birinyi Associates Inc. en Bloomberg."

Dit is wat je kunt zien in een analyse van Bloomberg, en het is slechts één van de meer dan 40 analyses met een "extreem optimistische" toon die voorkomen in de dataset met marktanalyses die de auteur van dit artikel bijhoudt, met behulp van een AI-tool die analyses verzamelt van handelssystemen en nieuwsmedia.

Het percentage optimistische "stemmen" op de handelsdag na Trumps overwinning in de Amerikaanse presidentsverkiezingen van 2024 behoorde tot de meest optimistische 1% sinds 2023, in lijn met de historische eendagsstijging van Amerikaanse aandelen.

De tarieven die Trump wil opleggen aan goederen die in de VS worden geïmporteerd, blijven een belangrijk discussiepunt.

Er zijn een aantal opmerkelijke punten te noemen in de reactie van de markt. Small-cap aandelen stegen met 5,8% te midden van speculaties dat ze zouden profiteren van Trumps protectionistische standpunt, terwijl verwachtingen van belastingverlagingen en deregulering de winsten in bankaandelen ondersteunden.

Ook de waarde van cryptovaluta steeg fors, waarbij Bitcoin de grens van $75.000 overschreed. Investeerders in cryptovaluta geloven dat Trump een positieve houding heeft ten opzichte van deze activaklasse. In juni 2024 verklaarde Trump tijdens een bijeenkomst met tientallen topmanagers en experts uit de crypto-industrie: "Als cryptovaluta de toekomst vormgeeft, wil ik dat ze in Amerika worden gedolven." Hij heeft deze uitspraak dit jaar meerdere keren herhaald.

De Amerikaanse markt heeft een sterke stijging gezien in veel activa met een gemiddeld tot hoog risico, wat wijst op een toegenomen risicobereidheid en een grotere bereidheid van beleggers om risico's te nemen. Sommige financiële nieuwsmedia hebben opgemerkt dat de markt zich in een euforische stemming bevindt.

Beoordeel de effecten op de korte en middellange termijn.

Wanneer Donald Trump terugkeert naar het Witte Huis, zal de Amerikaanse markt op korte termijn een impuls krijgen door euforische kapitaalstromen dankzij lagere belastingen en een gunstiger ondernemingsklimaat.

President Trump is van plan de belastingen voor Amerikaanse bedrijven te verlagen. De belastingverlagingen die hij in 2017 ondertekende, lopen begin 2025 af. Analisten voorspellen dat hij het hele beleid zal verlengen en de belastingen voor bedrijven en particulieren verder zal verlagen. Dit zal naar verwachting de economische groei stimuleren en banen creëren, waardoor buitenlandse investeerders worden aangetrokken om Amerikaanse activa zoals aandelen en onroerend goed te kopen vanwege de lagere belastingen (in tegenstelling tot veel landen die de inkomstenbelasting en de belasting op vermogen en winst uit kapitaal verhogen).

Tijdens de race om het Witte Huis ondernam de Democratische kandidaat Kamala Harris stappen die werden gezien als steun voor strengere regelgeving inzake de kapitaalveiligheid van banken, het beperken van risicovolle financiële producten, waaronder risicovolle, sterk gefinancierde ETF's, en het aanscherpen van de regelgeving voor producten zoals cryptovaluta-ETF's. Trump won de verkiezingen en zijn economische adviseurs, van wie velen een achtergrond hadden in de bank- en hedgefondssector, geloofden dat hij meer open zou staan voor financiële producten en de regelgeving voor banken en financiële markten zou versoepelen. Dit zou niet alleen de banksector "bevrijden", maar ook kapitaal vrijmaken voor risicovolle investeringsdeals.

De markt is om deze reden optimistisch over beleggingen met een gemiddeld tot hoog risico in de VS. Maar met het oog op de tweede helft van 2025 en daarna is het onzeker of deze factoren voldoende zullen zijn om het momentum op de Amerikaanse en wereldwijde markten te handhaven.

Op middellange termijn kan de markt onder druk komen te staan door importheffingen, een bredere handelsoorlog, een sterkere dollar en een heropleving van de inflatie.

De tarieven die Trump wil opleggen aan goederen die in de VS worden geïmporteerd, blijven een belangrijk discussiepunt. Een veelgehoord argument is zijn wens om tarieven van 10% of hoger te heffen op alle goederen die het land binnenkomen. Voor China in het bijzonder zouden de tarieven zelfs 60% kunnen bedragen.

Of die "dreigingen" of "beloftes" werkelijkheid zullen worden, blijft onduidelijk, maar volgens The Economist in juli 2024 zouden deze stappen vergeldingsmaatregelen van China en Europa kunnen uitlokken, wat zou kunnen leiden tot een grootschalige handelsoorlog. Dit vormt een risico voor de wereldwijde economische groei, en het Internationaal Monetair Fonds (IMF) schat dat het in het slechtste geval het wereldwijde bbp met maximaal 7% zou kunnen verlagen, en in het beste geval met 0,2%.

Analisten stellen ondertussen dat Trumps tariefbeleid, handelsoorlogen en belastingverlagingen, in combinatie met zijn immigratiebeleid, tijdens zijn presidentschap een "onaangename" situatie wereldwijd zouden kunnen creëren: de inflatie in de VS zou weer stijgen, maar de dollar zou sterk blijven, waardoor de inflatie zich wereldwijd zou verspreiden.

Dit is een slecht scenario, omdat het prijsinstabiliteit creëert voor ontwikkelingslanden, terwijl ze tegelijkertijd worstelen om de stabiliteit van hun eigen valuta te behouden en te voorkomen dat deze snel in waarde dalen ten opzichte van de Amerikaanse dollar. "Centrale banken zullen het onder Trump veel moeilijker krijgen", zo luidt de recente analyse van Bloomberg-journalisten Chris Anstey en Catarina Saraiva.

Enkele uren later besloot de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) de rente met nog eens 0,25% te verlagen. Deze renteverlaging werd langverwacht en kwam overeen met de verwachtingen van de meeste experts, evenals met wat president Trump wilde (lagere rente en lagere belastingen ter ondersteuning van de economie).

Deze "honeymoonperiodes" zullen snel voorbij zijn, vooral nu de Amerikaanse importheffingen de economische groei en inflatie onder druk zetten. Zal de Fed dan de rente moeten verlagen om de economische groei te ondersteunen, of zal ze deze ongewijzigd laten uit angst voor een heropleving van de inflatie?

Wat zullen opkomende markten in deze context doen om zichzelf te verdedigen? Ze zijn geen China of de EU en kunnen daarom niet "vergeldingsmaatregelen" nemen tegen de VS.

Voor Vietnam geldt: interne kracht is de sleutel tot vooruitgang.

Als opkomende markt zou Vietnam in een complexe spiraal terechtkomen als er een handelsoorlog uitbreekt tussen de VS, de EU en China. Zouden multinationale bedrijven Vietnam kiezen als een "veilige haven" en hun productie daarheen verplaatsen om de hoge tarieven in China te ontwijken? Het is mogelijk, maar niet zo zeker als in het verleden.

De reden hiervoor is dat Vietnam ook onder de loep wordt genomen vanwege Amerikaanse importheffingen, en zelfs de beschuldiging van "valutamanipulatie" zou opnieuw de kop kunnen opsteken. We begrijpen allemaal dat dit slechts een middel is om Vietnam te dwingen tot overeenstemming over het terugdringen van het handelsoverschot met de VS. Deze acties zetten echter wel degelijk druk op handel en investeringen, en alleen sterke binnenlandse capaciteiten in combinatie met economische hervormingen zullen Vietnam in staat stellen deze druk te weerstaan.

Het "kapitaal" voor onderhandelingen moet komen uit interne kracht, uit het verminderen van de afhankelijkheid van buitenlandse directe investeringen. Het versterken en weerbaarder maken van Vietnamese bedrijven is de sleutel tot het beantwoorden van de vraag: "Wat moeten we doen als er in de nabije toekomst een handelsoorlog uitbreekt?"

Reactie (0)