De fusie- en overnamemarkt wacht op een grote deal.

Na een periode van snelle groei is de buitenlandse investering in Vietnam via aandelen en participaties aanzienlijk afgenomen. De markt wacht op grote deals om de fusie- en overnameactiviteit (M&A) nieuw leven in te blazen.

Op 9 april 2024 kondigde CDH Investment de afronding aan van de overname van een belang van 5% in Bach Hoa Xanh (een Vietnamese supermarktketen). Foto: Duc Thanh

Ik aarzel om kapitaal in te brengen of aandelen te kopen.

Een belangrijk gegeven met betrekking tot het aantrekken van buitenlandse investeringen sinds het begin van het jaar is dat, hoewel het nieuw geregistreerde kapitaal en het extra kapitaal sterk zijn gestegen ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, tot respectievelijk bijna 10,8 miljard dollar (een stijging van 35,6%) en bijna 5 miljard dollar (een stijging van 19,4%), investeringen via kapitaalstortingen en aandeleninkopen blijven dalen.

Concreet meldde het Agentschap voor Buitenlandse Investeringen ( Ministerie van Planning en Investeringen ) dat er in de eerste zeven maanden van het jaar 1.795 transacties plaatsvonden met betrekking tot kapitaalstortingen en aandelenkopen door buitenlandse investeerders, met een totale waarde van de kapitaalstortingen van bijna 2,27 miljard dollar. Dit vertegenwoordigt een daling van respectievelijk 3,1% en 45,2% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar.

Dit is niet het eerste en enige jaar waarin de investeringsactiviteiten via kapitaalstortingen en aandeleninkopen door buitenlandse investeerders zijn afgenomen. Kijkend naar de afgelopen vijf jaar, wordt 2019 beschouwd als een topjaar voor deze vorm van investering.

Destijds rapporteerde de heer Do Nhat Hoang, directeur van de afdeling Buitenlandse Investeringen, over de situatie met betrekking tot het aantrekken van buitenlandse investeringen en verklaarde dat investeringen in de vorm van kapitaalstortingen en aandeleninkopen een sterke stijgende trend vertoonden en een steeds groter deel van de totale buitenlandse investeringen uitmaakten. Concreet bedroegen investeringen in deze vorm in 2017 17,2% van het totale geregistreerde kapitaal; in 2018 was dit 27,9%; en in 2019 bereikte het 40,7% van het totale geregistreerde kapitaal.

Statistieken tonen aan dat er in 2019 in het hele land 9.842 gevallen werden geregistreerd van buitenlandse investeerders die kapitaal inbrachten en aandelen kochten, met een totale kapitaalinbreng van 15,47 miljard dollar, een stijging van 56,4% ten opzichte van dezelfde periode in 2018. Sinds die piek is de investering in deze vorm echter afgenomen. Het cijfer voor 2020 bedroeg 7,47 miljard dollar, een daling van 51,7%; in 2021 was het 6,9 miljard dollar, een daling van 7,7%; en in 2022 5,15 miljard dollar, een daling van 25,2%. Hoewel het cijfer in 2023 licht steeg naar 8,5 miljard dollar, een toename van 65,7% ten opzichte van 2022, was het nog steeds slechts iets meer dan de helft van het piekniveau van 15,47 miljard dollar in 2019.

De tegenslagen van de drie jaar Covid-19, in combinatie met geopolitieke instabiliteit, hebben geleid tot een daling van de wereldwijde investeringsstromen, waaronder fusies en overnames. Volgens gegevens van de London Stock Exchange Group (LSEG) bereikte de wereldwijde markt voor fusies en overnames in 2023 een transactiewaarde van slechts 2,9 biljoen dollar, een daling van 17% ten opzichte van 2022. Dit is de eerste keer sinds de wereldwijde financiële crisis van 2008-2009 dat de wereldwijde markt voor fusies en overnames twee jaar achter elkaar een daling van meer dan 10% heeft laten zien. Met name de markt voor fusies en overnames in de regio Azië-Pacific daalde met 25%.

Volgens de heer Le Xuan Dong, directeur van EY Parthenon - Strategic Consulting, EY Vietnam Consulting Joint Stock Company, vertoonde de fusie- en overnamemarkt in Zuidoost-Azië in de eerste helft van 2024 een neerwaartse trend, zowel wat betreft de totale waarde als het aantal transacties. Vietnam vormde hierop geen uitzondering. In deze context is het begrijpelijk dat ook de investeringsstromen via aandelen en participaties in Vietnam afnamen.

In afwachting van een grote deal.

Hoewel er sinds het begin van het jaar geen grootschalige deals zijn afgerond, wijst een recent rapport van Savills Vietnam op een aantal opmerkelijke fusie- en overnametransacties. Zo heeft Kim Oanh Group (Vietnam) samen met NTT Urban Development, Sumitomo Forestry en Kumagai Gumi Co Ltd (Japan) The One World ontwikkeld, een woonwijk van 50 hectare in de provincie Binh Duong . Ook heeft Nishi Nippon Railroad (Japan) een belang van 25% verworven in het 45,5 hectare grote Paragon Dai Phuoc-project van Nam Long Group (Vietnam) voor circa 26 miljoen dollar.

Tripod Technology Corporation (Taiwan) verwierf met name een industrieel terrein van 18 hectare in Ba Ria - Vung Tau van Sonadezi Chau Duc. Na de overname investeerde Tripod Technology 250 miljoen dollar in de bouw van een fabriek voor elektronische componenten, net als veel andere Taiwanese investeerders die continu kapitaal in deze sector in Vietnam steken.

Ondanks een aanzienlijke daling ten opzichte van het hoogtepunt, vertonen de activiteiten op het gebied van aandeleninvesteringen en -overnames in Vietnam nog steeds positieve signalen. De overname van 15% van de aandelen van VPBank door het Japanse Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) vorig jaar, ter waarde van ongeveer 1,5 miljard dollar, is hiervan een typisch voorbeeld.

Volgens Troy Griffiths, adjunct-directeur van Savills, zal de vraag naar industrieel vastgoed stabiel blijven, gesteund door buitenlandse investeringen en de ontwikkeling van infrastructuur. Daardoor wordt verwacht dat de fusie- en overnameactiviteit in deze sector weer zal aantrekken.

Recente analyses van economische experts suggereren ook dat, met de inwerkingtreding van wetten met betrekking tot de vastgoedmarkt, zoals de Grondwet van 2024, de Woningwet van 2023 en de Wet op de Vastgoedondernemingen van 2023 op 1 augustus 2024, fusies en overnames in de vastgoedsector een impuls zullen krijgen.

De markt verwacht echter nog steeds grote deals, en zeker niet alleen in de vastgoedsector, maar ook in de detailhandel, de maakindustrie, de financiële sector en het bankwezen, net als in het verleden.

Recentelijk zijn er diverse fusies en overnames afgerond, maar meestal op kleine schaal. Zo verwierf CDH Investment, een vermogensbeheerder uit Peking (China), een belang van 5% in Bach Hoa Xanh; en nam Levanta Renewables (Singapore) een zonne-energieproject op daken over van dochterondernemingen van Tien Nga Joint Stock Company, een van de toonaangevende logistieke dienstverleners in Vietnam.

Ondertussen heeft Sembcorp Solar Vietnam Pte Ltd - een volledige dochteronderneming van Sembcorp - ook de overname van een meerderheidsbelang in drie dochterondernemingen binnen de Gelex Groep afgerond en zal naar verwachting in de tweede helft van 2024 nog eens 73% van de aandelen van een vierde dochteronderneming binnen de Gelex Groep verwerven.

Volgens een rapport van het Ministerie van Planning en Investeringen bleven Japanse investeerders in de eerste zeven maanden van 2024 de grootste investeerders in Vietnam, zowel via kapitaalinbreng als via aandelenkoop, met een totale waarde van bijna 595 miljoen dollar. Singapore volgde met 500 miljoen dollar en Zuid-Korea met 323 miljoen dollar. Taiwanese investeerders droegen 160 miljoen dollar bij via kapitaalinbreng en aandelenkoop; de Caymaneilanden 184 miljoen dollar; en China 124 miljoen dollar.

Dit zijn dezelfde investeerders die al lange tijd betrokken zijn bij grote fusies en overnames in Vietnam. We zullen dus moeten afwachten of ze in de nabije toekomst flink gaan investeren, zodat de investeringsactiviteiten via kapitaalinbreng en aandeleninkoop weer kunnen floreren.

Bron: https://baodautu.vn/thi-truong-ma-cho-thuong-vu-lon-d222299.html