Kappløp om å utstede aksjer og gå på børs

På kort sikt er bekymringene om at markedet er «overmettet» med aksjer fullstendig berettigede.

Mens bedrifter kjemper om å foreta børsnoteringer (IPO-er), børsnotere og utstede ytterligere aksjer for å øke kapitalen, er den generelle likviditeten i markedet i en stagnasjonstilstand.

Overforsyning

Ifølge registre satte en rekke kjente navn i desember sine «debut»-datoer eller rettigheter til kapitalforhøyelse. Spesielt handelsdagen 8. desember er også dagen der SSI ikke har rett til å avslutte listen over tilbud om mer enn 415 millioner aksjer til eksisterende aksjonærer i forholdet 5:1.

Med en emisjonspris på 15 000 VND per aksje forventer SSI å hente inn mer enn 6 200 milliarder VND. Hvis man inkluderer den private utstedelsen av mer enn 104 millioner aksjer ved utgangen av august, vil SSIs fondskapital etter denne utstedelsen overstige 24 900 milliarder VND, og ​​dermed midlertidig gjenvinne topposisjonen innen fondskapital i verdipapirbransjen.

Forrige handelsdag var dagen for eksklusive utbyttehandel for VIC-aksjer, før Vingroup Corporation stengte aksjonærlisten for å utstede 3,85 milliarder bonusaksjer til eksisterende aksjonærer.

En rekke aksjetilbud og utstedelser har sugd store mengder penger ut av markedet.

Ho Chi Minh City-børsen (HoSE) har nettopp annonsert at 11. desember blir første handelsdag for VPBank Securities Company (VPBankS, kode VPX). Med 1,875 milliarder noterte aksjer og en referansepris på 33 900 VND/aksje, vil VPBankS' kapitalisering ved børsnotering nå omtrent 64 000 milliarder VND. Det er verdt å merke seg at takket være dekret 245/2025 brukte VPBankS mindre enn 30 dager etter børsnoteringen på å notere aksjene sine, noe som forkortet prosessen betydelig sammenlignet med den tidligere 3–6 måneders prosessen.

Tidligere, i slutten av oktober, noterte en annen «stor fyr» – Techcom Securities Company (TCBS, kode TCX) – også mer enn 2,31 milliarder aksjer på HoSE etter en kort børsnotering. Med en referansepris på 46 800 VND/aksje nådde TCBS' verdi mer enn 108 000 milliarder VND rett i debuten. I tillegg «holder markedet pusten» i påvente av at VCK-aksjene i VPS Securities Company offisielt skal noteres etter å ha fått tildelt en kode.

Ikke bare verdipapirgruppen, men også banknæringen har sluttet seg til kappløpet om å tiltrekke seg kapital. Spesielt Vietnam Joint Stock Commercial Bank for Industry and Trade ( VietinBank , kode CTG) har nettopp annonsert at de vil stenge aksjonærlisten 18. desember for å utstede nesten 2,4 milliarder aksjer for å betale utbytte, og bli den største aksjeutbytteutbetalingen i banknæringen i 2025.

Kontantstrømmen er «låst»

Milliarder av nye aksjer burde ha skapt begeistring i markedet, men i virkeligheten viste det en blandet utvikling. Markedslikviditeten holdt seg på rundt 20 000 milliarder VND per økt, langt under rekordnivået på 50 000–80 000 milliarder VND midt i året, da det ikke var noen nye utstedelser eller børsnoteringer.

Tran Quoc Toan, direktør for avdeling 2 – hovedkvarteret til Mirae Asset Securities Company (MAS), forklarte dette fenomenet ved å si at bekymringene om markedets «overtilbud» av aksjer er fullstendig begrunnet. I en ikke fullt så rikelig investeringskapital har tilstrømningen av titusenvis av milliarder VND til børsnoteringer og ytterligere utstedelser lagt direkte press på likviditeten.

«Kontantstrømmen spres – i stedet for å flyte inn i sekundære transaksjoner (daglig handel) for å støtte indeksen, blir kontanter «suget» inn i primære utstedelsestransaksjoner. Dette fører til at markedet faller inn i en tilstand av kortsiktig likviditetsmangel» – kommenterte Toan.

Dr. Ho Sy Hoa, direktør for forskning og investeringsrådgivning hos DNSE Securities Company, deler det samme synet og påpekte at milliardbørsnoteringsavtaler som de til VPBankS, VPS eller TCBS har tiltrukket seg et stort antall individuelle investorer.

For eksempel, i VPS-børsnoteringen sto individuelle investorer for 98 % av eierandelen. Etter å ha betalt for børsnoteringen måtte imidlertid investorene vente på at aksjene skulle bli notert før de kunne handle. Denne ventetiden førte til at kontantstrømmen midlertidig ble «frosset» og ikke kunne returnere til markedet.

Kilde: https://nld.com.vn/dua-nhau-phat-hanh-co-phieu-len-san-19625120822063386.htm