Gullprisen nærmer seg 130 millioner VND/tael: Vil det historiske fallet gjenta seg?

På ettermiddagen 22. april økte spotprisen på gull i det asiatiske markedet kraftig, til tider med nesten 100 USD, til omtrent 3 495 USD/unse (tilsvarende 111 millioner VND/tael). I det innenlandske markedet hoppet prisen på SJC-gull til 124 millioner VND/tael, sammenlignet med 90 millioner VND/tael i begynnelsen av mars.

Oppgangen minner om historiske gullrush som 1979–1980 eller 2010–2011, som ble etterfulgt av kraftige fall. Hva ligger bak disse svingningene, og vil gullprisene kollapse igjen?

Gullrushet i 1979–1980 og krakket i 1980–1982

Fra tidlig i 1979 til tidlig i 1980 steg verdens gullpris i været fra 230 USD/unse til en historisk topp på 850 USD/unse i januar 1980, tilsvarende en økning på omtrent 3,7 ganger på under ett år.

Hovedårsaken var global økonomisk og geopolitisk ustabilitet. Inflasjonen i USA økte raskt og nådde nesten 14,5 % i 1980, på grunn av den kraftige økningen i oljeprisene etter oljekrisen i 1979, samt USAs løse pengepolitikk i de foregående årene.

Den amerikanske dollaren svekket seg kraftig etter at USA avviklet gullstandarden i 1971 (et system som garanterte verdien av USD i gull).

Geopolitisk opplevde verden også mange omveltninger: Den iranske islamske revolusjonen (1979) forstyrret oljeproduksjonen, mens den afghansk-sovjetiske konflikten som brøt ut fra slutten av 1979 forverret situasjonen ytterligere.

I tider med ustabilitet blir gull et trygt tilfluktssted, som tiltrekker seg kontantstrømmer fra individuelle investorer og hedgefond, og bidrar til å fyre opp under gullrushet.

Gullprisene opplevde imidlertid en kraftig nedgang etter dette, som varte fra slutten av 1980 til midten av 1982. Fra en topp på 850 dollar per unse falt prisene til rundt 320 dollar per unse, tilsvarende et fall på omtrent 62 %, et stort sjokk for markedet.

Hovedårsaken var den kraftige økningen i verdien av USD etter at den amerikanske sentralbanken (Fed) gikk over til en stram pengepolitikk. På det meste ble den grunnleggende renten hevet til 20 % i juni 1981 for å dempe inflasjonen.

Samtidig er markedssentimentet mer stabilt etter hvert som geopolitiske spenninger gradvis avtar, noe som fører til at etterspørselen etter gull som er et trygt havn, synker.

I Vietnam var det innenlandske gullmarkedet i denne perioden ikke forbundet med verden på grunn av den sentralt planlagte økonomien og begrensede valutatransaksjoner.

Verdens gullpriser har økt kraftig og deretter falt kraftig tidligere. Foto: FN

Gullfeberen i 2010–2011 og deretter nedgangen fra 2011–2015

På mindre enn to år, fra tidlig i 2010 til august 2011, nesten doblet verdens gullpris seg, fra omtrent 1 000 USD/unse til 1 825 USD/unse.

Denne prisøkningen kommer fra de alvorlige konsekvensene av den globale finanskrisen i 2008–2009, da den amerikanske og europeiske økonomien falt inn i en alvorlig resesjon. Fed opprettholdt renten nær 0 %, samtidig som den pumpet inn penger gjennom kvantitative lettelsesprogrammer (QE), noe som førte til at USD svekket seg og inflasjonsforventningene steg.

Samtidig har den europeiske gjeldskrisen, spesielt i Hellas, økt bekymringen for det globale finanssystemet. Investorer ser etter en trygg havn i gull. I tillegg har den sterke etterspørselen etter fysisk gull fra Kina og India, sammen med kontinuerlig kjøp av gull-ETF-er, presset gullprisen oppover.

Fra en topp på 1 825 dollar per unse begynte imidlertid gullprisene å falle kraftig i 2013 og nådde bunnen på 1 060 dollar per unse i november 2015, og visket nesten ut de tidligere oppgangene.

Hovedårsaken kommer fra endringen i pengepolitikken etter krisen. Fed begynte å redusere QE-programmet fra 2013, etter å ha pumpet billioner av dollar inn i økonomien. Inflasjonen sank, dollaren hentet seg inn igjen, den amerikanske økonomien vokste igjen, aksjemarkedet blomstret, ... alt dette reduserte gullets attraktivitet.

I mellomtiden opplevde gull-ETF-er sterkt salg, mens den fysiske etterspørselen fra Asia avtok. Geopolitiske spenninger og den europeiske gjeldskrisen avtok også, spesielt etter at Hellas inngikk en gjeldsavtale med EU.

I Vietnam svingte prisen på SJC-gull sterkt, fra 35 millioner VND/tael i 2010, økte til 49 millioner VND/tael i 2011, og falt deretter til 34 millioner VND/tael i 2015.

Verden sikter mot 3500 USD/unse, SJC sikter mot 130 millioner: Er det fare for kollaps?

Verdens- og innenlandske gullmarkeder opplever en prisøkning som har vart fra slutten av 2023 og frem til nå. Bare fra april 2024 til april 2025 har verdens gullpris økt med nesten 60 %, fra 2 200 USD/unse til 3 495 USD/unse.

Den innenlandske gullprisen på SJC steg også i været, fra 80 millioner VND/tael (april 2024) til 99 millioner VND/tael (april 2025), og nærmer seg for tiden 130 millioner VND/tael.

Denne prisøkningen er knyttet til mange økonomiske og geopolitiske faktorer, spesielt politikken til president Donald Trumps administrasjon etter at han tiltrådte for andre gang i januar 2025. Gjenopptakelsen av høye tollsatser på varer fra Kina og mange andre land har eskalert handelskrigen, skapt bekymring for inflasjon og svekket tilliten til USD.

Geopolitiske spenninger er også en viktig driver for gullprisene. Den langvarige konflikten mellom Russland og Ukraina, kombinert med gjensidige økonomiske sanksjoner mellom Russland og Vesten, har økt etterspørselen etter gull. Samtidig fortsetter ustabiliteten i Midtøsten, spesielt mellom Israel og regionale krefter, å presse de globale geopolitiske risikoene oppover.

Den amerikanske økonomien, selv om den fortsatt vokser, står overfor press fra en offentlig gjeld på over 36 700 milliarder dollar og vedvarende inflasjon, noe som får investorer til å søke gull som en kanal for å bevare eiendeler.

Gullbehovet fra sentralbanker, spesielt fra Kina, India og fremvoksende markeder, forventes også å øke kraftig. Kina vil kjøpe rekordhøye 225 tonn gull i 2023 og fortsette å akkumulere i 2024–2025 for å redusere sin avhengighet av amerikanske dollar.

Samtidig gikk gull-ETF-er tilbake til kjøp etter en tidligere periode med nettosalg.

Selv om gullprisene er på rekordhøye nivåer, eksisterer fortsatt risikoen for en reversering slik som i periodene 1980–1982 og 2011–2015. Hvis sentralbanken blir tvunget til å stramme inn pengepolitikken for å kontrollere inflasjonen, kan stigende renter styrke den amerikanske dollaren og dermed redusere gullets attraktivitet.

En tining i Ukraina eller Midtøsten kan også dempe etterspørselen etter trygge havner, noe som legger press på gullprisene. Gull-ETF-er, som er følsomme for markedsvolatilitet, kan bli solgt hvis aksjer eller kryptovalutaer blir mer attraktive. I tillegg kan en tining i handelskrigen mellom USA og Kina også dempe den globale etterspørselen etter fysisk gull.

Enkelte prognoser tyder på at verdens gullpris kan falle til 2 500–2 800 dollar per unse innen utgangen av 2025, tilsvarende et fall på 20–30 % fra den nåværende toppen. På Business Insider sa noen eksperter til og med at gull kan falle til 1 820 dollar per unse i løpet av de neste fem årene, et fall på nesten 48 % sammenlignet med 22. april.

I Vietnam, hvis verdens gullprisen synker i henhold til dette scenariet, kan den innenlandske SJC-gullprisen falle til rundt 60 millioner VND/tael, mens ringgull vil være rundt 58 millioner VND/tael.

Vietnamnet.vn

Kilde: https://vietnamnet.vn/gia-vang-huong-moc-130-trieu-dong-luong-lieu-co-tai-dien-cu-lao-doc-lich-su-2393966.html