Et tiår med lav inflasjon

KPI i 2024 økte med 3,63 % sammenlignet med 2023. Dette er det tiende året på rad at Vietnam har klart å kontrollere den gjennomsnittlige inflasjonen på under 4 %.

Nevn de tre hovedårsakene.

Ifølge de siste tallene fra Statistisk sentralbyrå (GSST) økte konsumprisindeksen (KPI) med 0,29 % i desember 2024 sammenlignet med forrige måned. Sammenlignet med samme periode i fjor økte KPI med 2,94 %. I gjennomsnitt økte KPI i 2024 med 3,63 % sammenlignet med 2023. Dette er dermed det tiende året på rad at Vietnam har klart å kontrollere den gjennomsnittlige inflasjonen på under 4 %.

Forbrukere handler Tet-varer (månenyttår) på Co.op Mart-supermarkedet i Ha Dong. Foto: Nguyen Hanh

I perioden 2015–2024 var inflasjonen i gjennomsnitt bare 2,8 % per år, betydelig lavere enn gjennomsnittet på 10,2 % per år de foregående 10 årene (2005–2014). Ifølge Dr. Nguyen Duc Do, visedirektør ved Institute of Economics and Finance (Academy of Finance), skyldes den lave inflasjonen de siste 10 årene tre hovedårsaker.

For det første var økningsraten i pengemengden i perioden 2014–2023 (med ett års forsinkelse) bare 13,8 %, mye lavere enn gjennomsnittet på 27,1 % i perioden 2004–2013.

For det andre forble rentene i perioden 2014–2024 gjennomgående positive i reelle termer, med et gjennomsnitt på 3,7 % per år for 12-måneders termininnskudd. I motsetning til dette var den gjennomsnittlige reelle renten i perioden 2004–2014 0 % per år.

For det tredje har USD/VND-valutakursen i perioden 2014–2024 også vært mer stabil sammenlignet med perioden 2004–2014. Mens depresieringsraten for VND mot USD var i gjennomsnitt 2,9 % per år i perioden 2004–2014, sank den til 1,6 % per år i perioden 2014–2024.

Inflasjonsdiagram i Vietnam fra 2015–2024 og prognose (%). Kilde: Statistisk sentralbyrå.

Dermed er lav pengemengdevekst, positive realrenter og en stabil valutakurs de grunnleggende faktorene som forklarer hvorfor inflasjonen i Vietnam har holdt seg stabil på et lavt nivå de siste 10 årene.

Faktisk har inflasjonen i perioden 2015–2024 i hovedsak holdt seg flat (rundt et gjennomsnitt på 2,8 % per år eller 0,23 % per måned), noe som betyr at den har vært forankret av stabil pengepolitikk og valutakurser. Svingninger i inflasjonen (høyere eller lavere enn gjennomsnittet) skyldes hovedsakelig endringer i oljepriser, råvarepriser, samt prisene på helse- og utdanningstjenester kontrollert av staten.

3 inflasjonsscenarioer for 2025

I 2024 ble pengemengden kontrollert på 9,42 %, betydelig lavere enn gjennomsnittet for perioden 2014–2023. Dette er en faktor som vil bidra til å kontrollere inflasjonen i 2025. I 2024 er imidlertid realrentene, selv om de fortsatt er positive, lavere enn gjennomsnittet for perioden 2014–2024, og appresieringsraten for USD er også høyere enn gjennomsnittet for samme periode. Disse faktorene kan legge press på prisene i nær fremtid.

I tillegg til de ovennevnte penge- og valutakursfaktorene, vil inflasjonen i 2025 også avhenge av andre faktorer som global økonomisk vekst og prisene på olje og innsatsmaterialer. I følge prognoser fra internasjonale organisasjoner vil den globale økonomien fortsette å vokse jevnt med 3,2 % i 2025, tilsvarende som i 2024, mens gjennomsnittsprisen på olje og basisinnsatsmaterialer forventes å synke noe. Valutakurser og renter vil imidlertid forbli usikre faktorer som vil påvirke prisene i Vietnam.

Mot denne bakgrunnen presenterte Dr. Nguyen Duc Do tre inflasjonsscenarioer for 2025. I følge disse scenariene forblir USD/VND-valutakursen stabil i basisscenarioet, og rentene øker bare litt på grunn av økt kredittetterspørsel. KPI forventes å øke med gjennomsnittlig 0,23 % per måned, og den gjennomsnittlige inflasjonsraten for hele året 2025 vil være rundt 3,0 %.

I et høyt scenario, med betydelig valutakurspress på grunn av den sterke styrkingen av amerikanske dollar i det globale markedet, og med en kraftig økning av renten fra Vietnams statsbank for å stabilisere valutakursen og kontrollere inflasjonen, kan KPI øke med 0,28 % per måned, og den gjennomsnittlige inflasjonen vil være rundt 3,3 %.

I lavvekstscenarioet, med svak global og vietnamesisk økonomisk vekst, et betydelig fall i oljeprisene og stabile eller svakt synkende USD-valutakurser og renter, kan KPI øke med bare 0,18 % per måned, og gjennomsnittlig inflasjon vil være rundt 2,7 %.

Ifølge Dr. Nguyen Duc Do tar ikke prognosene ovenfor hensyn til tilfellet der regjeringen øker prisene på helse- og utdanningstjenester i henhold til planlagt tidsplan, samt muligheten for at den globale økonomien faller inn i en resesjon på grunn av at rentene i utviklede land holdes på høye nivåer over lengre tid. Hvis regjeringen justerer tjenesteprisene i andre halvdel av 2025, kan gjennomsnittlig inflasjon nå 3,5 % i det høyeste scenarioet.

I lavvekstscenarioet, dersom verdensøkonomien faller inn i en resesjon i 2025 og oljeprisene faller, kan gjennomsnittlig inflasjon falle til 2,5 % eller enda lavere.

Med stabil og rimelig penge- og valutakurspolitikk har Vietnam holdt inflasjonen under 4 % det siste tiåret. I 2025 vil den gjennomsnittlige inflasjonen sannsynligvis holde seg under kontroll på 3,0 % (+/- 0,5 %), betydelig lavere enn målet på 4–4,5 % som ble godkjent av nasjonalforsamlingen.

Kilde: https://congthuong.vn/mot-thap-ky-lam-phat-thap-368973.html