Prisene på selskapsobligasjoner stiger.

Bankvirksomhet og eiendomsbransjen leder an.

Ifølge data fra Vietnam Bond Market Association (VBMA) har markedet for selskapsobligasjoner blitt levende igjen, med en totalverdi av nye utstedelser som har nådd et imponerende tall. Fra begynnelsen av året til slutten av august 2024 var det 227 private plasseringer verdt 215 583 milliarder VND og 13 offentlige emisjoner verdt 22 773 milliarder VND. Bare i august ble nesten 49 000 milliarder VND hentet inn gjennom selskapsobligasjoner. Bankene leder an i kappløpet om å skaffe kapital, med 42 000 milliarder VND i utstedte obligasjoner. På andreplass kommer eiendomssektoren med nesten 5 000 milliarder VND hentet inn gjennom 7 utstedelser. I sin nylig publiserte rapport om den vietnamesiske økonomien bemerket Verdensbanken (WB) tegn til bedring i markedet for selskapsobligasjoner. Utstedelsene økte 2,5 ganger i første halvdel av 2024 sammenlignet med samme periode i 2023.

Selskapsobligasjoner, med bank- og eiendomssektoren som konsekvent leder an i utstedelse.

Bemerkelsesverdige eksempler inkluderer MB Bank som med hell utstedte 10 000 milliarder VND, Vietinbank som utstedte 5 000 milliarder VND,SHB som utstedte 3 000 milliarder VND, og ​​Agribank som utstedte 10 000 milliarder VND... Eiendomsobligasjoner har også tatt seg opp sammenlignet med samme periode i fjor. For eksempel godkjente styret i Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) nylig en plan om å utstede private placement-obligasjoner i tredje kvartal med en maksimal verdi på 1 000 milliarder VND. Dette er ikke-konvertible obligasjoner, uten tegningsretter, med sikkerhet; en 2-års løpetid og en fast rente på 10,5 % per år.

Selskapet opplyste at de innsamlede midlene vil bli brukt til å restrukturere gjelden til Kinh Bac og dets medlemsenheter. Becamex IDC utstedte også obligasjoner to ganger i august med en samlet verdi på 500 milliarder VND. Store aktører som Vinhomes, Sun Group , Nam Long, Khang Dien, etc., har også med hell utstedt obligasjonstransjer. MBS Research spår at utstedelsen av selskapsobligasjoner vil være mer livlig i fjerde kvartal ettersom eiendomsmarkedet begynner å varmes opp og produksjons- og forretningsutvidelsesaktiviteter blir mer aktive sammen med den økonomiske oppgangen.

Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating) spår at banksektoren fortsatt vil stå for majoriteten av den totale verdien av nye utstedelser av selskapsobligasjoner i andre halvdel av 2024. Dette skyldes at bankene må øke sin mellomlange og langsiktige kapitalmobilisering for å oppfylle kapitaldekningsgraden (CAR), spesielt i sammenheng med å øke kredittveksten med et mål om en økning på 15 % for hele bransjen i 2024.

For eiendomsbedrifter tok obligasjonsutstedelsen seg sakte opp igjen i første halvdel av 2024 siden krisen i 2022 med forsinkede avdrag og renter. Selv om etterspørselen etter kapitalinnhenting fra eiendomsbedrifter fortsatt er svært høy, prioriterer disse selskapene bankkreditt på kort sikt. Utestående lån til eiendomsdrift fra banker økte med 13,1 % i løpet av de første seks månedene av 2024, betydelig høyere enn den generelle kredittvekstraten.

Ytterligere finansiering er nødvendig for å gjennomføre prosjektet.

Ikke bare varmes markedet for selskapsobligasjoner opp, men det er også positive tegn i det faktum at mange bedrifter har forhandlet frem betalingsutsettelser. Dette har gitt dem mer tid og kapital til å gjennomføre prosjektene sine.

Leilighetskomplekset The Manor

For eksempel annonserte Phat Dat Real Estate Development Joint Stock Company (PDR) på slutten av 2023 full tilbakebetaling av hovedstol og renter på obligasjoner utstedt i 2021 og 2022. An Gia Real Estate Investment and Development Joint Stock Company (AGG) annonserte nylig oppgjøret av sin endelige obligasjonsemisjon verdt 300 milliarder VND i mai, og reduserte dermed sin utestående obligasjonsgjeld til null. På samme måte reduserte Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) også offisielt sin utestående obligasjonsgjeld til null fra slutten av 2023.

Ifølge Nguyen Van Dat, styreleder i Phat Dat Company, er det først etter en krise at vi innser at kontantstrøm er livsnerven. Derfor vil Phat Dat i den kommende perioden fokusere på mange ting, men kontantstrøm må prioriteres. Vi vil spesielt fokusere på salg, juridiske saker og bygging for å omdanne interne ressurser til kontantstrøm og forhindre ytterligere kriser. Den nåværende gunstige faktoren er det oppvarmede innenlandske eiendomsmarkedet, og kapitalkanaler som selskapsobligasjoner vokser også godt, noe som hjelper bedrifter med å skaffe kapital til å investere i prosjekter, lansere produkter på markedet og dermed generere kontantstrøm.

Nguyen Dinh Duy, direktør og senioranalytiker hos VIS Rating, mener at tilgangen til kapital (inkludert både bankkreditt og obligasjonsutstedelse) for eiendomsbedrifter vil bli enklere i andre halvdel av året. Spesielt med tre nye lover knyttet til eiendom som trer i kraft 1. august 2024, som vil hjelpe utviklere med å løse problemer knyttet til verdsettelse av land og bruksrettigheter til land, og dermed få tilgang til finansiering for ny prosjektutvikling. Obligasjonsutstedelsen forventes å ta seg opp, og kreditten til eiendomsbedrifter forventes å øke med 16–18 % i 2024. I tillegg har mange børsnoterte eiendomsselskaper annonsert planer om å øke egenkapitalen i år, med omtrent 26 000 milliarder VND i ny egenkapital som forventes å bli hentet inn til prosjektutvikling eller for å betale tilbake forfallende gjeld. Alle disse faktorene vil hjelpe investorer med å lindre likviditetsvansker forårsaket av den store gjeldsbyrden som forfaller i 2024 og 2025.

Phan Dung Khanh, direktør for investeringsrådgivning i Maybank Investment Bank og grunnlegger av Vietnam Association of Financial Managers, kommenterte: «Den roligste perioden for markedet for bedriftsobligasjoner er over, og for tiden har utstedelsesverdien økt, og likviditeten har blitt bedre. Antallet selskaper som misligholder rentebetalinger har gradvis sunket. Et annet fenomen er at tidligere var rentene på obligasjoner utstedt av eiendomsselskaper blant de høyeste, men nå er de i en nedadgående trend. Dette indikerer at kapitalen er mindre presset. Hvis rentene på obligasjoner fra bank og eiendom tidligere var svært forskjellige, er de nå nærmere hverandre. For tiden har bedrifter også forhandlet med obligasjonseiere om å forlenge obligasjonsløpetiden. Dette gir bedrifter mer tid til å ordne finansiering eller restrukturere gjeld. I stedet for å erklære seg insolvent, kan de forhandle med investorer om å forlenge løpetiden og fortsette å betale tilbake gjeld i fremtiden», uttalte Phan Dung Khanh.

Eksperter er generelt enige om at den oppvarmende trenden i markedet for selskapsobligasjoner, spesielt i eiendomssektoren, stammer fra flere positive faktorer som har bidratt til å gjenopprette investorenes tillit. Samtidig har det gjort det mulig for bedrifter å restrukturere gjeld og fortsette prosjektutvikling, og dermed forbedre deres evne til å tilbakebetale obligasjonseiere. Noen store eiendomsselskaper har også hatt muligheten til å restrukturere driften, effektivisere prosessene sine eller akselerere ferdigstillelsen av pågående prosjekter for å forbedre kontantstrømmen og øke obligasjonsnedbetalingskapasiteten. Den fortsatte økningen i etterspørselen etter eiendom, spesielt boliger, i visse områder vil ytterligere gi muligheter for utviklere til å gjenvinne kapital fra prosjekter, og dermed forbedre deres økonomiske helse og lede markedet inn i en mer bærekraftig utviklingsfase.

Ifølge data fra VIS Rating utgjør markedet for selskapsobligasjoner for tiden omtrent 1,2 billioner VND i pålydende verdi, tilsvarende nesten 11 % av det nominelle BNP i 2023. I henhold til regjeringens orientering i strategien for utvikling av verdipapirmarkedet frem mot 2030 er målstørrelsen på markedet for selskapsobligasjoner 25 % av BNP innen 2025 og 30 % av BNP innen 2030. Det er anslått at for å nå dette målet må mengden nyutstedelser nå 800 000–900 000 milliarder VND årlig. Meldingen fra regjeringen indikerer at til tross for nylige tilbakeslag, er selskapsobligasjoner fortsatt en viktig kanal for kapitalmobilisering for økonomien.

Kilde: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm