Bankobligasjoner og eiendom vil bytte roller i første kvartal 2026.

Volumet av obligasjoner utstedt i første kvartal 2026 doblet seg sammenlignet med samme periode i fjor, med 61 % tilhørende eiendomssektoren. Dette står i skarp kontrast til første kvartal 2025, hvor 100 % av de utstedte selskapsobligasjonene tilhørte bank- og verdipapirsektoren.

I følge de nyeste dataene fra Vietnam Bond Market Association (VBMA) var den totale verdien av utstedte selskapsobligasjoner registrert i mars per informasjonspubliseringsdatoen 3. april 2026 39 419 milliarder VND, med 12 offentlige emisjoner verdt 13 934 milliarder VND (som utgjør 35,2 % av den totale emisjonsverdien) og 8 private plasseringer verdt 25 485 milliarder VND (som utgjør 64,7 % av totalen).

Dermed var volumet av utstedte selskapsobligasjoner i første kvartal 2026 2,1 ganger høyere enn samme periode i fjor (18 600 milliarder VND). Det er verdt å merke seg at obligasjoner utstedt av eiendomsselskaper utgjorde 61 % i årets tre første måneder, mens bankobligasjoner bare utgjorde 28,5 %. Denne situasjonen står i skarp kontrast til første kvartal 2025: hvor 100 % av de utstedte selskapsobligasjonene tilhørte bank- og verdipapirsektoren.

I første kvartal 2026 opplevde markedet en tilbakekomst av industriobligasjoner, men volumet var fortsatt lite: kun én obligasjonsutstedelse fra BAF Vietnam Agricultural Joint Stock Company (som utstedte 1000 milliarder VND til offentligheten).

Økningen i utstedelse av selskapsobligasjoner i løpet av årets tre første måneder skyldes den sterke deltakelsen fra eiendomssektoren. Spesielt utstedte Thoi Dai Moi T&T Company den 31. mars 2026 80 000 obligasjoner (kode NTJ12601) med en pålydende verdi på 100 millioner VND per obligasjon, tilsvarende en total utstedelsesverdi på 8 000 milliarder VND. Disse obligasjonene har en utstedelsesrente på 10,5 % per år.

Tidligere indikerte VIS Ratings rapport om obligasjonsutstedelse for 1. kvartal 2026 at ikke bare obligasjonsutstedelse forbedret seg i 1. kvartal 2026, men også evnen til å oppfylle gjeldsforpliktelser forbedret seg. Misligholdsraten falt til nesten 0 % (sammenlignet med 0,2 % i 1. kvartal 2025). I løpet av kvartalet ble det bare registrert ett tilfelle av mislighold hos Thuan Hoa Ha Giang Hydropower Joint Stock Company, men dette selskapet fullførte betalingen innen bare én uke.

Verdien av inndratt forfalt gjeld nådde omtrent 5 000 milliarder VND i 1. kvartal 2026, med en kumulativ inndrivingsgrad som steg til 46 % (langt over 33 % i samme periode i fjor). Gjeldshåndteringsarbeidet fokuserte primært på bedrifter i økosystemene Novaland , Phuc Khang og Sunshine.

På Finansdepartementets nylige ordinære pressekonferanse for første kvartal 2026 uttalte Bui Hoang Hai, nestleder i statens verdipapirkommisjon, at 2025 så en klar oppgang i markedet for private selskapsobligasjoner, med betydelig økning i utstedelses- og kapitalinnhentingsvolumer sammenlignet med 2024. Innen 2026 fortsetter markedet å vise positive tegn, med en anslått økning i verdien av private obligasjonsutstedelser på omtrent 2,1 ganger sammenlignet med samme periode i fjor.

I henhold til regjeringens og Finansdepartementets retningslinjer vil aksjemarkedet generelt, inkludert obligasjonsmarkedet, spille en stadig viktigere rolle i å mobilisere mellomlangsiktig og langsiktig kapital til økonomien. Derfor får perfeksjonering av det juridiske rammeverket og forbedring av markedets kvalitet og åpenhet spesiell oppmerksomhet.

I forbindelse med implementeringen av den endrede verdipapirloven og den endrede foretaksloven utvikler Finansdepartementet et dekret om utstedelse av private selskapsobligasjoner for å erstatte dekret 153/2020/ND-CP, dekret 65/2022/ND-CP og dekret 08/2023/ND-CP som veileder den endrede verdipapirloven og den endrede foretaksloven. Dette tar sikte på å legge til rette for bedrifter i å skaffe kapital gjennom obligasjoner for å utvikle produksjon og forretningsvirksomhet, og for å utvikle markedet for selskapsobligasjoner på en stadig mer åpen og transparent måte. Samtidig gjennomgås og endres også regelverk knyttet til offentlige obligasjonstilbud. Samtidig forsker og utvikler Finansdepartementet et dekret som regulerer offentlig tilbud av obligasjoner fra OPS-prosjektforetak.

I tillegg til å forbedre det institusjonelle rammeverket, implementerer Finansdepartementet et omfattende sett med løsninger for å utvikle investorbasen. Senest utstedte regjeringen dekret 85/2026/ND-CP, og Finansdepartementet utstedte rundskriv 136 om endring av rundskriv 98 om drift av verdipapirfond, tillegg av obligasjonsfond og utvidelse av investeringsgrenser. Disse justeringene bidrar til å omstrukturere investorbasen mot å øke andelen institusjonelle investorer, i tråd med bærekraftig utvikling i kapitalmarkedet og verdipapirmarkedet.

I den kommende perioden planlegger reguleringsmyndighetene å fortsette å introdusere løsninger for å stimulere markedet, som å endre forskrift om finansielle sikkerhetsindikatorer for verdipapirforetak og fondsforvaltningsselskaper, inkludert å legge til kriterier for obligasjonskredittvurdering som beregningsgrunnlag, og dermed oppmuntre til investeringer i obligasjoner av høy kvalitet. Samtidig vurderes forskning og implementering av verktøy for valutakursrisikosikring for å tiltrekke seg flere utenlandske investorer.

Visefinansminister Nguyen Duc Chi utdypet dette spørsmålet ytterligere og understreket at dersom kapitalmarkedet møter vanskeligheter eller fungerer ustabilt, vil det direkte påvirke evnen til å forsyne økonomien med kapital. Derfor er den nåværende prioriteten å raskt fullføre det juridiske rammeverket på en omfattende måte, fra utstedelsesaktiviteter og utstedelsesorganisasjoner til rollen til konsulentorganisasjoner, samtidig som man utvikler et investorsystem som er egnet for Vietnams praktiske forhold. Det overordnede målet er å bygge et transparent, effektivt, trygt og bærekraftig obligasjonsmarked, og unngå en gjentakelse av risikoene som har oppstått tidligere.

Kilde: https://baodautu.vn/trai-phieu-ngan-hang-bat-dong-san-doi-vai-quy-i2026-d568523.html