Grønne obligasjoner: Kan ikke bli «grønne umiddelbart» hvis ikke retningslinjene er synkronisert

DNVN – Grønne obligasjoner forventes å være et finansielt verktøy for å støtte den grønne overgangsprosessen i Vietnam. Uten synkron og langsiktig støttepolitikk vil imidlertid dette markedet ha vanskelig for å utvikle seg til sitt fulle potensial, og bedrifter vil også ha vanskelig for å ha motivasjon til å delta.

Stort markedspotensial

Utviklingen av det grønne finansmarkedet, inkludert markedet for grønne obligasjoner (TPX), er et problem i sammenheng med at Vietnam beveger seg mot nullutslippsmålet innen 2050.

På nettdiskusjonen «Utvikling av markedet for grønne obligasjoner: Søking etter muligheter på reisen mot netto null» den 26. juni sa Vu Chi Dung, leder for utenriksrettsavdelingen i statens verdipapirkommisjon, at Vietnam har nådd en totalverdi av utstedte grønne obligasjoner på rundt 1,4–1,7 milliarder USD fra 2021 til i dag. Det er utstedt mange retningslinjer og forskrifter, spesielt forskrifter om informasjonsdeling for å øke markedsgjennomsiktigheten.

Vietnam tiltrekker seg oppmerksomhet fra internasjonale investorer takket være sin orientering mot bærekraftig utvikling og forpliktelse til informasjonsåpenhet. De anvendte standardene nærmer seg gradvis internasjonale standarder. I tillegg bidrar opplæring og bevisstgjøring for innenlandske bedrifter og investorer også til økt deltakelse, inkludert fra ikke-finansielle foretak.

Generalsekretær i Vietnam Bond Market Association, Do Ngoc Quynh, som representerte den utstedende næringssektoren, vurderte at utviklingspotensialet til TPX-markedet i Vietnam er svært stort. Trenden med grønn utvikling og bærekraftig utvikling er ikke bare en innenlandsk trend, men også en global trend. Vietnam er et av landene med sterke forpliktelser og er en pioner på dette området.

Gjester på paneldiskusjonen «Utvikling av markedet for grønne obligasjoner: Å finne muligheter på reisen mot netto nullutslipp».

Ikke bare bedrifter, men også regjeringen og lokale myndigheter kan utstede grønne obligasjoner for å gjennomføre offentlige prosjekter. Dette er en viktig forutsetning for å utvide kapitalmarkedet for å tjene Vietnams mål for grønn og bærekraftig utvikling.

Nguyen Tung Anh, leder for bærekraftige finansieringstjenester hos FiinRatings, kommer fra et kredittvurderingsbyrå og sa at utviklingspotensialet i TPX-markedet i Vietnam er svært stort og nært knyttet til Vietnams eksisterende fordeler, som potensial for fornybar energi, forpliktelser på COP26 og bedriftenes beredskap for grønne prosjekter.

Dette potensialet gjenspeiles ikke bare i rapporter fra ADB eller internasjonale organisasjoner, men ligger også i markedets beredskap til å ta i bruk grønne finansprodukter – både i bredde og dybde. I tillegg til rent grønne prosjekter kan Vietnam også utvikle konvertible obligasjoner – noe som hjelper bedrifter med å gå over fra høyutslippsmodeller til lavutslippsmodeller.

Utfordringer med det juridiske rammeverket

Ifølge eksperter åpner det seg potensial og muligheter for TPX-markedet i Vietnam. Det er imidlertid mange utfordringer, spesielt når det gjelder det juridiske rammeverket.

Herr Nguyen Tung Anh – leder for bærekraftige finansieringstjenester hos FiinRatings sa at utviklingen av TPX-markedet i Vietnam står overfor to hovedutfordringer.

For det første er det mangel på aktører i økosystemet, spesielt et team av konsulenter med ekspertise til å hjelpe bedrifter med å bygge TPX-rammeverk. For tiden er de fleste TPX-rammeverk i Vietnam fortsatt avhengige av teknisk støtte fra internasjonale utviklingsorganisasjoner.

TPX-markedet i Vietnam står overfor mange utfordringer.

For det andre, kostnadsproblemet. Selv om kostnaden ved å utstede TPX i Vietnam er lavere enn det regionale gjennomsnittet, er det fortsatt en barriere for bedrifter, spesielt når de ikke ser klare langsiktige fordeler. Fiin Ratings trenger fortsatt støtte fra innenlandske og utenlandske organisasjoner for å fremme utstedelse, men omfanget er fortsatt begrenset.

«Det er behov for koordinering mellom offentlig og privat sektor for å fylle dette gapet, og dermed bygge et komplett TPX-økosystem og tiltrekke flere organisasjoner til å delta», understreket Tung Anh.

Vu Chi Dung, leder for utenriksrettsavdelingen i statens verdipapirkommisjon, kommenterte at omfanget og mengden av TPX-utstedelse i Vietnam fortsatt er beskjeden. En del av årsaken kommer fra bevisstheten til ikke-finansielle organisasjoner – en gruppe som fortsatt har begrenset forståelse av finansielle instrumenter, samt hvordan man bruker kapital fra TPX til riktig formål.

I tillegg mangler vi for tiden klare retningslinjer for grønn finansiering – en svært viktig faktor for utviklingsøkonomier som Vietnam. Det er umulig å be bedrifter om å «bli grønne umiddelbart» når investeringskostnadene er for høye og det kortsiktige målet fortsatt er å opprettholde driften og overleve.

Ifølge Do Ngoc Quynh har det vært noen positive signaler fra politikken. Spesielt i nasjonalforsamlingens resolusjon 68 og 198 om privat økonomisk utvikling og grønn økonomi har det blitt nevnt 2 % renteinsentiver for bedrifter som implementerer grønne prosjekter. Det nåværende problemet er imidlertid at bedriftene fortsatt er uklare om hvordan de skal få tilgang til denne kilden til 2 % insentiv.

«Jeg mener at det nåværende politiske systemet fortsatt mangler synkronisering og dybde, og at det ikke har blitt grundig analysert for å bygge en virkelig konkurransedyktig insentivmekanisme. Blant mange utviklingsmål, hvis vi identifiserer grønnere arbeid som en strategisk prioritet, må støttemekanismene være bedre enn andre utviklingsmodeller», sa Quynh.

Ifølge herr Quynh er det nødvendig å bygge et system med synkrone og konsistente insentivpolitikker gjennom hele verdikjeden for å fremme TPX-markedet spesielt og grønn finans generelt.

Hvis insentivpolitikken eksisterer, men ikke er attraktiv nok eller ikke skaper en klar komparativ fordel, vil den ikke skape reell motivasjon for deltakelse fra bedrifter, utstedere eller investorer, selv om den utstedes. Da vil de velge tryggere, mer effektive og tilgjengelige løsninger.

I tillegg er det nødvendig å forenkle administrative prosedyrer, ha fortrinnsrettslige skatteregler og bygge en mekanisme for å sikre sekundærlikviditet for TPX-markedet.

«Bare når disse støttepolicyene utformes synkront og plasseres i et konkurranseforhold, kan vi fremme aktiv og bærekraftig deltakelse fra enheter i TPX-markedet», understreket Quynh.

Vu Chi Dung legger vekt på fullføringen av den juridiske korridoren for TPX-markedet, og mener at det første man må gjøre er å ha en generell definisjon av «grønn». Fordi den juridiske korridoren for finansielle instrumenter generelt allerede er tilgjengelig, er det fortsatt behov for en spesifikk referanse for å avgjøre om et finansielt instrument virkelig er «grønt» eller ikke.

På samme måte må relaterte tjenester også defineres tydelig: leveres tjenesten til den grønne utstederen eller en annen enhet?

Investorer som kjøper grønne finansielle instrumenter ønsker å vite hvilken standard instrumentet overholder: den grønne standarden i Vietnam, ASEAN, CBI eller en annen internasjonal organisasjon. Hver institusjonell investor har sine egne standarder.

«I hele økosystemet finnes det deler som har lovbestemmelser, og det finnes deler som må suppleres. For eksempel, for organisasjoner som tilbyr grønne takseringstjenester, må vi fortsatt forbedre oss. Men til syvende og sist er kjernen fortsatt: det må finnes et sett med standarder, en offisiell grønn definisjon for Vietnam, basert på internasjonale standarder, som grunnlag for referanse og implementering», sa Dung.

Måneskinn

Kilde: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/tai-chinh-ngan-hang/trai-phieu-xanh-khong-the-xanh-ngay-neu-chinh-sach-chua-dong-bo/20250626040307735