Utenlandske investorer venter på at det vietnamesiske aksjemarkedet skal oppgraderes.

Når folk innser at det å bli tatt for å jukse vil koste dem mye, inkludert penger og frihet, vil de være mindre tilbøyelige til å gjøre det.

Người Lao Động•27/05/2022

Den nylige nedgangen i vietnamesiske aksjer er en del av den bredere globale aksjemarkedsnedgangen, påvirket av rykter om skandaler som involverer selskaper og reguleringsorganer. Dette har i noen grad påvirket Vietnams mål om å oppgradere fra et frontiermarked til et fremvoksende marked.

Ilegge en streng straff.

Det må erkjennes at det vietnamesiske aksjemarkedet har avdekket mange mangler i den senere tid, som manipulasjon, prisfastsettelse, utnyttelse av derivater og mangel på åpenhet i handelen under closing auction (ATC)... Spesielt bekymringsfullt er det faktum at analytikere i verdipapirselskaper har tidligere tilgang til finansiell informasjon om selskaper som skal annonseres enn resten av markedet, som for eksempel: kommende overskudd fra børsnoterte selskaper, viktige investeringsaktiviteter, salgsplaner...

Alternativt gir noen banker analytikere og institusjonelle investorer informasjon om de viktigste aspektene ved kredittvekst, renteinntekter, avsetninger osv. Disse tallene er svært nøyaktige sammenlignet med de økonomiske rapportene som publiseres senere.

Dette er en form for diskriminering i informasjonslevering som er forbudt i henhold til lovene i de fleste land, inkludert fremvoksende markeder som Kina. Disse negative problemene har eksistert i mange år, men ingen har anerkjent dem eller forsøkt å ta tak i dem.

Utenlandske investorer venter på at det vietnamesiske aksjemarkedet skal oppgraderes – Bilde 1.

Eksperter anbefaler at verdipapirregulatorer implementerer flere reformer for å oppgradere det vietnamesiske aksjemarkedet fra frontier- til fremvoksende markeder så snart som mulig, for å tiltrekke seg mer utenlandsk kapital. (Foto: QUANG LIEM)

Den nylige markedsnedgangen bør imidlertid ikke utelukkende tilskrives de nevnte manglene. Disse problemene eksisterte allerede før markedsboomen de siste to årene. Den nylige markedsnedgangen er en kombinasjon av eksterne faktorer, inkludert likviditet, sentiment, rykter, bekymringer om politiske risikoer og pengestrømmen inn i markedet. Vietnam er ikke det eneste markedet som opplever en langvarig nedgang (USA har sett åtte uker på rad med nedgang).

Det Vietnam bør sikte mot er å gradvis redusere brudd på regelverket for informasjonsplikt, ulikhet i tilgang til informasjon blant investorer i markedet, samt risikoen for manipulasjon knyttet til at store aksjonærer i børsnoterte selskaper samarbeider med visse individer i verdipapirselskaper (for eksempel FLC-saken).

Hovedproblemet er å straffe oppdagede brudd strengt for å avskrekke fremtidige lovbrudd. Når folk forstår at det å bli tatt for juks vil koste dem mye, inkludert penger og frihet, vil de være mindre tilbøyelige til å gjøre det.

Arbeid med å oppgradere markedsstatusen.

Et av målene for det vietnamesiske aksjemarkedet er å bli oppgradert til status som et fremvoksende marked i nær fremtid. Dette vil bidra til å gjøre det vietnamesiske aksjemarkedet sunnere og mer transparent, og tiltrekke seg utenlandsk kapital. Faktisk stiller investorer seg alltid spørsmålet om når Vietnam kan klassifiseres som et fremvoksende marked i de fleste investeringspresentasjonene om det vietnamesiske aksjemarkedet i utlandet som jeg har deltatt på.

Når Vietnam inkluderes i denne gruppen, vil flere utenlandske fond kunne investere i markedet. Oppgraderingskriteriene inkluderer både maskinvare- og programvareaspekter. Maskinvareaspektet er nå relativt transparent, mens programvareaspektet reiser bekymringer om det vietnamesiske aksjemarkedet, tidligere tatt opp av det amerikanske globale kredittvurderingsbyrået MSCI, inkludert begrensninger på utenlandske investorers eierandel i visse sektorer, mangel på tospråklige dokumenter som begrenser utenlandske investorers tilgang til informasjon, mangel på liberalisering i valutamarkedet og betingelser for kontoåpning samt clearing og oppgjør. Videre involverer programvareaspektet MSCIs vurdering av markedsadgangsfaktorer og konsultasjoner med flere investeringsinstitusjoner.

Hvis vi ser på FTSE Russells (et ratingbyrå for London Stock Exchange) standarder for oppgradering fra frontiermarked til sekundært fremvoksende marked, ville ting vært enklere, men faktorer som clearing og oppgjør og kravet om tilstrekkelige midler på kontoen for å fullføre en transaksjon er fortsatt områder som vietnamesiske regulatorer må forbedre. Dette problemet ble tatt opp av FTSE Russell i aprilrapporten.

Derfor må Vietnam gjøre ytterligere innsats for å forbedre tekniske aspekter og ta tak i visse politiske spørsmål, inkludert den politiske tankegangen til børser, den statlige verdipapirkommisjonen og høyere nivåer. Dette krever en høyere grad av politisk vilje. Og selv om Vietnam oppnår målet om å oppgradere til sekundær status som fremvoksende marked av FTSE Russell, er det fortsatt behov for mer innsats for å oppfylle MSCI-kriteriene for å tiltrekke seg større kapitalstrømmer fra utenlandske investeringsfond.

Styring av kontantstrøm til investeringsfond.

Den høye andelen individuelle investorer i aksjemarkedet er et kjennetegn på mange andre asiatiske markeder, ikke bare Vietnam. Denne andelen i Vietnam er imidlertid ganske høy sammenlignet med nabomarkeder. En løsning for å redusere denne andelen er å ha mekanismer som oppmuntrer investorer til å sette penger inn i investeringsfond. For eksempel har myndighetene i Storbritannia en ISA-skattefritaksmekanisme for å oppmuntre enkeltpersoner til å investere i langsiktig sparing gjennom aksjer, noe som fritar dem fra kapitalgevinstskatt og utbytteskatt.

I USA finnes det en skattefri pensjonssparekontomodell. Etter min mening kunne Vietnam implementere noe lignende for å oppmuntre individuelle investorer til å sette inn kapitalen sin i investeringsfond i stedet for å åpne sine egne svært risikable aksjemarkedskontoer. Følgelig kunne myndighetene tillate enkeltpersoner å åpne skattefrie sparekontoer, men bare for å investere i investeringsfond. Beløpet som settes inn på disse skattefrie kontoene ville være begrenset til et visst beløp (tilsvarende Storbritannias 20 000 pund per år).

Løsningene ovenfor kan imidlertid bare delvis oppmuntre til at penger strømmer inn i investeringsfond, og det bør bemerkes at det finnes investeringsvaner som er spesifikke for vietnamesisk kultur og samfunn som ikke lett kan endres. For eksempel har vietnamesere en vane med å holde store mengder utenlandsk valuta eller fysisk gull, i motsetning til andre land. Denne egenskapen skyldes mange faktorer knyttet til historie, kultur, samfunn, demografi og utdanning . Politikk må finne måter å tilpasse seg de spesifikke egenskapene til et marked med mange individuelle investorer.

Thai Phuong skrev

Kilde: https://nld.com.vn/kinh-te/von-ngoai-dang-cho-ttck-viet-nam-duoc-nang-hang-20220526220045226.htm