Rynek akcji w 2026 r.: Które filary są wystarczająco silne, aby przewodzić?

Wkraczając w rok 2026, wraz z dążeniem wietnamskiej gospodarki do dwucyfrowego wzrostu w warunkach coraz bardziej ograniczonej przestrzeni politycznej, przewiduje się, że rynek akcji wejdzie w nowy cykl charakteryzujący się większym zróżnicowaniem i większą selektywnością. Z perspektywy rynku i inwestycji, pan Le Quang Chung, zastępca dyrektora generalnego Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS), uważa, że ​​nie jest to okres równomiernego wzrostu, lecz raczej czas, w którym rynek musi jasno zidentyfikować prawdziwe filary wzrostu i rozpoznać wczesne zagrożenia, które mogłyby hamować trend wzrostowy w perspektywie średnio- i długoterminowej.

Pan Le Quang Chung, zastępca dyrektora generalnego Smart Invest Securities Joint Stock Company (AAS)

Okazje pojawiają się wraz z pewnymi warunkami.

Oceniając cel wzrostu gospodarczego na poziomie 10% do 2026 roku, pan Le Quang Chung stwierdził, że jest to ambitny cel, ale mający podstawy do jego osiągnięcia. Pierwszy ważny fundament stanowią wyniki wzrostu gospodarczego z 2025 roku, kiedy to wietnamska gospodarka odnotowała wzrost na poziomie ponad 8%, co stanowi nowy fundament na kolejny okres.

W tym kontekście ramy polityki są postrzegane jako jaśniejsze i bardziej zdecydowane niż w poprzednich okresach. Wydanie ważnych rezolucji, w tym Rezolucji 79 w sprawie rozwoju gospodarki państwowej, świadczy o koncentracji na alokacji zasobów do kluczowych przedsiębiorstw państwowych, zdolnych do przewodzenia i stymulowania wzrostu gospodarczego. Polityka ta wykracza poza samo wyznaczanie celów; świadczy również o determinacji w usuwaniu barier instytucjonalnych i proceduralnych oraz usprawnianiu wdrażania, tworząc w ten sposób fundamenty pod przyspieszenie wzrostu gospodarczego w nadchodzącym okresie.

Kolejnym kluczowym filarem, na który kładziony jest nacisk, są inwestycje publiczne. Oczekuje się, że w 2026 roku wydatkowanie inwestycji publicznych nadal będzie kluczowym czynnikiem wspierającym wzrost gospodarczy, nie tylko bezpośrednio przyczyniając się do wzrostu PKB, ale także wywierając silny efekt domina na powiązane sektory, takie jak budownictwo, materiały, logistyka i konsumpcja. Wraz ze znacznym postępem wydatkowania, inwestycje publiczne będą pełnić rolę „wiodącego kanału” dla całej gospodarki.

Co więcej, perspektywy eksportu na rok 2026 są postrzegane jako bardziej optymistyczne dzięki stopniowemu ożywieniu światowej gospodarki. Cykl obniżek stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed), wraz z poprawą popytu na głównych rynkach, takich jak USA i UE, jest postrzegany jako czynnik wspierający kluczowe sektory eksportu Wietnamu. Dane handlowe pokazują, że import USA z Azji Południowo-Wschodniej gwałtownie wzrósł w 2025 roku, odzwierciedlając trend restrukturyzacji łańcuchów dostaw i zmian w pochodzeniu towarów, a Wietnam stał się wyraźnym beneficjentem tych zmian.

Obok czynników zewnętrznych, stabilna konsumpcja krajowa jest uważana za kluczową siłę wewnętrzną. Wraz ze stopniowym wzrostem dochodów i poprawą nastrojów konsumentów w porównaniu z okresem 2023-2024, oczekuje się, że konsumpcja krajowa stanie się filarem wzrostu, pomagając zrównoważyć wzrost w kontekście globalnej gospodarki, która wciąż jest obarczona wieloma niepewnościami.

Oprócz fundamentów dla osiągnięcia celów wzrostu, jasno zidentyfikowano również wyzwania i zagrożenia. Po pierwsze, wysoka baza porównawcza z 2025 roku zawęża pole do przełomów w 2026 roku, wymagając od gospodarki nowych, przełomowych czynników napędzających.

Istotnym ograniczeniem jest to, że wraz ze wzrostem inflacji, możliwości dalszego łagodzenia polityki pieniężnej są ograniczone. Wzrost akcji kredytowej prognozowany jest na około 15%, podczas gdy docelowy wzrost PKB wynosi 10%, co stwarza złożoną sytuację.

Zgodnie z dotychczasowymi praktykami, osiągnięcie dwucyfrowego wzrostu PKB zazwyczaj wymagało zwiększenia kredytów o 20-23%. Zaostrzenie kontroli kredytów mogłoby zatem stanowić wyzwanie dla wzrostu, gdyby nie zostało to zrównoważone przez efektywne wykorzystanie kapitału i inne czynniki napędzające.

Ponadto, nadal obecne są zewnętrzne czynniki ryzyka, takie jak protekcjonistyczne trendy handlowe, wahania w łańcuchach dostaw i zagrożenia geopolityczne . Czynniki te mogą wpływać na eksport, przepływy kapitału i nastroje rynkowe, wymagając proaktywnego zarządzania i elastycznej adaptacji ze strony gospodarki.

Silne różnicowanie i potrzeba selektywnych strategii.

Z perspektywy rynku, pierwsze sesje giełdowe w 2026 roku przyniosły pozytywne sygnały dotyczące płynności i przepływów pieniężnych. Czynniki sezonowe na początku roku, wraz z gotowością do powrotu przepływów pieniężnych po okresie spadku płynności, spowodowały zauważalne wzrosty.

Co ważniejsze, pojawia się nowy optymizm, ponieważ inwestorzy zaczynają uwzględniać w cenach narracje dotyczące roku 2026, w tym wyższy wzrost gospodarczy, lepsze wyniki biznesowe i perspektywę poprawy koniunktury na rynku. Dywersyfikacja przepływów kapitałowych w wielu grupach akcji, zamiast koncentrowania się na kilku spółkach o dużej kapitalizacji, jest postrzegana jako pozytywny sygnał strukturalny, wskazujący, że rynek wkracza w zdrowszą fazę z bardziej zrównoważonym trendem wzrostowym.

Jednak ogólne prognozy na rok 2026 nie są postrzegane jako scenariusz korzystny dla obu stron. Przewiduje się, że rynek będzie bardzo zróżnicowany, z jasno określonymi priorytetami i punktami centralnymi. Czynniki wspierające, takie jak lepszy wzrost gospodarczy, oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych i rozsądne stopy procentowe, stworzą podwaliny pod trend wzrostowy, ale stopień korzyści będzie różny w zależności od branży i firmy.

W tym kontekście pojawiła się również potrzeba poprawy jakości towarów na rynku. Rozwój nowych produktów, takich jak ETF-y, rozszerzone instrumenty pochodne czy bardziej przejrzysty rynek obligacji korporacyjnych, jest postrzegany jako warunek konieczny do przyciągnięcia dużych i długoterminowych przepływów kapitału, zwłaszcza kapitału międzynarodowego, w miarę zbliżania się rynku do standardu podwyższenia ratingu.

Strategia inwestycyjna i wybór branży w nowym cyklu

Na silnie rozdrobnionym rynku zaleca się strategie inwestycyjne średnio- i długoterminowe, ale jednocześnie elastyczne, aby dostosować się do krótkoterminowych wahań. Inwestorzy indywidualni, biorąc pod uwagę coraz wyraźniejsze różnice w jakości i perspektywach przedsiębiorstw, powinni priorytetowo traktować podejście oddolne w wyborze akcji, koncentrując się na konkretnych spółkach, a nie na podejściu odgórnym, uwzględniającym poszczególne branże.

Priorytetowe traktowanie spółek o dużej kapitalizacji, o silnych fundamentach finansowych oraz tych, które bezpośrednio korzystają z istotnych reform gospodarczych, jest również postrzegane jako bezpieczniejsze podejście. Chociaż w pewnych okresach nadal istnieją możliwości handlu krótkoterminowego, wymaga to dużej dyscypliny i doświadczenia i nie jest odpowiednie dla wszystkich inwestorów.

Z perspektywy organizacji inwestycyjnych i firm maklerskich, strategia rozwoju powinna koncentrować się wokół trzech głównych filarów. Po pierwsze, poprawa jakości kompleksowych usług doradztwa inwestycyjnego, aby sprostać coraz bardziej wyrafinowanym potrzebom klientów na bardziej złożonym rynku. Po drugie, rozwój zarządzania aktywami i długoterminowych działań inwestycyjnych, zgodnie z trendem przepływów kapitału średnio- i długoterminowego w miarę rozwoju rynku. Po trzecie, badanie i wdrażanie nowych produktów, towarzysząc inwestorom wkraczającym w nową fazę rozwoju rynku.

Jeśli chodzi o sektory, kilka obszarów uważa się za posiadające znaczący potencjał w 2026 roku, w tym przedsiębiorstwa państwowe i infrastrukturę, które bezpośrednio korzystają z inwestycji publicznych i ważnych rozwiązań. Sektor bankowy nadal odgrywa kluczową rolę ze względu na wzrost akcji kredytowej, ale wymaga starannego doboru banków o wysokiej jakości aktywów. Sektor papierów wartościowych korzysta z poprawy płynności i perspektywy poprawy, podczas gdy sektory przemysłu, eksportu i logistyki są wspierane przez cykl ożywienia w handlu światowym.

Kluczową kwestią jest jednak to, że inwestycje nie powinny opierać się wyłącznie na grupach branżowych. Wybór przedsiębiorstw powinien opierać się na niezbędnych i wystarczających czynnikach, takich jak przejrzyste zarządzanie, jasna strategia rozwoju oraz możliwość bezpośredniego czerpania korzyści z polityki lub długoterminowych trendów. W tym podejściu rok 2026 nie powinien być postrzegany jako rok „kupowania całego rynku”, ale raczej jako rok wyboru odpowiedniego przedsiębiorstwa, odpowiedniej historii i odpowiedniego cyklu.

Source: https://thoibaonganhang.vn/chung-khoan-2026-tru-cot-nao-du-suc-dan-dat-177385.html